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中国银河：给予天味食品增持评级
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比+1629%），主要得益于四因子向上共振，并且预计这一向上趋势在22Q4与23年仍有望延续。　　需求周期：疫情催化与旺季来临，C端动销延续旺盛。1）疫情：9月成都等地疫情催化C端总体需求，考虑到病毒变异后传播性增强+年底前国内仍执行动态清零政策，预计22Q4疫情对消费的冲击仍具备不确定性，不排除居家消费再次刺激复调C端需求的可能性。2）天气：10月以来主要城市气温低于历史均值，考虑到“三重拉尼娜现象”，不排除22Q4冷冬的可能性，或刺激火锅调料终端动销。3）春节：2023年春节较早，备货期或提前至22年底。　　品类周期：营销策略优化，火锅调料与冬调放量。1）火锅底料：公司对部分好人家手工火锅调料产品进行价格调整，由于好人家在四川等重要市场拥有较强的品牌力，因此调价在一定程度上对终端动销有刺激作用。2）香肠腊肉调料：一方面公司在2019年底便对产品进行升级，具备由区域型产品进阶为泛全国化单品的潜质，另一方面今年公司提前铺货+费用倾斜，抢占了部分竞品的市场。此外，考虑到猪肉价格弹性较小，不必过度担忧短期猪价对香肠腊肉调料动销的冲击。　　竞争周期：行业竞争趋缓，费用投放力度缩小。1）增量维度：一方面融资热度明显下降，另一方面新注册企业数亦减少，从复调行业新注册企业数量来看，2020年每个季度均大于100家，至2022年每个季度已下降至50家以下。2）存量维度：一方面火锅调料品牌与SKU减少，另一方面头部企业缩小费用投放力度，例如天味22Q1~Q3销售费用率同比显著下降。　　渠道周期：库存维持低位，组织调整见效。1）库存：截至2022年9月30日，公司存货约1.47亿元，同比-6.3%，另外渠道库存水平亦相对良性，主要得益于疫情刺激C端需求以及公司主动维护库存处理合理水平。2）优化经销商体系：22Q3末经销商为3362家，环比增加134家，公司将经销商分为大商与成长客户，采取针对性的扶持政策，目前来看效果初现，22Q1~Q3单个经销商收入均同比提升。　　投资建议：根据22Q3业绩情况，我们调整盈利预测。预计22~24年归母净利润为3.6/4.4/5.3亿元，同比+93.9%/23.2%/21.2%，EPS为0.47/0.58/0.7元，对应PE为54/44/36X，剔除股权激励费用后归母净利润3.9/4.7/5.4亿元，对应PE为50/41/36X，虽然公司估值高于调味品均值，但考虑到业绩改善弹性较大，维持“谨慎推荐”评级。　　风险提示：终端动销不及预期，费用投放力度超预期，食品安全问题等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券于佳琦研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达95.34%，其预测2022年度归属净利润为盈利3.21亿，根据现价换算的预测PE为65.16。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有28家机构给出评级，买入评级17家，增持评级11家；过去90天内机构目标均价为28.82。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，天味食品（603317）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标3.5星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-10-27
午评：A股震荡整理沪指微跌，旅游酒店板块领涨，信创概念抢眼
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自身的超跌反弹要求叠加外部因素形成向上共振，稳健的投资者仍宜观望，等待转强信号。　　国元证券：市场反弹有些后劲不足，港股以及上证50均没有表现出止跌企稳的信号，信创与医疗的进攻没有成功唤起场外增量资金的参战。预计市场继续震荡筑底，底部韧性会加强，等待港股与上证50的企稳信号。市场热点做了一次切换，医疗与信创重新主攻，但带动性有限，后续预计会有分化兑现压力。赛道股休整之后，有超跌属性的绩优赛道股依旧是机构博弈的主要方向，建议继续关注储能、新能源车、军工等方向。
