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老李：黄金震荡等破位，破位后迎接新的趋势，黄金分析

现货黄金最近巨大的波动，源动力是建国；关税战搅动全球，金融市场首当其冲！美国对等关税后，我国率先反制；虽然一些国家获得90天的豁免时间以供谈判，不过目前来看欧盟，加拿大，日本，墨西哥等同美国的谈判并不顺利，建国政府想要得更多。　　　　和中国的关税逐步升级后，本周一度传来缓和消息；但并不顺利，周末建国威xie称，除非中国做出实质性让步，否则不会取消对华关税。中国则回应，双方并没有就关税进行磋商和谈判，更谈不上达成协议。*味依然很浓！　　　　印巴两国在克什米尔地区爆发冲突，关注局势是否升级；这是比俄乌冲突影响力更大的地缘政治事件，俄罗斯和乌克兰总人口加起来不足2亿，而印巴两国总人口超16亿！同时关注美联储动态，俄乌和谈，美伊谈判，以色列与巴勒斯坦，与叙利亚等。伊朗港口大爆炸，数百人受伤，数十人死亡。　　　　本周经济数据较多，关注日本央行利率决议，美国GDP数据，pce物价数据，非农就业数据等。同时，下周继续关注关税消息及美国总统建国言论，关注美联储动态，印巴冲突情况等等！　　　　现货黄金行情，本周现货黄金最高3500美元，最低3260美元，周线收取十字线。周五美盘现货黄金探底回升大涨50余美元，日线下影小阴线，本周现货黄金名副其实的大扫荡走势！　　　　当前市场上多空消息轮番*，预计现货黄金大扫荡行情下周还要继续！本周现货黄金运行规律，亚盘拉一波后大跌欧盘则弱势震荡，美盘下探回升，关注运行规律下周是否延续！　　　　鉴于周末建国发表了对我国的关税言论，对现货黄金多头构成支撑；印巴冲突，伊朗港*炸对现货黄金构成支撑。因此，本周一亚盘依旧保持惯性上冲，然后快速下跌，这个规律，上周波动规律亚盘先拉升然后快速下跌，欧盘震荡，美盘探底后企稳上涨　　　　盘面上来看，现货黄金3260-70区域短期双底，目前已经构成现货黄金多头中期支撑，之上多空大区间拉锯走势；向下破位，则将打开下跌空间，关注回撤前高3167同时也是0.618位置，然后3100-3050区域。上方的话，短期适当关注3240-45区域短期重点压力在3265-70区域，两个交易日高点，向上突破则关注0.618位置3410-20区域，再往上就是3460-65及历史新高区域。今日现货黄金分析。　　现货黄金上周五开盘从3346-51附近上涨至3370一线，之后价格开始震荡下跌3287一线反弹3314附近，而后价格再度破低来到3265附近反弹拉升3316一线并收盘。　　　　今日早间价格跳空高开3325高走至3336.6附近后回落修复缺口并下跌3298附近反弹3316附近进行二次下跌至3279一线。　　　　从之前走势看：目前3336-38以及3342-43附近是高位压力，其次是3316附近。　　　　现货黄金行情解析：　　　　①周线上周高位收线带有较长上影线十字星，而周线指标macd金叉放量，灵动指标sto走出超买区域，代表价格有高位见顶的迹象。所以目前下方只需要关注均线MA5支撑3241一线的破位，而我们周线级别的下一站是均线MA10支撑3090-3107一线。　　　　②日线方面连续三日蜡烛图高点在3367-3370-3386一线，所以这是我们本周所关注的点。同样下方也两度试探3260附近的支撑，所以目前我们关注点是3260-65一线。而目前日线指标macd高位金叉缩量粘合，灵动指标sto快速向下修复，代表日线目前还是震荡偏回落。目前关注抛物转向点支撑3265一线，其次是中轨支撑3206一线。　　　　根据日线裸“k”图表看目前下方支撑前期双顶支撑3245一线以及3227-3204附近。在下面的支撑是3161-3062一线。　　　　③4小时当前macd死叉缩量震荡，灵动指标sto低位徘徊代表价格的低位震荡。而4小时目前上方主要*在中轨和均线粘合点3310-3313一线，其次是3350-62一线，不过高位*会随之时间推移而下移。4小时最近阻力位于均线MA5附近3288一线。　　　　④小时线当前macd金叉缩量粘合，灵动指标sto快速向下修复，代表小时现在很多向下。而观察早间蜡烛图走势，上个蜡烛图是直接跌破3302附近下跌，所以该位置暂时是小时线阻力，其次是是联排的顶部3315-17一线。　　　　综合而言：　　　　目前价格是震荡偏弱走势，关注3260-65的破位；如果下破价格继续向3245-3227以及3200附近运行。而我们目前最佳的做空点是3314-17一线。而最近的做空点是3292-97一线。暂时没机会进场空，只能耐心等反弹。激进者3294-97附近就可以入空　　　　策略：　　　　【1】3266-67附近轻仓多，损3259，目标看　　　　【2】上方3302-3310附近空，损3322，目标待定20-40美金　　　　至于是否提前空等信号的出现和现价提示。　　个人观点，仅供参考，风险自控，不做建议；全方位指导时间：早7：00┄次日凌晨2：00（周末也从不停歇，可供随时咨询) 　　　　短线靠制度，波段靠水平。短线就是高频，快进快出，这种模式，要追求很高的成功率，显然不可能，所以，就只能靠制度取胜，有明确的交易制度，止损止盈制度和风控制度，只要这些做的好，短线也可以赚钱。而且短线是每个交易者的入门必修课。而波段才是真正走向盈利走向跨越走向交易成功的核心，需要相当的积累和沉淀，这个包括心态的积累，资金的积累，还有技术水平的积累，而波段也是每一个交易者必须达到也必须最终达到并走向的路。　　　　想和笔者一样拥有专业交易员的技能和心态？主动联系主页有联系方式精准主力吸筹、出货区域判断掌握机构操盘思维《机构订单原理》，你值得拥有！　　　　全方位指导时间：早7：00┄次日凌晨2：00（周末也从不停歇，可供随时咨询),VX《RSi166888》

