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“债券之王”警告：目前股市与两年前一样被高估
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美)讯 DoubleLine的杰弗里•冈拉克(Jeffrey Gundlach)警告称，尽管最近的股市高点令华尔街感到兴奋，但股票价值与上一次熊市前的水平相似。（杰弗里•冈拉克，来源：路透社）这位“债券之王”在接受美国全国广播公司财经频道采访时表示:“按照传统的衡量标准市盈率、市净率等来看，目前股市与两年前一样被高估，但债券收益率在短期端高出约500个基点，在曲线其他部分高出约400个基点。” 在2022年1月收于创纪录高位后，标准普尔500指数下跌约25%，至当年10月的底部，原因是后新冠疫情的冲击和美联储激进的加息周期给投资者造成了损失。去年股市反弹，得益于投资者对人工智能的狂热和经济衰退的缺席。到2023年底，交易员们还确信央行将很快开始降息，这一押注推动标准普尔指数上周创下历史新高。冈拉克警告说，1月份的消费者价格指数(CPI)比预期的要高，这让降息的前景变得暗淡，而且市场可能不会从未来的报告中找到什么安慰，因为三个月核心CPI的年化上升可能是一个棘手的趋势。不过，即将到来的个人消费支出是目前需要关注的更重要的指标。在股市明显被高估的情况下，冈拉克建议转向信贷，称债券和现金的投资组合比例为45-25，以便在股市最终下跌时获得资金。他建议将30%的投资配置在股票上，分别分配给美国、日本和印度。冈拉克的评论呼应了他之前发出的警告，他在1月份警告说，经济衰退仍然存在。
Sissi2024-02-15
“新债王”冈拉克：鲍威尔讲话粉碎“金发姑娘”梦想美国今年将发生衰退
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资本CEO、有“新债王”之称的杰弗里·冈拉克（Jeffrey Gundlach）周三表示，美联储给有利于风险资产的“金发姑娘”经济前景的希望泼了一盆冷水，并坚持认为今年可能出现衰退。冈拉克在一次采访中表示：“当我听到‘金发姑娘’这个词时，我就会紧张。当你听到人们说‘金发姑娘’时，房间里的每个人都会点头，说‘是的，这是金发姑娘’，这意味着所有东西的价格都接近完美。今天，鲍威尔带走了金发姑娘，”他指的是美联储主席杰罗姆·鲍威尔。许多投资者此前一直认为，美联储在过去一年里的一系列大幅加息并未对经济造成太大伤害，经济扩张不会太热，也不会太冷。但冈拉克认为，市场的信心是盲目乐观的，鲍威尔周三的讲话粉碎了“金发姑娘”理论。美联储周三将利率维持在5.25%-5.50%不变，同时明确表示尚未准备好放松“刹车”。鲍威尔在新闻发布会上表示，美联储可能没有信心在3月份的下一次政策会议上降息。冈拉克说：“目前，我们认为通胀率的下降将会停滞。这可能意味着，市场不会再像几周前那样乐观了。” 在鲍威尔讲话后，标普500指数周三收盘下跌1.6%，使2024年的涨幅减半至1.6%。冈拉克表示，他仍然预计经济衰退将在2024年到来。他暗示，投资者可能希望筹集现金，以便在经济衰退到来时为买入机会提供资金。冈拉克说：“我认为，一旦经济放缓，甚至可能陷入衰退，你希望现金能够进入新兴市场交易。在全球范围内，目前确实有很多经济衰退。如果美国经济陷入衰退，我认为我们将看到买入机会，你需要现金。”
金融界2024-02-01
美股无视看跌声浪，三大理由力挺上涨——经济稳健、通胀缓解、投资者入市在即
