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决策分析：美联储救不了中国市场！黄金冲高一度逼近3060，英国央行驾到

权衡消费者和企业调查数据（相对悲观）与劳动力市场等回顾性数据（仍然强劲）之间的差异。他指出：“美联储并不掌握所有答案，但市场似乎相信，如果需要，美联储将采取行动。” 尽管美联储的立场支撑了全球股市，但未能带动整个亚洲市场走强。MSCI亚太（除日本）指数仅上涨0.2%。澳大利亚股市上涨1%，由于假期休市，日经指数没有交易，但日经期货上涨0.3%。中国市场表现疲软，基准股指在开盘后大幅下跌，随后收窄跌幅。沪深300指数下跌0.63%。上证综指下跌0.3%。香港恒生指数下跌约1.5%。 Natixis资深经济学家Gary Ng表示：“市场可能只是经历一轮获利回吐。在经历了大规模上涨后，投资者可能已将DeepSeek（人工智能公司）和经济刺激政策的利好消息计入价格。未来股市需要真正的经济改善和企业盈利增长来推动进一步上涨。” 此外，北京周四宣布维持基准贷款利率不变，这是连续第五个月维持利率稳定，符合市场预期。受日本假期影响，美债市场的现货交易暂停，但期货小幅上涨，表明收益率下降。债券收益率与价格呈反向关系。货币市场方面，美元走软，兑日元下跌0.18%至148.40，欧元接近五个月高点，报1.0893美元。英镑升至四个月高点，达到1.3015美元，市场等待英国央行的政策决定，预计其将维持利率不变。受中国与美国利差影响，人民币仍面临压力，在岸人民币下跌0.06%至7.2354，离岸人民币下跌0.1%至7.2383。澳大利亚2月份就业数据意外下降，结束了此前一系列强劲的增长，但失业率仍保持在较低水平。受此影响，澳元下跌0.32%，报0.6337美元。新西兰第四季度GDP增长快于预期，使该国摆脱技术性衰退。但这对纽元提振有限，纽元仍下跌0.53%，至0.5786美元。大宗商品方面，受中东局势紧张影响，油价小幅上涨。布伦特原油期货上涨0.54%，至每桶71.16美元。美国WTI原油期货上涨0.54%，至每桶67.52美元在黄金市场，受美联储可能进一步降息的预期推动，金价再次创下新高，达到3,057.28美元。

云涌03-20 17:21

鲍威尔语出惊人！美联储“传声筒”：意外未释出鹰派信号美国经济前景不明

来越困难的境地，因为一方面，有迹象表明劳动力市场正在放缓，尽管这些数据中的很多不会立即反映在就业报告中。”另一方面，关税可能导致今年剩余时间通胀率上升。经济增长停滞和物价上涨的双重影响，可能使美联储今年更难以降息来预防经济放缓。美联储官员如何应对，很大程度上取决于企业和消费者是否预期物价上涨会持续，因为央行官员认为这些预期可以自我实现。如果工人、房东和企业主预期通胀会持续高企，他们就会以能够维持高物价的方式做出财务决策。一些试图衡量消费者通胀预期的调查最近已经增加或显示出通胀前景的不确定性大大增加。在与客户交谈时，索伦蒂诺表示，即使关税只是一次性提高价格，他也担心通胀心理会在经济中扎根。“就其本身而言，关税不一定会导致通货膨胀，但一想到这些关税，似乎每个人都会将其等同于通货膨胀，”他说。他补充道：“我认为，人们已经提前意识到了这一点，他们开始想，无论我做什么，我都要收取更高的费用。” 另外，美联储批准了减缓缩减其6.8万亿美元资产组合的计划。从4月开始，美联储将允许每月有50亿美元的美国国债到期，而无需将收益再投资于新债券，这一速度低于目前的250亿美元。美联储理事克里斯托弗·沃勒对这一决定表示反对。鲍威尔称这一决定是“常识性”的做法，可以避免投资组合缩减导致未来几个月货币市场急剧混乱。

