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AI医疗带动医药板块拉升，医疗ETF龙头(560260)强势涨超2%，备受市场关注

面推进Deepseek应用，AI技术在医药行业的应用前景明朗。AI技术为医药企业带来附加值，应用领域包括药研、供应链质控、辅助诊断/术中导航和数字基建等。业内普遍认为，DeepSeek为AI制药带来了新的想象空间。山东大学淄博生物医药研究院认为，它代表着从传统“试错法”到“预测科学”的范式革命。通过深度学习模型，DeepSeek能模拟药物与生物分子的相互作用，预测药物的活性、毒性和代谢途径。这种预测能力不仅提高了研发的成功率，还为药物的个性化治疗提供了可能。此外，DeepSeek还整合了量子化学计算与机器学习，预测分子的渗透性、代谢稳定性和毒性，进一步优化了药物设计。中信建投指出，AI医疗在提升医疗器械功能、检查检验结果解读、辅助临床医生决策、健康管理等方面具有巨大应用价值，是医疗企业和医院必须重视的创新方向和竞争趋势。相关产品：医药卫生ETF(159938)，（联接A:001180，联接C:002978）：紧密跟踪中证全指医药卫生指数，投资医药卫生行业。涵盖医药卫生行业的各类企业，包括化学制药、生物制药、医疗器械、医疗服务等领域。医疗ETF龙头(560260)，（联接A:502056，联接C:009881）：紧密跟踪中证医疗指数，聚焦医疗行业龙头。聚焦于医疗行业中的优质企业，包括医疗服务、医疗器械、医疗信息化等领域。创新药ETF(515120)，（联接A:012737，联接C:012738）：紧密跟踪中证创新药产业指数，投资A股创新药产业。涵盖创新药研发、生产、销售等环节的企业。港股创新药ETF(513120)，（联接A:019670，联接C:019671）：紧密跟踪中证香港创新药指数，投资港股创新药产业。值得注意的是，港股创新药ETF(513120)支持T+0交易，这意味着投资者可以在交易日内进行多次买卖，极大地提高了资金的使用效率和流动性。广发全球医疗保健指数人民币(QDII)（A：000369；C：016280）：主要投资于全球证券市场中的标普全球1200医疗保健指数成份股及备选成份股等，采用完全复制法进行被动式指数化长期投资，旨在为投资者提供投资全球医疗保健相关公司的有效工具。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-14 10:52

AI医疗领域获DeepSeek持续催化，生物药走强，药明康德涨超3%，生物药ETF(159839)涨超2%，连续3日“吸金”！

业布局，再到国内外的政策支持，AI赋能医药行业纵深发展，提升医疗服务水平，A股市场中相关上市公司也迎来了新的投资契机。【布局CXO、创新药超跌反弹，认准集中度更高的生物药ETF（159839），聚焦30只行业龙头】生物药ETF（159839）跟踪复制国证生物医药指数，精简配置A股30只生物医药行业龙头，在CXO、创新药、疫苗等领域占比较大，前十大股权重占比超60%，集中度、锐度更高，弹性更强！生物药ETF（159839）标的指数前十大成分股：数据来源：国证指数公司，截至2024.12.31，指数成份股仅做展示，不构成个股推介风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。生物药ETF为中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于国证生物医药指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-14 10:12

生物医药行业或迎来“DeepSeek”时刻，港股医药ETF(159718)盘中翻红，医疗创新ETF(516820)近1周新增规模居可比基金首位

达7562.90万元。近日，中国生物医药行业或迎来“DeepSeek”时刻，一款由中国生物医药公司自主研发的治疗糖尿病的创新药已正式获准上市。据悉，这是亚洲首个自研人源超长效GLP-1RA药物，凭借起效快、疗效强且持久，具有更长的半衰期及良好的安全性，该药上市后或将挑战司美格鲁肽等进口药的领先地位。2月8日，从上海银诺医药技术有限公司获悉，由该公司自主研发的一类创新药怡诺轻（通用名：依苏帕格鲁肽α）正式获得国家药品监督管理局批准上市，2月11日在上海市第六人民医院、南京鼓楼医院两地开出全国首张处方。港股医药ETF紧密跟踪中证港股通医药卫生综合指数，中证港股通医药卫生综合指数从港股通范围内选取50只流动性较好、市值较大的医疗卫生行业上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内医药卫生上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年1月28日，中证港股通医药卫生综合指数(930965)前十大权重股分别为百济神州(06160)、药明生物(02269)、信达生物(01801)、康方生物(09926)、京东健康(06618)、石药集团(01093)、中国生物制药(01177)、国药控股(01099)、阿里健康(00241)、再鼎医药(09688)，前十大权重股合计占比59.39%。港股医药ETF(159718)，场外联接(平安中证港股医药ETF联接A：019598；平安中证港股医药ETF联接C：019599)。医疗创新ETF紧密跟踪中证医药及医疗器械创新指数，中证医药及医疗器械创新指数从医药卫生行业的上市公司中，选取30只盈利能力较好且具备一定成长性和研发创新能力的上市公司证券作为指数样本，以反映兼具盈利性与成长性的医药及医疗器械上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年1月27日，中证医药及医疗器械创新指数(931484)前十大权重股分别为药明康德(603259)、恒瑞医药(600276)、迈瑞医疗(300760)、爱尔眼科(300015)、联影医疗(688271)、科伦药业(002422)、华东医药(000963)、长春高新(000661)、智飞生物(300122)、康龙化成(300759)，前十大权重股合计占比65.74%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-12 14:57

