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募资73.5亿元“过冬”，新希望(000876)盘中股价跌幅扩至8%

权，不超过220442万元用于偿还银行债务。目前猪肉价格持续下行，受此影响。11月24日，国家发展改革委宣布将会同有关部门，启动年内第三批中央猪肉储备收储工作。朱增勇认为，“以目前的猪肉供应格局来看，母猪和生猪的存栏量仍处于高位。”虽然猪肉消费需求将逐渐进入高峰期，但在猪肉供应充裕的前提下，猪价短期内上涨空间不大。相较于2022年，今年猪企盈利困难重重。公开数据显示，牧原股份、温氏股份、新希望、天邦食品等头部猪企前三季度全部亏损，部分上市猪企甚至面临债务加剧的风险。与去年利润报表的“高歌猛进”形成鲜明对比。西南证券在11月30日研报称，据全国生猪市场，截止2023年11月24日，猪粮比价为5.51，自繁自养模式的生猪利润为-212.55元/头，较上月同期变化-30.42元/头；专业育肥（外购仔猪）模式的生猪利润为-115.21元/头，较上月同期变化-50.35元/头。猪价创新低，产能去化逻辑加强。11月，伴随着大家对旺季的预期，猪价却始终没有迎来上涨，需求承接不力。下半年生猪供应充裕，产能去化仍是下半年主节奏。行业已有公司现金流压力增大以及融资难度有所增加，强化了仔猪低价、长期亏损加速产能去化的逻辑。 2023年上半年，新希望的营业收入构成为饲料占比56.37%，猪产业占比15.31%，禽产业占比13.9%，食品占比8.36%，商贸占比5.47%。 2023年前三季度，新希望营业收入1067亿元，同比增长6.30%，净利润亏损38.58亿元，同比减少42.52%。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-12-01

CPT Markets：美国市场新选项! Buy Now, Pay Later新型消费模式前景可期!

kets提到，过去疫情期间，偿还信用卡债务的持卡人比例达到了近年来的最高水平，2020年4月到2021年12月这段时间中，所有使用中的信用卡账户中之有余额的比例从50%下降到45%，甚至逾期支付和违约率亦下降到历史最低，足以显示，在疫情期间，持卡人的信用分数变好，拖欠率也有所减少。但自疫情结束后，一切回归正常了，多数的持卡人纷纷陷入债务漩涡里，根据数据显示，美国信用卡债务较2023年第一季增加了450亿美元，仅一季的时间其增长率达到4.6％，而若我们依照年龄划分信用卡债务，可以发现30到64岁的持卡人其信用卡债务竟远远超过全国平均水平。因此，以现今高利率的金融环境来说，由于消费者担忧他们无法全额付清于假期旺季所刷下的信用卡金额，相较于使用信用卡消费，大众更倾向「Buy Now, Pay Later」的服务，乍看之下，大家可能会以为这是银行推广信用卡的另类营销手法，但BNPL旨在进行交易时不需要信用卡，也就是说，消费者不必向金融机构提供信用纪录或薪资收入证明，便可在购物时立即享有延迟付款的便利，因为BNPL业者通常会在买家购物后先行支付款项给商家，随后消费者可根据弹性的选择，选择一次性或分期方案，将款项支付给BNPL业者。多元的支付途径，有利于吸引不同样貌的客群，到底有哪些是BNPL崛起的关键呢? 1. 由于缺乏信用纪录，导致学生或是社会新鲜人难以轻松申办信用卡，为此，BNPL业者降低审查标准并提供友善的还款机制，此外，该消费模式亦有利失业人士。总而言之，拥有低门坎及延后付款特性的BNPL成为众多人的首选支付工具，未来将能有效促进普惠金融的发展。 2. Z世代族群较偏好实时、非计划性的消费，某种程度而言，BNPL能够满足其追求实时享乐的消费习惯，最为重要的是，现今年轻族群大多愿意接受以金钱换取便利的消费模式，使得BNPL一跃成为近期支付的新宠儿。 3. 开通BNPL账户相对简单，国外知名的第三方支付业者甚至只要求客户提供手机号码，便可快速完成注册，整体支付体验升级将能有效降低消费者在购物时的不便。 4. 电子商务市场竞争激烈，再加上不可避免的通膨和不断攀升的营业成本，导致其吸引新客户更具挑战。因此，众多电商看准了BNPL的商机，期待透过与BNPL业者合作并引入全新的支付模式，力求迎接下一波成长高峰。尽管BNPL能满足市场多元的金融服务需求并使支付体验更加流畅，但CPT Markets分析师提供三个隐忧予消费者参考: 1. 此种消费模式虽能替买方避免一次性付款，并减轻消费者资金紧绌的心理负担，但此种消费方式会使人忽略自身财务状况和未来还款的能力，容易冲动购买不必要的高价商品。 2. 虽然BNPL付款无需良好信用状况，但使用者仍需准时履行合约还款，否则能面临高额的违约金，陷入恶性债务循环。 3. 部分国家尚未完善相应法规，未能有效保障使用BNPL的消费者权益，也就是说，若是在交易行为之中，意外涉及买卖或金钱纠纷，双方无明确且中立的沟通管道将导致客户权益受损。 CPT Markets风险提示及免责条款 : 以上文章内容仅供参考，不作为未来投资建议。CPT Markets 发布的文章主要根据国际财经数据报告及国际新闻为参考依据。

