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为什么巴菲特喜欢苹果和硬件科技？这位分析师或许能给出答案

佳。鉴于对惠普（HP）的看法仍未定论，伯恩斯坦公司的分析师托尼•萨克纳吉想知道，为什么这么多年后，巴菲特决定进军科技行业。　　可能的答案是，这三家公司都“非常符合”巴菲特的几个关键投资叙事：该集团拥有领先的地位和份额，知名品牌，强大的资本回报计划和“合理的”估值。　　虽然这一切都是前瞻和后见之明，但我们还是有理由好奇，为什么伯克希尔哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）迄今持有的最大头寸苹果公司（Apple）能让巴菲特赚得这么好，而其他公司却没有。　　萨克纳吉认为，原因在于苹果是一个“有杠杆效应的消费品牌”。这家由蒂姆•库克（Tim cook）领导的公司已从核心硬件产品转向流媒体音乐、电影、金融服务和云存储等其他市场，并建立了“高利润率”的服务业务。　　一些分析师认为，苹果公司（Apple） 2.5万亿美元的市值中，有一半以上可能与其古老的服务业务有关，其中包括应用商店、苹果音乐、苹果电视+、苹果支付、iCloud等。截至2022财年末，苹果（Apple）的各种服务订阅量已超过9亿。　　萨克纳吉解释说，相反，IBM没有类似的东西，而且在科技行业向云计算的巨大转变中，最终落在了后面。IBM已经进入了这个庞大的市场，但仍远远落后于亚马逊（Amazon）的网络服务（Web Services）、微软（Microsoft）的Azure和谷歌的云平台（Cloud Platform）。　　关于惠普，萨克纳吉表示，巴菲特可能认为惠普更像苹果（Apple），而不是IBM。Sacconaghi补充道，技术上的转变，包括不再使用印刷版，“也有可能削弱惠普的盈利能力，这与IBM的情况类似。”他指出，惠普核心业务的转型障碍与放弃iOS不同。　　萨克纳吉表示，就目前而言，巴菲特不太可能“实质性”增持苹果（Apple）股票。目前，苹果公司（Apple）在伯克希尔哈撒韦公司（Berkshire）的股票投资组合中约占40％。92岁的传奇人物巴菲特一直是一位“极其自律”的股票买家，他会在市盈率低于20倍时买入，在市盈率高于25倍时卖出。　　本月早些时候，投资公司摩根士丹利（Morgan Stanley）表示，苹果（Apple）有五个“被低估”的催化剂，可能会在未来12个月推动该股走高。

金融界2023-03-30

分析师建议买入英伟达股票因为这家芯片制造商是一家AI公司

　　基于人工智能训练应用的增长潜力，伯恩斯坦越来越看好英伟达半导体的需求。　　周二，分析师斯泰西·拉根重申了他对英伟达股票的“强于大盘”评级，并将该芯片制造商的股价预测从265美元上调至300美元。　　在上周的开发者大会上，英伟达首席执行官黄仁勋宣布了一系列广泛的合作伙伴关系和产品，使最新的生成式人工智能服务成为可能——所有这些服务都由英伟达的半导体提供支持。　　这位高管表示:“生成式人工智能已经引发了技术的拐点。”他补充说，这将增加对该公司芯片的需求。“它真的是一个新的计算平台。” 　　生成式AI产品以蛮力的方式训练文本、图像和视频来创建内容。OpenAI去年年底发布的ChatGPT引发了人们对这类人工智能的兴趣。　　拉贡乐观地认为，英伟达芯片训练人工智能模型用于生成式人工智能服务的需求也将有利于需求。　　他写道:“我们正处于采用者曲线的早期。“随着时间的推移，我们相信TAM（总目标市场）可能会达到数十亿美元（美元），因为模型的复杂性不断增加，采用范围也在扩大。” 　　这位分析师表示，该公司的盈利预期未来有“上行倾向”，其股票是发挥人工智能主题的“最佳方式”。