金油达人李胜溢04-28 13:31

市场突发逆转了！一张图看交易员“恐怖”信号：比特币基本面已生变……

0美元的低迷行情，尽管美国总统特朗普的关税战前景仍不明朗，但市场发生了重要逆转。交易所比特币供应量降至2018年以来最低水平，为潜在的供应冲击和价格波动加剧奠定了基础，比特币基本面已转变为“看涨”。根据CryptoQuant数据，中心化交易所持有的比特币数量已降至2019年以来的最低点。截至2025年4月下旬，交易所中仅剩约250万枚比特币，这意味着自2024年底以来减少了50万枚。 (来源:CryptoQuant) 交易所余额中比特币供应量的下降被广泛解读为越来越多的投资者将他们的比特币转移到私人托管钱包的迹象。这种行为通常与长期持有(HODL)有关，因为投资者会将比特币从容易出售的平台上取出。从交易所下架比特币是自2023年初以来就一直在形成的趋势，当时比特币储备约为320万枚比特币。在过去一年中，随着主要机构参与者的参与，这一趋势进一步加速。由于富达等大型机构大量购入比特币，机构需求可能导致比特币供应紧缩。仅富达一家就近期购入了价值2.53亿美元的比特币，导致比特币从交易所流出。比特币资深人士丹尼斯·波特(Dennis Porter)表示：“我们从未见过这种情况。我们从未经历过全球比特币供应紧缩，看涨。” 著名加密货币交易员Cas Abbe发文称：“比特币交易所供应量现已降至2018年第三季以来的最低水平。截至今天，交易所中的比特币数量为250万，比2024年第四季减少了50万。几天前，富达提到，机构正在持续从交易所购买和提取比特币。” “供应+需求=价格爆炸式增长。” 根据Coinbase最近的一项调查，超过3/4的机构投资者计划在2025年增加其数字资产配置。许多机构已经在利用或探索比特币，以实现投资组合多元化和对冲宏观经济不确定性。以Strategy(前身为MicroStrategy)为首的上市公司也在积极积累比特币，自2024年11月以来，已有超过425000枚比特币从交易所撤出，上市公司收购了近350000枚比特币。交易所比特币供应量的减少对市场产生了诸多影响，包括抛售压力的减弱。随着可供立即出售的比特币数量减少，大规模抛售的风险降低，有助于稳定甚至推高价格。如果需求继续上升而供应仍然受限，市场也可能遭遇供应冲击，而这在历史上往往是价格大幅上涨的前兆。链上分析师Willy Woo发文称：“比特币基本面已经转为看涨，这对于突破历史高点来说并不是一个坏兆头。” 走向自我托管和长期持有的举措反映了加密货币市场的成熟，散户和机构投资者越来越多地将比特币视为一种战略资产，而不是投机性资产。交易所比特币供应量减少被广泛视为利好指标。然而，这也意味着任何需求的突然激增都可能导致价格波动加剧。未来几周，市场将拭目以待，看看此次供应紧缩是否会转化为比特币的下一轮上涨，或者市场情绪是否会随着新的宏观经济数据的出现而转变。