CPT_Markets2023-12-01

债市早报：11月制造业景气略有回落；国家发改委民营局组织召开民营经济专家座谈会

通过；万科称针对2024年要到期的境外债务，已从三个方面做好充分准备；当代置业就5笔美元债重组征求持有人同意；转债市场指数小幅收跌，转债市场个券多数下跌；海外方面，各期限美债收益率普遍上行，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。一、债市要闻（一）国内要闻【11月官方制造业PMI指数环比下行，制造业景气略有回落】国家统计局公布数据显示，11月份，我国制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI产出指数分别为49.4%、50.2%和50.4%，比10月下降0.1、0.4和0.3个百分点，我国经济景气水平稳中有缓，回升向好基础仍需巩固。调查结果显示，制造业企业中反映市场需求不足的企业占比超六成，市场需求不足仍是当前制造业恢复发展面临的首要困难。【国家发改委民营局组织召开民营经济专家座谈会】11月30日消息，据国家发改委网站，近日，国家发改委民营局组织召开民营经济专家座谈会，围绕促进民营经济发展壮大有关工作，进行深入研讨交流，并就下一步扎实推动民营经济高质量发展听取意见建议。【上交所组织召开沪市房企座谈会】近日，上交所组织召开了沪市房企座谈会。与会房企对股权融资、债券发行等方面提出相关的建议和诉求，部分保荐机构也向其他房企分享股权融资完成注册并发行的成功经验。下一步，上交所将继续认真贯彻落实党中央、国务院关于维护房地产市场稳定健康发展的决策部署，在中国证监会指导下，与各方加强协同，一视同仁支持不同所有制房地产企业的合理融资和并购需求；同时，服务房企利用好资本市场工具，积极探索“三大工程”等项目落地实施的具体路径，促进房地产行业健康稳定发展。此外，为摸底重点房企在融资方面的相关需求，建行、农行、交行、浙商银行等多家主要金融机构与房企展开座谈，就信贷、债券等融资渠道进行交流。据统计，已有数十家房企参会。（二）国际要闻【美国10月核心PCE同比放缓至3.5% 个人支出、收入增速均放缓】11月30日，美国商务部最新数据显示，10月份剔除食物和能源后的核心PCE物价指数同比增速从9月的3.7%回落至3.5%，符合市场预期；环比增长0.2%，较前值0.3%放缓，与市场预期一致。由于能源价格下跌，美国10月PCE（个人消费支出）物价指数同比为3%，为2021年3月以来的最小涨幅，不及市场预期的3.1%；环比增长0%，也超预期放缓。美联储密切关注不包括住房和能源在内的服务业通胀，环比上涨0.1%，同样为今年迄今的最小涨幅。10月份个人收入和支出均环比增长0.2%，增速双双放缓。个人收入同比增长4.5%，为2022年12月以来的最低水平；支出同比增长5.3%，为2021 年2月以来的最低水平。工资增长方面，未经通胀调整的工资和薪水仅环比上涨0.1%，是今年最小涨幅；个人储蓄率有所上升，从3.7%升至3.8%。【欧元区11月通胀降温超预期】11月欧元区通胀率超预期放缓至2.4%，为2021年7月以来最低增速。11月30日，欧盟统计局发布数据显示，欧元区11月调和CPI初值同比增长2.4%，比上月下降0.5个百分点，低于预期的2.7%；环比初值为-0.5%，为2020年1月以来最大降幅，低于预期-0.2%，也低于前值的0.1%。