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蜜雪冰城千亿市值幕后：饥饿营销式IPO幕后存五大弊端
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建设，有限的募资规模可能无法充分支撑其全球化供应链的复杂需求，也难有效覆盖品控升级和加盟商支持体系的成本，未来可能被迫以更高成本增发。第四、股权结构失衡隐患。创始人持股超80%，中小股东话语权薄弱，治理制衡机制缺失。基石投资者（如美团龙珠、高瓴资本）合计占比2.04%%，难以形成有效监督。第五、市场预期透支与业绩承压。5324倍认购倍数远超基本面支撑，估值回调风险骤增。参考茶饮同行奈雪的茶（跌幅超90%）、茶百道（破发）的前例，蜜雪冰城需警惕“高开低走”魔咒。蜜雪冰城的短期优势一个在于下沉市场基本盘，有57.2%门店位于三线及以下城市，另一个是拥有供应链壁垒，实现90%县域12小时配送。然而，公司长期增长面临着三大考验：一是门店增速放缓，下沉市场趋于饱和；二是海外扩张乏力，2024年前三季度海外新增门店不足800家，收入贡献微弱；三是品控与加盟商管理有待完善，黑猫投诉量超8000条。蜜雪冰城的上市首秀虽以“冻资王”姿态引爆市场，但小规模发行模式下的流动性风险、杠杆资金扰动及股权结构问题，为其长期表现蒙上阴影。能否打破新茶饮“破发魔咒”，将取决于供应链投入成效、海外拓展进度及业绩增速的可持续性。
金融界03-03 15:49
95%以上门店由加盟商运营，“李氏”周六福第五次冲击IPO！
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牌升级及供应链优化，若成功上市或加速其全球化布局。然而，挑战不容忽视.行业竞争加剧：头部品牌周大福、老凤祥等市占率稳固，且自营比例更高；估值压力：港股珠宝板块市盈率普遍低于A股，投资者或对加盟模式持谨慎态度；合规风险：知识产权纠纷及加盟商管理问题可能影响长期估值。周六福的IPO之路，既是中国珠宝行业加盟模式发展的缩影，亦折射出传统企业转型的阵痛。若此次港股闯关成功，能否借资本之力实现品牌升级与品控强化，将决定其能否在“周氏”品牌混战中突围。对于投资者而言，加盟模式的可持续性、法律风险管控及管理层战略执行力，或成为评估其价值的关键维度。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云03-03 15:10
赤峰黄金打新机会如何？这种情况最利好！
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属矿山，分布于中国、东南亚和西非，形成全球化布局。截至2024年9月，黄金资源量为1250万盎司，2023年产量46.15万盎司，均位列中国第五。黄金产量复合增长率（2021-2023年达33.1%）远超行业平均水平（16.4%），主要得益于海外矿山（如老挝塞班矿、加纳瓦萨矿）的高效运营。此外，公司计划在老挝开发稀土资源，并通过资源综合回收业务延伸产业链。不过，海外矿的净利率（4%）远低于国内（14%），可能需要更大规模效应，以及本土化运营效率提升之后才能好转。二、财务情况营收与增长 2021-2023年营收分别为37.8亿、62.6亿、72.2亿人民币，2024年前三季度达62.2亿，同比增长22.93%。增长驱动因素包括黄金价格上行、海外产能释放（2023年海外收入占比71.9%）。 2024年Q2单季营收环比增长26.35%，Q3因雨季影响部分矿山生产，环比下降13%，但全年仍预计实现归母净利润17.3-18.0亿元，同比增幅超115%。成本与毛利 2023年黄金全维持成本为1179.1美元/盎司，显著低于全球平均水平（1348.5美元/盎司），成本控制能力处于全球第一四分位数。 2024年上半年毛利率达39.5%（同比+7.74pct），Q2单季毛利率达44.29%，主要受益于高品位矿石开采及采购优化。盈利与现金流 2023年净利润8.04亿元，2024年前三季度达11.05亿元，同比增长112.59%，自由现金流8.88亿元（同比+127.67%），反映经营质量提升。 2022年净利润短期下滑（4.51亿元）主要因黄金价格波动及部分矿山开发成本增加，但2023年迅速修复。三、上市招股情况发行细节：招股价13.72-15.83港元，拟发行2.05亿股（90%国际配售，10%公开发售），市值约388.69亿港元（按上限价计），市盈率约20.6倍（基于2024年预估净利润）。基石投资者：紫金矿业（认购3.11亿港元）、招金矿业（认购4.34亿港元），合计占比24.5%，释放行业龙头背书信号。融资用途：50%用于矿山升级与勘探，40%用于潜在收购，10%补充营运资金，重点加码海外资源整合。四、核心优势与风险优势：全球化布局：海外资产占比65.2%，分散地缘风险；2023年海外黄金产量占比76.9%，受益于金价上涨周期。