圈内人04-28 10:13

债市“科技板“来了？国债ETF5至10年(511020)规模创新高，公司债ETF(511030)上涨2bp，机构：可以逐步配置超长信用债

助于提升市场对债市的信心。机构认为，关税战下利率上行逻辑不畅，央行不降准降息下行也比较难，所以近期窄幅震荡。信用利差压降也迟迟未出现，受短端资金利率、长端债市走势预期、超长信用债买盘稳定性降低等因素影响。推荐3年左右为主，适当下沉。超长信用债可以逐步配置，近期利差已经处于2024年以来的高点。截至2025年4月28日 09:37，国开债券ETF(159651)多空胶着，最新报价105.81元。流动性方面，国开债券ETF盘中换手0.01%，成交9.52万元。拉长时间看，截至4月25日，国开债券ETF近1年日均成交6.19亿元。规模方面，国开债券ETF近半年规模增长3.92亿元，实现显著增长，新增规模位居可比基金1/2。份额方面，国开债券ETF近半年份额增长362.00万份，实现显著增长，新增份额位居可比基金1/2。截至2025年4月28日 09:37，公司债ETF(511030)上涨2bp，最新价报105.45元。拉长时间看，截至2025年4月25日，公司债ETF近半年累计上涨1.09%。流动性方面，公司债ETF盘中换手0%，成交62.22万元。拉长时间看，截至4月25日，公司债ETF近1月日均成交17.73亿元。规模方面，公司债ETF最新规模达132.47亿元。资金流入方面，公司债ETF最新资金流入流出持平。拉长时间看，近10个交易日内，合计“吸金”1.28亿元。平安基金债券ETF三剑客成员包括公司债ETF(511030)、国开债券ETF(159651)和国债ETF5至10年(511020)，产品类型包括国债、政金债和信用债，久期横跨长、中、短，能够助力投资者穿越债市周期。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-28 09:56