而去除食品和能源等因素的11月核心调和CPI同比初值为3.6%，比上月下降0.6个百分点，低于市场预期的3.9%。欧盟统计局的数据显示，能源价格下跌以及食品和服务价格增长放缓是CPI指数大降的主要因素。（三）大宗商品【国际原油期货价格转跌，NYMEX天然气价格小幅收涨】11月30日，WTI 1月原油期货收跌1.90美元，跌幅2.44%，报75.96美元/桶，11月份累计下跌5.64%；布伦特1月原油期货收跌0.27美元，跌幅0.32%，报82.83美元/桶，11月累跌2.57%；NYMEX天然气期货价格收涨0.65%至2.807美元/百万英热单位。二、资金面（一）公开市场操作 11月30日，央行公告称，为维护月末流动性平稳，当日以利率招标方式开展了6630亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%。Wind数据显示，当日有5190亿元逆回购到期，因此单日净投放资金1440亿元。（二）资金利率 11月30日，资金供给充足，跨月资金面好转。当日DR001上行26.47bps至1.868%，DR007上行1.48bps至2.175%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 11月30日，11月PMI数据走低，叠加跨月资金面好转提振债市情绪，银行间主要利率债收益率普遍下行。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券230018收益率下行1.5bps至2.6835%；10年期国开债活跃券230210收益率下行0.02bps至2.7998%。数据来源：Wind，东方金诚债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动 11月30日，7只地产债成交价格偏离幅度超10%。其中，“21龙湖01”跌18%，“21金地MTN007”跌超31%，“22金地MTN001”跌超33%，“H0阳城03”跌超71%；“20万科08”涨超10%，“21远洋控股PPN001”涨超16%，“H8龙控05”涨超44%。 11月30日，1只城投债成交价格偏离幅度超10%，为“PR昆银桥”跌超15%。 2. 信用债事件万达商管：公司公告，公司6亿美元债调整还款方案获债券持有人通过，参与投票的投资者中支持率达99.3%。恒大地产：公司公告，公司截至10月末累计逾期债务约3013.63亿元；发行人逾期商票累计约2059.33亿元；标的金额3000万元以上未决诉讼案件数量共计2002件，标的金额总额累计约4707.55亿元。泛海控股：公司公告，公司与农发行金融借款合同纠纷案败诉，涉及金额16.8亿元。当代置业：公司公告，公司就5笔美元债（2023年票据、2024年票据、2025年票据、2026年票据、2027年票据)重组征求持有人同意。武汉当代集团：主承兴业银行公告，武汉当代集团已成立债权人委员会，将完善细化方案提交债委会审议。中林集团：主承广发证券公告，“19中林集团MTN002”持有人会议已召开，交叉保护条款未获豁免，该债券本息应于12月1日立即到期应付。遵义新区开投：主承民生银行公告，发行人拟提前偿还“16遵停车债”剩余本息，12月15日召开持有人会议。该债券剩余规模为4.2亿元，到期日为2026/04/07。柳州建投：公司公告，“22柳建01”后1年票息拟下调100BP至6.5%，12月6日起回售登记。