金融界2022-10-27
东方证券：给予禾丰股份买入评级，目标价位13.68元
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《2022年三季报点评：饲料改善，猪鸡共振》，本报告对禾丰股份给出买入评级，认为其目标价位为13.68元，当前股价为12.03元，预期上涨幅度为13.72%。　　禾丰股份(603609) 　　核心观点　　公司披露2022年三季报。2022年前三季度公司营业收入235.22亿元，同比+8.08%，归母净利润3.50亿元，同比+625.67%。单三季度营业收入97.35亿元，同比+19.89%，归母净利润3.03亿元，同比+249.16%。　　行业至暗时刻过去，饲料改善节点来临。2022年前三季度，饲料原料价格大幅上涨，下游养殖景气度不佳，养殖户补栏谨慎，导致行业饲料需求同比有所下降。在此背景下，公司克服原料价格上涨、下游需求下降等影响，积极开展技采联动、市场营销等工作，第三季度饲料销量较第一和第二季度实现较大幅度增长。向后展望，畜禽养殖行情明显改善，饲料行业至暗时期已过，饲料需求有望得到恢复。　　白羽肉鸡行业景气度提升，行业整体盈利能力改善。受鸡苗价格上涨影响，单三季度行业父母代种鸡养殖利润为-0.19元/羽，亏损幅度环比有所收窄，毛鸡养殖利润为1.85元/羽，环比有所下降，但仍保持在历史高位。终端鸡肉价格上涨提升屠宰利润，Q3毛鸡屠宰利润为-1.10元/羽，环比增加0.68元/羽。公司肉禽板块持续优化产业链结构，提升运营管理能力，取得了较好利润。　　生猪价格高位，养殖业绩提升。今年4月中旬以来猪价呈现持续上涨，三季度行业生猪均价达22.44元/公斤。与此同时，公司不断强化猪场管理，提高养殖成绩，努力压缩成本费用。在此背景下，公司养殖利润得到明显改善，生猪业务第三季度实现单季度盈利。十月以来，生猪价格不断冲高，至今月度均价已达到27.12元/公斤，随着四季度消费旺季到来，生猪价格或持续维持高位，带动公司养殖业绩继续提升。　　盈利预测与投资建议　　考虑饲料行业压力，我们下调22-24年饲料业务盈利预测。考虑鸡价和猪价波动，我们上调22年肉鸡业务、生猪业务盈利预测和投资收益。预计22-24年公司实现归母净利润6.87、10.64、14.99亿元（原预测5.57、10.63、15.11亿元），同比分别增加479.6%、54.8%、41.0%。2023年分板块看，预计饲料、贸易相关业务以及生猪板块合计利润6.98亿元、禽产业利润3.66亿，考虑到22年部分公司盈利预期受猪价低迷影响为负，因此根据饲料及生猪养殖、肉鸡可比公司23年水平，分别给予上述2大板块8x、19xPE，目标价13.68元，维持“买入”评级。　　风险提示：原材料风险、疫病风险、消费需求下滑超预期禾丰股份(603609) 　　核心观点　　公司披露2022年三季报。2022年前三季度公司营业收入235.22亿元，同比+8.08%，归母净利润3.50亿元，同比+625.67%。单三季度营业收入97.35亿元，同比+19.89%，归母净利润3.03亿元，同比+249.16%。　　行业至暗时刻过去，饲料改善节点来临。2022年前三季度，饲料原料价格大幅上涨，下游养殖景气度不佳，养殖户补栏谨慎，导致行业饲料需求同比有所下降。在此背景下，公司克服原料价格上涨、下游需求下降等影响，积极开展技采联动、市场营销等工作，第三季度饲料销量较第一和第二季度实现较大幅度增长。向后展望，畜禽养殖行情明显改善，饲料行业至暗时期已过，饲料需求有望得到恢复。　　白羽肉鸡行业景气度提升，行业整体盈利能力改善。受鸡苗价格上涨影响，单三季度行业父母代种鸡养殖利润为-0.19元/羽，亏损幅度环比有所收窄，毛鸡养殖利润为1.85元/羽，环比有所下降，但仍保持在历史高位。终端鸡肉价格上涨提升屠宰利润，Q3毛鸡屠宰利润为-1.10元/羽，环比增加0.68元/羽。公司肉禽板块持续优化产业链结构，提升运营管理能力，取得了较好利润。　　