颜辞03-20 15:49

日本央行利率决议点评：加息或少于预期，但不改日元上涨趋势

——尤其是大米（图2）——的上涨，加上劳动力市场的持续紧张，推动了整体CPI和核心CPI（不包括新鲜食品）从低点反弹（图3）。此外，“春斗”工资谈判显示工资增长略有增强势态。这种工资-通胀螺旋上升为持续加息创造了必要条件。图2：日本食品CPI（%）数据来源：路孚特，Tradingkey.com 图3：日本CPI（%）数据来源：路孚特，Tradingkey.com 然而，外部因素将限制日本央行大幅加息的能力。4月2日美国关税政策实施后，任何对日本加征的关税都将直接拖累其经济增长。退一步来讲，即便关税直接影响有限，贸易战对全球经济增长的广泛抑制也会间接影响日本这一出口导向型经济体。此外，贸易伙伴的报复性措施预计将进一步减缓美国经济增长。这可能促使美联储重启降息周期，降息幅度可能超过当前市场预期。这反过来将减缓日本央行的货币政策正常化进程。总之，在支持和制约加息的双重力量作用下，我们预计日本央行将在年底前加息一次，幅度为25个基点——少于市场预期的两次加息。然而，在全球其他央行普遍降息的背景下，日本央行的紧缩政策可能会支撑日元汇率（图4）。图4：美元兑日元汇率数据来源：路孚特，Tradingkey.com 原文链接

TradingKey03-20 14:50

美联储放“鸽”！纳指生物科技ETF(513290)放量涨超1%，美股创新药并购火热！阿斯利康豪掷10亿美元，进军CGT赛道

如何影响经济前景还有待观察。他补充称，劳动力市场状况稳固，失业率处于窄幅区间；通胀已取得进展，但仍高于目标。华泰证券火线点评，美联储如期按兵不动，基准利率维持在4.25%-4.5%，4月起，缩表速度从600亿美元/月放缓至400亿美元/月；增长预测下调、通胀预测上调以及不确定性较高导致联储维持2025年2次降息的指引。决议声明中，对经济前景的风险评估从大体均衡调整为不确定性上升。虽然鲍威尔强调联储不着急调整利率，但表达了对经济不确定性高度关注，若经济增速进一步放缓，联储降息节奏或提前。不过受制于通胀，大幅降息或受到限制。（来源于华泰证券20250320《华泰 | 宏观：3月FOMC - 联储如期暂停降息但关注经济走势》）【美股创新药板块收并购火热】纳指生物科技ETF（513290）标的指数成份股消息面上，3月17日，阿斯利康宣布，甲状旁腺激素（PTH）受体1激动剂eneboparatide的III期CALYPSO研究取得积极结果。CALYPSO研究成为该药首个达到主要终点的III期临床研究，验证了其临床获益。研究结果显示，24周时，eneboparatide在患有HypoPT的成人患者中达到主要终点，具有统计学意义。 eneboparatide由2024年3月阿斯利康以10.5亿美元收购Amolyt Pharm获得，彼时处于III期临床开发阶段。同日，阿斯利康还宣布了两项其他交易，分别是以10亿美元收购比利时生物技术公司EsoBiotec，进军CGT赛道，以及以最高13.5亿美元与韩国生物技术公司Alteogen达成合作。CALYPSO研究的积极结果，成为阿斯利康BD战略眼光“毒辣”的又一力证。行业内并购消息不断。日期，Jazz Pharmaceuticals公司与Chimerix宣布，双方已签署最终协议，Jazz将斥资约9.35亿美元收购Chimerix，获得其主打在研疗法dordaviprone。这一收购将拓展Jazz的肿瘤学研发管线。【专利悬崖高峰临近，收并购浪潮提振生物科技板块】对于创新药企而言，并购有望更快速地实现管线布局扩展，提升核心竞争力和增强技术壁垒。除了创新药企间的收并购外，大型制药企业受专利悬崖影响，对创新药企的收并购需求也相当旺盛。当前正处美联储降息周期中，行业并收购热情有望进一步提振。受行业内生需求与外部资本环境的共振，美股生物科技领域并购持续升温，纳指生物科技ETF（513290）或有望持续受益。海通国际表示，据IQVIA，2024-28年专利悬崖（LOE）带来的药物销售损失约为1920亿美金，对比2018-23年的810亿美金翻倍。药品从上市就面临专利悬崖(LOE) 的威胁，但也推动了技术迭代和重磅药物的诞生。过去20年，全球重磅药物由小分子向生物药衍进，即将迎来LOE高峰。因此，相关厂商迫切需要扫货全球、充实管线。据观察，这样的并购交易已经显著上升，MNC全球收购管线的确定性显著提升。预计5年间全球至少有800亿美金药物市场因此重新洗牌。未来5年LOE销售损失1920亿美金，相当于全球药品市场1.6万亿美金的12%。结合Evaluate Pharma的预测，原研药专利到期带来的总风险敞口约3540亿美金。这意味着5年间LOE药物的累计销售损失可能达30-50%。尽管药企会通过延展专利期、迭代剂型和扩充适应症缓和约一半的影响，但仍有至少800亿美金(3540*20%)的市场重新洗牌。过去2年大型制药企业频繁动作，大额收购。例如，BMS2023年收购Karuna拿下精神药物FIC KarXT ( 140亿美金)、2024年收购核药公司RayzeBio ( 41亿美金) ;强生2025年收购CNS公司Intra-Cellular ( 146亿美金) ;默沙东2024年收购免疫疗法公司Prometheus ( 108亿美金) ;艾伯维2023年分别收购ADC公司Immunogen (101亿美金)和 CNS公司Cerevel (87亿美金)。（来源于海通国际20250220《美国和中国创新药市场对比及投资机遇》）【纳斯达克生物科技兼具“强者恒强”优势和“黑马”高弹性】纳斯达克生物科技指数（NBI）是纳斯达克代表性指数，既囊括美股顶级的生物科技龙头，也囊括了在纳斯达克上市的非美国本土创新药龙头（包括英国、荷兰、法国、中国等），为全球创新药的行情风向标。指数采用市值加权，前十大权重股合计占比近50%，均为生物科技创新领域“领头羊”，享受大市值创新药龙头“强者恒强”优势，也兼顾中小市值创新药“黑马”的弹性。公开资料显示，纳指生物科技ETF（513290）跟踪复制纳指生物科技指数（NBI），是全市场唯一布局全球范围内创新药的ETF！美联储降息进行中，AI科技创新不断，并购融资热情高涨，三重催化叠加，美股创新药有望掀起新一轮浪潮！看好美股生物科技复苏，认准汇聚全球创新药龙头的——纳指生物科技ETF（513290）！100元左右起步，即可低门槛配置全球范围内的顶级创新药龙头！习惯场外申赎或没有证券账户的投资者，可关注纳指生物科技ETF联接基金（A：017894；C：017895）。此外，如果资金体量大、在一级市场有申赎需求，纳指生物科技ETF(513290)一级市场最小申赎单位已经从100万份降低到了50万份，门槛大大降低。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。纳指生物科技ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等；以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-20 14:00