成本护城河：全维持成本低于全球均值14.4%，高品位矿山（如五龙金矿）支撑盈利能力。保荐人与基石：中信证券保荐（历史战绩稳健），紫金/招金参与基石，增强市场信心。风险：金价依赖：黄金业务收入占比近90%，若美联储降息不及预期或地缘冲突缓和导致金价回调，业绩承压。海外运营风险：老挝、加纳等新兴市场存在政策变动、采矿权续期等不确定性。 A/H溢价压力：当前A股价格对应H股(IPO价格)溢价率1.22-1.41倍，高于 $紫金矿业(02899)$ （1.13倍），需关注港股流动性折价。五、估值与市场预期可比公司：参照 $紫金矿业(601899)$ （A/H溢价1.13倍）、 $山东黄金(01787)$ （溢价1.73倍），赤峰黄金的溢价处于合理区间偏高位置。若港股定价接近下限（13.72港元），折价空间或吸引资金。当然，如果在招股期间，A股价格上行，也会带来一定的折价空间，利好新股参与者。行业趋势：中长期看，全球央行增持黄金、地缘冲突加剧支撑金价，但短期需警惕市场情绪波动对股价的影响。
老虎证券03-03 12:10
泉果基金调研赛意信息
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业快速变化的业务需求，尤其在智能制造与全球化运营背景下，ERP解耦是必然趋势。通过将ERP分解为模块化服务（如采购、库存、生产计划等），企业可按需灵活组合功能。这一过程中，公司依托与超大型客户解耦重构ERP项目所积累的经验，推进企业应用现代化+作业现代化方法论：重构过程中保留核心财务模块，逐步解耦外围业务系统，并借助微服务架构与低代码平台实现敏捷迭代。同时，解耦后的模块更易与AI技术融合（如智能排产、动态定价），提升系统响应效率。当前，解耦服务已覆盖电子、汽车等行业头部客户，验证了小步快跑的可行性，未来将进一步扩展至新能源、高端装备领域。　　问题5：除了智能生产，还有哪些领域可以应用AI技术？　　回答：AI技术不仅仅是生成式AI，还可广泛应用于视觉领域、物流领域，例如多次联运、仓库选址、供应链网络分布优化，以及设备预测性维护、AI质检等场景。　　问题6：未来是否有可能复制当前刚签订的AI大订单的成功案例？　　回答：随着公司在AI能力和客户实践经验的积累，会有更多后续订单，每个订单规模可能不同，但这种经验与能力的输入将丰富公司在整个AI领域的实践和成果。　　问题7：对于垂类模型准确率和应用场景效率提升空间的测算公司如何看待？公司在优势行业如PCB之外，在其他制造业门类的横向扩张能力如何？　　回答：公司内部正在紧密跟踪新版本长思维链推理模型的测试状态，以评估其准确率和应用场景的提升空间，但具体的量化测算尚需进一步分析。公司正积极进行横向行业扩张，特别是在PCB行业取得突破的基础上，将技术和经验运用到其他如PCBA、光伏太阳能板等领域。　　通过构建强大的模型平台，能够更高效地蒸馏出适用于不同领域的模型，实现智能体的快速构建与应用。　　问题8：未来在机器人及相关领域的战略考量是什么？如何将现有先进的制造业研发能力和资源融入到这个快速发展的市场中？　　回答：公司高度重视软硬一体的智能化方向，于2021年即开始着手在工业机器人上下游产业链上进行投资布局。例如，投资了华东的赛感智能，其专注于3D激光雷达等智能传感器的研发；还投资了上海的仙工智能，从事机器人控制器、移动机器人及机器人控制软件的研发与生产；以及投资了广东的鑫光智能，专注于板材及光伏组件边框的生产工位机器人的总集交付。这些布局与公司在软件方向的客户群体高度重叠，在半导体、3C电子、锂电、光伏、汽车零部件等行业有广泛应用。未来，将进一步侧重于软件和AI应用层面，与机器人硬件公司协同合作，打造一体化解决方案，为客户创造更多价值。　　问题9：关于制造业对于大模型生成式AI能力的应用，从预算准备和投入节奏的角度，客户当前处于何种状态？该如何预判后续建设节奏？　　回答：当前，制造业对使用大模型生成式AI能力的需求强烈。对于预算准备情况，需根据企业现状分析，可能是从既有预算中切出一部分用于新技术的探索和应用，也可能是新增专项预算。赛意信息科技会基于客户的具体需求、预算安排及实施案例，协助客户制定合理的建设节奏和预算规划。　　问题10：公司在海外业务发展方面有何进展？　　回答：公司去年成立了赛意国际，标志着海外业务的启动，并在日本设立了子公司，进一步巩固了在亚洲的市场地位。出海战略从去年的筹备阶段已进入落地执行阶段，预计未来一两年内将构建出公司业务发展的第二增长曲线。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云03-03 11:49
全球最大现制饮品企业蜜雪冰城港交所上市，开盘飘红撑起987.90亿港元市值