AI医疗领域的“数据富矿”，被忽视的“隐形冠军”

（图片来源：鲸准数据）回顾近年来整个医药行业的情况，资本市场的表现可谓持续低迷，估值现也已处于历史低位。如今，AI的加持为医疗板块带来了新的生机。AI医疗的高增长潜力和广阔前景吸引了大量资金的关注，成为医疗板块反弹的重要契机。站在当下来看，AI医疗有望成为今年市场的重要主线机会，在这一确定性的赛道中那些被隐藏的珍珠也正若隐若现，中康控股正是其中之一。 2、被忽视的AI医疗领域的代表性企业——中康控股作为AI医疗领域的代表性企业之一，中康控股在AI医疗领域的布局成果和综合实力不容小觑。旗下主要业务平台中康科技成立于2007年，公司以“智慧健康产业,智慧健康生活”为使命，基于大数据、人工智能和云计算，为生命科学领域效率提升提供数智化解决方案，致力于成为生命科学领域全球领先的数字科技公司。中康控股在大数据处理、AI技术应用以及智慧健康管理等方面有着长期的积累和深度的布局，其业务涵盖了TO B（企业端）、TO C（消费者端）、TO R（生物医药研发端）等多个领域，形成了较为完整的产业链条，AI更是贯穿其业务的各个环节，全面赋能公司的发展。具体而言，在TO B 业务方面，中康控股为医疗产品供应商、医药零售企业提供数字化解决方案，帮助其提升运营效率和市场竞争力。而通过大数据分析和AI技术，企业能够更精准地把握市场需求，挖掘增长机会，实现经营提质增效。 TO C 业务方面，中康控股为消费者提供个性化的健康管理服务，包括健康评估、疾病预测、用药指导等。通过AI等技术，公司提供包含AI-MDT健康管理平台和数字化全病程精准服务的个人健康服务平台，实现高效健康管理和高质量诊疗管理，提升个人健康水平及诊疗质量。 TO R 业务方面，中康控股致力于打造生物医药研发的数字化赋能平台，联合医疗机构、创新药企业、CRO公司、CMO公司、医药零售企业等主体建立产业合作生态，通过数字化创新服务，为院内制剂转化、创新药械研发、海外产品引进提供整体解决方案，推动药物创新的投资、引进、研发和推广。很显然，借助AI技术，公司能够亦为这些研发机构提供精准的数据支持，帮助其更高效地进行药物筛选和临床试验。中康控股在AI医疗领域、健康管理领域的布局成果显著，其构建的“天宫一号”商用数据智能中台和“卓睦鸟”智慧健康管理与医疗中台，实现了从数据采集、处理到应用的全链条数字化服务。这些平台能够针对不同的应用场景需求，利用专业知识、AI模型和洞察能力，为客户提供高效的专业工具与服务，助力医疗健康产业链的全面转型升级。值得一提的是，中康科技自主研发的医疗垂类大模型“卓睦鸟医疗大模型”在2024年12月的国内医疗大模型测评平台CMB发布的榜单中，以97.09的综合平均分荣获第一。（来源：CMB官网测评榜单）与此同时，在上海人工智能实验室与上海市数字医学创新中心联合推出的医疗大模型评测平台Medbench榜单中，卓睦鸟医疗大模型综合排名第5，复杂医学推理单项排名第3。这些成绩充分展示了卓睦鸟医疗大模型在医疗数智化领域的顶尖实力。（来源：MedBench官网测评榜单综合排名与复杂医学推理单项排名）如今，随着越来越多的医疗公司接入DeepSeek，中康控股也积极投身于这股创新浪潮。