生猪价格高位，养殖业绩提升。今年4月中旬以来猪价呈现持续上涨，三季度行业生猪均价达22.44元/公斤。与此同时，公司不断强化猪场管理，提高养殖成绩，努力压缩成本费用。在此背景下，公司养殖利润得到明显改善，生猪业务第三季度实现单季度盈利。十月以来，生猪价格不断冲高，至今月度均价已达到27.12元/公斤，随着四季度消费旺季到来，生猪价格或持续维持高位，带动公司养殖业绩继续提升。　　盈利预测与投资建议　　考虑饲料行业压力，我们下调22-24年饲料业务盈利预测。考虑鸡价和猪价波动，我们上调22年肉鸡业务、生猪业务盈利预测和投资收益。预计22-24年公司实现归母净利润6.87、10.64、14.99亿元（原预测5.57、10.63、15.11亿元），同比分别增加479.6%、54.8%、41.0%。2023年分板块看，预计饲料、贸易相关业务以及生猪板块合计利润6.98亿元、禽产业利润3.66亿，考虑到22年部分公司盈利预期受猪价低迷影响为负，因此根据饲料及生猪养殖、肉鸡可比公司23年水平，分别给予上述2大板块8x、19xPE，目标价13.68元，维持“买入”评级。　　风险提示：原材料风险、疫病风险、消费需求下滑超预期证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司张宇茜研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为36.57%，其预测2022年度归属净利润为盈利3.53亿，根据现价换算的预测PE为30.61。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级6家；过去90天内机构目标均价为13.65。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，禾丰股份（603609）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2.5星，好价格指标3星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-10-27
9月钢材供需跟踪：需求小幅改善，盘面矛盾减弱
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端需求的改善程度依然比较有限，且不具备共振复苏的条件。　　制造业下游分化的格局与前几个月相比变化不大。9月乘用车产销同比增速仍在30％以上，且乘联会周度销量依然维持高位。商用车及机械类产品需求则仍较为低迷。随着基数的下降，商用车及挖机销量同比降幅都有明显收窄，但从绝对水平看，边际的改善还相当有限。另外，在其他机械产品类别中，发电设备需求维持正增速，但金属切削机床等制造业相关机械产品的产量降幅则有所扩大。　　　　　　　　2 　　供需矛盾有限，极端负反馈预期下降　　根据统计局数据推算，9月粗钢日均产量回升至289.83万吨，较8月产量增加近20万吨/天，1-9月粗钢产量较去年同期的降幅收窄至2500万吨。由于去年统计局口径产量波动较大，单月同比的参考意义并不太大。考虑到10-11月的低基数，以及钢厂实际减产节奏较为温和，预计全年粗钢产量的降幅将明显低于年中市场的普遍预期，不排除同比减量收窄至1000万吨以内。　　由于目前需求并未看到趋势下台阶的迹象，我们对四季度需求的判断整体偏中性，同比微增。以螺纹期末库存的角度推算相对平衡的供应水平，若铁水维持在240万吨附近，则11-12月累库的压力依然较大，且年末绝对库存水平将明显超过过去几年。240万吨日均铁水大概率已经见顶，而我们认为相对平衡的铁水平均日产约在230万吨左右。即四季度产量低点可能位于220-230万吨之间，但大幅减产突破前期低点出现极端负反馈的预期有所下降。下一阶段，伴随着钢厂实质性减产的出现，负反馈将从预期层面传导至现实层面，由于盘面已经提前打入了负反馈预期，整体矛盾则有所减弱。而另一方面，目前需求改善的宏观预期并不强，与明年经济目标相关的政策方向需要等待12月政治局及中央经济工作会议才能明确，加之终端对钢价上涨的接受度以及贸易商冬储意愿同样并不强，当前期价也很难具备明显的反弹驱动。除非市场看到钢厂开始出现较大规模的实质性减产，现实负反馈落地后，可能会酝酿一定的反弹行情。　　需要指出的是，我们在需求假设中整体考虑了冬季正常的季节性需求下滑，而市场对于今年出现冷冬有一定的预期，如果冬季寒潮较早出现，伴随北材南下压力增大，则可能会进一步打开负反馈下方空间。　　　　3 　　风险提示　　上行风险在于需求改善力度及持续时间超预期；下行风险在于寒潮提前到来，需求超预期下滑。