【比特日报】特朗普突然“放毒”！比特币9.3万空头试图夺权华尔街最大巨鲸再发信号

意外之财，称联邦所得税将大幅削减。尽管关税战紧张情绪重燃，但华尔街最大巨鲸Strategy公司再次发出增持信号，可能在本周披露增持数据。#比特币最新消息# (来源:FX168) 特朗普表示，再次暂停征收关税的可能性不大。特朗普指出，一旦拟议的贸易关税全面生效，联邦所得税将“大幅降低”或完全取消。他指出，伴随的减税将主要针对年收入低于20万美元的人群。特朗普在Truth Social帖文上，首次披露了自特朗普及其内阁成员于2024年10月开始宣扬全面税制改革以来拟议计划的具体细节。他写道：“这对美国来说将是一笔意外之财，美国税务局正在采取行动。” 特朗普此前曾提出取消美国国税局(IRS)征收的联邦所得税，并用对进口商品征收的关税取代所得税收入的想法。取消联邦所得税可能会对包括加密货币在内的资产价格产生积极的催化作用，因为可支配收入的增长应该会部分回流到生产性投资中。然而，这种刺激效应并非必然。特朗普表示，用进口关税收入取代联邦所得税，将使美国重现19世纪镀金时代的繁荣，当时美国没有永久性的联邦所得税。会计自动化公司Dancing Numbers进行的研究发现，特朗普的提议可以让美国人一生平均节省134809美元的税款。 Dancing Numbers补充说，如果同时取消其他基于工资的所得税，每个美国人可节省的税款可能高达325561美元。 Strategy公司(前身为MicroStrategy)创始人迈克尔·塞勒(Michael Saylor)再次发布比特币Tracker相关信息，他表示：“保持谦虚，堆叠Sats。” (来源:Twitter) 根据此前规律，Strategy公司总是在相关消息发布之后的第二天披露增持比特币信息。比特币技术分析：很快将重返10万目标？ 4月20日至26日期间，比特币价格上涨了11%，并保持在两个月高点94000美元附近，展现出韧性。此次反弹是在特朗普政府释放降低进口关税的信号，以及企业财报强劲之后出现的。五天内，比特币现货ETF净流入资金达到创纪录的31亿美元，进一步增强了投资者对比特币的信心。然而，一项关键的比特币衍生品指标显示出看跌势头，这引发了人们对100000美元目标是否仍然现实的质疑。永续比特币期货合约受到散户的青睐，因为它们的价格与现货市场价格密切相关。正的资金费率意味着买家需要支付费用来维持其仓位，因此该费率的逆转通常与看跌趋势相关。 (来源:Laevitas.ch) 4月26日录得的大幅负融资利率在牛市期间极不寻常，因为这表明卖方需求强劲。自4月14日以来，该指标一直波动，但随着比特币价格攀升至94000美元以上，卖方措手不及。自4月21日以来，超过4.5亿美元的比特币空头仓位已被清算。市场信心的恢复和比特币价格的强劲上涨，部分归功于标准普尔500指数本周7.1%的上涨。然而，尽管市场乐观，特朗普对关税战的言论导致交易员对近期涨势的可持续性产生质疑。企业现在公布的第一季度财报与贸易战升级之前相比有所差异，因此推动股市和比特币走势的因素有所不同。事实上，比特币的价格不再与标准普尔500指数紧密相关。 (来源:CoinTelegraph) 目前，标准普尔500指数与比特币的30天关联度为29%，远低于3月至4月中旬的60%。尽管这种较低的关联度并不意味着完全脱钩，因为投资者情绪仍然受到宏观经济因素的影响，但它确实表明比特币不仅仅是科技股的替代品。黄金在4月22日创下3500美元的历史高点后未能维持其看涨势头，这也被视为对比特币作为独立资产类别的地位构成重大打击。一些交易员曾质疑“数字黄金”的说法，但比特币在9万美元上方维持的时间越长，投资者的信心就越强，从而可能为进一步上涨铺平道路。永续比特币期货看跌杠杆需求的增加与专业交易员的情绪并不相符。月度比特币期货合约避免了资金费率的波动，因此交易者可以提前了解其杠杆成本。 4月26日，两个月期比特币期货溢价(基差)升至七周以来的最高水平，表明看涨仓位的兴趣有所增强。该指标目前为6.5%，仍处于5%至10%的中性区间内，但正在远离看跌区域。永续期货和月度比特币合约的杠杆需求脱节并不罕见。即使散户交易者保持谨慎，机构的大量增持也足以在不久的将来将比特币价格推高至100000美元以上。#VIP会员尊享#

会员

小萧04-28 09:29

本周金融市场大事！日本央行利率决议来袭特朗普关税战下此次会议有何看点？

美国彭博社报道称，由于美国关税加剧全球不确定性，外界普遍预计日本央行本周将发出暂停政策正常化的信号，但不会改变其在前景明朗时逐步加息的立场。日本央行观察人士将密切关注日本央行政策制定者的季度经济预测，以寻找任何有关暂停加息期限的线索。