此前2月6日，中康科技成功接入“DeepSeek大模型”，并与自主研发的“卓睦鸟医疗大模型”融合，助力 AI 医疗加速落地。考虑到其自有的AI模型在实际应用中展现出的强大实用性和前瞻性，在DeepSeek这一前沿技术的加持下相信也将有望释放更大的乘数效应，市场潜力不容小觑。 3、如何看待中康控股的长期价值潜力？尽管中康控股在AI医疗领域有着深厚的积累和不俗的表现，但其在资本市场的表现却相对低调，市场似乎忽视了这一潜在的AI医疗概念股。不难期待的是，随着AI医疗行业的快速发展和市场对AI医疗概念的深入理解，中康控股的价值有望被重新发现和评估。如若从长期视角来看，中康控股的价值成长潜力也不容忽视。这一判断可基于如下几个方面来论证。首先，从业务布局来看，中康控股的业务布局涵盖了TO B、TO C、TO R，形成了较为完整的产业链条。这种多元化的业务布局不仅能够降低公司的经营风险，还能够为公司带来更多的市场机会。特别是，公司已经成熟的商业化成绩和充裕的现金流，也将支持公司不断反哺研发和创新，形成良性的循环，持续巩固行业竞争优势。其次，不容忽视的是，在长达近18年的行业深耕中，公司积累了丰富的医疗大数据资源，这些数据资产不仅为公司的AI技术应用提供了坚实基础，还为公司在未来的市场竞争中提供了独特优势。在AI医疗领域，数据是核心竞争力之一，拥有高质量的数据资产可以使企业在技术研发和市场应用中占据先机。例如，公司的“卓睦鸟医疗大模型”就是基于海量的医学文献与病历数据进行训练的，这些数据资产为模型的高性能表现提供了有力支持。随着AI技术的进一步发展和应用，数据资产的价值将不断提升，有望为中康控股带来更大的市场机会。此外，中康控股在大数据处理、AI技术应用等方面具有较强的技术实力。如上文提到的公司自主研发的卓睦鸟医疗大模型，其卓越的实力就受到业界的高度认可。公司亦已构建了包含通用能力、医学知识问答能力、医学复杂推理能力、医药学语言理解能力等多维度的完整评估集，确保模型能力的准确性、有效性和全面性。这些技术实力不仅为公司的业务发展提供了有力支撑，还为公司在未来的市场竞争中提供了核心竞争力。不难预期，随着AI技术的不断进步和应用，中康控股的技术实力也将为其带来更多的市场机会和发展空间。最后，更重要的一点还有，公司构建了庞大的医疗生态，链接众多行业参与者，形成了一个开放、协同的产业平台。通过与药械生产商、药械零售、体检机构、医疗机构、创新药企等健康产业主要参与群体的合作。中康控股不仅能够为客户提供一站式的数智化解决方案，还能够通过数据共享和协同创新，推动整个医疗健康产业的数字化转型。这种生态化的战略布局不仅增强了公司的市场影响力，还为公司带来了更多的发展想象空间。（来源：公司资料） 4、结语站在当下时点看，中康控股像极了AI医疗版的"暗池"——水面下藏着惊人的流动性，只是尚未被市场雷达捕捉。不可否认，目前市场主流资金更多的还只是关注AI制药方面的价值潜力时，但或许用不了多久，市场就会意识到，在AI医疗军备竞赛的背后，真正的价值潜力将是围绕数据、技术、生态的全方位争夺。而中康控股这个低调的"AI医疗企业"，或正站在价值重估的临界点上。