金融界2023-03-29

“木头姐”继续减仓小鹏汽车和小牛电动增持Coinbase

。　　值得注意的是，在此次出售之前，伯恩斯坦将小鹏汽车的股票评级从“跑赢大盘”下调至“与大盘持平”，并将其目标价从16美元下调至12美元。伯恩斯坦分析师尤妮斯•李（Eunice Lee）预计，小鹏将面临日益激烈的竞争压力，因此下调了其多款车型的销量预期。　　根据方舟公司的网站，伍德的基金最后一次买入小鹏汽车股票是在2022年11月，今年以来一直在抛售该公司的股票。小鹏汽车目前在ARKQ的权重仅为0.39％，排在第33位。　　方舟基金周一还出售了超过11.2万股小牛电动股票，价值超过42.6万美元。小牛电动去年第四季度的销量下降了41.9％，销售额从人民币9.8605亿元降至6.1227亿元。　　与此同时，伍德的基金继续增持Coinbase的股票，方舟创新ETF（ARKK）和方舟下一代互联网ETF（ARKW）当天共买入逾3.7万股该公司股票，价值超过235万美元。

金融界2023-03-28

科技硬件行业充满危险信号但英伟达可能是个例外

在未来12个月内变得“相当多”。　　伯恩斯坦（Bernstein）分析师斯泰西·拉根（Stacy Rasgon）对英伟达的股票评级为“跑赢”。他表示，英伟达不仅在数据中心硬件方面处于领先地位，其软件“护城河”（对硬件运行至关重要）“似乎越来越难以逾越”。　　至于台积电、， GlobalFoundries Inc和美国联华电子的评级“喜忧参半”，并认为芯片制造行业的前景可能呈l型（而不是U型或v型）。　　高级微设备公司AMD和英特尔受到了布莱森的警告，原因是两家公司的个人电脑基本面不佳，服务器产品过渡速度较慢，而AMD的表现略好，因为它正在从英特尔手中抢夺数据中心的份额。　　科技年的缓慢开局似乎还没有引起投资者的担忧，因为费城半导体指数今年迄今上涨了25％，而iShares扩展科技软件行业ETF上涨了13％，以科技股为主的纳斯达克综合指数上涨了12％，而标准普尔500指数上涨了3％。

金融界2023-03-28

特鲁多“叫板”拜登？！政府新预算将在“清洁经济”方面与美国展开竞争

Prosperity的执行董事迈克尔伯恩斯坦在接受采访时说：“美国正在提供非常明确的激励措施，每个人都可以使用，如果加拿大只是为一组选定的公司实施量身定制的方法，我们根本不会利用摆在我们面前的这个巨大机会。” Clean Prosperity上个月发布了一份报告，详细说明了美国和加拿大对特定行业的激励制度之间的差距。在碳捕获等情况下，差距相对较小。对于其他行业，却是一个鸿沟。该论文发现，美国对电池厂的税收抵免相当于加拿大目前提供的每年约20亿加元（15 亿美元）。鉴于政府现在受到大流行支出大幅提高的偿债成本的限制，特鲁多被迫选择自己的路线。方慧兰承认，最近全球金融市场的动荡正在增加另一个不利因素，但表示，加拿大面临着投资其绿色产业的代际机会。政府官员仍然对即将发布的预算详情守口如瓶，但表示这将涉及新型激励计划，而是在现有方法上加倍努力。加拿大目前严重依赖谈判预付资本拨款，通常是通过所谓的战略创新基金。一种选择是扩大这些协议，使其更加丰富并包括更多基础设施，例如将设施连接到清洁能源。但如果方慧兰确实选择基础更广泛的激励措施，还有其他可用的工具。一种是类似于美国提供的生产补贴，但有更严格的限制以限制其财政影响。这可能意味着将它们限制在特定行业，或者限制可以申请的总金额。虽然这是最简单的解决方案，但也有悖于加拿大的惯常做法。财政官员通常拒绝使用广泛的税收措施作为激励措施，而更愿意对资金的使用方式进行更多控制。尽管如此，加拿大商业委员会主席Goldy Hyder上周告诉记者，认为财务部门正在考虑生产激励措施。如果他们来了，补贴将“非常有针对性，非常具体，甚至可能只针对项目，因为它们成本非常昂贵。另一个可能的措施是使用差价合约，政府为其碳定价制度提供支持。这可以采取保证最低价格的形式出售来自碳中和项目的碳信用额度。问题是这样的合同很复杂。如果它们被广泛使用，并且市场上充斥着碳信用额度，导致价格暴跌，那么财政部的成本可能是巨大的。

