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加拿大央行或提早降息！买房续贷转机来了！SVB倒闭可能是“好消息”

有自己的省级存款保险计划。持有债券和债券基金的投资者将从对利率和通货膨胀的思考转变中看到最快的回报。所有流入债券的资金都推高了价格，这是继去年债券市场大幅下跌后的一个可喜转变。加拿大房主们或者准买家们，如果你们要续贷或者准备贷款买房，请密切留意央行下一次加息的动向。作者：晓晨

加国君2023-03-15

募集截止日提前至3月14日，华泰柏瑞锦汇债券基金结募

结束募集的公告，内容显示，华泰柏瑞锦汇债券基金原定募集期为2022年12月20日至2023年3月17日。根据《有关规定，本公司与本基金托管人广发银行股份有限公司协商一致决定提前结束本基金的募集，本基金的募集截止日提前至2023年3月14日，自2023年3月15日起本基金将不再接受投资者的认购申请。招募书显示，该基金的投资目标是在严格控制风险的前提下，综合考虑基金资产的收益性、安全性、流动性，通过积极主动地投资管理，追求持续、稳定的收益，力争在长期内为基金份额持有人提供超越业绩比较基准的回报。基金的投资组合比例为：本基金对债券资产的投资比例不低于基金资产的80%；本基金每个交易日日终在扣除国债期货合约需缴纳的交易保证金后，现金（不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等）和到期日在一年以内的政府债券的投资比例不低于基金资产净值的5%。该基金业绩比较基准为，中债综合全价指数收益率。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-03-15

315基民必藏贴：“万基时代”借力专业选手！如何抓住关键上涨期？警惕购买“雷区”，消除“精神内耗”