格隆汇02-12 13:27

中欧基金科技战队：AI掀起技术革命，大科技板块蕴藏哪些新机会？

意味着未来的提升空间比较大。三是生命医药行业。目前医药行业已回调近四年，不少公司的现金价值和业务成长价值已经凸显，保守预测未来三年收入端会有较为可观的增长，利润端也会随着费率的改善有所提高，有点类似于2022年底的半导体行业。此外，AI医疗也是科技头部公司的未来重点布局方向，是除了汽车行业，目前全球资本愿意投入且终端成果会比较明显的一个行业。 Q：目前各细分板块目前估值水平如何？中欧智能制造混合基金经理邵洁：AI软件应用方面，大部分公司目前估值偏贵，但也有小部分优秀公司正在迅速发展、提升盈利，有望较快消化估值；同时，AI与传统行业相结合的公司估值相对便宜；对于端侧AI，纯制造端企业目前估值也是合理偏低，但弹性不高，可以作为组合的压舱石。半导体方面，当前估值总体偏高，但其中要有所区分，如果成长弹性处于下降，则估值毫无疑问偏高；但如果未来两年有业务落地，则估值仍是可接受水平，这其中体现的是企业阿尔法的机会，而不是行业贝塔的机会。对于医疗服务，无论是看PB还是PEG，估值相较于整个科创行业都是偏低的水平。最后，新能源以及部分汽车自动驾驶零部件公司，虽然股价和市值位于相对低位，但未来的业绩趋势向好，目前估值处在合理水平。（小标题2）刘伟伟：今年智驾投资将从“事件驱动”走向“业绩驱动”的新阶段 Q：如何看待今年智能驾驶的投资格局？中欧成长先锋混合基金经理刘伟伟：过去两年来，智能驾驶的技术迭代和商业化应用快速推进，预计2025年国内智能驾驶的渗透率将显著提升。 2024年底，我国“智驾渗透率（具备城市NOA能力的乘用车的销量占国内乘用车总销量的比值）”约为6%；我们预计2025年将跨过10%的临界点，达15%左右，进入快速提升的阶段；到2029年将超50%（数据来源：中欧基金整理，2024-2029年）。由此，自动驾驶板块的投资，将从原先事件驱动、新闻驱动的主题投资，走向业绩驱动的新阶段。智能驾驶汽车产业链的价值分布符合经典的微笑曲线理论，上游芯片（算力）和下游汽车（算法、品牌、用户、数据）是其中价值量最大的两个环节：一是整车是自动驾驶投资领域最重要的细分方向，预估市场空间达到十万亿级别，市值也将是智驾产业链占比最大的；二是芯片和第三方算法提供商，预估市场约万亿级别；三是零部件，涉及感知层、控制层和执行层，如激光雷达、摄像头、传感器、域控制器、连接器等，涵盖品类繁多，市场空间约为千亿级别。总的来说，无论产业发展，还是投资机会的衍生，智驾产业链将主要围绕核心品牌车企及其供应链展开。 Q：今年新能源行业供需格局有改善吗？中欧成长先锋混合基金经理刘伟伟：2025年将是新能源行业走出产能过剩的拐点之年。从需求角度看，作为锂电池两个最大的下游领域——储能和电动车，未来几年都将快速增长，锂电池的需求增速由此获得有力支撑；而动力电池在国内以旧换新政策、欧洲碳排放考核节点将至、智能化快速提升等因素的推动下，有望实现销量快速增长。从供给角度看，自2022年四季度以来，新能源行业的资本开支见顶回落，叠加产业链价格快速下跌的因素，锂电二三线企业基本陷入亏损、甚至亏现金，开工率普遍较低；而锂电头部企业由于具备成本优势、产品性能和技术优势，从2024年三季度起，产能利用率快速提升，处于相对饱满的状态。整体而言，锂电池需求快速增长，而供给增速放缓且市场份额持续向头部集中，竞争格局不断优化，供需剪刀差开始逆转——锂电行业正逐渐走出产能过剩的阴霾。经过三年下行期，锂电行业各环节的单位盈利于2024年下半年达到最低点，目前各环节盈利水平基本处于历史低位。综合考虑供需关系及各头部企业的长期竞争力，我们判断锂电细分环节的投资潜力排序如下：电池＞磷酸铁锂正极＞结构件。尤其磷酸铁锂正极，有望在2025年下半年出现阶段性紧缺，带动行业进一步提价。对于光伏板块，主产业链各环节仍处于亏现金状态，产业链的价格和企业单位盈利降无可降。但从供需关系来看，整个行业产能利用率仍然较低。预计2025年下半年光伏行业开始进入市场化出清阶段，随后将迎来较好的布局时机。目前比较看好储能逆变器和辅材。 Q：随着国产大模型突飞猛进，今年看好AI产业链哪些投资机会？中欧成长先锋混合基金经理刘伟伟：人工智能是这个时代最令人激动的技术变革，其引领的新一轮科技革命将带给资本市场新的机遇。国产大模型在能力和产品上与海外的差距逐渐收窄，DeepSeek以更低的成本达到了最领先的推理水平，给全世界带来了震撼。