金融界2022-10-27
光伏板块表现亮眼，光伏ETF华安(159618)大涨3.6%
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场预期！东吴证券认为，光伏海内外需求共振，随着硅料产能逐步释放，各环节盈利亦将有所提升，23年板块量利双升。
有连云2022-10-27
10月27日国内四大证券报纸、重要财经媒体头版头条内容精华摘要
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端自主创新的医疗器械需求迫切，其中核磁共振、血液检测、CT等大型高端设备更是重点，信息化与医疗器械兼容的公司未来市场空间也非常广阔。　　长三角REITs联盟“搭台”投融资对接机构建言进一步提升信披水平　　10月25日，长三角基础设施REITs产业联盟“投资者与原始权益人交流专场活动”成功举办。会上，机构投资者就基础设施REITs资产选择、估值、发售、战略配售及信息披露的感受和建议进行了交流，并对市场关注的清洁能源、旅游景区、市政基础设施类项目等话题开展了讨论。　　多地“真金白银”支持新能源汽车消费专家预计四季度将保持产销两旺态势　　近日，多地出台新一轮政策，投入“真金白银”支持新能源汽车消费。专家认为，随着政策落地显效，预计四季度新能源汽车产销将继续保持较快增长。　　人民日报　　人民时评：让城市更智慧更便捷　　红绿灯实时感知车流量、自动优化配时，提高车辆通行效率；门禁系统自动识别身份、供水系统实时监测水质，提升社区居住品质；政务服务平台集合预约挂号、公司注册等功能，“数据跑”替代“群众跑”……党的十八大以来，借助5G、大数据、云计算、人工智能等新技术，智慧城市建设加快推进，数字化不断为城市治理赋能。　　21世纪经济报道　　A股半导体三季度成绩单：2成净利润翻倍半导体设备延续涨势　　10月26日，半导体板块上涨近3%，个股方面，纳芯微、万润科技上涨约10%，聚辰股份、通富微电、纳思达、国芯科技、卓胜微等跟涨。低迷颇久的半导体板块似有复苏之势。　　国内CAR-T产品崛起加速百万元级抗癌药如何克服应用“痛点”？　　随着获批产品和布局企业日益增多，细胞治疗时代正加速到来。据弗若斯特沙利文预测，2021年中国CAR-T市场规模约为2亿元，到2024年将增长至53亿元，至2030年市场规模有望达到289亿元。在该领域，中国还有望在未来短时间内弯道超车，占据全球市场更多份额。　　第一财经　　政策资金技术土地联手加持中国制造业投资提速　　今年以来制造业投资延续了快速恢复的势头，成为拉动投资增长、促进经济企稳复苏的重要动力。国家统计局发布的最新数据显示，1~9月份制造业投资同比增长10.1%，较1~8月份加快0.1个百分点。其中，高技术制造业投资持续领跑，新动能加快孕育。　　从谷歌到微软科技巨头糟糕的财报宣告数字广告盛世终结　　以谷歌为代表的数字广告行业格局正在发生新的变化，随着全球经济不确定性的挑战增大，企业纷纷削减线上广告支出，导致互联网企业收入大幅减少；另一方面包括TikTok和苹果等新的竞争者加入，也蚕食了原本占据主导地位的科技互联网企业的市场份额。　　经济参考报　　先进制造业集聚成“群” 产业链竞争力稳步提升　　今年上半年，我国重点培育的25个先进制造业集群完成产值6.2万亿元，较去年同期增长6.1%；集聚了近100家单项冠军企业、上千家专精特新“小巨人”企业……工信部近日发布的一组数据，显示出我国一批有竞争力的先进制造业集群正在形成，成为稳链强链、提升产业竞争力的重要力量。　　发力稳投资四季度重大项目密集开工　　加快推进重大项目建设，是扩大国内需求、稳住经济大盘的重要支撑。近期，各地着力推进重大项目施工进度，加快形成实物工作量。同时，一批新项目集中开工，交通、水利、产业园等成重头。根据基建通大数据统计，10月1日至10月15日，全国重大项目开工26项，总投资约2470亿元。（文章来源：东方财富研究中心）
