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国盛证券医药首席分析师张金洋：医药行业估值性价比凸显，发展长期向好

Q3，A股医药市值占比环比下降，反映了医药股价层面跑输全行业，全基金尤其是非医药主动型基金的医药仓位环比下降更为明显，反映了其医药配置力度减弱。此外，考虑到9月末周医药板块的快速强势反弹(脊柱高耗集采、贴息贷款设备更新改造等方案落地或政策，好于此前过分悲观政策预期)，剔除该影响后的2022Q3实际医药仓位或处于更低水平。持续大幅低配的状态时也间接验证了医药行业已经进入长期底部配置区间。 3、医药行业覆盖广泛，扩充至科创板意义深远医药行业细分领域众多，深沪两市主板+二板(创业板+科创板)有助于更完备涵盖多家优质生物医药企业。从板块划分上来看，医药行业包括生物制品、化学制品、医疗服务、医疗器械等多个板块，在产业链条的不同环节正衍生出多个子领域龙头，呈现出百花齐放的状态。从板块覆盖上来看，深沪两市主板+创业板的医药企业主要涵盖CXO、化药、医疗服务、医疗设备、中药等细分行业，市值排名靠前的基本是医疗设备、CXO、化学、医疗服务等领域的龙头企业。科创板则涵盖了生物创新药、疫苗、CXO、体外诊断、生物医用材料等细分领域，在科创板运行近3年的情况下，多家优质企业已逐渐跑出，有利于更完备涵盖医药生物行业内优质标的。有幸参加了本次天弘指数首席体验官活动，在这次活动中和广大投资者从不同的角度对指数基金做了很多沟通，也希望能帮助到投资者们从更多的细分行业来理解中国的行业指数基金、主题型指数基金等。看了天弘基金的《指数基金投资者行为洞察报告》，深有感触，这份报告是基于天弘基金3000万指数基金用户，解答了用户关注的38个投资问题，对广大投资指数基金的用户非常有帮助。详情请见报告全文

有连云2022-11-04

格上每日收评—2022年11月02日

零部件上市公司亮眼的前三季度业绩。今天医药股的走势比较有趣，本来是康希诺利好带动了医药形势一片大好，但是随着君实生物的跳水，把上涨的医药板块撕开了一个口子。这期间相传有券商研究所分析师发布疫情政策调整的相关内容，但求证后发现并无相关分析师发布内容，不过传播的消息已经对市场产生了影响。在官方政策没有发布之前，投资者还是要对小道消息谨慎一些，以免在消息证伪后受到不必要的损失，切忌和政策对赌。截至收盘，今日上证指数收于3003.37点，上涨1.15%，成交额为4576亿元；深证成指上涨1.33%，成交额为5946亿元；创业板指上涨1.63%。今日两市上涨个股数量为3655只，下跌个股数为1084只。从风格指数上来看，今日所有风格表现不错，其中周期和消费风格表现最好，稳定和金融风格涨幅最小。近期风格转换较为明显。盘面上，31个申万一级行业中有29个行业上涨，其中汽车，传媒，美容护理行业领涨，涨幅分别为3.31%，2.88%，2.20%。只有国防军工和银行行业下跌，跌幅为0.49%和0.06%。资金面上，今日北向资金净流出75.82亿元；其中沪股通净流出35.71亿元，深股通净流出40.11亿元。近三个月北向资金净流出596.44亿元。俄乌关系对北向资金边际影响逐渐缩小，美联储流动性最近对北向资金影响较大。从风险溢价指数来看，风险溢价率在历史上处于均值+1倍标准差之上时，A股往往处于底部区域。目前风险溢价率为3.51%，高于一倍标准差，万得全A指数大概率处于底部区域爬升阶段。风险溢价指数近期下降，市场情绪回暖。后期市场虽仍有扰动，但下行空间相对可控，建议投资者择机分批布局。（注：数据更新至前一交易日，风险溢价率越大，表明配置股票的性价比越高；反之，则配置债券的性价比越高）热点新闻新闻一：“供销社”概念为什么突然火了？今日供销社概念火爆，天禾股份、浙农股份、辉隆股份、天鹅股份、中农联合等多股涨停。相关概念股持续发酵，关于“供销社重出江湖”的讨论声音也多了起来。近年来，供销社的字眼频繁出现在政策文件中，今年的中央一号文件又从加强县域商业体系建设的角度提出，支持供销合作社开展县域流通服务网络建设提升行动，建设县域集采集配中心。近期多地发公告称恢复重建基层供销社。其中湖北基层供销社恢复重建1373个，计划做到供销社覆盖每一个乡镇，宁夏、重庆等多区域亦在紧锣密鼓的恢复基层供销合作社。具体来看，宁夏供销合作社联合社曾在10月透露，截至目前，全系统基层社总数达到249个，乡镇供销合作社覆盖率由2017年的56%提升至92.7%，服务覆盖面达到95%以上。供销社“变红”与基层社恢复重建有关。启用供销社是因为它可以从农资、土地、金融、营销等角度全面介入乡村振兴，成为推进乡村振兴的一股力量。专家认为，供销社重新发挥作用是一件“非常好的事情”，第一，虽然合作社等一些当下农村新型经营主体已经具备一定规模，但在和市场对接时其力量相对还是分散，而供销社可以连接新兴经营主体与市场之间的关系，为农资供应、农产品销售提供稳定的依托。第二，现在很多地方的生产主体还是小农户，选择托管经营的路径，而地方的基层社就为小农户等提供托管经营服务。第三，供销社除了“供”还有“销”，供销社的电商平台依托其自身网络在村庄的可达性，为农产品等增加了流通渠道。新闻二：国家市场监管总局批准中国联通与腾讯设立混改新公司。 11月2日消息，据国家市场监管总局官网10月27日发布的《2022年10月17日-10月23日无条件批准经营者集中案件列表》显示，联通创新创业投资有限公司与深圳市腾讯产业创投有限公司新设合营企业案获无条件批准，审结时间为10月18日。双方提交的经营者集中简易案件公示表显示，联通创投与深腾讯产投拟共同设立一家合营企业。其中，联通创投、腾讯产投、有关员工持股平台将分别持有新设合营企业48%、42%、10%的股权，联通创投、腾讯产投共同控制合营企业，该新设企业主要从事内容分发网络(CDN)和边缘计算业务。联通创投2014年成立，主要业务为以自有资金进行投资等，其最终控制人为中国联合网络通信集团有限公司，主要业务为通信、通信设施服务、网络接入、电信增值业务、相关系统集成业务等。腾讯产投2019年成立，主要业务为创业投资、企业管理咨询、投资咨询，其最终控制人为腾讯控股有限公司。据了解，腾讯副总裁已担任中国联通董事。市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究