特朗普突传重量级消息！彭博：特朗普将签署行政命令解散美国教育部

施解散教育部，这是他为缩减联邦政府及其劳动力规模所做的最新努力。 (截图来源：彭博社) 据知情人士透露，特朗普定于周四签署该命令。这些知情人士不愿透露姓名。白宫关于该命令的一份情况说明书称，该命令指示教育部长采取措施关闭该部门并“将教育管理权归还给各州”，同时继续确保有效和不间断地提供美国人所依赖的服务、项目和福利”。该命令还规定，接收部门剩余资金的计划和活动不得用于促进多元化、公平性和包容性(DEI)目的。然而，彭博社指出，该部门由国会设立，理论上需要立法行动才能关闭。白宫于周三晚间公布了周四特朗普的公开日程，其中指出总统将于下午4点在东厅参加“一场教育活动”并签署一项行政命令。但并未列出更多细节。特朗普已经采取行动大幅缩减该部门的规模。上周，官员通知员工，计划裁减该部门4,000多名员工中的近一半，并取消地区办事处的租约。教育部长琳达·麦克马洪(Linda McMahon)曾任世界摔跤娱乐公司的首席执行官，并在特朗普第一任期内负责小企业管理局。她本月早些时候告诉员工，实现总统的目标将“对员工、预算和机构运营产生深远影响”。特朗普在竞选期间承诺对教育部进行大规模改革，包括呼吁撤销该部门。他声称，教育部的职责可以转移到全国各地的州和地方官员，但重组教育部仍然是一项艰巨的任务。白宫说：“联邦政府对教育的控制辜负了学生、家长和教师的期望。”它指出，自1979年成立以来，教育部已花费3万亿美元以上，但学生成绩却没有得到改善(以标准化考试成绩衡量)。在该部门成立之前，教育部隶属于美国卫生、教育和福利部，该部门从1953年运营到1979年。拥护教育部门者指出，它对于保持公共教育的高标准至关重要，并指责共和党试图推动营利性教育。立即关闭该部门可能会破坏数百亿美元的K-12学校援助和大学生学费援助。教育部负责监管美国约10万所公立学校和3万4000所私立学校，尽管公立学校85%以上的资金来自州和地方政府，联邦教育部为贫困学校和项目提供联邦补助，包括支付特殊儿童教师的工资、资助艺术项目和更换过时的基础设施。