东方财富网2022-10-27
中泰证券：给予温氏股份买入评级
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温氏股份进行研究并发布了研究报告《猪鸡共振，业绩扭亏为赢》，本报告对温氏股份给出买入评级，当前股价为18.23元。　　温氏股份(300498) 　　事件：公司发布2022年三季报，前三季度营收558.74亿元，同比增长19.95%，归母净利润6.86亿元，同比扭亏，EPS为0.11元；单三季度营收243.30亿元，同比增长52.6%，环比增长43.5%，归母净利润42.09亿元，同比扭亏，环比+1655%，EPS为0.65元。公司三季度业绩基本符合预期。另外，公司计划实施2022年前三季度利润分配预案，以公司总股本65亿余股为基数，向全体股东每10股派发现金1元（含税），合计派发现金6.55亿元（含税），彰显公司投资价值和发展信心。　　生猪板块：环比扭亏，养殖成本逐步下降。　　（1）出栏量：公司前三季度销售肉猪（含毛猪和鲜品）约1241.87万头，同比增加38.4%，其中三季度销售441.3万头，环比+10.81%，同比+2.91%；　　（2）销售均价及成本：三季度销售均价为22.7元/公斤，出栏均重为119.1公斤。在饲料原料涨价、代养费提升、计提奖金增多背景下，三季度肉猪成本仍保持下降趋势。根据测算，三季度肉猪综合成本为16.8元/公斤左右，环比下降0.4元/公斤，头均盈利680元左右，合计盈利约30亿元。　　（3）财务指标：三季度末存货176.85亿元，环比增加9%；生产性生物资产60.9亿元，环比增加9%，9月末公司能繁母猪存栏量为135万头，增长速度超预期。　　肉鸡板块：单羽盈利创新高。　　（1）出栏量：前三季度商品肉鸡合计出栏7.83亿只，同比略有下降（yoy-0.67%）,其中三季度出栏2.95亿只，环比+12.6%，同比-3.1%；　　（2）销售均价及成本：三季度销售均价为17.8元/公斤，环比上涨29.1%，同比上涨49.7%。受饲料原料涨价和计提奖金增多影响，预计Q2肉鸡成本有所上升，预计商品肉鸡综合成本为14.3元/公斤左右，羽均盈利6.8元左右，创历史新高，商品肉鸡合计盈利20亿元左右。　　投资建议：维持“买入”评级。公司所处的生猪和黄羽鸡行业均进入景气上行周期，我们调整盈利预测，预计公司2022-2024年营收分别为802.8/1037.3/1162.9亿元（前次分别为730.0/1042.0/1227.7亿元），净利润分别为47.2/134.2/113.6亿元（前次分别为8.5/143.9/178.8亿元），EPS分别为0.72/2.05/1.74（前次分别为0.13/2.27/2.81元），对应当前PE分别为27.3/9.6/11.4倍，维持“买入”评级。　　风险提示：畜禽疫病、产品价格波动、饲料原料价格波动、新冠疫情反复以及研报中使用的信息数据更新不及时等风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券王玮研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.65%，其预测2022年度归属净利润为盈利7800万，根据现价换算的预测PE为1823。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有28家机构给出评级，买入评级23家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为27.95。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，温氏股份（300498）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标2星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-10-26
6只ETF集体上市，涵盖工业母机、材料以及芯片主题
