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期市收盘多品种上涨：硅铁涨逾3%，花生、乙二醇、铁矿石、双焦涨超2%
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幅单边上扬的概率较小。　　印尼棕榈油出口价格仍有下调空间，中长期维持逢高做空的观点　　申银万国期货观点表示，昨日国务院总理会见印尼总统佐科。中方愿意扩大进口棕榈油等印尼优质农产品，而在开盘前据市场消息中国可能进口100万吨毛棕榈油，如果实现，短期利空国内近月，但是中长期印尼库存压力将一定程度缓解。虽然印尼降税，但是船运不足，运费的上涨抵消了一部分出口税的下调，国内到港延期，印尼棕榈果和毛棕榈油成交价格反弹，印尼政府此前也考虑取消DMO出口限制，高库存下加速出口，据推算，印尼棕榈油出口价格仍有下调空间，关注后续印尼出口发运恢复情况以及降税对价格能否顺畅传导。在新季全球油脂供应恢复背景下，中长期维持逢高做空的观点，缺乏持续向上的驱动，豆油91月差回调后尝试正套。　　高硫燃油的供应过剩格局短期内没有明显改善的迹象　　国泰君安期货点评燃油基本面：高硫的供应过剩格局短期内没有明显改善的迹象。因此整体来看，高硫仍然是油品板块最弱势的品种，而低硫未来也将因为成品油一侧传来的利空而产生一定的下行风险。而关于原油一侧的观点，我们认为尽管近期原油价格迎来一定的反弹修复，但从海外宏观经济数据以及成品油的供需表现来看，原油仍然可能发生新一轮的下跌，这将对燃料油价格产生一定的利空影响。
小小新新2022-07-27
贸易逆差创历史记录，日本经济风险仍难在短期好转
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景下有所增加，但更高的进口价格与较低的出口价格交错，不仅完全抵消了出口的增长，且让贸易逆差创出了新高。由此看，在面对当前通胀大背景的环境下，日本贸易压力或在短期仍难扭转。　　美日货币关联或是未来转折参照。追溯长周期历史背景，美日货币默契是众所周知的事实，虽然美联储带动全球多数国家加紧收紧货币以应对通胀高涨，但相比较其他发达国家与日本通胀压力并非是当前需急切解决的当务之急，进而负利率作为日元贬值的“把柄”始终是推动日本经济复苏的重要抓手。　　日本寄希望于供应危机的舒缓及成本价格的下降的方式虽并未实现，但日本企业及机构海外投资扩张正逐步进行，随着未来国际供应链改善，日本贸易逆差收窄或可以预见，加之美国虽加息以回流美元资产，但美国债务问题及赤字舒缓还将是未来中期选举的重点考量，因而美元高位不利是否是日元转折企稳的助推将是未来参考重点。　　综上所述，政策差异与通胀持续导致日本经济不良，货币政策差异、贸易不良加剧、经济对比不佳诸多问题并举。从目前看，日元资产相较其他资产风险仍存，这还将是资本外流施压日元核心。但值得注意的是关联货币组合，由于日元汇率高度参考美元，未来受美元影响还将是主旋律，这是否是日元得以企稳反弹的关键助推还需审慎研判。
小小新新2022-07-27
人民币汇率小幅走贬，波动走势不变，这时换汇划不划算
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币贬值总体上有利于我国出口企业，表现在出口价格更有竞争优势。对依赖进口原材料的企业而言，则会有一定影响，因为人民币贬值会提升进口原材料的成本。”杨海平同样提到。　　人民币双向波动下，外贸企业又应该怎么做？对此，明明建议，外贸企业要树立好汇率的中性风险意识，关注汇率走势，充分利用衍生品工具做好汇率风险的对冲，选择合适的时点进行结汇购汇。杨海平则表示，企业要根据自身的市场地位，加强研判，积极采取措施规避汇率风险。合理均衡水平上保持基本稳定　　另一方面，记者注意到，针对近期人民币汇率走势，也有部分用户在公开平台上表达了对人民币贬值的担忧。　　而事实上，2022年以来，受到美联储加息、地缘冲突等多重因素影响，全球金融市场波动加剧。国际外汇市场变化的主线则是美元走强，主要非美货币走弱。这一背景下，人民币对美元汇率虽出现5.8%贬值，但从多边汇率来看，人民币汇率指数升值0.1%。　　“这表明与国际主要货币相比，人民币币值的稳定性比较强。”