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测：尽管有经验丰富的市场大师如杰弗里•冈拉克和鲍勃•多尔提出了这一担忧，但他们的主要依据——美国国债收益率曲线倒挂——可能并不足以准确预示未来的经济衰退。实际上，在经历了2023年上半年的地区性银行部门小规模危机后，美联储通过一系列措施成功稳定了市场，降低了信贷体系的压力。此外，随着企业对新技术和设备的投资增加，美国正迎来生产力繁荣时期，有望进一步推动经济发展。 2. 消费者支出枯竭的担忧：消费者是推动经济发展的重要力量。然而，当前的经济形势和消费者信心均表明，消费者支出并不会出现枯竭的情况。随着疫情带来的消极心态逐渐消退，劳动力参与率回升，可支配收入增加，消费者有望继续维持稳定的消费水平。 3. 通货膨胀卷土重来的风险：虽然通货膨胀在过去一段时间内有所抬头，但多项指标显示，通胀压力正在逐步缓解。历史经验表明，一旦通胀达到峰值，往往会迅速回落。此外，中国和欧洲的经济疲软需求减少也给油价和商品价格带来了下行压力，有助于抑制通胀的进一步上升。 4. 市场情绪过于乐观的隐患：一些观察家担心当前市场情绪过于乐观，可能导致市场回调的风险增加。然而，从多项数据来看，投资者的谨慎态度仍然占据主导地位。例如，股票型共同基金的现金持有量高于平均水平，对冲基金对非必需类股的敞口接近历史低点等。这些因素表明，市场并未出现过度乐观的情况。 5. 中东战争导致油价暴涨的威胁：虽然中东地区的冲突可能对石油运输通道造成影响，从而导致油价上涨，但这种情况发生的可能性并不高。即使发生这种情况，也需要持续很长时间才会对经济产生实质性影响。与此同时，包括经济疲软和美国创纪录产量在内的其他因素也在限制油价的上涨空间。综上所述，虽然市场看跌者们的担忧不容忽视，但当前的经济形势和市场环境均表明，美国股市有望在未来一段时间内保持稳健上涨的态势。因此，对于投资者而言，在保持谨慎的同时积极寻找投资机会将是明智之举。
金融界2024-01-30
“新债王”冈拉克：衰退不可避免，美股估值过高建议持有现金
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“新债王”杰弗里·冈拉克（Jeffrey Gundlach）在最近的一次采访中发出了谨慎的声音，他坚持认为，尽管股市看似“繁荣”，但美国发生经济衰退似乎是“不可避免的”。冈拉克对当前市场的估值和狂热情绪提出了质疑。他建议，在即将到来的经济衰退之后，现金可能会得到更好的利用。他说：“我对估值持怀疑态度，我对市场的繁荣持怀疑态度，所以我现在希望持有现金，我可能希望在即将到来的经济衰退之后进行配置。” 冈拉克对标普500指数表示担忧，该指数去年飙升了24%，今年进一步上涨了3%，创下历史新高。他强调了包括英伟达在内的科技股的大幅飙升，该公司的市值已达到1.5万亿美元。冈拉克说：“我们目前所处的股市估值点，我认为你必须开始着眼于长期，跳过繁荣游戏的最后阶段，因为我认为估值非常非常高。” 冈拉克指出，收益率曲线的反转和随后的逆反转是经济衰退的可靠指标。他强调，18个月前，10年期美国国债收益率跌破2年期国债收益率，而这一差距最近已大幅缩小。他还指出，连续21个月呈现下降趋势的领先经济指数是经济动荡的前兆。有鉴于此，冈拉克敦促美联储在今年降息。
金融界2024-01-29
“新债王”冈拉克：衰退不可避免，美股估值过高，建议持有现金
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冈拉克在最近的一次采访中发出了谨慎的声音，他坚持认为，尽管股市看似“繁荣”，但美国发生经济衰退似乎“不可避免”。他说:“我对估值持怀疑态度，我对市场的繁荣持怀疑态度，所以我现在希望持有现金，我可能希望在即将到来的经济衰退之后进行配置。”冈拉克对标普500指数表示担忧，他说：“我们目前所处的股市估值点，我认为你必须开始着眼于长期，跳过繁荣游戏的最后阶段，因为我认为估值非常非常高。”
金融界2024-01-28
美股屡创新高，坚定看空者预警灾难将至，但多方力量或持续推高市场
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担忧，尽管经验丰富的市场大师如杰弗里•冈拉克和鲍勃•多尔等人预测了这一结果，但实际情况可能并非如此。倒挂的国债收益率曲线通常预示着经济衰退，但此次却可能是个例外。原因在于，我们已经经历了金融危机，并在2023年上半年成功应对了地区银行业的小规模崩溃。此外，美联储通过注入大量流动性等措施，有效缓解了信贷体系的压力。与此同时，市场利率的下降也为经济提供了刺激作用。穆迪分析首席经济学家马克•赞迪指出，除了信贷紧缩之外，商业活动才是真正值得关注的关键因素。