金时，通常会面临两个问题：　　一是，债券基金的波动是否在可接受的范围内？　　二是，如果卖出，钱该去哪儿？有没有合适的替代品？　　对于问题一：如果不愿折腾，不妨放眼长远，放宽心态，莫听穿林打叶声，何妨吟啸且徐行。　　对于问题二：如果想要博取更高收益，可以选择权益类产品进行投资；如果不愿投身股市的波涛汹涌，可以选择现金管理类产品、货币型基金作为替代。　　6.如何停止投资中的“精神内耗”？　　诺德基金：震荡市里，遇到市场急跌，或者长时间磨底都是非常磨人的。若能有节奏地布局停止精神内耗，则让投资体验感更好，且对达成投资目标有助益。如何有节奏的布局，这里我们分享三种方法以供投资人参考。　　第一种，漏斗型布局法，或适用急跌反弹行情。其原理是刚开始用一小部分资金买入某基金，如果市场按相反方向运行，后市逐步购买基金更多的份额。这种方法的优点是起初投入的资金比较小，购买基金的风险相对较低，并且在资金充足的情况下，漏斗的高度越高（购买基金份额的比例越高），盈利则越可观。当然，缺点也十分明显。如果对于后市走势判断错误，或者说市场反弹基金的价格不能超过摊平后的成本价，都有可能会出现较大亏损的情况。因此，这种方法更适用于市场被低估阶段，布局方式呈下方小、上方大的一种形态（如下图所示）。　　以一段“急跌-反弹”的行情（2021/12/10-2022/7/4）为例，该阶段最低点沪深300指数估值为11.36，处于低估值区域。假设我们在下跌首日初始投入资金为100元购买股票基金指数，并且每天加仓1%（第一天以100元份购买，第二天用200元购买，第三天用300元购买），直至市场反弹后（2022/4/26）则停止购买，并统计获利情况。　　数据来源于wind，时间区间为2021/12/10-2022/7/4。本次举例采用日投的方式，也可采用周投、月投等方式，且每次加仓的比例间隔可以更大一些。股票基金指数代码为?H11021.CSI，指数过往表现不预示未来预期收益，以上仅为举例，不构成实际投资建议。　　如上图所示，2021/12/10-2022/7/4共计159个交易日，下跌行情交易日个数为90，即单日加仓到90%则停止，本金总投入409500元，首次扭亏为盈为第134个交易日（2022-06-08），累计获利29519.11元，累计涨幅为7.21%。相较于一次性投资，累计跌幅为-11.31%，相差巨大。　　第二种，金字塔型布局法，或适用磨底阶段行情。根据自身风险承受能力，将资金分成几等份，以市场价格为标准，跌得越多，则买得越多。举个例子，我们在3200点买入1等份金额的基金，3000点买入2份等份金额的基金，2800点买入8份等份金额的基金，依次类推…… 这种布局的方式有利于在市场低点积累更厚的安全垫，之后跟随市场反弹就很快容易实现盈利，我们也可以理解为加强版的微笑曲线。　　以一段“磨底行情-上升”行情（2012/3/19-2015/6/15）为例，磨底阶段为（2012/3/19-2013/7/17)，其中最高点位2791.3，前置低点为2102.4，我们假设可能下跌至2000点（理想状态下），进行金字塔型布局法，布局沪深300指数。数据来源wind，时间区间为2012/3/19-2015/6/15。　　其结果如下：　　数据区间为2012/3/19-2013/7/17。实际买基金的亏损肯定不会和简单的数据测算完全一致。此次仅为举例和策略研究，不作为投资建议。　　磨底阶段下（2012/3/19-2013/7/17)，一次性投资累计跌幅-12.98%，实际浮亏为33099元。相同的资金量下，金字塔型布局法浮亏（-10897.89元）远小于一次性投资，有利于积攒更多的便宜筹码，待行情反转时，获取更多的盈利。　　第三种，矩阵型布局法（即定期定额的买入，定投）。其原理就是通过定期定额的买入基金，通过不断的摊平单位成本，积累更多的便宜筹码，待到市场上涨时，便能有相对可观的收获。以沪深300指数为例，假设我们在2007/10/10牛市顶点买入，每月定投10000元，扣款日期为每月10号（非交易日顺延），其结果如下：　　数据来源于u8基金定投网，时间区间为2007/10/10-2022/12/31。指数过往走势不预示未来走势。　　指数定投收益率计算方式如下：定投采用的是月定投沪深300指数的方式。定投累计收益率=(投资内收益/本金)×100%。举例仅为策略研究，不承诺收益，不作为投资建议。　　从上表中，我们可以明显的看到，即便在市场高位牛市顶点，定投也依然有效。其原理是市场整体趋势是向上的，而且存在均值回归的倾向，即涨多了就跌，跌多了就涨。而定投便利用这样的市场波动，在低位时积累较多的便宜筹码，等到市场反转，获取可观的收益。　　【定投初体验】　　7. 定投能解决什么问题？都说基金定投时间越久越好，为何还要学会止盈？　　南方基金：以上证综指为例，我国A股的波动站在全球角度都是比较大的，虽然我们还在“3”字开头，但从下图中也可以看出2个趋势：一是，市场的波动越来越小；二是，市场的低点越来越高。图片来源：南方基金　　那为什么大家投资总是投错时候？我们分析，主要是因为信息差，大部分投资小白是平时不关注市场，等到市场机会被大家了解的时候，一定是市场涨了很多，这才入投资小白的法眼。那么如果是这样，一定是市场涨了很多（高点）投资小白才开始做投资，市场跌了很多（低点）大家不闻不问，更不要提入场投资了。　　我们的基金投资决策总是受情绪所影响图片来源：南方基金　　解决这个问题的有效办法就是不管市场涨跌，坚持定投。那么在个人投资者感受上，定投解决了什么问题？即“投资者情绪与理智和平共处的问题”。