tqttier03-20 11:29

FX168日报:外汇市场惊现巨大“黑天鹅”！美联储释重大信号以军轰炸联合国大楼、金价创新高

张。近几个月来，失业率稳定在较低水平，劳动力市场状况依然稳健。通货膨胀率仍然有所上升。委员会寻求在长期内实现2%的最大就业率和通货膨胀率。经济前景的不确定性增加了。委员会关注其双重任务对双方的风险。期货市场表明，交易员认为美联储在6月会议上恢复降息的概率为62.1%，在美联储做出决定之前这一概率为57%。美联储维持利率不变声明六大要点汇总 6月降息概率62.1% 6.尽管关税及经济发展的波动性逐渐上升，但目前还没有熊市的迹象，但寻求特朗普或美联储支持的投资者可能不得不忍受更深层次的抛售。贝莱德欧洲、中东和非洲投资策略主管Karim Chedid表示，“美联储看跌期权”可能会被取消，因为在通胀粘性的背景下，美联储可能会在更长时间内保持更高的利率。此外，在特朗普2.0时代，美国总统对股市的关心程度不如其第一个任期。特朗普2.0忽视股市市场可能会经历更深层次的抛售 7.周三，特朗普开始与乌克兰总统泽连斯基进行电话会谈，此前一天，特朗普与俄罗斯总统普京的对话未能赢得俄罗斯对乌克兰30天停火的承诺。白宫副幕僚长丹·斯卡维诺在X社交媒体平台上表示，“特朗普总统正在椭圆形办公室与泽连斯基通话”。 “从未如此接近和平”——白宫称特朗普与泽连斯基的交谈“非常好” 乌总统承认会谈处于“技术层面” 外汇市场美元指数周三小幅上涨，美联储如市场预期维持利率不变，但暗示决策官员预计今年底前将降息50个基点。追踪美元兑六种主要货币的美元指数(DXY)周三收盘上涨0.21%，报103.47。美联储周三如预期维持利率不变，并暗示今年晚些时候可能会降息。美联储在会议后的声明中指出，“经济前景的不确定性有所增加。” 美联储在结束为期两天的货币政策会议后，于美东时间周三下午2点宣布维持4.25%至4.5%的利率区间不变，并宣布从4月开始放缓资产负债表缩减的速度。美联储主席鲍威尔在会后新闻发布会上首次提到关税，并承认特朗普政策影响到经济。此外，鲍威尔指出，特朗普新政府推出的政策将影响到经济，但他将谨慎地避免对这种影响作出过于明确的判断。鲍威尔还多次使用“不确定性”这个词。他重申，关税对美国经济的潜在影响存在不确定性，并强调了美联储就业和通胀预期面临的风险。 Monex USA交易主管Helen Given表示：“考虑到所有因素，美元的走势相对平静。这与市场上没有人愿意在交易中站错边有关。” 尽管近期美元走势趋稳，但其短期走向仍取决于即将公布的经济数据强弱。 Given说：“我们可能会在这个区间震荡，直到第一季GDP 数据出炉，这将是交易员关注的关键数据，判断市场担心的经济疲软是否真的发生。” Allspring Global Investments多元资产解决方案团队负责人Matthias Scheiber表示：“未来走势将取决于通胀与经济增长的权衡——若经济增长持续疲软，美联储可能会比预期更大幅度地降息。” 欧元/美元周三收盘下跌0.39%，报1.0898，盘中最低触及1.0860。周三早盘，市场避险情绪升温，美元获得部分支撑，因土耳其总统埃尔多安的主要政治对手遭到当局拘留，导致土耳其里拉暴跌约12%，创历史新低。土耳其里拉在政治动荡下重挫。伊斯坦布尔市长Ekrem Imamoglu因贪腐及协助恐怖组织的指控遭到拘留，主要反对党谴责这是“针对我们下一任总统的政变”。受负面政治情绪影响，当天土耳其股市主要指数全线重挫。BIST-100一度暴跌6.87%，触发熔断机制，一个多小时后才恢复；银行股指数下跌9.2%，为2023年5月以来最大跌幅。据悉土耳其对外汇市场实施了干预，以支撑里拉汇率。美元/土耳其里拉周三收盘上涨3.6%，报 37.97，此前一度暴涨至42.00的历史新高。美元/日元周三收盘下跌0.38%，报148.67。日本央行周三维持利率不变，这符合市场预期，反映出政策制定者希望花更多时间评估美国关税上调对日本脆弱复苏的潜在影响。 City Index市场分析师Fawad Razaqzada表示：“目前来看，日本央行似乎选择按兵不动。上次加息是在两个月前，随着通胀走势大致符合预期，市场普遍认为下一次加息可能要等到6月或7月。” 