风枫04-28 09:20

勿低估A股韧性与政策“稳股市”决心！十大券商一周策略：政策信号积极，抓牢“底线思维”下的确定性

经是2022年以来的最高水平。由于当前关税战本身已经达到了烈度的极值，后续一旦阶段性有所缓和，风险偏好的回升过程中，科技板块可能更为敏感。银河证券：政策信号积极，市场信心增强 4月中央政治局会议再次强调资本市场的重要性，提出“持续稳定和活跃资本市场”的表述，释放更积极的政策信号。会议提出“加紧实施更加积极有为的宏观政策”，“既定政策早出台早见效，根据形势变化及时推出增量储备政策”，为A股提供坚实支撑。配置上，建议关注红利板块、科技板块和大消费板块。招商证券：关注人工智能、自主可控和消费领域 4月25日的政治局会议在政策基调上符合市场预期，强调了“底线思维”，并提出了多项具体政策措施，包括财政政策的存量落地、货币政策的新工具创设、扩内需政策的消费抓手等。这些措施表明政府在应对经济形势变化时的坚定决心，有助于稳定市场预期。会议特别强调了科技自主可控的重要性，指出要持续推进关键核心技术攻关，并对高端芯片、基础软件、算力基建、数据资源等领域的自主可控做出具体部署。同时，消费仍然是全年政策的主线，尽管短期内未有超预期政策出台，但长期来看，消费仍将是政策的主要抓手。建议重点关注人工智能、自主可控和消费等领域。天风证券：震荡期，市场有时会选出后续的主线，关注市场给出的信号，以作“确认” 震荡期，市场有时会选出后续的主线，关注市场给出的信号，以作“确认”。复盘市场历次底部区域，趋势性上涨前往往会经历多次反弹的下跌期和 w 型磨底期，较为典型的磨底期成交量先收缩后放量，以过渡开启上涨行情。大盘磨底阶段表现最好的组别，对后市主线存在信号效应。下跌和磨底阶段表现最差的组别，存在反转效应。磨底期的信号效应赔率更优，下跌期的反转效应胜率更大。因此，我们判断市场在磨底期筛选出的行业或可以作为新一轮主线的前瞻信号。市场主线往往是一个长期逻辑，当某行业本身不具备长期逻辑或行业的长期逻辑被证伪，由于短期逻辑与长期标准背离，尽管在磨底期上涨，但可能不会发展成为主线。主要有三种情况：1）防御属性行业，资金只是短期避险；2）行业的政策支持的逻辑短期相对更弱；3）行业在磨底期后格局并未优化。开源证券：抓牢“底线思维”下的确定性中共中央政治局4月25日召开会议，分析研究当前经济形势和工作。策略视角，我们认为本次政治局会议有5大重点表述需要关注。（1）“要强化底线思维，充分备足预案”。（2）“兜牢基层‘三保’底线”、“要提高中低收入群体收入”、“要着力保民生。（3）大力发展服务消费，增强消费对经济增长的拉动作用。（4）“培育壮大新质生产力，打造一批新兴支柱产业。（5）“有力有序推进城中村和危旧房改造。投资要抓牢“底线思维”下的确定性，配置自主可控+内循环+红利黄金。“4”个行业方向：（1）科技成长“自主可控+国产替代”：AI+赋能、机器人、军工、半导体、信创、卫星；（2）消费“政策+内生复苏”：服装鞋帽、汽车（包括两轮电动车）、零售、食品、美容护理以及新消费；（3）成本改善驱动：养殖、航空机场、饲料、小金属；（4）出海结构性机会：中欧贸易关系缓和下的预期差（对欧洲出口占比高品种）及小品类出海（如零食等）；“1”个底仓逻辑：绝对收益思路下的中长期底仓“红利+黄金”。华西证券：勿低估A股的韧性与政策“稳股市”的决心勿低估A股的韧性与政策“稳股市”的决心。面对美国加征关税的贸易保护主义措施带来诸多不确定性，高层多次发声“稳定股市”，中央汇金也首次明确自身担任资本市场“国家队”和类“平准基金”的角色，在“国家队”的入市维稳下，A股市场已走出九个交易日的修复行情。展望后市，中国权益资产相对全球主要股指具备估值优势，中长期配置性价比较高，伴随4月政治局会议政策预期发酵，市场风险偏好存在有利支撑，A股有望在震荡中实现底部的逐步抬升。期间若外部因素对市场情绪产生冲击，应坚定信心，不要低估政策“稳股市、稳预期”的决心。行业配置上，以低估值与扩内需的板块为主，如：中字头央企、银行、食品饮料、服务消费等。主题方面，建议适度关注：军工、自主可控等。西南证券：宏观政策加码，内需成为增长引擎中共中央政治局会议强调了更加积极有为的宏观政策，包括加快地方政府专项债券和超长期特别国债的发行使用，以及适时降准降息。货币政策方面，将创设新的结构性工具，支持科技创新、扩大消费、稳定外贸等。内需政策的优先级显著提升，特别是提高中低收入群体收入和发展服务消费，以增强消费对经济增长的拉动作用。长城证券：从熟悉中寻找不同，维稳中有增量 4月政治局会议在政策上体现了兜底思维、增量思维和延续思维的结合。兜底思维强调对受关税影响企业的保护和地方政府拖欠企业账款的解决；增量思维则体现在创新提出债券市场的“科技板”和完善稳就业稳经济的政策工具箱；延续思维则强调城市更新和房地产市场稳定政策的持续性。这些政策旨在通过多种手段应对当前经济形势和外部冲击，确保经济平稳健康发展。光大证券：市场风格或在防御与顺周期之间轮动市场情绪4月面临财报披露压力预计将会出现回落，而经济现实受数据披露、政策出台节奏、投资者预期波动的影响，可能会在“强现实”及“弱现实”之间出现反复。总体而言，未来市场风格或将在防御与顺周期之间进行轮动。防御风格行业关注煤炭开采、电力、白色家电等，顺周期风格关注养殖业（生猪）、炼化及贸易（油气）、化学原料（磷化工、钛白粉）等。东海证券：资产均衡配置，聚焦发展服务消费 4月25日当周，全球大类资产整体在估值修复与风险回落之间平衡。中国经济回暖，2025年1-3月份全国规模以上工业企业利润增长0.8%，摆脱了PPI下降的不利因素，但仍面临外部不确定性。中共中央政治局会议指出，要提高中低收入群体收入，大力发展服务消费，增强消费对经济增长的拉动作用。从美国服务业PMI与制造业PMI的走势来看，过去两年美国的经济走强由服务业带动作用明显。因此，建议大类资产均衡配置，内需+科技仍是投资主线。