重庆南岸城建：公司公告，2024年到期美元债要约收购已完成，已支付约3亿美元对价。北方联合电力：公司公告，鉴于资金使用计划变更，取消发行“23北电SCP001”。海尔金控：公司公告，由于近期市场波动较大，取消发行“23海尔金盈SCP007”。金地：穆迪下调金地企业家族评级至“Caa1”，展望维持“负面”。扬州江淮建设：联合国际出于商业原因，撤销扬州江淮建设“BBB”国际长期发行人评级。旭辉集团：联合资信公告，延迟出具旭辉集团及相关债券定期跟踪评级报告。神州租车：标普应公司要求，撤销神州租车“B-”长期发行人评级。即墨城投：惠誉因发行人停止参与评级，撤销即墨城投“BB+”长期本外币发行人评级。佳源创盛：公司公告，公司存在被列为失信被执行人情况，公司及子公司美丽生态被深圳证监局出具警示函。（三）可转债 1. 权益及转债指数【权益市场三大股指涨跌不一】 11月30日，权益市场横盘震荡，当日上证指数、创业板指分别收涨0.26%、0.24%，深证成指收跌0.18%。当日，两市成交额7858.8亿元，连续3日位于8000亿下方，北向资金净买入85.16亿元。当日，申万一级行业大多下跌，社会服务涨超1%，其余11个上涨行业涨幅均不足1%；下跌行业中，美容护理、汽车跌逾1%，其余17个下跌行业跌幅不大。【转债市场主要指数小幅收跌】 11月30日，转债市场继续走弱，当日中证转债、上证转债、深证转债收跌0.18%、0.15%、0.24%。当日，转债市场成交额564.06亿元，较前一交易日增加83.36亿元。转债市场个券多数下跌，563只个券中，142只上涨，404只下跌，17只持平。当日，特一转债涨超11%，中贝转债、九典转02涨超7%，福蓉转债涨超6%，表现亮眼；下跌个券中，神通转债跌逾19%，调整幅度较大，声讯转债、多伦转债跌逾7%，贵轮转债、宏昌转债、万顺转债、大叶转债跌逾3%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪今日（12月1日），金钟转债即将上市。 11月30日，岩土转债公告将转股价格由3.10元/股下修至2.64元/股；美锦转债公告不下修转股价格；超声转债公告不下修转股价格，且未来6个月（2023年11 月30日至2024年5月29日）内，如再次触发下修条款，亦不提出向下修正方案。 11月30日，大业转债公告预计出发提前赎回条件。（四）海外债市 1. 美债市场 11月30日，各期限美债收益率普遍上行。其中，2年期美债收益率上行9bp至4.73%，10年期美债收益率上行10bp至4.27%。数据来源：iFinD，东方金诚 11月30日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度收窄1bp至36bp；5/30年期美债收益率利差扩大1bp至23bp。 11月30日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行2bp至2.23%。 2. 欧债市场： 11月30日，除德国10年期国债收益率下行3bp至2.45%外，其余主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别上行4bp、5bp、4bp和11bp。数据来源：英为财经，东方金诚中资美元债每日价格变动（截至11月30日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界2023-12-01