股市周三，正如普遍预期的那样，美联储保持主要利率稳定，并暗示此举可能会使长期利率保持较低水平，美国三大股指在美联储议息日集体收高。道琼斯指数收涨383.32点，涨幅0.92%，收报41964.63点；标普500指数收涨60.63点，涨幅1.08%，收报5675.29点；纳斯达克综合指数收涨246.67点，涨幅1.41%，收报17750.79点。最近几周，主要股指经历了过山车般的波动，疲软的经济数据和特朗普总统关税政策的不确定性令美股陷入困境。标普500指数上周正式进入回调区域，而纳斯达克指数继续深陷回调区域——意味着其较近期高点下跌超过10%。美国银行最新全球基金经理调查显示，71%的受访者预计美国将出现滞胀，这一比例创2023年11月以来新高。3月消费者信心指数亦因物价压力回落。 Wilmington Trust首席经济学家Luke Tilley认为，尽管本周会议将维持两次降息预测，但实际可能从5月开始实施四次降息。他主张关税对经济增长的抑制作用将超越通胀效应：“今年更大的风险来自增长担忧而非通胀恐慌。” 周三，欧洲股市涨跌互现，投资者对德国重大政策改革和乌克兰停火进展做出反应。泛欧斯托克600指数收涨0.26%，但各板块及主要股指走势分化。德国DAX指数结束连续三天的上涨，收跌0.4%，主要受国防企业回调影响。本月表现强劲的莱茵金属和亨索尔特均出现下跌。德国议会周二投票通过了债务刹车规则的改革方案，允许增加国家国防支出，并批准设立5000亿欧元的气候与基础设施基金。该决策被市场视为对德国财政政策的重大调整，可能在未来对欧洲经济和资本市场产生深远影响。商品市场黄金价格周三上涨，美联储如市场预期般维持利率不变，但暗示今年年底前将再降息，这推动金价走强。现货黄金周三收盘上涨13.16美元。涨幅0.43%，报3047.08美元/盎司。独立金属交易员Tai Wong表示：“由于美联储在声明和经济预测中发出混杂信号，不确定性加剧，金价上涨。黄金在强劲突破3000美元/盎司关口后进入牛市，由于资产市场的不确定性和对通胀上升的担忧，黄金将继续走高。” 在特朗普政府推出关税措施后，FOMC维持其政策利率在4.25%-4.50%的区间，同时官员上调今年通胀预期，并下调经济增长预期。美国总统特朗普上周将钢铁和铝进口关税提高至25%，并表示4月2日将实施新的对等关税和产业关税。联邦基金期货显示，交易员预计美联储于6月会议再次降息的可能性为62.1%，高于周三美联储利率决议公布前的57%。周四亚市早盘，因避险情绪升温，金价突破3055美元/盎司，创下历史新高。地缘政治方面，联合国一名消息人士周三向法新社透露，两名联合国工作人员在加沙地带中部代尔巴拉赫的联合国大楼遭袭击身亡。法新社报道，消息人士称，两名死者分别是联合国项目事务办公室(UNOPS)和联合国地雷缓解服务机构(UNMAS)的工作人员。今年迄今黄金价格已上涨逾15%。在经济或地缘政治不稳定时期，黄金向来被视为避险投资，且因其不生息的特性，在低利率环境下，黄金更具吸引力。白银方面，现货白银周三收盘下跌0.6%，报33.788美元/盎司。原油方面，原油期货价格周三逆转早盘跌势而收高，此前美国官方数据显示，上周石油产品库存下降，同时商业原油库存连续第三周增加。早盘原油价格走低，原因在于俄罗斯总统普京虽然前一日拒绝与乌克兰之间全面停火，但同意在30天内相互停止对能源基础设施的攻击。纽约商品交易所4月交割的西得州中质原油(WTI)期价上涨26美分，涨幅为0.39%，收于67.16美元/桶。欧洲洲际交易所4月交割的布伦特原油期货上涨22美分，涨幅为0.31%，收于70.78美元/桶。 Tradition Energy市场研究主管Gary Cunningham表示，据报导，俄乌双方前一晚均袭击了彼此的能源基础设施，这使得人们对普京与特朗普达成的“暂时停止攻击能源设施”协议效力产生怀疑。普京周二与美国总统特朗普进行电话交谈，特朗普向普京提出为期30天的全面停火，但未获普京同意，仅称愿意暂停攻击乌克兰的能源基础设施。 AGF Investments首席美国政策策略师Greg Valliere表示：“昨天出现了一些希望的曙光——可能会有更多谈判——但没有任何进展能够在短期内促成俄乌停火和和解。我们认为，战争将持续到夏天。”

