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高盛重新调整私人信贷部门力求业务规模翻番

务的最大部分，通常涉及投资级以下公司的债务融资。Kevin Sterling将成为投资级私人信贷和资产融资的全球主管。Reynolds和Sterling目前是私人信贷部门的联席主管。高盛长期在这个迅速发展的1.6万亿美元市场中领先于摩根大通、巴克莱和花旗等华尔街竞争对手，并罕见地保持了规模可观的的私人信贷部门。高盛寻求保持这一优势，而其竞争对手也在争相应对这种与杠杆金融业务直接竞争的新资产类别的崛起。

金融界2023-12-12

美国消费者对未来一年通胀预期降至2021年4月以来最低

。消费者表示他们未来三个月无法偿还最低债务的可能性降低，受访者对未来一年的财务状况更加乐观。

金融界2023-12-12

西方石油公司宣布收购CrownRock 交易价值约120亿美元

0亿美元，包括承担CrownRock的债务。

金融界2023-12-11

强势中间价几乎不会动摇！人民币跌至3周低点，中国刺激难解决巨额债务积压

“可能会出台更多刺激措施，但对解决巨额债务积压的根本问题作用不大。” 在市场开盘之前，中国人民银行(PBOC)将人民币兑美元汇率中间价设定为7.1163，比之前的7.1123弱40个基点。人民币兑美元汇率被允许在中间价2%的区间内波动。中国央行延续了数月来的趋势，将每日中间价汇率设定在高于市场预期的水平，交易员和分析师将其解读为官方试图保持人民币稳定。周一的官方中间价较路透预估的7.1690点高出527个基点，为11月底以来最大的中间价差。马来亚银行分析师在一份报告中说：“尽管更广泛的市场力量推动美元走高，但强势的中间价几乎不会动摇，保持在7.11这个数字。” 现货市场上，在岸人民币兑美元报7.1718，盘中一度跌至7.1888的低点，为11月20日以来的最低水平。今日16:30收盘报7.1770，较上一交易日跌163个基点。离岸人民币跟随走弱趋势，触及三周低点。外汇交易商表示，低迷的通胀数据打击了市场人气，投资者现在等待12月政治局会议后即将召开的中央经济工作会议(CEWC)提供更多指引。巴克莱分析师在一份报告中说：“市场将在年度会议上寻找有关明年GDP目标和政策方向的更多线索，尽管官方增长目标要到3月份的全国人民代表大会(NPC)才会公布。” 上周官方媒体援引执政的共产党的最高决策机构——中央政治局的话称，中国领导人承诺在2024年刺激国内需求，巩固和促进经济复苏。此外，市场参与者还将把注意力转向本周将公布的一系列经济数据，包括11月信贷、零售销售和工业生产数据，以寻找有关整体经济的更多线索。

云涌2023-12-11

徐工机械：拟申请注册非金融企业债务融资工具

余额不超过人民币200亿元的非金融企业债务融资工具。

金融界2023-12-11

中交地产：拟发行不超过60亿元中期票据

日公告，拟发行不超过40亿元非公开定向债务融资工具。

金融界2023-12-11

美国电话电报终于做出了明智的举动

资金投资到其他地方以促进业务增长。净债务目标在提高资本效率之前，美国电话电报公司仍然没有提高股息。实际上，该公司现在应该走上一条将债务削减至2.5倍杠杆率的道路。随着23年第三季度的业绩，这家无线巨头的净杠杆率降至3倍以下，调整后的EBITDA为2.99倍。净债务降至1290亿美元，比上一季度减少了30多亿美元。来源：美国电话电报 2023年三季度财报调整后的EBITDA为430亿美元，美国电话电报需要削减超过210亿美元的净债务才能达到杠杆目标。如果这家无线巨头真的能每年削减100亿美元的净债务，其股价将大幅上涨，股息收益率将从目前6.6%的高位大幅下跌。多年来，如果没有超过1,500亿美元的巨额债务负担，该公司的财务状况会好得多。预计到2024年，美国电话电报的资本支出将再下降20亿至30亿美元，因此自由现金流很可能会从2023年提高的165亿美元目标跃升。此外，该公司将进一步削减大量利息支出，仅在第三季度，利息支出就高达17亿美元。由于支付了超过80亿美元的巨额股息，美国电话电报没有太多多余的现金，用于偿还债务。在保持股息支付不变的情况下，任何增加额外的自由现金流，将有助于加速偿还债务，降低股息支付比率。如果该公司能够有意地提高自由现金流，派息可能会降至40%。投资者将获得近7%的股息收益率，而考虑到巨大的自由现金流实际上可以用于回馈股东，股票也将提供更多的资本增值。公司在经过几年的暂停后，可能会重新开始提高股息，并继续偿还大量的债务。然而，一个不利因素是美国电话电报只专注于实现2.5倍的净杠杆率。世界上最有价值的股票拥有大量现金头寸。Alphabet 、微软和Meta都拥有大量现金头寸，如下图所示，而苹果向股东返还了巨额现金，净现金头寸仍超过500亿美元。来源：YCharts 这些公司在有限的财务限制下积极投资于云服务、人工智能和虚拟世界。当然，投资者青睐现金流充裕的公司，同时也投资于未来10年的增长动力。不幸的是，美国电话电报在过去十年里一直在挣扎，因为在巨额净债务的负担下缺乏财务灵活性。此外，美国电话电报最终仍可能因有毒铅电缆问题面临重大诉讼和潜在责任。这些较低的债务水平将有助于改变人们对公司支付大笔资金来解决这些问题的担忧。结论美国电话电报终于采取了一些措施，使公司的财务状况得到改善。电信巨头必须摆脱花费大量资金只维持当前业务的心态，而ORAN路径有助于解决这个问题。如果美国电话电报能够在2024年大幅提高自由现金流水平，并朝着降低资本密集度的方向发展，那么在未来一年内，该公司应该会稳步升值，同时为股东带来近7%的股息收益率。随着利率下降，投资者将发现该股更具吸引力。 $美国电话电报(T)$