在一次性投资的时候，情绪和理智几乎无法共处，市场低位情绪拼命赎回，理智虽然认为应该加仓，但是下不去手；市场高位情绪拼命买入，理智虽然觉得有点风险，但是拦不住。而定投，无论情绪如何，理智都要执行纪律，久而久之，形成习惯，让理智和情绪可以和平共处。　　摩根士丹利华鑫基金：波动是市场永恒的主题。如果不能及时止盈，我们只能对着收益说“曾经拥有”。从数据回测来看，假设我们从2018年开始定投万得全A指数，在2020年8月，定投收益率达到32.24%，在这之后1年多的时间里都未能明显更进一步。而在2021年10月后收益更是大幅回调，从32%附近一路下跌几乎归零。　　数据来源：Wind；定投指数：万得全A；统计时间：2018/1/2-2022/12/1；区间指数累计涨幅为8.4%。　　注：1、以万得全A指数每个交易日的实际收盘价格模拟为基金净值，不考虑基金费率；2、每月首个交易日定投扣款一次，若定投日为非交易日，定投扣款顺延至下一个交易日；3、定投收益率=(期末总市值-总投入)/总投入。数据系模拟相关历史业绩，不代表投资者可获得的实际投资收益，过往业绩不代表未来表现。定期定额投资是一种长期投资方式，但定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。　　如果当初能在2020年8月及时止盈，不但可以规避市场转弱后的风险，还能节省时间成本。究竟该如何止盈？我们总结了三个投资锦囊，以备大家不时之需。　　锦囊一，目标止盈法。在实际操作时，我们需要根据不同的情况来设置止盈目标。在牛市时，我们可分档设置止盈目标，既能实现落袋为安，又可以留下部分份额参与后续可能的行情。值得注意的是，目标收益率切勿过高，防止因达不到目标而错过止盈时机；在熊市时，我们可以设置一个相对较低的止盈目标，防止后续行情震荡影响收益。　　锦囊二，估值止盈法。实操中，我们可以借助市盈率的历史分位点来判断指数估值的高低。估值过高，说明比历史上大部分时间都“热”，风险相对较大，需及时止盈离场。估值较低，说明比历史上大部分时间都“凉”，风险相对有限，可继续持有，这一方法较适用于定投被动指数型基金的止盈。　　举个例子，我们设置止盈条件为：当前指数市盈率高于历史分位点60%时赎回。以中证500指数为例来模拟测算，假如从2013年1月开始定投：采用估值止盈法，将在2015年3月时止盈，定投收益率为52.64%。而如果不止盈，定投收益率只有在2015年3月至8月，这短短的几个月间有更进一步的表现，后续就一落千丈，不断走低。　　数据来源：Wind；定投指数：中证500指数；统计时间：2013/1/31-2018/12/29；区间指数累计涨幅为19.07%。　　注：1、以中证500指数每个交易日的实际收盘价格模拟为基金净值，不考虑基金费率；2、每月最后一个交易日定投扣款一次，若定投日为非交易日，定投扣款顺延至下一个交易日；3、定投收益率=(期末总市值-总投入)/总投入；4、假设当中证500指数市盈率TTM的历史分位点在60%以上时止盈。数据系模拟相关历史业绩，不代表投资者可获得的实际投资收益，过往业绩不代表未来表现。定期定额投资是一种长期投资方式，但定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。　　锦囊三，最大回撤止盈法。这一方法更适合想追求更高收益又愿意承担更大回撤的投资者。当超过目标收益率后，我们暂时不赎回，如若基金继续上涨，那就能获得更高收益。如若基金遭遇回调并触碰最大回撤底线，那就果断落袋为安。　　举个例子，我们投前设置“30%的目标收益率、10%的最大回撤”的目标。以中证500指数为例来模拟测算，假如从2013年1月开始定投，在达到30%的收益率目标后仍然继续定投，于2015年6月最大回撤满足赎回条件，赎回后收益率为96.34%，明显优于30%的目标收益率，以及不止盈时的收益表现。　　数据来源：Wind；定投指数：中证500指数；统计时间：2013/1/31-2018/12/29；区间指数累计涨幅为19.07%。　　注：1、以中证500指数每个交易日的实际收盘价格模拟为基金净值，不考虑基金费率；2、每月最后一个交易日定投扣款一次，若定投日为非交易日，定投扣款顺延至下一个交易日；3、定投收益率=(期末总市值-总投入)/总投入；4、假设收益率超过30%的目标收益率且后续满足10%的最大回撤目标时赎回。数据系模拟相关历史业绩，不代表投资者可获得的实际投资收益，过往业绩不代表未来表现。定期定额投资是一种长期投资方式，但定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。　　【交易常见问题】　　8.申购基金产品时，交易平台提示先进行风险测评，请问为什么要做风险测评？　　海富通基金：风险测评是为了保护投资者权益而设立的，是用来评估投资者风险承受能力的一种方法。一般来说，风险测评结果分为5个等级，从低到高分别为C1（保守型）、C2（谨慎型）、C3（平衡型）、C4（进取型）和C5（激进型）。与之对应的产品风险等级为R1（低风险产品）、R2（中低风险产品）、R3（中风险产品）、R4（中高风险产品）和R5（高风险产品）。投资者可以根据自己的风险测评结果来选择相匹配的产品，例如C4进取型投资者适合购买R1至R4等级的产品。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。　　9.“今天”网上的基金估值明明是上涨的，为什么晚上的净值数据却是下跌的，收益去哪儿了？　　长信基金：基金净值，简单来说就是基金当日的净资产除以基金当日的总份额。