金融界04-28 07:46

博彦科技接待73家机构调研，包括百年保险资产管理有限责任公司、北京泽铭投资有限公司、北京中承东方资产管理有限公司等

试运维等在内的综合信息技术服务,目前的关税战对公司国内和海外业务没有直接影响。近年来,公司一直持续加快全球业务布局的优化和完善,加速海外区域市场(如东南亚、一带一路沿线国家等)的本地化部署、交付和运营能力建设,以支持跨国企业客户的全球战略布局和多元化业务需求;同时积极布局和拓展中企出海及其他区域客户全球运营等业务机会。未来,公司将持续密切关注中美关税和经贸政策的变化,评估并探索非敏感领域的业务布局,确保公司海外业务的平稳和韧性发展。谢谢!

金融界04-27 21:36

特朗普大战美联储背后，不解雇鲍威尔只是“替罪羊策略”？

困难。经济学家普遍预计，特朗普掀起的关税战将会威胁美国经济增长，甚至陷入衰退。因此，如果鲍威尔继续担任美联储主席，特朗普和一些支持者可能会将经济放缓迹象归咎于不降息，因为较高的利率成本抑制经济活动；如果鲍威尔被解雇，那么人们只会将经济放缓的原因指向特朗普。美联储官员近日来警告，美国高关税政策对通胀的影响可能比预期的更加持久，他们的工作要确保价格上涨幅度是有限的。美国银行经济学家表示，他们宁愿迟到，也不愿犯错。原文链接

TradingKey04-27 15:07

华安证券：给予华测导航买入评级

60%，出口地区主要是亚太和欧洲，中美关税战有利于公司在欧洲市场进一步抢占天宝等国际巨头的市场份额。此外，公司出口产品品类不断拓宽，从过去的RTK设备拓展到农机自动驾驶产品再到三维智能产品，整体海外业务前景广阔。　　投资建议　　我们调整公司2025-2026年归母净利润预测值至7.56、10.00亿元（前值7.59、9.90亿元），新增2027年归母净利润预测值13.07亿元，对应EPS分别为1.38、1.82、2.38元。当前股价对应2025-2027年PE分别为30.68X/23.20X/17.74X，维持“买入”评级。　　风险提示　　国内市场需求不及预期，海外市场拓展不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券要文强研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.22%，其预测2025年度归属净利润为盈利7.62亿，根据现价换算的预测PE为30.37。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级15家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为48.4。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星04-27 11:06