Dan19772023-03-22

电动版卡宴？保时捷宣布将推出新型全电动SUV，2022年销量增长2.6% 中国成最大市场！

，保时捷在法兰克福的股价下跌了4%。伯恩斯坦研究公司(Bernstein Research)汽车分析师Daniel Roeska在给客户的一份报告中写道：“保时捷整体业绩略低于共识，但2023年的业绩指引符合预期。”

迪星妮2023-03-13

半导体观察：芯片行业光“砸钱”不行！封锁与孤立下中国芯片出路在哪里？

们很难独立解决工程问题并提升价值链。伯恩斯坦研究公司追踪中国芯片行业的 Mark Li 说：“这阻止了他们在研发方面取得的任何进展甚至进入大规模生产，也限制了他们学习更多的交易技巧。” 就像在航空业，芯片制造设备制造商与客户密切合作，提供包括机器安装、校准、维护和维修在内的长期服务，而每台机器的成本可能超过 1 亿美元。这种合作可以带来大量的专业知识共享，帮助双方在技术上取得进步。在 SMEE 和其他中国公司从事蚀刻等领域工作的人士告诉路透社，在供应链变得更加全球化、工程更加复杂以及市场被荷兰光刻巨头 ASML 等公司垄断后，行业壁垒变得越来越高。一位前 SMEE 工程师说，SMEE 的最高管理层——由 2002 年创立公司的国家电力公司高管领导并没有光刻经验，员工通过购买和研究二手设备以及阅读公开专利和论文来制造他们的第一台机器。该公司的先进程度足以生产出一台可以在硅晶片上印刷小至 90 纳米 (nm) 电路图案的机器，不过这已经比 ASML 晚了 20 年。尽管如此，它还是被誉为国内的一项突破，并在 2018 年获得了当地政府的奖励。这位工程师告诉路透社，自那以后，SMEE 并没有取得任何重大进展，部分原因是难以从国外采购设备。这位工程师说：“即使我们可以制造这些机器，我们也不知道如何维修和维护它们。” 另一位中国芯片制造设备制造商的前高级职员讲述了如何在努力掌握 3D NAND 闪存的蚀刻过程时，该公司无法完善一个关键元素，即通道孔或孔尺寸。该员工说：“我们知道这样做需要什么，但我们受到设备设计能力的限制。而我们的美国竞争对手已经解决了这个问题。” 彻底反思一些业内人士敦促，该重新思考如何突破，并关注下一个芯片制造时代会是什么样子，而不是与海外同行竞争，试图让芯片上的电路越来越密集。就在上个月底，中国科学院的两位资深学者发表了一篇文章，主张重新将重点放在新技术和材料的研发上，而不是模仿国外的现有技术。作者写道，通过积累专利并管理其在海外的使用，“我们可以在全球芯片供应链中设置自己的瓶颈和壁垒，制定对策，并有望解决当前的技术痛点。” 与此同时，自美国 10 月份实施限制措施以来，中国芯片公司变得更加孤立，禁止 Lam Research Corp 和 Applied Materials Inc 等美国公司提供能够生产高级芯片的设备。一旦日本和荷兰同意美国也限制向中国出口芯片制造设备，中国公司的情况可能会恶化。

林沐2023-03-06

苹果广告收入急剧下降服务业务放缓可能是“周期性的”

的广告收入也在急剧下降。　　投资公司伯恩斯坦分析师托尼•萨克纳吉指出，尽管服务业增长已经连续六个季度放缓，上个季度毛利率也有所下降，但放缓都可能是周期性的，尤其是广告和应用商店，并将恢复增长。　　萨克纳吉在一份投资报告中写道：“除了广告和应用商店这两个领域，苹果其他服务业务的增长要稳定得多，过去13个季度平均增长15％。” 　　除了广告和应用商店，苹果的服务业务还包括iCloud、AppleCare、Apple TV+、Apple Pay、Apple Arcade和Apple Card。　　服务业务还存在监管风险　　苹果公司对应用程序购买的佣金高达30％，在全球范围内都受到严格审查。　　此外，考虑到谷歌的搜索业务正面临反垄断诉讼，投资者担心，苹果与谷歌达成的在其设备上提供实际搜索引擎的协议可能面临监管风险。