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tqttier03-20 10:18

债市早报：资金面整体偏紧；央行连续两日净投放，债市继续修复

张。近几个月来，失业率稳定在较低水平，劳动力市场状况依然稳健，通货膨胀率仍略有上升。但议息声明同时也提到，美国经济前景的不确定性有所增加，委员会将关注双重任务两方面的风险。美联储在最新的经济预测中下调了美国2025年的经济增速，同时上调了通胀预期，反映出特朗普政府的政策组合给美国经济带来的影响。美联储主席鲍威尔在议息会议之后的新闻发布会上承认，特朗普经济政策给美国经济带来高度不确定性，但是重申美联储不急于调整货币政策，而是等待这些政策对经济影响更加明确。（三）大宗商品【国际原油期货价格微幅收涨，国际天然气价格继续上涨】3月19日，WTI 4月原油期货收涨0.39%，报67.16美元/桶；布伦特5月原油期货收涨0.31%，报70.78美元/桶；NYMEX天然气价格收涨3.62%至4.209美元/盎司。二、资金面（一）公开市场操作 3月19日，央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，当日以固定利率、数量招标方式开展了2959亿元7天逆回购操作，操作利率为1.50%。Wind数据显示，当日有1754亿元逆回购到期，因此单日净投放1205亿元。（二）资金利率 3月19日，尽管央行连续两日净投放，但适逢税期，资金面整体偏紧，主要回购利率高位震荡。当日DR001下行2.64bp至1.769%，DR007下行0.05bp至1.960%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 3月19日，央行连续两日净投放，市场对流动性宽松预期边际改善，带动债市继续修复。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券240011收益率下行2.50bp至1.860%，10年期国开债活跃券250205收益率下行3.00bp至1.900%。数据来源：Wind，东方金诚债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动 3月19日，2只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“16桑德MTN003”跌超56%，“22万科02”跌超14%。 2. 信用债事件北京远洋控股：公司公告，为做好后续偿付安排，“H15远洋3”等三只境内债3月19日起停牌。曲靖麒麟城乡投：公司公告，公司被列为失信被执行人并限制消费，被执行标的为1037万元，涉委托采购合同纠纷。旭辉控股：公司披露境外债重组进展，与债券持有人小组探讨修订境外债重组协议若干条款，4月23日召开计划召集聆讯。中国五矿集团：中证鹏元国际出于商业原因，确认并撤销中国五矿集团“A-”国际评级。丹江口交投源途：联合国际出于商业原因，撤销丹江口交投源途“BBB-”的国际长期发行人评级。香港中华煤气：公司公告，2024年股东应占溢利57.12亿港元，同比减少5.9%。威海产投：公司公告，拟将“22威海产投MTN001”票息下调250BP至2%，回售申请自3月20日起。山东水总：公司公告，公司承兑逾期的5张商票（合计671万元）均已结清。中国奥园：公司公告，预期2024年度取得亏损净额不超过30亿元，亏损额同比缩减约66亿元；股东应占溢利净额不超5000万元，扭亏为盈。亏损减少主因境外债重组收益，扣除该部分影响，公司亏损同比扩大。（三）可转债 1. 权益及转债指数【权益市场三大股指集体收跌】 3月19日，A股弱势整理，黄金股表现强势，上证指数、深证成指、创业板指分别收跌0.10%、0.32%、0.28%，全天成交额1.51万亿元。当日，申万一级行业大多下跌，上涨行业中，银行、公用事业涨超1%；下跌行业中，通信跌逾2%，电子、传媒、计算机、综合跌逾1%。【转债市场主要指数跟随收跌】 3月19日，转债市场跟随权益市场有所回调，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收跌0.51%、0.43%、0.66%。当日，转债市场成交额725.64亿元，较前一交易日放量18.28亿元。转债市场个券多数下跌，488支转债中，62支上涨，422支下跌，4支持平。当日上涨个券中，振华转债涨超6%，道恩转债、智尚转债涨超5%；下跌个券中，景23转债跌逾7%，道氏转02、雅创转债跌逾6%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪 3月19日，江苏华辰发行转债获交易所审核批准，中国广核发行转债获证监会注册批复。 3月19日，精工转债、天23转债、嘉元转债公告不下修转股价格；凯盛转债、金23转债公告即将触发转股价格下修条件。 3月19日，朗科转债公告将提前赎回；恒辉转债公告不提前赎回，且未来3个月内（2025年3月20日至2025年6月19日），若再次触发强赎条款，亦不选择强赎；中贝转债公告即将触发提前赎回条件。（四）海外债市 1. 美债市场 3月19日，各期限美债收益率普遍下行。其中，2年期美债收益率下行5bp至3.99%，10年期美债收益率下行4bp至4.25%。数据来源：iFinD，东方金诚 3月19日，2/10年期美债收益率利差扩大1bp至26bp；5/30年期美债收益率利差扩大2bp至53bp。 3月19日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行1bp至2.31%。 2. 欧债市场： 3月19日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，德国10年期国债收益率下行2bp至2.80%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行2bp、2bp、4bp和2bp。数据来源：英为财经，东方金诚中资美元债每日价格变动（截至3月19日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界03-20 09:49