中国“出手”能遏制泡沫再膨胀？45%房地产公司陷入债务危机！日媒：需更强有力的政策……

经济部门。约45%的中国房地产公司面临债务困境的风险，840亿美元的开发商美元债券将在未来两年内偿还。中国当前出手重组大型开发商债务具有意义，日媒认为，中国可以遏制泡沫再膨胀的风险，但需要更强有力的政策。日经亚洲(Nikkei Asia)报道称，房地产业占中国国内生产总值的近30%。约40%的未偿还银行贷款发放给了开发商和购房者。长期以来，向开发商出售土地也一直是地方政府的主要收入来源。 (来源:Nikkei Asia) 房地产市场低迷的溢出风险特别高，因为许多中国大型开发商的业务已远远超出房地产行业，涉足农业、汽车、医疗保健、娱乐和旅游业等领域。去年，中国非金融企业的离岸债务违约金额高达创纪录的520亿美元，其中开发商占了大部分。另外840亿美元的开发商美元债券将在未来两年内偿还，债权人有理由担心他们是否能收回资金。根据常见财务指标，约45%的中国房地产公司面临债务困境的风险。自2022年9月以来，政府采取了有针对性的方针，实施了一系列政策来稳定房地产行业，同时警惕市场过度自信的风险。措施包括向开发商提供未偿贷款、放宽开发商将公寓预售收入存入托管账户的要求以及降低首次购房者的利率。尽管目前已经避免了房地产市场的大范围崩溃，但更多开发商仍然陷入困境。最近的担忧集中在万科身上，该公司虽然是中国最大的房地产公司之一，但此前似乎相对未受影响。在这一点上，政府考虑通过延长借款期限和降低利率等措施重组陷入困境的大型开发商的债务是有意义的。这些举措应通过监管机构、债权人和地方政府的协调努力来实施。对于确实无法生存的房地产企业，应通过出售逐步压缩资产和业务。如果出售前景渺茫，可以缩减业务并进行清算，以使公司恢复到可管理的规模。以降低利率的形式获得帮助的开发商应该接受经济状况调查，以确保他们偿还债务的能力能够承受未来更高的利率。对托管账户的控制应确保资金用于具体相关项目的建设，以防止滥用。当局应加强长期审慎政策立场，以消除投机性需求并避免再次出现破坏稳定的困境。预防措施，例如对房地产投资者征税，总是比危机管理更好。应始终如一地实施强有力的宏观审慎政策，以确保贷款从一开始就保持审慎。对抵押贷款借款人偿还债务的能力进行压力测试至关重要。只有那些符合审慎政策标准的企业才应获得贷款，以尽量减少银行资产负债表的潜在风险。此外，大型房地产开发商应建立足以支付几个月费用的现金储备，以确保即使在现金流短缺的情况下也能保证充足的流动性。应通过提高透明度和改进公司治理来加强银行业的诚信。对银行更明确的所有权限制有助于减少潜在的利益冲突，避免中国恒大集团重蹈盛京银行大举借贷的覆辙。可以对购买后几年内出售房产的资本利得征税，以抑制投机性房地产活动。这符合中国国家主席习近平的住房是用来住的、不是用来炒的原则，同时还能产生额外的财政收入。好消息是房地产市场本身显示出一定的弹性，根据国家统计局的数据，房地产价格仍高于疫情前的水平。中国最大的城市似乎比二线城市更有准备反弹。随着农村人口进一步向大城市迁移，这种差异可能会加速，而较小城市的人口可能会下降。这种人口变化可能会影响房地产需求并最终影响价格趋势。通过采取综合措施，中国的金融格局可以得到加强。这将有助于维护房地产行业的系统稳定性和抵御冲击的能力。更强有力的政策框架反过来将降低该国房地产泡沫再膨胀的风险。#中国房地产危机#