金融界2023-02-27

美股收盘：道指涨逾百点芯片股多数走高英伟达涨近14%

款低价汽车，越快越好。　　这一点得到伯恩斯坦公司分析师托尼•萨克纳吉（Toni Sacconaghi）的认同。他在本周三的最新报告中写道，对于特斯拉投资者来说，“在投资者日到来之际，特斯拉最重要的问题是公布其下一代低成本车型平台的状况。” 　　ChatGPT带动英伟达芯片热销黄仁勋：将直接为企业提供云服务　　由于ChatGPT带动人工智能芯片的火热，市场高度关注英伟达AI芯片的表现。去年第四季度财报显示，英伟达包括AI芯片在内的数据中心收入同比增长11％至36.2亿美元。　　不过在数据中心业务快速增长的同时，英伟达游戏芯片的销量却在大幅放缓，库存严重，这也反映了消费市场的持续低迷。2022年第四季度，英伟达的游戏收入仅为18.3亿美元，约为数据中心收入的一半，较上年同期大幅下降46％。　　英伟达首席财务官Colette Kress在财报电话会议上称，目前来看，由库存调整导致的业绩下滑情况“很大程度上已经过去了”，大多数地区的需求都很稳定。　　阿里电话会：靠补贴无法持续获得市场份额，云计算和AI结合正处于关键时期　　阿里巴巴公布截止2022年12月31日的2023财年三季度业绩。财报数据显示，阿里巴巴第三财季度营收2477.6亿元人民币，同比增长2.1％，高于市场预期的2458.7亿元人民币。在财报发布后的电话会中，阿里巴巴首席执行官张勇表示，随着2月疫情和假期影响的消除，工作生活回到正常状态，消费出现复苏势头，特别是服饰、户外运动等品类恢复良好，商家也表现出强烈的经营愿望，预计这种复苏势头将会持续。　　关于最近的AI热潮，阿里指出，云计算和AI结合正处于技术突破发展的关键时期，AI对算力的需求的呈现几何级数的增长。作为全球的领先的云计算厂商，阿里认为这个游戏才刚刚开始。这个趋势其实不仅是中国，也是全球的趋势。在消费和云计算两个赛道，阿里目前是全球第一梯队领先者，对未来充满信心，将拥抱新技术。　　关于同行的价格补贴，阿里管理层认为，价格补贴不是新鲜事物，隔一段时间就会有人主动跳出来做一些价格补贴，希望能够扭转局面，赢得先机。但实际上大从历史上看，既然不是新鲜事物，没有一家可以通过自身持续的价格补贴，可以改变局面，其实最终改变局面还是要靠技术。