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业迅速复苏，另一方面与机床更新周期形成共振。展望芯片行业，海通证券表示，半导体领域的本土化有望在国家的大力支持下快速发展。其中，半导体设备、材料领域部分关键环节有望取得突破，已实现技术突破领域有望实现加速导入;模拟和数字芯片等IC设计领域自主创新能力有望得到提升;碳化硅等第三代半导体领域有望加速追赶海外企业;功率半导体器件国产化进程有望显著加速。
有连云2022-10-26
四季度纯碱出口能延续高增长吗？
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是受到海外需求、汇率、内外价差等多因素共振影响。　　从海外需求来看，受益于全球范围内新能源行业的发展，光伏装机速度增加带动光伏玻璃需求增加，进而带动光伏玻璃产能大幅扩张，对纯碱的需求也随之增加。按照中国光伏协会的最新预计，2022年全球新增光伏装机量在205-250GW，粗略估计对光伏玻璃的需求为1450万吨，较去年增加约50万吨。考虑到市场前景较为乐观，光伏玻璃产能释放领先于需求增加，预计2022年全球光伏玻璃产量增加对纯碱的增量需求在60-70万吨左右。　　　　　　从纯碱出口的目的地来看，2022年1-9月纯碱累计出口量前十的国家分别为孟加拉国、越南、印度尼西亚、泰国、菲律宾、巴西、尼日尼亚、韩国、马来西亚、沙特阿拉伯。1-9月出口前十国家的累计出口量为106.83万吨，占比73.77％。出口前十的国家主要分布在东南亚、东北亚、南美等地区，上述国家多为发展中国家，经济增速维持在中等偏高水平。部分国家如韩国、越南、巴西等国家光伏装机量增加较为明显，而本国纯碱产量较少，需要从国外进口纯碱。凭借价格优势和距离优势，国内对东南亚地区国家出口量明显增加。　　　　　　从海外供应来看，全球最新的纯碱产能约7147万吨，主要分布在亚洲、北美和欧洲地区。2012-2021年，全球纯碱产能增加622万吨至7147万吨，增幅9.53％，年均增速约1.0％；全球纯碱消费量增加1504万吨至6828万吨，增幅28.26％，年均增速约3.0％。其中中国、美国、印度、伊朗、土耳其等国家是主要的纯碱生产国。美国、土耳其和中国是主要的纯碱出口国。美国和土耳其纯碱都是以天然碱为主，美国纯碱主要出口到欧洲、非洲和南美洲；土耳其纯碱主要出口到欧洲、中东和非洲。由于短期美国和土耳其纯碱产能变动不大，下游客户相对稳定，其纯碱企业以满足长约客户为主，没有额外的产量来满足新增的需求，国内纯碱潜在市场份额相应增加。　　　　从内外价差来看，2022年以来，受到能源价格攀升和新能源行业发展带来的增量需求影响，2022年海外纯碱生产成本出现明显上升，国外纯碱价格维持高位，如最新的东南亚地区纯碱市场价超过400美元/吨，美国碱CFR报价约450美元/吨。而国内纯碱供应较为充足，运费下降增加了国内纯碱的竞争力，海外的高价格吸引国内纯碱企业增加海外出口。据调研了解，最新的山东地区纯碱出口离岸价在360美元/吨附近，到岸价约390-400美元/吨附近。此外，2020年国内纯碱出口退税率从10％提高至13％，政策层面对于企业出口是持有较为积极的支持态度，企业出口退税增加也能增厚企业的出口利润。　　　　　　从企业心态来看，由于当前国内房地产市场疲软，浮法玻璃价格连续多个月下跌，纯碱玻璃企业对于玻璃需求和价格都较为悲观。近期浮法玻璃冷修产线也明显增加，未来玻璃行业产能出清将持续。为维持当前的高利润、降低库存压力，国内纯碱企业主观上会倾向于相对提高纯碱出口的数量。即使纯碱出口量占总产量的比重仍较低，但纯碱企业选择增加出口的行为会增加其在国内和玻璃企业博弈的主动权，利于国内现货价格维持相对高位。　　从汇率角度来看，2022年以来，非美元货币整体出现大幅贬值，人民币兑美元也出现明显贬值。美元兑人民币汇率从年初的6.37变动至10月下旬的7.36。人民币大幅贬值，使得国内纯碱现货价格出口具有相对优势，有利于获得更多的国际市场份额。历史数据也显示，国内纯碱出口量和美元兑人民币汇率走势相关度较高，通常情况下，汇率贬值能在一定程度上促进国内纯碱出口量增加。　　　　三　　四季度纯碱高出口量会延续吗？　　前文提到了影响出口量的多方面因素，短期来看，纯碱的高出口量仍将延续，但2023年出口量或逐渐回落。