圈内人2023-12-01

美国债务失控已达史诗级！《富爸爸穷爸爸》作者：白银升幅将跑赢黄金以太币有望上涨10倍

eek.com采访时表示，在失控的国家债务飙升至史诗级的水平之际，他更倾向于贵金属。他呼吁投资者买入黄金和比特币，并认为一旦黄金上行走势确定，白银升幅很可能跑赢黄金，以太币则有望上涨10倍。 “美国国债正在飙升。所以我希望我不是黄金迷，但黄金是目前唯一的自卫机制。还有白银，我也喜欢白银。只是因为它们可以不被打印。这就是我的哲学，如果他们可以打印它，我就不想要它。” 他指的是美元，在长期的观点帖文中，清崎将美元描述为“假币”。 (来源:Goldseek) 清崎解释说，格雷欣法则(Gresham's Law)保证了黄金持有者将取得胜利，因为纸币会导致金币和银币退出流通，因为明智的公民会拒绝铜币并持有有价值的银币。格雷欣法则也称为“劣币驱逐良币”，400多年前，英国经济学家格雷欣发现一个有趣的现象，两种实际价值不同而名义价值相同的货币同时流通时，实际价值高于的货币，即良币，必然退出流通，它们被收藏、熔化或被输出国外；实际价值较低的货币，即劣质货币，则充斥着市场。 “格雷欣法则，自1964年以来，他们就一直在玩弄我们的钱，当时我们的银元25美分、10美分和镍币，变成了铜或某种合金。然后1971年，美国将美元从金本位制中剔除，就在那时我成了黄金支持者。我首先是白银支持者，然后是黄金。但现在国家债务下，我不知道我们将如何生存，”他继续补充。清崎拥有一口油井，但不拥有石油库存，秉承他的格言“如果你能打印出来，我就不要了”。他呼吁投资者谨防国债，目前他更喜欢期限较低的短期国债。他预计，持续的金融部门问题、银行倒闭和房地产投资信托基金的破产，将使黄金价格达到新的纪录水平。罗伯特拥有比特币，他以低价购买了比特币。他指出，以太币相当于白银和比特币黄金，未来几年可能会比当前水平上涨10倍。 “比特币和以太坊的交易价格均比之前的记录低50%，”他继续强调。值得关注的是，清崎将他的黄金和白银存放在欧盟。他对铀的半衰期表示担忧。他认为原油是下一个上行趋势，他喜欢油井胜过股票。

颜辞2023-12-01

中国经济困境正促使习近平遏制对台野心美媒:华盛顿警惕地注视着中国经济“巨人”的死亡

着严峻的逆风，包括房地产市场低迷、政府债务负担沉重和失业率上升，美国政策制定者正在注意到这一点。 (截图来源：MarketWatch) 阿肯色州共和党众议员弗兰奇·希尔(French Hill)周二(11月28日)在美国战略与国际研究中心(CSIS)举行的中国经济前景研讨会上说：“在过去的几个月里，人们对中国经济的看法越来越负面。” 希尔是众议院常设情报特别委员会(House Permanent Select Committee on Intelligence)成员，现任众议院金融服务委员会(House Financial Services Committee)副主席，曾任美国财政部官员。希尔主持了一个由中国问题专家组成的小组讨论。这些专家认为，在处理台湾未来等复杂问题时，美国政策制定者必须密切研究中国的经济困境。 CSIS中国问题专家Jude Blanchett说，一年前，“华盛顿的评估是，中国正走在主宰银河系的轨道上，中国经济是一个庞然大物，现在我们正在进行一场截然不同的对话。” 摩根大通(J.P. Morgan)首席中国经济学家朱海斌周二发布的一份研究报告显示，近年来，中国房地产行业一直是拖累中国经济的主要因素。朱海斌在这份报告中写道，房市的“长期疲软”是两面性的，消费者不愿买房，因为他们预计房价将继续下跌，而房地产开发商则受困于住房供应过剩。根据朱海斌，房地产基础设施的净投资现在是负的，这个曾经是中国经济增长最大推动的行业正在成为拖累。 (截图来源：摩根大通) 荣鼎咨询(Rhodium Group)中国市场研究主管Logan Wright在CSIS的研讨会上表示：“我们目前看到的中国结构性放缓，是一场前所未有的信贷和投资泡沫结束的副产品。” 中国股市今年也遭受重创，中国沪深300指数今年迄今累计下跌9.1%。本月早些时候，中国国家主席习近平在旧金山发表演讲，承诺中国“永远不称霸，永远不扩张，永远不会把自己的意志强加于人”。市场观察人士正在围绕这样一种说法达成共识，即中国的经济困境正促使习近平遏制自己对台湾的野心。在习近平发表上述讲话之前，美国总统拜登(Joe Biden)与习近平举行了会晤，双方领导人同意重启两军高层沟通，以避免在台湾或其他潜在冲突领域产生误解。 Yardeni Research的埃德·亚德尼(Ed Yardeni)在周二给客户的一份报告中写道：“中国经济正深陷困境。好消息是，这可能会阻止习近平及其中国共产党同志在短期内攻打台湾。” Blanchett认为，不可能知道中国经济放缓会对其国际野心产生什么影响。他说，国内动荡可能促使习近平攻打台湾，作为将全国团结在共产党背后的一种手段，这种想法是“合理的”。弗兰奇·希尔指出，中国自己最能感受到攻打台湾的经济后果。他说：“如果台湾海峡发生军事行动，将立即引起全球萧条，而不是经济衰退，震中在中国。对于一个理性的思想家来说，这是荒谬的。”