【比特日报】市场都在等这一刻！美国证监会撤诉XRP 比特币暴涨突破8.7万

%，而失业率目前预计为4.4%，这表明劳动力市场前景疲软。预计到今年年底，PCE通胀率将升至2.7%，高于此前预测的2.5%。预计2026年通胀率将降至2.2%，略高于12月预测的2.1%。到2027年，PCE指数预计将达到2.0%，符合2024年12月的预期。美元在决议发布后走强，但很快就回吐了涨幅，为比特币和风险资产提供了催化剂。其主要原因是美联储主席鲍威尔发表了关键信号，即特朗普实施的关税政策将延缓通胀进程。美联储的基本预测是，关税相关的价格影响将是暂时的，并会迅速对经济产生影响。比特币技术分析 CoinTelegraph指出，随着长期持有者(LTH，持有比特币至少155天的钱包)抛售压力开始减弱，比特币开始复苏。二元支出指标是用来确定LTH何时持续支出其持有的相当一部分资金的指标，该指标显示出放缓，而LTH供应量在连续几个月下降后也开始反弹。 (来源:Glassnode) Glassnode指出：“这表明，这一群体持有货币的意愿比消费货币的意愿更强。这或许代表着情绪的转变，长期持有者的行为正在远离卖方分销。” 牛市顶部通常以强大的卖方压力和LTH的强劲获利回吐为标志，这标志着完全转向看跌行为。然而，Glassnode表示，尽管比特币近几周有所下跌，但这群投资者仍保留了很大一部分利润，尤其是在周期的后期阶段。这可能表明长期持有者可能仍预期今年晚些时候比特币价格将进一步上涨。 “这一有趣的观察可能预示着未来市场将呈现更加独特的动态。” (来源:Glassnode) 根据CryptoQuant数据，新的比特币巨鲸(持有至少1000枚的地址，每枚比特币的平均购买年龄不到六个月)正在积极积累。这表明，新兴大型投资者对比特币的长期前景充满信心。 CryptoQuant独立分析师Onchained分析表示，自2024年11月以来，这些钱包总共购买了超过100万枚比特币，“将自己定位为最具影响力的市场参与者之一”。下图显示，近几周他们的步伐明显加快，仅本月就积累了超过200000枚比特币。 “这种持续的资金流入凸显了市场动态的转变，表明机构或高净值投资者的参与度有所增加。” (来源:CryptoQuant) 与此同时，几位加密货币高管表示，比特币最近的价格下跌是一次“正常调整”，市场只是在等待新的故事情节和周期顶部的到来。#VIP会员尊享#

会员

小萧03-20 08:58

以军突传轰炸联合国大楼致两人身亡！金价短线急涨突破3055创历史新高如何交易黄金？

稳健扩张。近几个月，失业率稳定在低位，劳动力市场状况保持稳健，通胀仍处于略高水平。美联储主席鲍威尔在会后新闻发布会上首次提到关税，并承认特朗普政策影响到经济。此外，鲍威尔指出，特朗普新政府推出的政策将影响到经济，但他将谨慎地避免对这种影响作出过于明确的判断。鲍威尔还多次使用“不确定性”这个词。他重申，关税对美国经济的潜在影响存在不确定性，并强调了美联储就业和通胀预期面临的风险。鲍威尔说：“在目前的情况下，不确定性非常高。我们不会急于在利率问题上采取行动，因为美联储已经做好了等待形势进一步明朗的准备。” 美国总统特朗普上周将钢铁和铝进口关税提高至25%，并表示4月2日将实施新的对等关税和产业关税。联邦基金期货显示，交易员预计美联储于6月会议再次降息的可能性为62.1%，高于周三美联储利率决议公布前的57%。消息称两名加沙联合国工作人员因以军袭击丧生地缘政治方面，俄罗斯和乌克兰之间的敌对行动仍在继续，尽管双方已经就停止攻击能源设施达成为期30天的停火协议。与此同时，中东冲突升级，据路透社报道，以色列周二的空袭造成400人死亡。联合国一名消息人士周三向法新社透露，两名联合国工作人员在加沙地带中部代尔巴拉赫的联合国大楼遭袭击身亡。法新社报道，消息人士称，两名死者分别是联合国项目事务办公室(UNOPS)和联合国地雷缓解服务机构(UNMAS)的工作人员。加沙卫生部早前说，以色列军队袭击联合国办公机构，导致一名外籍工作人员丧生，另有五人受重伤，但以色列军队对此予以否认。卫生部在声明中说：“联合国机构的外国工作人员中有一人死亡，五人受重伤，原因是占领军轰炸了他们的总部。” 以色列军方在声明中否认袭击了加沙的联合国大楼，并说：“与报道相反，以色列国防军没有袭击代尔巴拉赫的联合国大院。” 一名军方发言人告诉法新社：“我确认以色列国防军没有在那里开展任何行动，也没有袭击联合国驻地。” 当地时间周三早间，以色列国防军持续在加沙地带开展军事行动，对加沙地带中部的布雷吉难民营等发动了多轮炮击。加沙民防机构周三说，自午夜以来，以色列对加沙的空袭已造成13人死亡。今年迄今黄金价格已上涨逾15%。在经济或地缘政治不稳定时期，黄金向来被视为避险投资，且因其不生息的特性，在低利率环境下，黄金更具吸引力。如何交易黄金？ FXStreet分析师Christian Borjon Valencia指出，黄金的上行趋势仍然保持完好。黄金价格已经突破3050美元/盎司心理关口，创下新的历史高位。 Valencia称，相对强弱指数(RSI)转为超买，但由于上升趋势的力量，它仍然低于80的水平。金价有望延续涨势，挑战3100美元/盎司关口。 (现货黄金日线图来源：FXStreet) 另一方面，Valencia补充道，相反，如果金价重挫至3000美元/盎司下方，第一个支撑位将是2月20日高位2954美元/盎司，随后是2900美元/盎司关口。北京时间08:24，现货黄金报3055.56美元/盎司。