格上财富2022-11-02

港股医药板块持续走强，康希诺生物领涨，港股医药ETF（159718）上涨5.21%

01513）等多股涨幅均超10%，港股医药股纷纷上涨。港股医药ETF（159718）今日午盘上涨5.21%，成交1382万元，换手率达21.35%，成交活跃。最近5个完整交易日，港股医药ETF（159718）累计上涨4.73%，同期基金份额增长了700万份，增幅达8.77%，投资者申购活跃，资金持续涌入。中证港股通医药卫生综合指数(930965)经过1年多的持续回调，目前已处于企稳阶段。该指数近一个月上涨6.84%，跑赢同期沪深300指数11.33个百分点，反弹行情或有望开启，市场关注度提升。作为一只紧密跟踪港股医药的主题ETF，港股医药ETF（159718）重点配置了生物制品、化学制药、医疗器械等领域的龙头个股，包括石药集团（01093）、药明生物（02269）、再鼎医药-B（09688）等。对普通投资者而言，医疗行业种类繁杂且研究门槛较高,借道ETF基金参与港股医疗个股的投资，或许是一项不错的投资选择。华安证券认为，今年集采政策持续推进落地（耗材集采-脊柱、国采医保谈判、联盟采等），另外，短期医药行业板块看到明确的政策缓和，很多医药公司的估值都已经到了非常合理的区间，市场对集采的预期已经非常充分，一些集采政策落地带来大家对后续放量逐有预期。医药的中长期逻辑很值得资金布局。

有连云2022-11-02

南向资金大幅加仓医药！恒生医药ETF（159892）底部拉升超15%

%。西部证券认为，恒生医药重仓的龙头医药股基本面较为稳定，从ETF价格、以及结合龙头股铆定的2023年基本面价值来看，ETF当前定价也比较合理，既体现市场对医药板块明年基本面的认可，同时没有过度透支未来，目前是配置港股医药是一个不错的时机。

有连云2022-11-02

三季报行情发酵，季报收官后医疗板块迎大涨！医疗ETF（512170）探底回升尾盘涨超2%

业长期成长逻辑并未破坏，估值匹配的优质医药股迎来真正价值投资机会。

有连云2022-11-01

泓博医药：2022年前三季度实现营收3.32亿元，同比增长12.58%

亿元。泓博医药，公司全称上海泓博智源医药股份有限公司，成立于2007年12月14日，现任总经理陈平，主营业务为药物发现、制药工艺的研究开发以及原料药中间体的商业化生产。