tqttier2023-12-01

加拿大第三季GDP意外惨跌！家庭债务濒临崩溃！专家：降息3%才有救

点。。但是，目前的情况是加拿大人家庭债务濒临崩溃，专家认为要降息3%才能避免爆发严重经济衰退。据《财经邮报》报道，著名经济学家大卫·罗森伯格（David Rosenberg）表示，破历史纪录的家庭债务水平正在给加拿大人的带来巨大财务压力，以至于央行不可能长期将利率维持在当前水平。 “人们认为这是政府债务危机，但事实并非如此，加拿大家庭资产负债表存在危机，”罗森伯格 11 月 28 日对 BNN Bloomberg 表示。他认为，加拿大人的家庭财务压力已达到崩溃边缘，并估计家庭债务与收入之比将超过 170%。今年5月份，当央行利率为4.5%时，加拿大抵押贷款和住房公司（CMHC）就表示，加拿大家庭债务水平居高不下，为七国集团中最高，这对经济构成了相当大的风险，使其特别容易受到全球经济衰退的影响。但此后，央行又进行了两次加息，罗森伯格认为目前的利率对大多数加拿大人维持生计来说是不可持续的。他表示，央行需要大幅降息以避免严重衰退，并预计加拿大央行将降息至少 200 至 300 个基点以缓解经济压力。罗森伯格表示，他认为加拿大实际上已经陷入衰退，最近几个季度的实际GDP持平甚至爆负数就证明了这一点。他认为是人口增长掩盖了经济衰退，并导致央行过度关注通胀。加拿大央行定于下周三12月6日发布下一次利率公告。来源： https://financialpost.com/news/economy/bank-of-canada-must-slash-rate-household-debt-crisis-rosenberg https://www.bnnbloomberg.ca/statistics-canada-to-release-third-quarter-gdp-numbers-today-1.2005364 作者：晓晨

超级生活2023-12-01

夏季债市风暴影响犹存，对冲基金研判美元前景：五大基金曝光独到策略

美洲最大的经济体拥有强劲的出口和较低的债务水平。 Sager表示，“如果你把所有这些部分放在一起，对我们来说，这就是一个强大的基本面国家和货币应该是什么样子。”