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“创新与专业精神”的“研发”雪王、代表全球化的“泰富贵儿”雪王，以及代表蜜雪供应链品牌大咖国际的“大咖哥”和幸运咖品牌IP“老K”。有网友称，这或许是在香港联交所举办的最萌的一场上市仪式。蜜雪冰城为一家全球领先的现制饮品企业。截至2024年12月31日，蜜雪冰城在中国以及海外11个国家已拥有46,479家门店，仅以截至2024年9月30日的门店数量计算，蜜雪冰城已成为全球最大的现制饮品企业。业绩方面，蜜雪冰城的终端零售额从2022年的307亿增长至2024年的583亿，营收从2022年的136亿，攀升至2024年前九个月的187亿，同周期净利润分别为20亿元和35亿元，实现了在巨大规模基础上的强劲增长，展示出良好的发展势头和韧性。与此对应的是，门店营业额也在持续增长。2024年前九个月，单店日均终端零售额为4,184.4元。以此推算，蜜雪冰城2024年的月店均营业额接近13万元。上市是为了谋求更长远的发展，也是走向国际化的必要动作。蜜雪冰城供应链的覆盖广度和深度超乎想象，从工厂建设到合作牧场，从蜜雪商学到门店经营，抱有“百年品牌”梦想的蜜雪，供应链的建设显然不能止步于此。随着社会资金的加持，蜜雪将投入更多的精力进行原料升级和产品研发，为消费者带来更好的产品体验。目前，蜜雪冰城在海外门店数量已经超过4800家，是东南亚最大的现制茶饮品牌。这代表了蜜雪冰城已然成为中国消费品牌的代表，将走上国际舞台和全球品牌一较高下。“港股上市公司”将为蜜雪冰城提供面向国际的窗口。
金融界03-03 10:30
特朗普关税威胁再起：北美汽车价格或飙升数千美元
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自由化。特斯拉：美国电动车巨头，依赖全球化供应链生产车辆。零部件流通：汽车生产中零部件在国家间多次交易的现象。 2025年相关大事件（倒序） 3月2日：特朗普重申关税威胁，谈判期限临近（来源：白宫声明）。 2月4日：特朗普暂停对加墨25%关税30天（来源：AP News）。 1月20日：特朗普上任，承诺实施强硬贸易政策（来源：白宫记录）。国际投行与专家点评 “关税将打乱北美汽车生态，价格上涨可能削弱特斯拉等企业的增长势头。”— Dan Ives, Wedbush证券分析师，2025年3月1日 “短期内消费者将感受到冲击，长期则取决于车企的供应链调整能力。”— Michael Robinet, S&P Global Mobility副总统，2025年2月28日 “北美一体化生产模式难以承受关税压力，市场或陷入混乱。”— Mohamed El-Erian, Allianz首席经济顾问，2025年3月1日 “美国消费者将为关税买单，汽车行业首当其冲。”— Lisa Shalett, Morgan Stanley财富管理首席投资官，2025年3月2日 “特斯拉需加速本地化生产，否则关税成本将侵蚀利润。”— Cathy Wood, ARK Invest首席执行官，2025年3月1日来源：今日美股网
今日美股网03-03 00:10
中国正在进入“厄运循环”！“中国问题专家”重量级文章：中国经济正深陷困境
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家效仿。此外，中国的出口计划正遭遇去全球化问题——全球经济脱钩。2023年，全球商品贸易遭受重创，下降1.2%。去年的最终数据出炉时，与2023年的结果相比，情况不会有太大改善。中国还必须担心前美国财政部长耶伦((Janet Yellen)所说的“友邦外包”。联合国贸易和发展组织(前身为联合国贸易和发展会议)于2023年12月报告称，自2022年第一季度以来，根据联合国投票记录衡量的“地缘政治上接近”国家之间的贸易增长6%以上，而“地缘政治上遥远”和“地缘政治上非常遥远”国家之间的贸易下降4% 以上。自那以后，这一趋势显然一直在持续。中国以挑衅和好战的行为疏远其他国家，其潜在客户群也在缩小。因此，习近平是在攻击自己的经济。中国正在经历的不仅仅是“成长的烦恼”。
天马行空03-02 22:56
开源证券：给予伟星股份买入评级
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.1倍，维持“买入”评级。　　加速布局全球化战略，海外产能持续推进中，越南工厂2025年预计盈利改善公司全球化战略持续推进中，积极扩张海外产能，一方面增加订单黏性并拓展新客户，另一方面规避美国对中关税影响。（1）孟加拉：未来会持续技改以提升自动化水平，生产效率有望进一步提升；（2）越南：2024年3月建成投产，前期主要以客户验厂等事项为主，2024年预计亏损，随着国际化产能竞争优势提升，预计2025年接单及盈利能力有所改善。　　长期竞争力优势显著，老客户份额/新客户准入有望持续提升　　公司作为全球辅料头部企业，在辅料产品品类多样性、时尚性、创新能力、快反能力以及产品的配套能力等方面都形成了较强的竞争优势，符合下游品牌客户对辅料供应商的要求，老客户份额提升/新客户准入有望逐步兑现。　　