老虎证券2023-12-11

“中国通缩”恐将拖累明年GDP增长！彭博社：实际借贷成本飙升大幅降息空间狭窄

保留行动空间，避免房地产等高风险行业的债务增加。降息也会影响银行的利润率，而这些利润率已经面临压力。与此同时，只要美联储维持高利率，人民币的前景仍然不确定。预计美联储要到明年才会开始降息。 “实际利率很重要，但显然中国人民银行能做的相当有限，”龙洲经讯中国经济学家Wei He表示。“中国央行不可能将消费者物价指数的变化与利率相匹配，因为这将意味着利率发生重大变化，这非常违背其方法论。” (来源:Bloomberg) 他继续指出，如果房地产行业恶化，中国央行可能会在明年继续适度下调政策利率，不过降幅幅度仅为10至20个基点左右。任何降息都将要求银行降低存款利率，以保持盈利能力。其他货币政策也可能在发挥作用，星展银行有限公司的Mo Ji提到，明年第一季银行存款准备金率可能会降低25个基点，这将释放更多的长期现金到经济中。她还预计银行将在2024年晚些时候将LPR降低10个基点。美联储最终的宽松政策也可能会打开更大的降息空间，因为美元疲软意味着人民币压力较小。

圈内人2023-12-11

中美大量印钞！传奇交易员：中国进入信贷扩张、美联储超额付息资金流入比特币池子

这些银行被鼓励以近乎无限的杠杆负载政府债务，并将其持有在资产负债表上，以资助各国政府。然而，现在美国的情况是长期利率的迅速上升使银行陷入了困境，它们发现自己亏损严重，甚至有破产的危险，因此无法再向有资信借款人提供贷款。 (来源:Spotify) 政府面临选择，是否提高利率以遏制股市和经济，引发期望已久的衰退。这导致零售存款人转而将资金投向更具吸引力的联邦储备，这可能引发金融系统的破产。对于已经面临破产的银行，美国政府似乎成为担保者，实质上是支援这八大银行的背后支援者，这与欧洲、中国、日本和其他发达经济体中的情况相似。谈到流动性，Hayes说道：“目前来看，美国、中国和日本等主要经济体都在提供大量的流动性。日本央行尤其是在提供正流动性方面居于领先地位，实施了负15个基点的存款利率，进行了收益曲线控制(YCC)政策，购买了各类债券。尽管西方央行政策的边际变化可能会对此产生影响，但总体上它们都在提供丰富的流动性。” 他指出，中国表示将支援经济，这意味着更多的货币印刷和信贷发行用于支援各种经济活动。中国央行已开始接管政府债务，发行更多债券来资助不同的专案。因此，中国正进入信贷扩张的阶段。目前对欧洲的关注相对较少，似乎那里的活动相对较缓慢。在美国方面，尽管联邦储备系统正在实施数量紧缩和加息，但财政部每年支付大约1万亿美元的利息。此外，联邦储备系统还向银行支付超额准备金的利息，并支付货币市场基金5.5-6%的利息。因此，即使在实施数量紧缩的情况下，美国仍在印钞票，只是以不同的形式出现。这包括向公司支付的利息和高净值个人的储蓄率，这些个人随后将购买商品和服务。 “总体而言，全球范围内的印钞正在增加。尽管增速较新冠时期放缓，但在经历了2022年和2023年初的小型紧缩后，我们正进入一种情况，即四个主要经济体中的三个以某种方式向经济的某个部门提供信贷。这些资金是可流动的，尽管政府可能期望它们用于特定用途，但它们可能流入不同的资产类别，”他补充道。 Hayers解释说，他因此认为流动性形势正在逐渐苏醒，这也解释了为何市场看到比特币价格从FTX的低点上涨超过100%。比特币成为市场走势的领先指标，科技股也表现出色，这些都是流动性的主要受益者。在寻找投资机会时，关注特定领域内的这些趋势将变得至关重要。货币印制导致了金融市场某些方面的泡沫，某些活动的泡沫，可能只是不像上次那样明显。比特币牛市回归下，币价突破了40000美元大关。Hayes称：“我是一名大型债券持有人，我想要真正能保值的东西。如果这确实是一个全球性战时经济，那我想要黄金。现在，我们有了这个新事物叫做比特币。传统的操作方法是投资于美国，因为它被认为是最强大、财政状况最佳的地方，但这一信念正在逐渐崩溃。现在我们有了其他选择，比如比特币。” “比特币是一种全球性的资产，每个人都可以参与，而且与特定政府无关，无形且不可观察。我希望保护我的资本，而比特币成为了一种选择。我不再对美国国债感兴趣，因为美国政府卷入全球各地的战争，却仍然需要保证养老，”他续称。他表示，比特币的地位在逐渐提升，这只是刚刚开始，因为比特币目前仅处于35000美元的水平，距离70000美元的峰值还有一段距离。黄金当前的价格为2000美元区间，尽管尚未突破2011 年的高点，但它的表现仍优于持有债券。因此，随着人们逐渐认识到这一点并接受这种变化，比特币、黄金等资产将变得比国债更受欢迎。 “全球债券市场庞大，如果时代变化，这将不再是我和其他投资者资本的首选去处。我认为人工智能(AI)、科技股和加密货币将成为未来的趋势，”Hayes补充说道。展望后市，他提出了对美国批准比特币现货ETF的前景。“贝莱德的ETF及其后续既有利也有弊。比特币和中本聪的美好设想在于任何人都可以参与这个网路。然而，贝莱德ETF可能带来的局面或许并非理想。目前，贝莱德控制了一些最大矿业公司的最大股东地位。然而，贝莱德等资产管理公司是国家的代理人，其会按照国家的指示行事。” 他继续指出，资金存储于比特币现货ETF，实际上投资者不能使用比特币，这是一种金融资产。如果贝莱德ETF规模过大，它实际上可能会对比特币构成威胁，因为那只是一堆无法流通的比特币。 “在拥有比特币这样的货币时，被动投资者可能对行业造成何种破坏已有先例。比特币是对国家货币的反叛，是为我们这些有能力将资金发送到世界各地的人所设立的，不是由一个或少数几个机构拥有。因此，我并不是说一切都会好起来，但确实存在这样的风险。是的，从法币的价格角度来看，这对比特币是一件好事，”他分析称。 Hayes指出，人们需要更加长远地考虑这个问题，而不仅仅是看到ETF推出带来的价格波动，而是需要思考一个机构持有所有这些加密资产的真实结果是什么。