基金产品的申购、赎回业务均以未知价成交原则进行办理，也就是根据当天收盘后基金公司披露的基金单位净值来进行计算。基金估值通常指的是第三方网站交易时间盘中估值，是指第三方销售机构网站,根据已披露的上个季度季报中重点持仓数据对基金当日的净值及涨跌幅进行预估，并非实际净值走势。　　基金估值与基金净值肯定会有一定的差距，不同估值平台的基金估值数据可能也会有差距。基金估值只是一个参考，合理利用估值数据也是门技术活，下面总结几点注意事项：首先，基金估值离上一季度季报公布时间越近参考性更高一些，基金估值离上一季度季报公布时间越远，基金经理在该时间段内调整持仓的可能性更大，所以基金估值的数据参考性较低一些；其次，假如一段时间内，基金估值与基金净值的差距一直很大，可能意味着基金经理在该时间段内可能存在较大的持仓调整；另外，对于混合型基金来说，特别是灵活配置型基金，其投资仓位本身就比较灵活，基金净值波动幅度较大。因此该类基金估值的参考性不高。　　10.基金清盘后，基民的钱去哪了？　　兴业基金：基金清盘后，钱会退还给基民。《中华人民共和国证券投资基金法》规定基金合同终止有以下情形：（1）基金合同期限届满而未延期；（2）基金份额持有人大会决定终止的；（3）基金管理人、基金托管人职责终止，在6个月内没有新基金管理人、新基金托管人承接的；（4）基金合同约定的其他情形。　　平时常见的情形，主要是根据《公开募集证券投资基金运作管理办法》，连续60个交易日基金资产规模不足5000万元或者基金持有人数不足200人时，基金管理人需要报告证监会并提出解决方案，并且需要召开基金份额持有人大会进行表决，表决通过后，基金才会清盘。　　由此可见，基金清盘条件相对明确，投资者不必过度担心，需要注意的是，清盘程序一般需要1-6个月。在此期间，资产将被冻结，暂时无法进行交易。待清盘程序结束后，资金会按照份额比例，将剩余资产分配给投资者。　　11.基金分红后，为什么账户里面“我的资产”并没有增加，有的还减少了？　　泓德基金：基金分红是指将基金收益的一部分派发给持有人，持有人的总资产并没有增加或减少，若选择现金分红，持有人的持仓市值会降低，降低部分为现金分红，此部分会以现金方式划至持有人对应的银行卡中；若选择红利再投资，分红金额将会按除息日净值转换为基金份额，持有人持仓市值不变。无论哪种方式，持有人的总资产没有发生变化。　　12.都说基金公开披露的信息中“季报、中期报告和年报”很最重要，几十页、近百页的报告太难了，请专家给划划哪些才是重点？　　华泰柏瑞基金：作为基金信息披露中的重要材料，定期报告是投资者了解基金运作情况、基金经理投资观点的途径之一。对于所有成立满两个月以上的基金，都将在要求时间内完成定期报告的披露，我们可以在基金管理人官网上第一时间查阅。基金定期报告分为季报、中期报告和年报三类，以信息最全面的年报为例，我们可以重点关注以下内容，快速读懂基金年报。　　（1）净值表现。“基金净值表现”中通过图表的形式，披露了基金各阶段净值增长率与同期业绩基准的比较，方便我们大致判断基金的运作水准。对主动型基金来说，超越业绩比较基准越多，则说明该基金的超额收益能力越强。　　（2）收益来源与构成。在“基金利润表”&“报表附注”中，披露了各项收入，主要包括利息收入、投资收益和公允价值变动收益等，全面展现了基金的收益结构。　　（3）组合持仓。“投资组合报告”中披露了期末资产配置比例、股票/债券明细、报告期内股票/债券的重大变动等信息，以此为基础加深了我们对基金经理的投资风格、策略偏好的认识。但由于定期报告的披露存在滞后性，期间基金经理可能根据市场环境和公司基本面的变化调整了组合，披露的信息仅作参考。　　（4）投资策略和运作分析。在“小作文”中，基金经理大多会详尽介绍在报告期的操作思路、影响市场与产品业绩的各项因素,同时阐述对后市的展望及其逻辑，提示可能存在的风险点，有的基金经理还会借此机会聊聊投资的心得感受。因此，“管理人报告”章节也是整个定期报告的精华所在。　　（5）持有人份额及结构。从“基金份额持有人信息”中，我们不仅能看到基金份额的变动，还能看到机构持仓占比的变化，发掘机构认可度高的基金。同时，从基金管理人的从业人员持有情况中，我们可以看看基金公司的员工都在买哪些自家产品。　　【新手上路学名词】　　12.基金中常说的价值风格、成长风格、均衡风格都是什么意思？　　英大基金：对普通投资者来说，投资的目的是为了稳健增值。配置不同的投资风格，更有利于应对不同的市场风格。　　价值风格，最突出的特征是稳字当头，强调以低于内在价值的价格买入相对优质的公司，既赚估值修复的钱，也赚内生成长的钱。只要A股市场的散户还在追涨杀跌，只要投资者还被贪婪与恐惧的情绪所裹挟，价值风格就会长期有效。其相对不足之处是不容易把握牛市里的阶段性投资机会。因为不愿意投资热门股、高市盈率个股，不喜欢做波段交易，价值风格有时会表现出逆市场风格的特征。　　成长风格，高度重视处于快速成长期和高行业景气周期的公司。与价值风格的稳字当头相比较，成长风格的优点则突出唯快不破的特点。“快”，指一旦获得了市场的一致认可，基金净值可在短期之内有极为快速的大幅上涨。成也萧何败也萧何，成长风格快的优点到了熊市中就会变成缺点。熊市里，投资者的审美发生变化，为不确定性的成长支付的溢价大幅减少，成长风格的基金往往表现出比指数更大的跌幅。　　均衡风格，选股时综合考虑价值、成长指标；或采用成长、价值、主题等多种策略来构建投资组合。均衡风格的经理一般来说不会单一押注某种风格或某个行业，基本上整个基金持仓都是均衡配置，自己看好的行业和个股都会配置。其长处就在于能够穿越牛熊，因此但凡均衡风格的经理业绩，我们都要拉长时间来看，比如说至少要看3年以上的表现，他们的价值才会得以充分展示。　　