有连云2022-11-01

医药股早盘集体上扬，带动港股科技ETF（513020）开盘高涨2.4%

百济神州、泰格医药等多股涨超6%，信达生物、药明康德多股跟涨。港股科技ETF（513020）开盘高涨2.4%，成交额超600万元。港股最近一年持续回调，源于大多数港股是“人民币资产、外资的流动性”。尤其对于股票资产而言，唯有在流动性相对匮乏的时候，才会有最便宜的买入价格。港股流动性短期受到影响，不代表流动性永远如此。目前（通过港股通）南下购买港股的资金累计高达2.5万亿港币，今年以来南向净流入3200亿港币，说明有很多长期资金在持续配置港股。近期有些概互联类产品溢价率高达20%左右，恒生互联网类产业溢价高达10%左右，由于这些产品通过QDII投资港股市场，外汇额度有限导致产品限购，限购进而加剧产品溢价。如果未来这些产品再次放开申购，“溢价的消失”也会给场内投资者带来潜在亏损。建议对于港股资产有兴趣的投资者，可以关注港股科技ETF（513020），港股科技ETF使用的是港股通额度，不像QDII额度那么紧张，目前没有限购溢价少，还可以T+0交易。

有连云2022-11-01

强劲业绩持续兑现，CRO、医疗器械、服务等业绩超预期支撑股价走强，板块估值强势修复期已来？

。除恒瑞医药外，迈瑞医疗、爱尔眼科等医药股也在三季度获得了公募加仓。葛兰管理的中欧医疗健康三季度持有的迈瑞医疗提升了0.53个百分点，比例达到6.58%，位列第三大重仓股。中欧医疗创新除了加仓迈瑞医疗之外，还加仓了爱尔眼科、泰格医药。加仓0.72%个百分点后，爱尔眼科的持仓占比达到9.9%，依然为中欧医疗创新第一大重仓股。皮劲松管理的创金合信医疗保健基金在三季度增持迈瑞医疗0.77%个百分点，持有迈瑞医疗20.01万股，位列第七大重仓股。此外，该基金前十大重仓股三季度还新增了开立医疗、海泰新光、正海生物。除了真金白银加仓医药医疗个股之外，顶流基金经理也在最新季报中发表了对医药板块后市的观点。三季报中，对于医药医疗行业，银华基金旗下基金经理李晓星表示，医药医疗已经在底部区域。最近医药确实也出现了一些变化，比如财政贴息贷款的医疗设备更新、美国UVL清单的变化等等，所以医药短期应该会有估值的向上修复。华夏医疗健康基金经理王泽实表示，三季度该基金组合增加了创新药、创新器械和创新设备的配置比例，重点配置了创新产品及其产业链，并结合当前医院建设周期，增加了医疗相关设备的配置比例。王泽实坦言，医药是一个长期值得投资的行业，中国的人口老龄化以及经济水平的发展，构成了从需求端到支付端对医药行业的长期支撑。皮劲松表示，从三季度医药上市公司业绩情况来看，业绩相对较强的是医疗器械、疫苗、CXO等板块。此外，三季度随着公共卫生防控形势好转，医疗服务板块业绩也可能会有所回升。整体来看，医药板块的业绩可持续性强，可以持续关注后续医药公司的业绩披露情况。葛兰在中欧医疗健康三季报中表示，从基本面角度来看，医药生物板块总体来看延续了二季度末的恢复趋势。政策方面，国家层面的骨科脊柱类耗材集采完成，总体集采框架保持了稳定性，政策延续稳健、积极的趋势没有变化。展望四季度，葛兰认为，医药行业面对相关不确定性扰动的准备会更加充分，预计四季度仍将维持震荡恢复趋势。“长期来看，医药行业的增长逻辑没有发生根本性变化。创新是行业成长的最为重要的驱动力。经过多年的洗礼，国内创新企业整体研发管线布局更加理性，资源向差异化方向倾斜，甚至有全球竞争力的创新品种诞生。在有大量临床需求未得到充分满足的背景下，创新药及器械都有着广阔的成长空间。三、政策回暖叠加估值低位，多机构看好医疗板块长期价值回归医药医疗股的逐步回暖，主要在于近日来不断的政策利好，叠加估值低位。光大证券表示，当前医药板块估值仍为近十年来新低，且机构配置比例也处于低位。近期国内政策利好频现，如肝功生化检测试剂22省带量采购方案出台，降幅大幅放缓；药品新增适应症可简易续约，无需重新谈判；以及国家有关部门再次明确创新医疗器械暂不集采，同时暂未考虑将种植牙纳入医保支付范围等。政策边际改善显著，市场情绪有望持续修复，继续看好医药板块四季度投资机会。国金证券表示，药品板块二季度业绩见底（集采、公共卫生防控等因素），三季度开始业绩有望持续恢复，政策持续边际回暖大背景下，关注四季度国家医保谈判，以及由此催化的明年新品种商业化加速放量，建议关注（1）兼具研发能力和成熟销售能力的Pharma类企业；（2）从Biotech成功成长为BioPharma的企业；（3）具有创新研发能力的头部Biotech企业。同时关注公共卫生防控防治相关药品及疫苗研发、放量进展，关注相关药企、疫苗企业及其产业链。此前，民生证券就表示医药多板块触底时刻已经到来，未来恢复性增长可期。当下药品集采已经到后周期，器械耗材集采也已过中段，创新引导将逐步体现，很多创新公司商业化产品开始放量，从今年Q2情况看，创新药和CXO板块增速仍然十分靓丽，因此该行看好创新板块底部崛起，拉动整个医药板块长周期上升。【医疗ETF（512170）特别介绍】医疗ETF（512170）跟踪的中证医疗指数（399989）成份股全面覆盖了医疗器械和医疗服务领域的细分龙头，其中医疗器械直接受益于公共卫生防控、医疗物资出口等需求；医疗服务概念则直接受益于人口老龄化、医疗消费升级和医美等高成长领域，具备长期国民级需求增长；同时覆盖8只CXO龙头概念股。资金方面，根据上交所最新数据显示，医疗ETF（512170）获得资金持续加仓，自2022年以来截至9月27日，医疗ETF（512170）基金份额增长超142亿份，位居所有行业\主题ETF首位，持续获得资金加码。【风险提示】医疗ETF跟踪的标的指数为中证医疗指数（399989），中证医疗指数基日为2004.12.31，发布于2014.10.31，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。