债市早报：政治局会议再提“适时降准降息”；资金面整体仍宽松，债市全天保持震荡

化政策取向一致性。【蓝佛安、潘功胜：关税战贸易战没有赢家，应加强合作完善国际经济金融体系】4月23日至24日，今年第二次二十国集团（G20）财长和央行行长会议在美国华盛顿召开。财政部部长蓝佛安、央行行长潘功胜出席并发言。蓝佛安在会上表示，当前世界经济增长动能不足，关税战、贸易战进一步影响经济金融稳定。中方坚定维护以世界贸易组织为核心的多边贸易体制，主张通过平等对话协商解决贸易和关税争议，也将坚定维护自身正当权益。各方应通过加强多边合作进一步完善国际经济金融体系，积极推动多边开发银行改革，有效推进国际复兴开发银行股权审议，务实完善《缓债倡议后续债务处理共同框架》实施，激励国际金融机构和私营部门为脆弱国家应对债务和流动性挑战提供更多支持。潘功胜在会上强调，经济碎片化与贸易紧张局势持续扰乱产业链供应链、削弱全球经济增长动能，贸易战、关税战没有赢家，主要经济体应加强参与国际宏观经济金融政策协调，采取实质行动推动国际合作，维护全球经济和金融稳定。当前中国经济开局良好，延续回升向好态势，金融市场运行平稳。中国人民银行将实施好适度宽松的货币政策，推动中国经济高质量发展。【国家发改委、央行组织召开社会信用体系建设部际联席会议暨工作部署会】4月22日，国家发改委、央行组织召开社会信用体系建设部际联席会议暨工作部署会。会议强调，要采取务实举措推动社会信用体系建设再上台阶，重点做好八方面工作。一是深化政务诚信建设，二是强化公共信用信息的刚性归集，三是构建全方位的信用激励政策环境，四是依法依规落实失信惩戒措施，五是完善统一的信用修复制度，六是健全以信用为基础的监管和治理机制，七是深化信用信息在金融服务中的开发利用，八是提升地方信用建设水平。【金融监管总局：允许保险公司在满足相应约束条件时，对万能险产品调整最低保证利率】金融监管总局近日印发《关于加强万能型人身保险监管有关事项的通知》。金融监管总局有关司局负责人就有关问题回答了记者提问。明确万能险提供最低保证利率，允许保险公司在满足相应约束条件时，对万能险产品调整最低保证利率，特别是在利率下行期，可以通过降低最低保证利率，有效防范利差损风险。同时，对期缴万能险适当提高基本保险费上限，鼓励发展长期万能险。进一步提升风险保障水平。引导保险公司拉长万能险保障期限，禁止开发五年期以下（不含五年）的万能险，鼓励通过合理调整退保费用、保单持续奖金等产品设计要素延长保单实际存续期限。（二）国际要闻【美联储金融稳定报告：多种资产估值处高位，美债收益率高企，贸易升至头号风险】4月25日，美联储发布半年度的金融稳定报告，报告提到资产估值压力相关的风险，指出在市场大幅动荡时资产价格下跌，但多种资产的估值仍处于高位，包括股市和住宅房地产。股市方面，报告称，在4月初市场波动前，股票的市盈率一直保持在历史高位附近，而股票溢价、即市场风险补偿的估值仍远低于平均水平。即使在近期股价下跌后，相比分析师的盈利预测，股价依旧处于高位。债市方面，报告称，各期限美国国债收益率仍处于2008年以来水平的高位，公司债与同期美国国债的利差近期有所扩大，许多金融市场的流动性仍然处于低位，并在4月进一步恶化。房地产市场方面，报告称美国房价依然高企，房价与租金之比继续接近历史最高水平。经通胀调整的商业房地产(CRE)交易价格指数显示一些企稳迹象，而即将到来的再融资需求仍带来脆弱性。美联储指出，美国银行体系仍然稳健且具有韧性，各机构保持了充足的资本比率。但报告也发现，银行向监管较少的非银行机构提供的信贷承诺持续增长。此外，美联储警告，大型对冲基金的杠杆率处于或接近2013年以来最高位。报告还指出，2月至4月初，73%的受访者将全球贸易风险列为最主要的担忧，比例是去年11月调查时的两倍以上，其中半数受访者将整体政策的不确定性列为主要风险。（三）大宗商品【国际原油期货价格小幅上涨，国际天然气价格继续下跌】4月25日，WTI 6月原油期货收涨0.37，报63.02美元/桶；布伦特6月原油期货收涨0.48%，报66.87美元/桶；COMEX黄金期货跌0.65%，报3326.70美元/盎司；NYMEX天然气价格收跌0.63%至2.964美元/盎司。二、资金面（一）公开市场操作 4月25日，央行以固定利率、数量招标方式开展了1595亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，投标量1595亿元，中标量1595亿元。Wind数据显示，当日有2505亿元逆回购到期，因此单日净回笼资金910亿元。（二）资金利率 4月25日，尽管央行公开市场继续净回笼，但资金面整体仍宽松，主要回购利率均下行。当日DR001下行2.07bp至1.582%，DR007下行8.41bp至1.636%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 4月25日，尽管市场4月降息降准预期落空，但政治局会议强调适时降准降息，保持流动性充裕，仍形成一定利好，债市全天保持震荡。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券250004收益率持平于1.6575%，10年期国开债活跃券250205收益率上行0.20bp至1.7130%。