13.管理型基金投顾服务和FOF基金有什么区别？　　汇添富基金：管理型基金投顾服务和FOF基金二者均可投资于“一篮子”基金，在帮助投资者挑选基金的同时，也可以在基金本已分散风险的基础上再度分散风险。　　FOF（Fund of Funds）：通常被称作“基金中的基金”，与主要投资标的为债券、股票的基金不同，FOF主要投向公募基金，其本质依然是一种标准化的基金产品。FOF能在一定程度上帮助投资者解决选基难题，由基金经理决定资产配置比例以及所投基金，为基金持有人打理资产，但本质上还是一种基金产品。　　管理型基金投顾服务：根据服务协议约定，基金投顾机构代客户做出具体基金投资品种、数量及买卖时机的决策，并代客户执行基金产品申购、赎回、转换等交易申请。管理型基金投顾服务则强调以客户为中心，从客户的风险偏好与投资需求着手，为客户定制专属资产配置解决方案。在投资以外，我们将持续关注跟踪客户的账户，通过“账户体检”，及时检视、调整，帮助客户实现投资理财目标。同时，我们还会通过建立线下线上协同运营机制，为客户提供全生命周期陪伴服务。　　14.定开基金、持有期基金、滚动持有期基金这三者有什么区别呢？　　金鹰基金：上述三类基金产品它们的共同点是，每笔申购设置了固定期限的锁定期，且具有基金规模相对稳定的优势。由于产品设计不同，三者在申购规则、赎回规则以及净值披露方面还是有所差异。　　申赎规则方面。定开基金（定期开放式基金），只在规定时间内开放申购、赎回等业务，投资者只能在这个开放期内进行交易，其他时间封闭运作。举例：金鹰民安回报一年定开混合基金就是属于定期开放型基金。持有期基金，持有期基金随时可以申购，但每笔申购份额至少持有一定期限才允许赎回的基金。每笔申购份额的持有期到期后可以随时赎回。举例：金鹰年年邮享一年持有期债券基金就是属于持有期基金。滚动持有期基金，这类产品则结合了持有期基金和定开型基金两者的特点，一方面可以随时申购，另一方面，每笔申购份额至少要持有一定期限才允许赎回，并且在到期的指定开放时间内没有赎回，则这笔份额会自动滚入下一个持有期。举例：金鹰添悦60天滚动持有短债基金就是属于滚动持有期基金，该基金每一笔申购需要滚动持有60天，到期可以赎回，如果没赎回就会自动滚入下一个持有期。　　总体来看，持有期基金的流动性相对最好，而在封闭期，定期开放式基金的规模最稳定。　　净值披露差异方面。定开基金在封闭期内每周公布一次基金净值；在开放期内，每个交易日公布基金净值。持有期基金和滚动持有期基金在开放申购业务后每个交易日都会公布基金净值。　　产品名称方面。辨别这三类基金产品也很简单，看名字就可以。定期开放式基金一般会在产品简称里包含“定开”两个字，在产品全称里包含“定期开放”四个字。持有期基金名称里一般为“具体时间”+“持有”两个字。而滚动持有其基金名称里则一般为“具体时间”+“滚动持有”四个字。　　总体而言，这三种类型的产品设计孰优孰劣，关键还要看是否与投资人自身的流动性和投资习惯相匹配。大家在挑选基金产品时，需认真考察基金经理的投资能力、专业素养以及市场行情。　　15.什么是“全面”注册制？对我们投资者有什么影响？　　中欧基金：注册制是指监管部门设立一套清晰透明的上市标准，达到标准的企业都可以上市，是成熟市场普遍施行的一种机制。原本注册制是在科创板、创业板和北交所进行试点，如今全市场包括上交所主板、深交所主板都将实施注册制，其实就是把更多选择权交给市场。对投资者来说，全面注册制降低了企业上市门槛，股票发行数量可能会大量增加，这一方面丰富了投资选择，另一方面也要求投资者在选择股票的时候更加仔细甄别，对专业度也有了更高的要求。　　【基金投顾专场】　　深度剖析基民亏钱原因，如何绕开？又有哪些解决方案？　　盈米基金(买方投顾持牌机构)：剖析基民亏钱原因，我们会从以下两方面进行观察。　　亏损原因1：投资人根据收益排行买基金　　很多投资者在选择一只基金时，既不分析绩优基金业绩成因，也不了解基金获取收益的底层逻辑，只看收益排行，选择去年的业绩冠军或者排名前列的基金，这就是典型的追涨心理。　　然而一只基金在某个阶段相对排名特别好，往往意味着这只基金或风格极致，又恰好与市场相匹配；或是持仓较为激进，或是其他因素。这在顺风顺水时获得良好业绩并不难，但盈亏同源，一旦市场转向，也很容易遭遇巨大回撤。所以，基金中流传着“冠军魔咒”，大量绩优基金往往在次年表现不佳，其中的原因在于市场环境的改变。　　我们做过一个回测，选取了2010年-2018年间的冠军基金，将历年10只冠基作为组合，计算其在次年的平均收益，并与全部股基的平均收益比较；假设在每年初购入上一年度冠基组合，并在下一年度轮换为最新组合，计算持续持有冠基组合的累计收益，并与全部股基的累计收益比较。　　结果是3年跑赢，3年跑平，3年跑输。如果每年轮换持有冠军基金组合，则9年累计收益24%，跑输市场股基平均收益（累计收益68%）。　　我们建议选基要选千里马，而不是短跑冠军。投资切勿盲目追热点，相比短期的业绩，更应该考察的是基金经理长期的业绩，以及他创造出这样业绩背后的原因。　　亏损原因2:对市场整体认知薄弱　　基金投资者存在着很多不理性的行为，包括追涨杀跌、频繁买卖等，但是这些行为背后总结下来都可以汇总为不懂市场，对于市场的基本运行规律、基础投资理念都没有很强的认知。　　我们分析主要有以下三点：　　1、资产配置不合理：我们分析了大量亏损用户持仓，发现很多用户的持仓都有很大问题，比如持仓基金的风格板块过于趋同，而且在追逐热点，新能源涨的好，就会买很多新能源基金，最后持仓跟着板块大幅波动，完全没有起到基金分散投资的作用。　　