风险提示：产能爬坡不及预期，下游客户需求疲软风险、原材料价格大幅上涨。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券孙海洋研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达82.12%，其预测2024年度归属净利润为盈利7.06亿，根据现价换算的预测PE为21.62。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级12家；过去90天内机构目标均价为15.61。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星03-02 21:59
赛意信息接待155家机构调研，包括中金公司、国盛证券、海通证券等
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业快速变化的业务需求,尤其在智能制造与全球化运营背景下,ERP解耦是必然趋势。通过将ERP分解为模块化服务(如采购、库存、生产计划等),企业可按需灵活组合功能。这一过程中,公司依托与超大型客户解耦重构ERP项目所积累的经验,推进企业应用现代化+作业现代化方法论:重构过程中保留核心财务模块,逐步解耦外围业务系统,并借助微服务架构与低代码平台实现敏捷迭代。同时,解耦后的模块更易与AI技术融合(如智能排产、动态定价),提升系统响应效率。当前,解耦服务已覆盖电子、汽车等行业头部客户,验证了小步快跑的可行性,未来将进一步扩展至新能源、高端装备领域。问题5:除了智能生产,还有哪些领域可以应用AI技术? 回答:AI技术不仅仅是生成式AI,还可广泛应用于视觉领域、物流领域,例如多次联运、仓库选址、供应链网络分布优化,以及设备预测性维护、AI质检等场景。问题6:未来是否有可能复制当前刚签订的AI大订单的成功案例? 回答:随着公司在AI能力和客户实践经验的积累,会有更多后续订单,每个订单规模可能不同,但这种经验与能力的输入将丰富公司在整个AI领域的实践和成果。问题7:对于垂类模型准确率和应用场景效率提升空间的测算公司如何看待?公司在优势行业如PCB之外,在其他制造业门类的横向扩张能力如何? 回答:公司内部正在紧密跟踪新版本长思维链推理模型的测试状态,以评估其准确率和应用场景的提升空间,但具体的量化测算尚需进一步分析。公司正积极进行横向行业扩张,特别是在PCB行业取得突破的基础上,将技术和经验运用到其他如PCBA、光伏太阳能板等领域。通过构建强大的模型平台,能够更高效地蒸馏出适用于不同领域的模型,实现智能体的快速构建与应用。问题8:未来在机器人及相关领域的战略考量是什么?如何将现有先进的制造业研发能力和资源融入到这个快速发展的市场中? 回答:公司高度重视软硬一体的智能化方向,于2021年即开始着手在工业机器人上下游产业链上进行投资布局。例如,投资了华东的赛感智能,其专注于3D激光雷达等智能传感器的研发;还投资了上海的仙工智能,从事机器人控制器、移动机器人及机器人控制软件的研发与生产;以及投资了广东的鑫光智能,专注于板材及光伏组件边框的生产工位机器人的总集交付。这些布局与公司在软件方向的客户群体高度重叠,在半导体、3C电子、锂电、光伏、汽车零部件等行业有广泛应用。未来,将进一步侧重于软件和AI应用层面,与机器人硬件公司协同合作,打造一体化解决方案,为客户创造更多价值。问题9:关于制造业对于大模型生成式AI能力的应用,从预算准备和投入节奏的角度,客户当前处于何种状态?该如何预判后续建设节奏? 回答:当前,制造业对使用大模型生成式AI能力的需求强烈。对于预算准备情况,需根据企业现状分析,可能是从既有预算中切出一部分用于新技术的探索和应用,也可能是新增专项预算。赛意信息科技会基于客户的具体需求、预算安排及实施案例,协助客户制定合理的建设节奏和预算规划。问题10:公司在海外业务发展方面有何进展? 回答:公司去年成立了赛意国际,标志着海外业务的启动,并在日本设立了子公司,进一步巩固了在亚洲的市场地位。出海战略从去年的筹备阶段已进入落地执行阶段,预计未来一两年内将构建出公司业务发展的第二增长曲线。
金融界03-02 18:59
出口链突围样本：恒林股份CAPEX增长700%；安克创新收入倍增破175亿
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成压力，但长期看，技术升级、渠道创新与全球化布局正重塑中国出口链的竞争力。未来，如何在复杂贸易环境中平衡风险与机遇，将是企业持续突围的核心命题。
金融界03-02 12:30

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