目前，企业并未发出麻烦信号，而是继续在拒绝裁员和控制投资方面表现出坚定态度。因此，经济前景正在改善，且没有迹象表明将出现“硬着陆”。其次，关于消费者支出枯竭的担忧，实际上也不太可能发生。随着疫情得到控制，劳动力参与率激增，总工作时间也随之增加，从而支持了可支配收入的增长。此外，美国的就业率仍然保持在高水平，申请失业救济的人数也处于低位。这些因素共同支撑着消费者继续消费的信心。同时，其他因素如婴儿潮一代的退休支出、低抵押贷款利率以及高净资产水平等也为消费者支出提供了有力支持。第三，关于通货膨胀卷土重来的担忧，分析人士认为通胀将继续下降。历史数据表明，在达到峰值之后，通胀往往会迅速回落。此外，全球经济疲软需求减少也给油价和商品价格带来了下行压力。同时，租房空置率的上升也给房租带来了下行压力。这些因素共同作用使得通胀水平有望保持稳定并逐步下降。第四，关于市场情绪过于乐观使市场变得脆弱的担忧，实际上当前市场情绪并不极端。相反地股票型共同基金持有高于平均水平的现金储备、对冲基金对非必需性股票的敞口接近历史低点以及投资基金对防御性必需消费品的超配等情况都表明市场参与者仍然保持谨慎态度。因此，在当前环境下市场回调的风险相对较低。最后关于中东战争导致油价暴涨的担忧。虽然不能完全排除其可能性，但分析人士认为即使发生这种情况其破坏也需要持续很长时间才能导致经济衰退。同时包括经济疲软和美国创纪录产量在内的因素也在继续限制油价上涨的压力。因此从整体上看油价暴涨对经济和股市的影响可能有限。综上所述尽管市场存在不同声音和担忧但多方力量仍有望推动美股继续上涨。在此背景下投资者可以考虑保持对股票的投资并适当增持周期性行业如非必需消费品、能源、材料和工业等以及折价小盘股等具备良好市场表现潜力的领域。当然投资者也需要密切关注市场动态和经济数据以便及时调整投资策略应对可能的风险和挑战。
金融界2024-01-27
现金为王！“新债王”冈拉克警告：不要追高美股，经济衰退“不可避免”
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业内幕》报道称，亿万富翁投资者杰弗里·冈拉克 (Jeffrey Gundlach)本周表示，如今他更愿意持有现金，而不是高价购买股票，并认为经济衰退不可避免。他表示：“我对估值持怀疑态度，对市场的繁荣程度持怀疑态度，所以我现在希望拥有现金，以便在即将到来的经济衰退之后进行部署。” #2024投资策略# 基准标准普尔500指数去年飙升24%，今年又攀升3%，创历史新高。科技股领涨，其中英伟达 (Nvidia) 的股价自去年初以来已上涨四倍多，使其市值达到创纪录的1.5 万亿美元。冈拉克表示：“我们正处于股市的估值阶段，我认为你必须开始着眼长远，并跳过繁荣游戏的最后阶段，因为我认为估值非常非常高。” 随着全球经济放缓和估值下降，他建议投资者留出一些现金购买印度、日本和其他国家的股票。这位绰号为“债券之王”的双线资本首席执行官将收益率曲线反转作为可靠的衰退指标。他指出，18个多月前，10年期国债收益率已跌破2年期国债收益率，近几个月两者之间的差距大幅缩小。冈拉克说：“当你开始去反转时，你真的会受到经济衰退的关注。” “事实上，在收益率曲线倒挂了80多周之后，经济衰退并没有到来——说经济衰退不会到来是非常糟糕的逻辑，因为去倒挂正在发生。” 冈拉克指出，领先经济指数（一组前瞻性指标）连续21个月下降，表明未来将出现麻烦。他还指出，美国大多数州的失业率在过去六个月中不断上升。在此背景下，这位基金经理在将利率从几乎为零提高到超过5%后，鼓励美联储今年降息。他表示，目前的借贷成本无论是实际还是通胀调整后的基础上都太高，过高的利率将使政府支付国债到期利息变得极其痛苦。冈拉克本月早些时候警告称，标准普尔500指数看起来像是一次“糟糕的交易”，令人失望的财报季可能会拖累该指数。他还表示，经济衰退的可能性很大，劳动力囤积最终可能导致大规模裁员潮。
Dan19772024-01-26
“新债王”冈拉克警告：现在买入美股是一笔糟糕的押注