2、操作方式有问题：大量用户在市场下跌持仓被套的时候可以一直持有，一旦解套就会快速保本出，后续市场上涨又会追涨被套，循环往复下，始终赚不到钱。这个问题的背后是对于市场认知不够，投资主要是跟随优质公司成长，赚企业发展、社会进步的钱，但是很多人却在赚价差。　　3、心态上患得患失：我们在实践中发现，持有时间越长的用户，收益会越高。但是账户每天都在大幅波动，会不断撩拨持有人的心态，如果没有正确的投资理念，很难长期持有。　　基金投资是一个非常系统性的工程，不仅要会选基金、选策略还要会选时间。否则长期来看，基金投资很难获得一个满意回报，我们建议投资者减少自己操作选基，更多的通过基金投顾来进行投资，由专业投资者辅助您投资，这样长期来看，效果更好，而且更加省心省力。　　解决方案：　　普通投资人如何挑选主动型基金？　　A股现在有5000多只股票，基金更是上万只，基金的数量比股票都多，选择一个优质的基金不比选股票容易。普通投资者选择一只基金时，可以从3个方面来考虑：　　1、了解自己的资金属性　　首先，要明白自己要投资的钱的属性，知道自己要买的是什么类型基金。短钱长投，不匹配自己的风险偏好，极大概率会亏损。基金大致可以分为股票基金、债券基金、货币基金和另类基金。如果是长钱的话，可考虑投资股票基金，因为长期看，股票及股票基金的潜在收益是最大的。　　2、考察基金的长期业绩　　其次，对于主动性基金要考察它的长期业绩，这个长期，至少3年，最好5年以上，如果可能，建议考察10年以上。要与其对标的业绩基准对比，比如股票基金的业绩基准一般是沪深300，债券基金的业绩基准一般是中债总财富指数。优秀的基金一般会大幅跑赢业绩基准，时间越长，跑赢的幅度越大。　　3、了解背后的逻辑　　除了考察基金的业绩，我们还要了解基金经理投资的背后逻辑，是否合理、自洽。也就是说，知其然，还要知其所以然，否则，这只基金表现好也许只是撞到风口上了而已。这方面，可以看看基金经理的访谈、发言，年报中披露的对市场的看法等。　　什么时候买入更划算？　　我们都知道，股市赚钱法则无外乎是“低买高卖”，要“在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧”。而在什么位置买入，很大程度上决定了我们未来的投资结果。我们建议可以综合指数市盈率、市净率、风险溢价三个指标来看市场当前处于高估/低估。　　图中蓝色线代表万得全A指数，反映A股整体涨跌；另一条三色线代表指数温度，绿色段代表温度处于低估区间，黄色段代表合理区间，红色段代表高估区间。。　　简单来说，我们可以把市场看做一杯水，这杯水的水温在0-100℃，温度越低，说明市场冷清，估值便宜，往往此时会有好价格；当温度很高，说明市场火热，往往是需要谨慎并考虑卖出的时候。　　从过往十余年的数据来看，买入时温度越低，赚钱的概率越高，收益率也越高。　　在低估区内，买入持有一年的中位数收益率是12.07%，盈利概率80.77%，买入持有三年的中位数收益率是74.13%，历史100%盈利；　　在合理区内，买入持有一年的中位数收益率是7.78%，盈利概率71.97%，买入持有三年的中位数收益率是14.82%，盈利概率72.38%；　　在高估区内，买入持有一年的中位数收益率是-17.73%，历史100%亏损，买入持有三年的中位数收益率是-24.98%，盈利概率仅3.85%。　　买在低估区，无论持有一年还是三年，结果都非常不错；　　买在合理区依然可以获益，但难度要大很多，此时需要在市场上精挑细选，把握结构性机会；　　买在高估区，持有一年或者三年基本都会是亏损的，这种情况应当尽量避免。　　什么类型基金“高获得感”得分高，且能持续为基民带来良好持有体验？　　天相投顾基金评价中心（证监会备案评价、评级机构）：根据不同风险承受能力的投资者测算获得感得分是否具有持续性，我们发现适合保守型和谨慎型投资者的高获得感基金得分具有较强的持续性，且高获得感基金在外表现也较为优异。具体来看，该类基金整体权益仓位水平相对较低，但仓位择时操作较为明显；行业配置上，行业集中度相对较低，整体偏向行业轮动风格。这类高分基金从分类上以固收类基金为主，基金业绩具有较强的稳定性，尤其是其风险指标，持续性较强。　　另外，对于风险承受能力更高的稳健型和积极型投资者而言，所测算的获得感得分分布整体持续性较弱，呈现 V型分布，具有一定的业绩反转效应。从投资人的特征来看，我们发现他们较关注权益类基金，对收益的重视程度相对更高，风险指标的比重相对较低。这也与权益类基金策略及风格较为多样，业绩持续性相对较差，且收益指标存在长期反转效应相对应。　　《公募基金投资经典15问》已连续推出3季，每一季由金融界联合公募基金行业多家优秀基金公司联合推出，所展示问题皆来自一线调研中，基民咨询、投诉关注度最高的话题。本期从收集、筛选、邀约机构专业作答历时近2个月，“经典15问”也是从近300个问题筛选而来，期望本期的呈现能帮助更多基民投资人疏导困惑，建立信心。　　中国公募基金已走过25个年头，据中国基金业协会数据显示，截至2023年1月末，我国共有公募基金管理人156家，管理的基金产品数量突破万只，达到1.06万只；管理总规模27.25万亿元，创历史最高水平。公募基金累计向持有人分红超4万亿元，中国基民数量也早在2021年年底就突破了7.2亿人。　　25年来，公募基金始终与中国经济发展同向同行，为实体经济注入源头活水；勇挑养老投资重担，守护数万亿元规模的“养老钱”；践行普惠金融初心，累计向持有人分红超4万亿元。我国公募基金发展已经变身成为金融生态里面的“好金融”。中国基民数量也早在2021年年底就突破了7.2亿人。