圈内人2023-12-11

美国重演2008年次贷危机！《富爸爸穷爸爸》：历史最大经济崩盘来临 “快从银行取出现金”

我不想这么说，因为我爱美国，但美国由于债务负担而陷入严重的财务困境。” 他一直公开看好黄金、白银和比特币作为对冲货币贬值的工具，他表示现金将继续贬值，因为他不认为美国政府会停止印钞。在GoldSeek.com专访中，清崎提到：“美国国债正在飙升。所以我希望我不是黄金迷，但黄金是目前唯一的自卫机制。还有白银，我也喜欢白银。只是因为它们可以不被打印。这就是我的哲学，如果他们可以打印它，我就不想要它。” 清崎解释道：“我不想这么说，但通胀将会持续下去。无能将继续存在。他们将继续印更多的钱来偿还债务，除非我们削减福利或军队，我们不会这样做，我宁愿拥有黄金而不是现金，因为他们可以印制。” “最糟糕的是我们的国债。我们破产了，我们为什么不这么说呢？我们只是无法继续印更多的钱来偿还债务，这确实是问题所在，我们只是继续印钞来解决我们的问题，而我们已经无法再继续下去了，”他继续批评称。清崎援引美国社会保障管理局的预测显示，如果不进行重大改革，到 2035 年信托基金将耗尽。但他认为，即使是2035年也似乎过于乐观。清崎指出，随着婴儿潮一代退休人数的增加给本已摇摇欲坠的财务带来压力，加剧融资危机的因素提前出现。他表示，社会保障管理局做出的预测是，如果不进行紧急调整，该系统的信托基金将在2035年耗尽。然而，清崎认为这一预测可能过于保守。根据他的分析，他预计2030年临近时，将会有更迫在眉睫的清算。清崎的主要证据源于婴儿潮一代大量退出劳动力市场而涌入社会保障卷的浪潮，这种前所未有的受益人潮使支付额超出了基于当前工资税和计划收入的可持续水平。清崎将婴儿潮一代的退休时间提前和延长，归因于这种加速的消耗。因此，尽管美国当局模型没有充分考虑到婴儿潮一代的绝对数量压倒了这十年的基金，但清崎警告说，他们将加速储备的枯竭。清崎称，考虑到一切危及社会保障生存的因素，千禧一代不能被动地等待他们的父母或祖父母获得同样的政府福利。尽管在整个职业生涯中也通过强制性工资税积极为社会保障提供资金，但清崎强调，千禧一代必须假设他们在退休时绝对不会获得任何安全网。他最后提到，千禧一代必须立即建立自己直接控制的退休投资账户来保护自己。这可能意味着尽可能削减成本，并不断将这些额外的资金投入到储蓄和共同基金中，这些基金可能会随着时间的推移而增长。

小萧2023-12-11

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