在7月22日国新办举行的上半年外汇收支数据新闻发布会上，国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英介绍道。王春英指出，无论从人民币汇率有关的价格指标看，还是从国际收支、涉外收付款等数量指标来看，都可以清楚看到我国外汇市场韧性增强的特征。　　王春英强调，人民币的走势会受外汇供求和国际金融市场等多重因素的影响，也可能在短期内有一定的波动，可能有上升、有下降，人民币汇率还会保持弹性和双向浮动，总体继续在合理均衡水平上保持基本稳定。　　对于下一阶段人民币汇率走势，杨海平表示，就短期趋势而言，人民币贬值压力虽然还没有完全消除，但人民币贬值的空间有限。从中长期看，随着中国经济增长的恢复及美国经济衰退预期的增加，并不排除人民币升值的可能。　　明明认为，人民币未来仍面临多空因素纠结的局面，短期来看，出口维持韧性，但美元指数维持强势。今年后期来看，出口有放缓的压力，但是美元指数或将有所疲弱。多空交织下，人民币或仍是双向波动的走势。
黄金王2022-07-25
硅铁负反馈尚未结束下方极限支撑在哪？
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期需求降幅在15%左右。　　最近硅铁出口价格有快速下跌的迹象，出口利润也在逐步震荡走弱。天津港出口价格回落至1625美元/吨，已经创出今年以来的最低价。考虑到近期出厂价格持续回落，出口利润并未大幅恶化。但是，海外订单已经实质性走弱。我们了解到，近期越来越多的钢厂开始减产，海外需求的下降将导致硅铁出口进一步下移。硅铁月度出口量腰斩的可能性非常高，出口数量有望回落至每月4万吨以内。　　二、利润压缩，迫使企业减产　　需求端趋势性下移，不断挤压硅铁生产利润。自今年4月份以来，硅铁生产利润已经压缩了近2000元/吨。利润大幅收缩，硅铁产量也出现了下降。截止到本周硅铁周度产量12.1万吨，较今年最高点下降6000吨左右，降幅略不足5%。对比需求端的下降幅度和供给端的压缩程度来看，供给端的收缩要明显偏慢。最主要的原因还是在于主流产区并没有大面积亏损。甘肃亏损300元/吨左右，内蒙基本上盈亏平衡，宁夏、青海和陕西还有500元/吨左右的利润。当前仍属供过于求的阶段，利润仍将受到挤压。本周期货主力价格大幅下跌800元/吨，按照7200元/吨的收盘价估算，当前利润最高的青海和宁夏两地基本上盈亏平衡，内蒙、宁夏和甘肃将明显亏损。盘面对标的利润大幅下跌，也反应了现阶段硅铁供需基本面矛盾仍然非常突出。　　三、硅铁生产成本还有多少压缩空间　　在整个产业链进入负反馈的状态下，成本端是否刚性至关重要。硅铁生产成本主要由电费、兰炭和铁皮三部分构成。其中电费成本占比50%、兰炭成本占比25%、铁皮成本占比5%左右。就电价而言，大部分主产区已经较去年10月份明显下降，考虑到现在仍处用电旺季，电价下调的可能性偏低，我们认为电费成本相对刚性。未来一段时间兰炭价格下跌将成为硅铁生产成本下降的最主要来源。当前兰炭企业开工率在60%以上，整体水平仍然维持在最高水平。未来随着需求的下降，兰炭供需格局有望过剩。从长期视角来看，兰炭价格有700元/吨左右的下跌空间。按照生产每吨硅铁需消耗1.12吨兰炭，预计硅铁生产成本有接近800元/吨的下移空间。铁皮成本已经出现明显下降，后续降价对硅铁生产成本影响相对较小。　　目前，全国范围内硅铁加权生产成本在7200元/吨一线，如若兰炭价格明显下跌，未来硅铁极限支撑可能在6400元/吨一线。　　四、结论与建议　　近期钢厂主动减产的范围逐渐扩大，硅铁出口情况不佳，需求已经实质性下滑。按照目前钢材终端需求下移情况，以及海外市场的疲软，硅铁需求最差的时候还没有到。虽然硅铁企业已经减产应对，但多半地区现货还有不错的利润，硅铁企业减产力度不足，和需求端的下移并不匹配。硅铁供需基本面仍然偏弱运行。产业负反馈驱动下持续考验下方成本支撑，因此未来极限成本非常重要。按照推算，硅铁极限成本在6400元/吨，市场极度悲观情况下，期货价格去考验极限成本也有一定的可能性。策略上考虑到8000元/吨以上的空单已经获利颇丰，建议适当减仓兑现利润，其余仓位可继续持有。
大宗交易者2022-07-15

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