金融界2023-03-15

决策分析：2年期美国国债收益率暴跌美元指数“不堪重负” 科技股逆势反弹

团太平洋投资管理公司全球最大的主动管理债券基金的经济学家和资产经理表示，在硅谷银行（SVB）倒闭后，美联储可能会在政策利率上稍作喘息。野村经济学家更激进一步，称美联储可能会在下周下调目标利率。标准普尔500指数收盘下跌0.2%，此前因银行股暴跌而在涨跌之间反弹，而对政策敏感的纳斯达克指数上涨0.8%，为一周多以来的最大涨幅。SVB倒闭的后果促使美国总统拜登总统承诺加强对美国银行的监管，同时向储户保证他们的资金是安全的。 First Republic Bank暴跌62%，原因是对美国区域性银行状况的担忧加剧引发了整个行业的交易暂停。KBW银行指数录得自Covid-19大流行开始以来的最大单日跌幅。 MRV Associates管理负责人Mayra Rodriguez Valladares表示：“问题是没有人愿意成为房间里最后一个关灯的人。换句话说，一旦一家银行出现问题，恐惧就成真了。每个人都立即开始担心是否也应该在其他银行存入我的资产？”债券收益率上升，这向其他市场发出信号，表明违约和损失严重程度的可能性越来越大。即使银行资本充足。” 美国财政部长耶伦表示，她的部门将保护SVB的“所有储户”。政府行动还将包括一项新的贷款计划，美联储官员称该计划规模足以保护更广泛的美国银行业中未投保的存款。尽管如此，纽约州监管机构周日突然关闭纽约的Signature Bank，凸显了稳定金融体系的紧迫性。 Evercore ISI 名誉主席Ralph Schlosstein表示“沃伦巴菲特曾经说过，当退潮时，我们会发现谁在裸泳，我们发现已经有三个人没有穿泳衣，然而周末，美联储出现在海滩上，开始向所有人分发泳衣。” 华尔街所谓的“恐惧指标”飙升，Cboe波动率指数自10月以来首次升至30以上。周一的市场走势是在上周风险资产遭受重创之后出现的，美国股市基准指数经历了自 9 月以来最糟糕的一周。摩根大通策略师Marko Kolanovic表示：“我们预测美联储将加息25个基点，但鲍威尔的谈话和高CPI将让局势不明朗。对我们观点的威胁来自美联储主席鲍威尔。虽然鲍威尔为3月的大幅加息打开了大门，但他并没有走过去，并指出即将做出的决定将取决于数据的整体性。美联储的决定将包含两个额外的因素。首先是本周的CPI报告。其次，美联储将考虑形成金融压力的可能性。” Academy Securities宏观策略主管Peter Tchir表示：“美联储现在必须离开谈判桌。他们推高利率，直到出现问题。看到紧缩停止并不令人意外，而且可能会支撑市场。我认为我们又回到了危机模式，请记住，对我来说，银行挤兑比通货膨胀重要得多，所以这就是他们必须阻止的。” Evercore ISI中央银行战略主管Krishna Guha表示：“银行面临的压力在一定程度上抑制了利率前景，但对金融稳定的果断行动让美联储有继续加息的空间；3月份达到50个基点并非不可能，因为在金融稳定反应疲弱和持续挤兑的情况下它会出现，但看起来非常难以置信，我们仍然认为25个基点可能性最大，暂停的门槛则更高。” Aegon Asset Management固定收益投资经理James Lynch表示：“在金融危机后美联储前主席珍妮特耶伦的领导下，一系列综合措施有助于确保消除对美国银行体系系统性问题的疑虑。随着对危机的迅速反应，美联储可以重新开始提高利率以应对通货膨胀的日常工作。” B. Riley Wealth首席市场策略师Arthur Hogan表示：“在我们甚至看到CPI之前就美联储将要做什么的猜测可能是没有根据的。但是，如果你看一下联邦基金期货，就会发现它们正在消化第四季度的降息，而且它们正在消化美联储在3月会议上什么都不做的可能性。因此，关于还会发生什么，这对货币政策意味着什么，市场现在有太多的噪音。” 下一个交易日焦点、风向标： 00:00英国至1月三个月ILO失业率英国1月失业率 05:30美国2月未季调核心消费者物价指数(年率) 美国2月未季调消费者物价指数(年率) 13:30美国上周API原油库存变化(万桶)(至0310) 19:00中国2月规模以上工业增加值(年率) 中国2月社会消费品零售总额(年率) 19:00中国新办就国民经济运行情况举行发布会 14:20美联储理事鲍曼发表讲话主要货币走势分析：欧元：欧元/美元走高，收报1.0731，涨幅0.86%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.0766，进一步阻力位于1.0806，关键阻力位于1.0865；汇价下行的初步支撑位于1.0668，进一步支撑位于1.0610，更关键支撑位于1.0570。英镑：英镑/美元收高，收报1.2182，涨幅1.26%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.2236，进一步阻力位于1.2295，关键阻力位于1.2390；汇价下行的初步支撑位于1.2083，进一步支撑位于1.1987，更关键支撑位于1.1929。日元：美元/日元收低，收报133.173，跌幅1.40%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于134.719，进一步阻力位136.256，关键阻力位于137.473；汇价下行的初步支撑位于131.965，进一步支撑位于130.748，更关键支撑位于129.211。

埃尔文2023-03-14

华安添锦债券基金拟实施2023年度的第一次分红

投资基金分红的公告。基金简称华安添锦债券，基金主代码015470，基金合同生效日2022年6月15日，收益分配基准日2023年3月6日，本次分红方案0.08元/10份基金份额，本次分红为2023年度的第一次分红。权益登记日2023年3月13日，除息日2023年3月13日，现金红利发放日2023年3月14日。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-03-09