从投资视角看，人工智能作为底层技术带来的投资机会将在各行业产生，重点看好二级市场三类投资机会：（一）AI基础设施（算力）。从产业发展逻辑看，大模型的持续迭代，以及AI应用端爆发后新增的推理侧需求，是AI算力需求持续增长的重要支撑。近期海外云厂商公布的最新资本开支超出预期，显示推理侧需求推动AI基础设施持续增长，国内企业在光模块、PCB等细分领域占据全球主要份额，将深度受益。此外，国产算力芯片取得显著进展，从上游代工到下游芯片设计企业也将涌现出很多重要的投资机会。（二）AI软件应用。人工智能助理是最重要的应用，目前已从“聊天机器人”进化为“推理者”。在海外，AI教育、AI广告、AI办公、AI安全领域等AI应用普遍迎来爆发期，并驱动上市公司取得良好业绩；在国内，AI搜索、AI办公、AI文生视频等垂直领域应用也正进入市场。（三）AI硬件。看好AI端侧硬件（AI手机、智能化可穿戴设备）、自动驾驶以及人形机器人三大应用载体的投资潜力。其中全球人形机器人龙头的供应链与汽车供应链有较高的重叠度，中国制造业深度参与人形机器人的研发、设计、量产，将充分享受该行业爆发的历史性机遇。（小标题3）王颖：2025年，“互联网”将变得不一样 Q：伴随AI技术演进以及需求侧变化，今年互联网行业有哪些投资机会？中欧互联网先锋混合基金经理王颖：2025年的“互联网”将变得不一样——平台公司将重回扩张，这将是互联网行业的拐点。自2021年以来，互联网行业不再高速成长，互联网等大型相关平台公司最显见的共性是“业务调整”，以优化业务结构、降本增效、提升经营效率。在过去一年，互联网公司业务调整见到成效、格局优化，同时受AI和其他新成长曲线、全球化等因素的影响，财报趋于好转，录得不错的超额收益。展望未来，该行业可能会有三方面变化。首先，在长期视角上，AI将给互联网带来巨大影响。从数据空间角度看，随着智能硬件、智能穿戴，尤其AR、VR的出现，互联网用户使用时长将一改过去数年停滞的状态，而进一步获得增长，甚至翻倍增长。从商业化角度看，大模型将大大推升数据商业化转化的效率，不仅能使用用户的结构化行为数据，也能使用非结构化数据，行业规模可能迎来数倍扩张。在中期视角上，国内开源模型迅速崛起，不断缩小跟国外模型的差距。在AI的技术应用里，国内互联网大厂是资本和技术最密集的参与方。跟海外对模型和基建先行，之后应用循序跟进的发展过程不同，国内发展路径很可能是大厂大模型研发能力的提升与应用生态同步建设，多点开花。这与国内互联网公司的C端应用开发基础土壤有关。因此，2025年互联网大厂的投资、模型开发和产品开发会迅速跟上，引领整体AI进入生态化发展的阶段。其次，这两年不仅是消费和制造业的出海，互联网平台也是出海的重要参与方，如海外电商的快速增长，以及海外游戏给游戏公司贡献的收入增量等。第三，Z世代年轻人的泛精神消费需求，也是我个人比较看好的方向。我们认为泛精神消费有几个重要的方向：一是重新理解人生和世界；二是解压和疗愈，如娱乐、消费、游戏等；三是健身、户外和极限运动等；四是情感投注，如宠物、玩具等。年轻人的精神消费比例明显更高，这将给互联网平台带来很重要的新增量。 Q：如何看待当前互联网平台型公司估值水平？中欧互联网先锋混合基金经理王颖：互联网平台的资本性支出在经历三年的下行后，预计于2025年重回增长。平台公司会加大模型开发和算力投入，生态链公司优先受益，得以享受平台扩张带来的高增长。平台公司在不断创新和发展，积极探索新业务的过程中，也需要生态链公司的助力。预计生态链公司会有较大的弹性。对于平台型公司而言，我们认为这并不会带来新的竞争加剧，因为在2024年底，大厂之间开始拆墙、互联互通，新的竞合关系正在形成。2024年我们对16家互联网公司进行系统性测算显示：虽然2024年整体互联网涨幅不错，但其PE处于2018年以来2%的水平；互联网企业整体营收保持10%以上增速，利润复合增速则处于15%~20%区间（数据来源：中欧基金整理，2024.1.1-2024.12.31）。综合估值水平、盈利质量、股东回报等因素，具较高的性价比。基金有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，不预示未来表现，也不作为任何投资建议。其中的观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变。未经同意请勿引用或转载。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