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根据美债收益率曲线和其他领先指标，冈拉克认为美国今年经济衰退的可能性为75%，并预计通胀、利率和失业率将高于大多数人的预期。有着“新债王”之称的双线资本（DoubleLine Capital）创始人兼CEO杰弗里·冈拉克（Jeffrey Gundlach）在最近的一次公开网络直播中警告称，现在买入标普500指数似乎是一笔糟糕的押注，所谓美股‘七巨头’的表现可能会落后于更广泛的市场。他还认为今年经济衰退的可能性为75%，同时看跌美元，并预测通胀、利率和失业率将高于华尔街许多人的预期。以下是冈拉克在此次讲话中的10大要点： 1、“标普500指数已经一路攀升至接近2022年的高位，形成双顶形态。这看起来像一个非常糟糕的交易地点。”根据Investopedia的描述，双顶是“极度看跌的技术反转模式”，即一种资产两次触及高点，其间下跌。 2．“美国的表现在2023年的表现并没有真正领跑，近两年来与世界其他地区相比，情况确实如此。我们不再是真正的世界霸主了。” 3．“自去年七月以来，所谓的‘七巨头’就一直横盘整理，这意味着其趋势变化即将到来。”这位经验丰富的基金经理还在价值型股票多年表现不佳后，吹捧价值型股票胜过成长型股票。 4．“只有经济衰退，美元才会真正严重崩溃。在下一次经济衰退中，美元实际贸易加权汇率将会下跌，这意味着标普500指数在此期间应该表现不佳。”在说明这一点时，冈拉克引用了美元走强与标普500指数表现之间的历史相关性。 5． “美债收益率曲线倒挂现象消退高度暗示经济衰退，领先经济指标也已经下降了一段时间。美元将在潜在的衰退周期中遇到大问题，这可能正是我们为采取行动应对衰退所导致的结果。” 6． “2024年将会非常不稳定。我认为今年上半年我们将看到利率下降，然后是经济衰退，然后是对衰退的反应。” 7．“今年经济陷入衰退的可能性超过50%，更可能接近75%。在盈利增长预期可能受挫的情况下，标普500指数将很难维持在双顶附近的水平。” 8．“如果我们今年陷入衰退，失业率将像往常一样垂直上升。这是因为雇主对工人的挽留则已经对失业率上升产生了‘后备’影响。” 9．“在下一个经济疲软周期中，政府将采取通货膨胀政策回应。因此，利率在此期间不会急剧下降。” 10．“下次经济衰退发生的时候（可能不是今年，但我认为会是今年），我们将面临债务的爆炸性增长。”他重申了自己对不断膨胀的联邦债务的警告。
金融界2024-01-17
《富爸爸穷爸爸》作者对不断膨胀的美国债务发出警告：买入黄金、白银和比特币吧！
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美元。” 著名的亿万富翁、“债券之王”冈拉克(Jeffrey Gundlach)去年10月也敲响警钟。冈拉克当时警告说：“庞大的预算赤字和不断上升的国债利率应该吓到每一个美国人......美元的未来，以及可能失控的通货膨胀，取决于预算和支出是否得到控制。”
tqttier2024-01-15
摩根大通：美联储降息幅度或将远超150基点
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大落，许多投资者，包括戈兰和双线资本的冈拉克去年过早地预测美联储将结束紧缩政策，但事实证明，美国经济比预期强劲，这并没有成为事实。 “我们和其他人都非常惊讶，通胀实际上已经下降，而经济没有出现严重疲软，否则美联储就会降息，”戈兰在谈到他早些时候的预测时说，“在去年的大部分时间里，我们都认为我们将处于衰退的环境中，显然我们并没有陷入衰退。” 展望2024年，“考虑到我们在各种不同的通胀指标上取得的进展，美联储似乎更有可能回到目标水平，”他说。戈兰说，随着美联储放松货币政策，基准的10年期美债收益率今年可能会从目前的水平下降约50个基点，至3.50%左右。戈兰表示，摩根大通资产管理公司对美国经济的基本预测仍为软着陆，但不能完全排除经济衰退的可能性，这为持有美国国债提供了令人信服的理由。 “1%的实际收益率是经济衰退时的水平，”他说，“在这里，持有久期债券的好处是，你至少可以获得合理的实际收益率。”
金融界2024-01-11

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