广发汇立定期开放债券拟实施2023年度的第1次分红

金分红公告。基金简称广发汇立定期开放债券，基金主代码006137，基金合同生效日2018年12月13日，收益分配基准日2023年2月28日，本次分红方案为0.507元/10份基金份额，本次分红为2023年度的第1次分红。权益登记日2023年3月9日，除息日2023年3月9日（场外），现金红利发放日2023年3月10日。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-03-08

主动型基金经理在2022年再次表现不佳

盘核心- 40％落后。　　积极管理的债券基金表现更好:只有6％的核心加债券基金；21％的一般投资级基金；34％的投资级短期和中期基金在2022年表现不佳。　　长期统计数据就不那么有利了:报告称，在15年的时间跨度内，大多数积极型基金经理在所有报告的基金类别中都表现不佳。　　就国际股市而言，大多数积极管理型基金在每个类别上都表现不佳。然而，相对而言，国际小盘股基金的表现要优于同行，只有60％的基金表现不佳。全球、国际和新兴市场基金的表现分别落后于基准指数69％、68％和76％。　　SPIVA的报告是在晨星公司月底发布的主动/被动晴雨表报告之后发布的，与“主动落后于被动”的发现相呼应。　　报告称:“股市和债市糟糕的一年考验了一种传统观点，即主动型基金比被动型基金更能在艰难的市场中穿行。”“总体而言，主动型基金在2022年几乎没有证实这一说法的有效性:我们分析的晨星20个类别中，有43％的主动型基金存活下来，并且表现优于被动基金的平均水平。”

金融界2023-03-08

国寿安保尊恒利率债债券拟进行2023年度的第1次分红

分红公告。基金简称国寿安保尊恒利率债债券，基金主代码008875，基金合同生效日2020年5月21日，收益分配基准日2023年2月23日，本次分红方案0.06元/10份基金份额，本次分红为2023年度的第1次分红。权益登记日2023年3月8日，除息日2023年3月8日，现金红利发放日2023年3月9日。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-03-07

掌控美股风云数十年的“TINA”已成过往云烟？

star）的数据显示，去年投资者从应税债券基金和市政债券基金分别撤出了创纪录的2160亿美元和1190亿美元，主要债券指数创有记录以来的最大跌幅。　　不过，许多被投资者视为股票替代品的市场在年初反弹后，最近都出现了下跌。2月，铜价录得7月以来最大单月跌幅，摩根士丹利资本国际新兴市场指数（MSCI Emerging Markets Index）录得去年9月以来最差单月表现。但许多人依旧认为，美股的吸引力仍不及其他资产。　　企业利润被投资者视为美股上涨的一个重要推动因素，但这一数据已开始下滑。根据FactSet的数据，标普500指数成份股公司2022年第四季度的利润预计将下降4.6％，这将意味着它们将迎来自2020年第三季度以来的首次盈利下降。分析师还预计，标普500指数成份股公司的盈利将在2023年第一季度和第二季度下降。　　另外，美国股市看起来仍然不便宜。根据FactSet的数据，标普500指数未来12个月预期收益的市盈率约为17.5倍，高于17.2倍的10年平均水平。Insight Investment的美国多部门固定收益部门联席主管Gautam Khanna一直看好美国投资级债券，他表示：“美股市盈率尚未‘适应’新的现实。” 　　Khanna还说，当投资者可以锁定信贷市场的中高收益率时，很难说股市“搏一搏”的行为是合理的。　　例如，Birinyi Associates的数据显示，标普500指数成份股的平均股息收益率约为1.71％。相比之下，6个月期美国国债收益率为5.129％，高于2022年初接近于零的水平。此外，一些大型券商正在推出收益率超过4％的货币市场基金。　　一些投资者还表示，如果经济陷入衰退，股市看起来比其他资产更容易受到冲击。　　去年股市从低点反弹，很大程度上是因为市场希望美联储能够收紧货币政策，遏制通胀，同时不将经济推入痛苦的衰退。然而，最近几周，一些基金经理开始担心，经济活动可能会再次加速，如果这使得通胀持续升温，美联储可能不得不提高利率，这可能会增加所谓“硬着陆”的可能性。　　许多分析师认为，在这种情况下，股市可能不会有好表现。　　乔治梅森大学（George Mason University）商学院金融学教授Derek Horstmeyer的研究显示，在过去50年的衰退中，短期债券、长期债券甚至高收益债券的平均月回报率都高于美国的高市值股票。很难知道经济能维持多久。但Horstmeyer说，目前美股面临的风险似乎偏向下行。他说：“如果真的出现软着陆，美国股市明年可能会上涨10％。但如果我们真的陷入更艰难的着陆，很容易就会出现20％的下跌。” 　　Principal Asset首席全球策略师Seema Shah认为，股票将是未来的主要输家之一，她说：“从历史上看，在经济低增长和高通胀时期，拥有并运营基础设施资产的企业股票将优于固定收益资产和股票大盘。另外，大宗商品也不错，尽管它们会有波动，但如果你从长期来看，大宗商品的前景是强劲的，因为它们是有限的资源。”

金融界2023-03-06

中欧润逸63个月定开债拟进行2023年度的第一次分红

券投资基金分红公告。基金简称中欧润逸债券，基金主代码 007619，基金合同生效日2020年07月29日，收益分配基准日2023年2月24日，本次分红方案为0.110人民币元/10份基金份额，本次分红为2023年度的第一次分红。权益登记日2023年3月8日，除息日2023年3月8日，现金红利发放日2023年3月10日。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-03-04

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