金融界02-12 11:56

Deepseek引爆中国资产价值重估，什么样的公司亟待重估？

。（图片来源：公司公告）当前AI对医药行业的推动力正持续受到资本圈的认可和关注。近期，女版巴菲特木头姐在其年度“Big Ideas”报告中指出，AI将彻底改变多组学工具、药物研发、分子诊断，并显著改善药物的经济回报。甲骨文董事长Larry Ellison此前也强调人工智能(AI)在开发mRNA癌症疫苗方面的潜力，并一度带动相关美股大涨，Larry Ellison认为通过AI分析血液中的微小肿瘤碎片，个体化的癌症疫苗可以在48小时内开发出来。从艾美疫苗近期的公告来看，其mRNA RSV疫苗和mRNA带状疱疹疫苗的积极进展和显著优势，显示出了公司在mRNA疫苗研发领域的创新实力。临床前动物试验中，第三方检测单位的检测结果显示，艾美的 mRNA RSV疫苗特异性IgG抗体滴度、真病毒中和抗体效价、特异性T细胞免疫，均显著高于国际上市的mRNA RSV对照疫苗。艾美的mRNA带状疱疹疫苗，其特异性T细胞免疫、特异性IgG抗体滴度以及膜抗原荧光抗体（FAMA）滴度，均显著高于市售的重组亚单位对照疫苗。结合公司此前的布局动作，可见借力AI，正为艾美疫苗的研发带来更大的价值想象空间。由此也不难预期，随着AI技术在疫苗研发中的深度应用，艾美疫苗有望在mRNA疫苗领域取得更多突破，并进一步提升其在全球市场的竞争力。 2、低估值优势+业绩强劲预期，重估的锚点或已开启站在当下来看，有市场概念加持以及低估值优势，叠加强劲业绩预期的艾美疫苗看点十足。一方面，AI热潮下，医疗赛道正经历AI技术驱动的革命，资本对AI制药的估值逻辑也在持续得到重塑。另一方面，艾美疫苗的低估值优势在当前港股市场，尤其是医药板块整体估值处于历史低位的背景下尤为突出。而就在此前，国元证券发表研报指出，2025年重点看好在大赛道且研发进度靠前的创新药企业。从业绩层面来看，仅就上文提到的两个最新进展的疫苗的市场情况而言，为艾美后续业绩带来的预期就具有相当乐观的空间。仅是带状疱疹疫苗，2023年度GSK的带状疱疹疫苗全球销售额约42.86亿美元。目前国际上尚无mRNA带状疱疹疫苗获批上市，带状疱疹疫苗在目标人群中接种率仅为0.1%左右，存在巨大提升空间。根据行业顾问灼识咨询预测，预计到2030年，带状疱疹疫苗在中国的市场规模将达到约200亿元人民币，全球的市场规模将达到约239亿美元。此前国证国际和复星国际证券在研报中就均给予艾美疫苗“买入”评级，认为公司未来三年每年将有1-2款产品上市，若在研产品陆续成功获批上市，同时产品出海进展顺利，有望为公司带来新的业绩增长点并打开市场天花板。机构的观点进一步验证了对后续业绩潜力的看好。而更长远视角下，不难判断的是，在AI技术赋能下，艾美疫苗mRNA疫苗研发实力和市场竞争力将进一步提升，有望在mRNA疫苗的黄金赛道上加速发展，实现爆发式增长。 3、结语沉寂多时的医药板块如今借力AI，有望迎来新一轮的价值驱动。艾美疫苗作为领跑选手，凭借AI赋能的mRNA疫苗研发，低估值优势与业绩强劲预期，或将成为后续撬动艾美疫苗价值重估的关键，值得市场予以重视。