数据来源：Wind，东方金诚债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动 4月25日，2只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“H1碧地03”跌超58%，“H1碧地01”跌超20%。 2. 信用债事件昆明空港投资：公司公告，公司完成3笔逾期债务化解，逾期金额合计8347.56万元，其中一笔经协调金融机构完成，另2笔通过自筹资金偿还，现已全部结清。武汉当代科技：公司公告，公司重整计划获法院批准，同时终止重整程序。河南路桥建设集团：公司公告，承兑逾期的4张商票（合计1800万元）均已结清。葛洲坝集团：公司公告，由于市场出现波动，取消发行“25葛洲坝MTN001”。广州地铁集团：公司公告，鉴于近期市场波动较大，取消发行30年期“25广州地铁MTN001”。德州交投集团：公司公告，受近期市场波动影响，取消发行“25德州交通MTN001A”，仅发行“25德州交通MTN001B。山东海运：公司公告，鉴于近期市场波动较大，取消发行“25山东海运MTN001”。江苏徐工租赁：公司公告，由于市场出现波动，取消发行“25徐工租赁GN002”。京能国际：公司公告，鉴于近期市场波动较大，“25京能国际MTN002A(BC)”、“25京能国际MTN002B(BC)”（债券通）取消发行。南京公路发展：公司公告，由于市场出现波动，取消发行“25南京公路MTN001”。华润置地控股：公司公告，鉴于近期市场波动较大，取消发行“25华润控股MTN002B”。南京新工集团：公司公告，鉴于近期市场波动较大，取消发行“25新工K3”。中国中铁：穆迪维持中国中铁“A3”发行人评级，展望由“稳定”调整至“负面”。中国铁建：穆迪维持中国铁建“A3”发行人评级，展望由“稳定”调整至“负面”。中国交建：穆迪维持中国交建“Baa1”发行人评级，展望由“稳定”调整至“负面”。信达地产：公司公告，第一季度净亏损2.09亿元，上年同期净亏损1.95亿元。陕西煤业：公司公告，第一季度归母净利润为48.05亿元，同比减少1.23%。山东金茂纺织：公司公告，因公司处于重整计划执行阶段，预计无法按时出具2024年年报、2025年一季报。（三）可转债 1. 权益及转债指数【权益市场三大股指涨跌不一】 4月25日，A股横盘整理，电力股掀涨停潮，地产股午后跳水，上证指数收跌0.07%，深证成指、创业板指分别收涨0.39%、0.59%，全天成交额1.14万亿元。当日，申万一级行业大多上涨，上涨行业中，公用事业、通信涨超1%；下跌行业中，房地产、医药生物、煤炭、银行、农林牧渔跌逾0.5%。【转债市场主要指数集体收涨】 4月25日，转债市场有所上行，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收涨0.17%、0.16%、0.18%。当日，转债市场成交额618.17亿元，较前一交易日放量57.72亿元。转债市场个券多数上涨，478支转债中，288支收涨，175支下跌，15支持平。当日上涨个券中，新上市安集转债涨超29%，清源转债涨超17%；下跌个券中，中旗转债跌逾7%，雪榕转债跌逾4%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪 4月25日，节能转债公告董事会提议下修转股价格；能辉转债、文科转债、绿茵转债、丝路转债、美锦转债、闻泰转债、垒知转债公告不下修转股价格；佳力转债、双良转债公告不下修转股价格，且在未来1个月内（2025年4月25日至2025年5月24日），若再次触发下修条款，亦不选择下修；万孚转债、华阳转债、华海转债、浩瀚转债、金田转债、福22转债公告不下修转股价格，且在未来3个月内（2025年4月28日至2025年7月27日），若再次触发下修条款，亦不选择下修；亿纬转债公告不下修转股价格，且在未来5个月内（2025年4月28日至2025年9月27日），若再次触发下修条款，亦不选择下修；银邦转债、岱美转债、宇邦转债、珀莱转债、佩蒂转债、东亚转债、赛特转债、华特转债、环旭转债、金现转债、东亚转债公告不下修转股价格，且在未来6个月内（2025年4月28日至2025年10月28日），若再次触发下修条款，亦不选择下修；盛虹转债、燃23转债、蓝帆转债、起帆转债公告即将触发转股价格下修条件。 4月25日，飞凯转债、华翔转债公告将提前赎回。（四）海外债市 1. 美债市场 4月25日，各期限美债收益率普遍下行。其中，2年期美债收益率下行3bp至3.74%，10年期美债收益率下行3bp至4.29%。数据来源：iFinD，东方金诚 4月25日，2/10年期美债收益率利差保持在55bp不变；5/30年期美收益率利差保持在86bp不变。 4月25日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行3bp至2.27%。 2. 欧债市场 4月25日，除英国10年期国债收益率下行2bp外，其余主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。其中，德国10年期国债收益率上行3bp至2.47%，法国、意大利、西班牙10年期国债收益率分别上行3bp、4bp和4bp。 3.中资美元债每日价格变动（截至4月25日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

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