天马行空03-20 08:51

美联储3月按兵不动，鲍威尔首提“关税”影响：无需急于降息！

稳健扩张。近几个月，失业率稳定在低位，劳动力市场状况保持稳健，通胀仍处于略高水平。当前经济形势存在较高的不确定性，委员会密切关注其双重使命两方面的风险。与此同时，美联储宣布从4月开始放缓资产负债表缩减速度。这也是联储自去年6月以来首次调整缩表。委员会将美债减持上限从250亿美元/月放缓至50亿美元/月，MBS减持上限维持在350亿美元/月。在新闻发布会上，美联储主席鲍威尔多次强调“不确定性”：美国经济强劲，但存在不确定性。他首次提及“关税”问题，并承认特朗普政策影响到经济。鲍威尔指出，特朗普新政府推出的政策将影响到经济，但他将谨慎地避免对这种影响作出过于明确的判断。 “我们认为，通胀现在已开始上升，部分源于关税的影响，今年进一步（通胀下行）的进展可能会有所延迟。” “现在预测经济数据的显著影响为时过早。” 他继续重申，联储无需急于调整货币政策的立场，耐心等待更清晰的市场信息。 “我们不会急于在利率问题上采取行动。” 鲍威尔表示，美联储可能在劳动力市场意外疲软或通胀意外下降时降息。如果通胀率不能继续持续向2%这一美联储的目标迈进，将更长时间地维持（货币）政策的限制。另外对于放缓QT，鲍威尔称如果放慢QT，QT的道路就会变得更长。上一次美联储放缓QT时，“人们真的很喜欢这样做”，你可以“放慢速度，持续更长时间”。美联储并未通过放缓QT释放任何信号。放缓可以让美联储能更缓慢地接近其希望达到的准备金“充足”水平。年内仍预计降息2次美联储点阵图显示，美联储内部对适当的政策路径存在重大分歧，但仍预期2025年将降息两次，明年也降息两次。支持不降息或者降息更少的官员人数增多。预计今年不降息者增至四人、降息两次者降至九人在美联储19位官员中，有4位官员认为2025年不应降息（12月为1位），有4位官员认为2025年应累计降息25个基点，即降息1次（12月为3位），有9位官员认为2025年应累计降息50个基点，即降息2次（12月为10位），有2位官员认为2025年应累计降息75个基点，即降息3次（12月为3位），没有官员认为2025年应累计降息100个基点（12月为1位），没有官员认为2025年应累计降息125个基点（12月为1位）。在新的经济展望中，美联储全线下调经济增长预期，今年的下调幅度最大。 2025至2027年底GDP增速预期中值分别为1.7%、1.8%、1.8%。（12月预期分别为2.1%、2.0%、1.9%）。美联储还上调了今明两年通胀预期。美联储预期通胀率今年年底将为2.7%，然后在明年降至2.2%。有“新美联储通讯社”之称的记者Timiraos表示，美联储此次延长了暂停降息的时间，看待经济前景比此前黯淡，联储官员预计今年的通胀和失业率都比之前高，反映了关税可能的影响。他指出，几乎所有美联储官员都预计经济增长有下行风险、并且认为失业率和通胀预期有上行风险。

格隆汇03-20 08:40

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