短期来看，上述提到的海外需求增加、海外供应偏紧、海外成本高企等因素仍然存在，短期没有明显的改善迹象，且国内玻璃价格弱势，纯碱企业增加出口降低库存进行博弈的动力也较强。我们预计四季度纯碱的月均出口量在16-22万吨左右，个别月份可能小幅超过20万吨。我们认为四季度纯碱单月出口量难突破25万吨，主要是基于过去10年的历史数据和政策面风险的分析得出结论。2012-2022年，国内纯碱单月出口量超过20万吨的仅6个月，且多在20万吨左右。我们分析可能是潜在的政策面的风险所致。若纯碱单月出口量超过25万吨，则出口量占产量的比重将超过10％，可能引发潜在的政策监管，限制未来出口量，不利于纯碱企业长期的利益。中长期来看，美联储加息背景下，2023年主要经济体进入衰退的概率较大，海外需求增速或放缓。故2023年国内纯碱出口量较2022年同期减少的概率较大。更长期来看，待远兴能源产能完全释放后，国内纯碱将出现阶段性供应过剩，届时纯碱企业将再次寻求海外市场，出口量将再次增加。　　四　　总结及展望　　总结来看，本文主要对2022年国内纯碱出口量大幅增加的原因进行了探究，从海外供需、内外价差、汇率、国内产业链上下游博弈等多角度进行解析。纯碱出口量大增，是汇率贬值、海外供应偏紧需求增加、国内纯碱企业调节出口量的综合结果。之后本文对未来纯碱出口量趋势进行了预测。短期来看，纯碱的高出口量仍将延续；中长期纯碱出口量或逐渐回落。预计四季度纯碱的月均出口量在16-22万吨水平，2023年纯碱出口量将低于2022年同期水平。　　短期纯碱出口量维持高位，对国内纯碱现货价格有一定支撑作用。但纯碱价格走势主要取决于供应和下游需求变动，出口量对价格的影响有限。中期纯碱出口量回落，对价格的支撑作用也将减弱。
金融界2022-10-26
多重利好加持，工业母机ETF于10月26日重磅上市
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被视作工业现代化的基石，近期在多重利好共振下，板块表现活跃。包括数控机床订单大增、首个由中国主导的数控系统系列国际标准——ISO23218-2发布等等。在此背景下，首发募集规模最大的工业母机ETF（159667）于10月26日重磅上市，有望为投资者提供又一高效便捷的投资工具。公告显示，工业母机ETF首募规模12.18亿元，获10495户有效认购。募集期间，该基金管理人国泰基金自购4900万元，以实际行动服务国家科技自强战略，引导资金流入硬科技产业，积极支持先进制造业和新兴产业发展。工业母机ETF跟踪中证机床指数，目前共有50只成份股，涉及机床整机及数控系统，主轴，切削工具等关键零部件的设计、制造和服务等领域的上市公司。能够反映机床产业上市公司的整体表现。根据申万三级行业分布来看，该指数广泛覆盖机床工具、工控设备、激光设备、机器人等国家大力发展、“攻坚克难”的工业领域。资料显示，2021年中国金属加工机床、金属成形机床产量的数控化率仅为45%、11%，相比于欧美等发达国家70%以上的数控化率，国内工业母机的数控化仍有待进一步加强。国内企业在中高档数控机床的工艺技术和关键共性技术投入上布局广泛，但在前沿技术上较国外有较大差距，且在可靠性、数字化设计及动态误差补偿等技术上还存在空间。我国作为全球最大的工业母机消费国，具有广阔的市场空间。然而国内工业母机市场整体“大而不强”，高端数控机床产品仍然多依靠进口。在政策面和资金面的双重加持下，国产工业母机产业链有望加大关键零部件及数控系统研发投入，加速供应链各环节国产替代进程。与此同时，工业母机十年更新周期将至，上一轮产量高峰期为2011-2014年，当前时间窗口正处于上一轮产量高峰的更新周期起点。伴随下游产业升级，如新能源车、5G技术升级、航空新材料应用与结构件复杂化，也将进一步加快工业母机更新需求。无论是从政策端来看，还是行业未来景气度来看，工业母机都有广阔的提升空间。在此背景下，工业母机ETF（159667）的上市将为投资提供又一硬核工具，助力投资者一键布局工业母机龙头公司、掘金高端制造源头。
有连云2022-10-26

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