有连云2022-11-01

十月惊魂，港股遭史诗级暴跌，市值蒸发5617347074804元！

加码回购，段永平再抄底； 8. 港股医药股走强，百济神州月涨22%，康希诺生物大涨64%； 9. 年内港股回购金额超700亿，创2002年有回购数据以来的最高纪录； 10.港交所拟修改主板上市规则，吸引无盈利、无收入科技公司上市； 11.电子烟消费税开征，思摩尔国际等概念股大涨； 12.直言近期港股有较高不稳定性，李家超表态已做好应对准备；三、10月热门交易TOP10个股 TOP1：腾讯控股，10月股价一度跌破200港币大关，公司加码回购，段永平再次加仓，但数据显示，南非大股东本月无减持； TOP6：小鹏汽车，新车型G9发布未能阻挡股价下跌趋势，受竞争加剧影响，造车新势力股价跌幅明显； TOP8：新东方在线，新东方发布财报，管理层透露新东方在线用户数快速增长，股价创年内新高；总结：经过十月惨烈下跌之后，市场信心全无，又到了信心比黄金更重要的时刻。刨除政治因素，当下港股市场估值已接近历史极值，随着美联储加息鸽派响起，全球资本市场有望迎来反弹。 11月，中概股将迎来财报季，密切关注相关公司业绩，超预期公司或将迎来转折点。 $腾讯控股(00700)$ $阿里巴巴-SW(09988)$ $小米集团-W(01810)$ $新东方在线(01797)$ $小鹏汽车-W(09868)$

老虎证券2022-10-31

本周十大牛熊股：信创成牛股摇篮，吸入式新冠疫苗引爆康希诺

；君实生物、新天药业等医药生物板块也在医药股火热的行情下有着不俗的表现；海锅股份本周涨超30％，公司公告称，第三季度净利增152.58％至3287.59万元。本周十大牛股（备注：不含上市天数小于30天的股票）　　尽管部分医药股的行情火热，不过也有一些医药股本周出现了显著的回调，双成药业、德展健康、健帆生物等跌超20％；受OK镜集采消息影响，欧普康视跌超30％；储能+5G概念股世嘉科技经历阶段性大涨后本周领跌A股；摘帽概念股龙头万方发展也跌近30％。值得关注的是，本周不少行业龙头股出现了闪崩、跌停的走势，比如伊利股份、同仁堂、歌尔股份等等，都是受到三季报的影响。另外消费龙头贵州茅台跌破1400元、周内累计跌超16％，而新能车龙头宁德时代跌破400元、周内累计下跌11.5％。本周十大熊股（备注：不含上市天数小于30天的股票）

金融界2022-10-30

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