格隆汇02-12 08:46

东方富海押注，宝济药业冲击港股IPO，尚未有产品销售

l癌症中心担任访问学者，刘博士在医学和医药行业拥有超过35年的经验。招股书显示，公司的实控人（即刘彦君博士、王征女士及谭靖伟先生）合计拥有约45.91%的权益。格隆汇新股获悉，宝济药业自成立以来，已完成了多轮融资，吸引了东方富海投资、源创多盈、海通创新证券、长三角产业投资、长三角产业投资、宝山国投等机构参投，累计融资金额超过15亿元。其中，在2024年12月的C+轮融资中，投后估值为48.7亿元。公司融资历程，来源：招股书宝济药业的研发管线涵盖了多个创新药物，聚焦于大容量皮下给药、抗体介导的自身免疫性疾病、辅助生殖药物以及重组生物制药替代传统生化制品等四大战略领域。公司目前有5款处于临床阶段的在研药物和7款临床前产品。其中，截至最后实际可行日期，公司已提交两项核心产品（即KJ017及SJ02）的NDA申请，国家药监局目前正在对该等产品进行审查。公司管线产品，来源：招股书核心产品： KJ017：一种重组人透明质酸酶，用于实现联合药物的快速、大容量皮下给药。该产品已在中国提交新药申请（NDA），并预计2025年下半年获得批准。截至最后实际可行日期，KJ017是中国首个唯一进入NDA阶段的重组人透明质酸酶，有望成为中国首款获批的重组人透明质酸酶。据招股书，全球重组人透明质酸酶市场预计将从2023年的6.75亿美元增长至2028年的29.80亿美元，并于2033年进一步达到103.85亿美元。中国市场预计将从2028年的19.39亿元人民币增长至2033年的74.95亿元人民币。全球范围内已获批准或处于临床阶段的重组人透明质酸酶产品，来源：招股书 KJ103：一种创新的重组IgG降解酶，用于治疗由病理性IgG活动驱动的多种自身免疫性疾病，如肾脏移植脱敏、抗肾小球基底膜病和吉兰－巴雷综合征等。KJ103已获得中国国家药监局的突破性疗法认定，并计划在2025年上半年启动III期临床试验。 KJ103是全球首款低免疫原性IgG降解酶，已进入后期临床阶段。它通过降解血液和组织中的IgG抗体，抑制病理性IgG介导的免疫反应。公司还在探索其他协同药物，如抗酶降解皮下抗体和IgM降解酶。 KJ103的主要应用方向包括：器官移植：KJ103已在中国开展II/III期试验，用于对HLA高度致敏患者的肾脏移植脱敏，有望成为中国首款IgG降解酶。2024年11月获得国家药监局突破性疗法认定。此外，公司还在针对KJ103开发急性自身免疫性疾病以及联合疗法。全球IgG降解酶市场在2023年达到0.098亿美元，预计2028年达到1.43亿美元，2033年达到16.71亿美元。中国市场预计将从2028年的3.27亿元人民币增长至2033年的64.53亿元人民币。全球IgG降解酶已上市产品及在研管线情况，来源：招股书 SJ02：一种重组人卵泡刺激素-CTP融合蛋白，用于辅助生殖过程中的卵巢刺激。该产品已提交NDA申请，并预计2025年获得批准。SJ02有望成为中国首款获批的长效重组人卵泡刺激素产品，其全球市场预计在2033年达到17.3亿美元。此外，公司利用合成生物学技术开发创新的重组生物制剂。通过改造底盘细胞，公司能够高效生产传统生化方法难以制造的复杂蛋白，解决了传统方法低效、杂质多以及安全性风险（如过敏和病毒污染）的问题。合成生物学的主要成果包括： KJ101：国内领先的利用合成生物学研发的重组人糜蛋白酶，已于2024年11月向国家药监局提交IND申请。 BJ044：可能是全球首款通过合成生物学研发的重组乌司他丁，计划于2026年上半年提交I期试验IND申请。财务方面，宝济药业目前尚未实现盈利，主要收入来源于材料销售和技术服务。 2023年及2024年1-9月，公司分别实现收入693万元和444万元，但同期净亏损分别为1.60亿元和2.63亿元。关键财务数据，来源：招股书作为一家研发阶段的药企，宝济药业的研发支出较大，2023年及2024年1-9月分别为1.33亿元和1.84亿元。公司通常通过银行借款来为营运提供资金。截至2023年12月31日以及2024年9月30日，计息银行借款分别为1.1亿元及1.79亿元。截至2024年9月30日，公司账上现金有4.72亿元，按照现有研发支出情况，现金大概可以支撑2至3年左右。值得注意的是，2024年前三季度，公司的行政开支达7800万元，同步大幅增加，主要是由于向管理及行政人员授出股份激励导致以股份为基础的付款增加4010万元。此外，公司还面临激烈的市场竞争、临床试验结果的不确定性以及监管审批的风险。值得注意的是，与肿瘤药物相比，宝济药业几款核心产品的市场天花板并不高。因此，有部分业内人士担忧这几款产品能否支撑现有的估值，未来公司如何发行定价，以及最后两轮的投资人能否在市场的波动中获取投资收益等问题。不过，优势在于，这几款药物所面临的竞争也不如肿瘤领域激烈。宝济药业凭借其在合成生物技术领域的研发积累，在生物制药行业中展现出一定的发展潜力。然而，公司仍需面对市场竞争、研发风险和监管挑战。未来，宝济药业能否稳步推进研发，成功实现商业化，值得市场关注。