丰雪鑫992023-12-01

美国债券市场11月大放异彩主动型投资者竞相入场疯狂涨势能否延续？

全球关注的焦点，彭博社衡量的主权和企业债务11月份回报率超过5%，为2008年以来的最高水平。周四，随着整个地区通胀数据走低，欧洲政府债券的涨势得以延续。交易员还提前预期欧洲央行将降息，预计4月将迎来首次降息，随后将进入更深层次的宽松周期。在大西洋的另一边，一连串的疲软数据和鸽派的美联储言论同样引发了人们对美国降息的预期。根据彭博社汇编的数据，交易员目前预计2024年政策宽松幅度约为1.15个百分点，预计首次降息将在央行5月会议上举行。亿万富翁比尔·阿克曼最近表示，他预计美联储会更早采取行动，并称降息可能会在第一季度进行。市场观察人士表示，如此快速的转向可能会引发大量空头回补。LongTail Alpha资产管理公司创始人Vineer Bhansali表示，事实上，考虑到本月走势的幅度，像商品交易顾问这样长期持有空头的投资者可能已经开始退出市场。” Vineer Bhansali表示，这种大规模的市场波动主要归因于投资者的定位变化。他表示自己已经调整了投资组合，以迎合收益曲线变陡的情况。“如果美联储真的转向政策，我预计两年期国债将上涨50至100个基点。如果这种情况不很快发生，那么10年期国债收益率将回到4.5%至5%的范围。” （来源：Bloomberg）上个月债券收益率超过5%，促使Pacific Investment Management、Doubleline Capital、Capital Group和Columbia Threadneedle等主动债券管理公司大举购入长期债务。而本周摩根大通的客户调查显示，主动投资者仍在继续增加这些投注，所谓的净多头仓位升至受访者的纪录水平，达到78%。在表现较好的公司中，Western Asset Management的核心加息债券基金在过去1个月内上涨了6%，超过了98%的同行，使得这个规模为220亿美元的基金在今年重新回到了正收益的领域。 Western Asset Management投资组合经理Mark Lindbloom承认，他们对美联储结束紧缩政策和通胀下降的预期还为时过早，并指出“过去一年半的调整非常痛苦”。他表示，Western Asset已将其利率风险敞口从长期转向2年期和5年期领域，同时仍然持有超配的机构抵押贷款。他表示：“在过去的25年中，美联储经历了5次紧缩周期，当进入最后一轮紧缩并且这一轮紧缩的迹象在6个月前就已经出现时，通常会看到2年期或5年期的利率大幅上涨，” Bloomberg跨资产策略师Ven Ram表示：“目前市场似乎普遍预期明年的通货膨胀压力将导致央行采取放松货币政策的行动，即进行利率削减，并且数量可能很大。然而，从新西兰到挪威的经验来看，这样的定价是可疑的，因为全球最大的经济体在面对通货膨胀方面存在巨大的差异。”

阿泰尔2023-12-01

标普警告欧元区“厄运循环”风险关注公共财政与银行间关联

表示，欧元区国家尚未打破主导该地区主权债务危机的公共财政与银行之间的关联，投资者明年可能会再度关注这一脆弱性。该公司周四在一份报告中表示，尽管建立了旨在消除此类危险的共同监督和解决机制，但在欧元区几个成员国引发动荡的这种复杂关联将“继续存在”。 “银行业的问题可能对主权国家产生毁灭性的连锁反应，反之亦然——这就是所谓的主权国家厄运循环，”标普分析师Nicolas Charnay、Cihan Duran和Karim Kroll写道，“鉴于经济增长疲软，货币和财政政策的速度与力度的潜在差异可能会使主权银行关系再度受到市场审视。” 他们的研究着眼于在2024年经济衰退风险、欧盟债务和赤字规则恢复、不确定的利率前景交汇之际，这种关联会如何将问题放大。过往主权债务危机出现的情景是，市场对一个国家的公共财政失去信心，这相应地伤害了其银行。分析师们表示，“欧盟成员国之间日益深化的财政政策分歧可能会加剧市场波动，在最坏的情况下会导致投资者失去信心。”他们提及2022年英国在前首相利兹·特拉斯执政下的动荡作为例子。另一种情况是在过分回归紧缩的背景下银行面临显著加强的阻力。第三种情况则是货币政策可能会面临过度紧缩的风险。意大利央行行长Fabio Panetta周四早些时候对此类风险发出警告。虽然银行已经削减了对其母国公共财政的敞口，但这是周期性的且“不太可能持续”。标普表示，政府债券供应的增加以及机构现有规则和激励措施会促使他们将主权债务持有量从截至7月的2.3万亿欧元（约合2.5万亿美元）这一“已经很高”的水平进一步提升。

金融界2023-12-01

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