格隆汇02-11 17:08

港药逆市吸金！港股通创新药ETF(159570)回调超1%，盘中吸金超1000万元，连续第七日获净流入！机构：DeepSeek助力医药AI应用加速转化落地

有连云02-11 14:44

医药行业整合再进一步，港股医药ETF(159718)近3月规模、份额增长显著，医疗创新ETF(516820)最新规模创近1月新高

融资余额达7583.34万元。近日，医药行业传出重大消息，华润医药成功收购天士力医药集团股份有限公司，在业内引发了广泛关注和热烈讨论。华润医药此次收购天士力医药集团股份有限公司，旨在整合双方的优势资源，实现协同发展。通过这一收购，华润医药将进一步拓展其在医药产业的布局，借助被收购公司的渠道优势，提升自身产品的市场覆盖和销售能力。同时，天士力医药集团也有望借助华润医药的强大平台，获得更多的资源支持和发展机遇。从行业角度来看，此次收购对医药行业的格局将产生重要影响。华润医药在收购后，其市场份额和行业影响力有望进一步扩大。这可能会引发行业内的一系列整合与调整，推动行业向更加集约化和专业化的方向发展。港股医药ETF紧密跟踪中证港股通医药卫生综合指数，中证港股通医药卫生综合指数从港股通范围内选取50只流动性较好、市值较大的医疗卫生行业上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内医药卫生上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年1月28日，中证港股通医药卫生综合指数(930965)前十大权重股分别为百济神州(06160)、药明生物(02269)、信达生物(01801)、康方生物(09926)、京东健康(06618)、石药集团(01093)、中国生物制药(01177)、国药控股(01099)、阿里健康(00241)、再鼎医药(09688)，前十大权重股合计占比59.39%。港股医药ETF(159718)，场外联接(平安中证港股医药ETF联接A：019598；平安中证港股医药ETF联接C：019599)。医疗创新ETF紧密跟踪中证医药及医疗器械创新指数，中证医药及医疗器械创新指数从医药卫生行业的上市公司中，选取30只盈利能力较好且具备一定成长性和研发创新能力的上市公司证券作为指数样本，以反映兼具盈利性与成长性的医药及医疗器械上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年1月27日，中证医药及医疗器械创新指数(931484)前十大权重股分别为药明康德(603259)、恒瑞医药(600276)、迈瑞医疗(300760)、爱尔眼科(300015)、联影医疗(688271)、科伦药业(002422)、华东医药(000963)、长春高新(000661)、智飞生物(300122)、康龙化成(300759)，前十大权重股合计占比65.74%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-11 13:24

招银国际：看好中国医药行业估值修复推荐“买入”药明康德等

招银国际发布研究报告称，看好中国医药行业估值修复。推荐“买入”药明康德、百济神州、信达生物、联影医疗、巨子生物、三生制药、科伦博泰生物-B。招银国际主要观点如下： MSCI中国医疗指数2025年初至今累计上涨5.3%，跑赢MSCI中国指数0.9%。受益于海外降息以及国内宏观环境改善，医药作为高弹性行业有望在2025年跑赢市场。丙类医保目录年内即将落地，创新药将借助商业医疗保险的覆盖获得更好的支付条件。医疗设备招标加速复苏，将推动国产医疗设备企业盈利复苏。创新药持续兑现业绩，龙头公司将进入持续盈利阶段。信达生物的2024年产品收入超82亿元，同比增长超过40%，管理层指引公司将在2025年实现EBITDA打平。受益于泽布替尼强劲的全球销售增长，百济神州指引将于2025年实现经营利润打平。此外，创新药出海将成为盈利的第二增长极。据药时代不完全统计，2024年中国创新药出海总数达98笔，披露总交易金额达到595.5亿美元，相比23年同比增长96%。该行认为，中国将成为海外药企寻找创新药管线的必选之地，中国创新药将在国际舞台扮演愈加重要的角色。丙类医保目录计划年内落地，商业医疗保险助力打开创新药支付天花板。 1月17日，国家医保局提出，丙类药品目录将主要聚焦创新程度很高、临床价值巨大、患者获益显著，但因超出“保基本”定位暂时无法纳入基本医保目录的药品。国家医保局将采取多种激励措施，积极引导支持商业健康保险将丙类目录药品纳入保障范围。丙类目录与每年的基本医保药品目录调整同步开展，计划于今年年内发布第一版，5月底前获批的新药将有资格参与评审。该行认为丙类目录或将优先考虑国谈中通过了形式审查及专家评审，却最终未被纳入基本医保目录的药品，例如CAR-T、ADC等，国内创新药有望打开支付空间。医保预付金和即时结算制度有望缓解产业链资金压力。 2024年，全国基本医保基金支出增长略快于收入；基金总收入3.48万亿元，同比增长4.4%（vs2023年+8.3%）；总支出2.97万亿元，同比增长5.5%（vs2023年+14.7%）；医保统筹基金累计结存3.87万亿元（vs2023年底3.40万亿元）。医保加快落实预付金制度，2024年全国72%的统筹地区安排预付金943亿元。同时，医保加快实现即时结算，目标2025年全国80%左右统筹地区基本实现即时结算，2026年全国所有统筹地区实现即时结算。该行认为，医保预付金和即时结算制度将有效缓解产业链的资金压力，利好商业流通、医疗机构等。

金融界02-10 11:15

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