金融界2023-02-24

官宣！拜登任命布雷纳德为首席经济顾问美联储内部恐大变天？副主席人选浮出水面

登还宣布了其他经济助手的任命，包括任命伯恩斯坦为经济顾问委员会(CEA)主席，他目前已经是该委员会的成员。拜登还宣布拉玛穆提、布希和甘布尔扩大或新的角色，重塑他的经济团队，同时保留熟悉的面孔，为他准备预期的连任竞选。布雷纳德升任全美经济委员会主任后，接替本月早些时候宣布离职的迪斯，牢固地进入了拜登最高级顾问的轨道。拜登周二在一份声明中说，布雷纳德“在国内和国际经济领域具有非凡深度的专业知识”。“她是我们经济机构中值得信赖的资深人士，了解经济如何影响普通人。” 最新消息显示，布雷纳德已提交辞呈，将于2月20日左右生效，担任全美经济顾问委员会主任。伯恩斯坦担任经济顾问委员会主席后，拜登宣布，布希将继续留在经济顾问委员会，同时担任拜登“投资美国内阁”的首席经济学家。上个月，拜登宣布了一个分内阁小组，主要负责国内投资和发展。拉玛穆提将继续担任国家经济委员会副主任，这是他在迪斯任职期间担任的职务，同时他还将成为战略经济沟通的顾问。甘布尔是美国劳工部的首席经济学家，他被任命为国家经济委员会第二副主任，主要负责制造业和工业战略。布雷纳德入主白宫为美联储创造了一个空缺。目前尚不清楚拜登将提名谁来接替她，也不清楚他将在什么时候做出决定。布雷纳德是领导美国国家经济委员会的第二位女性，她和美国财政部长耶伦一样，都曾在美国政府中担任美联储高级官员。他们将扮演重要角色，因为拜登政府将重点转向实施法律，比如在他执政头两年通过的《降低通货膨胀法》。布雷纳德曾是美联储主席和财政部长的候选人，被认为是美联储最温和的成员之一。她曾暗示，美联储或许能够在不影响就业市场的情况下实现遏制通胀的目标，拜登也经常公开表示希望看到这样的结果。布雷纳德自2022年5月以来一直担任副主席，此前的确认程序相对顺利，参议院的投票也得到了七名共和党人的支持。 2014年，她被奥巴马总统提名为美联储理事，并在克林顿总统时期担任国家经济委员会副主任。 2001年至2009年，布雷纳德先后担任华盛顿布鲁金斯学会高级研究员和副主席。上世纪90年代初，她在麻省理工学院(MIT)教授应用经济学。伯恩斯坦是拜登的长期助手和CEA成员，她将在现任主席劳斯离职后接任。劳斯周二告诉MSNBC，她仍然打算今年春天回到普林斯顿大学。拜登赞扬了劳斯和迪斯(伯恩斯坦)，称国家“对他们的服务欠他们一份感激之情”。谁将取代布雷纳德出任副主席？美联储鹰鸽平衡或将打破布雷纳德即将离职前往白宫，这引发了人们对谁将取代这位有影响力的鸽派人士的猜测，眼下政策制定者们正在权衡加息幅度。自从布雷纳德的名字上月浮出水面，成为这一关键行政职位的竞争者后，美联储的观察人士立即提出了自己的一些人选。全美互助保险公司首席经济学家Kathy Bostjancic周二说:“她作为经济学家有极好的资历，在政治舞台上也有经验。”“美联储需要找到一个非常有经验和能力的人来填补她空出来的副主席这一重要职位。” 美联储前理事梅耶领导的研究公司Monetary Policy Analytics最近在一份报告中表示，一位潜在的候选人可能是哈佛大学教授戴南(Karen Dynan)。戴南曾是奥巴马政府财政部的首席经济学家，此前在美联储工作了17年。美联储观察人士和接近奥巴马政府的人士中流传的其他名字还包括西北大学金融学教授埃伯利(Janice Eberly)和萨克(Brian Sack)，后者曾担任纽约联邦储备银行市场部门负责人，最近刚从D.E. Shaw & Co.离职。埃伯利曾是奥巴马政府财政部的首席经济学家。桑坦德美国资本市场有限责任公司首席美国经济学家Stephen Stanley表示:“政府的困难在于找到一位在美联储内部像副主席布雷纳德一样受人尊敬的人。她的继任者可能很难介入，并像她一样拥有如此大的影响力。” 布雷纳德的政策观点使她成为美联储19位政策制定者中最鸽派的之一。尽管她支持美联储去年大幅加息以遏制高通胀，但在有迹象显示经济正在放缓、价格压力开始减弱之际，她最近对过度紧缩的风险发出了警告。找到她的继任者可能会影响美联储政策制定委员会中鹰派和鸽派的平衡，因为官员们正试图实现经济软着陆，在不给美国工人造成不必要伤害的情况下控制通胀。 Bostjancic说，布雷纳德的离开可能“使委员会在某种程度上偏向鹰派，但这取决于他们用谁来取代她，以及需要多长时间。” 她说:“尽管如此，经济数据，即通货膨胀，是推动美联储政策的主要因素，就连鸽派也承认这一点。” 不过，Evercore ISI的Peter Williams表示，布雷纳德在勾勒美联储鸽派官员的观点方面发挥了重要作用，她的离职将改变市场从美联储接收到的信息的基调。 Williams周二在给客户的一份报告中说:“即使接替者是完美的匹配，他/她在政策过程中获得类似的影响力也需要时间。” 在强调政策信息方面，这位美联储二号人物还经常充当主席的替身。近年来，这一职位一直由有影响力的宏观经济学家担任，包括现任财政部长耶伦、美联储前任以及现任官员克拉里达、费希尔和布雷纳德本人。布雷纳德的这一举动也意味着美国央行将有一名女性离开关键领导职位。近年来，美国央行因缺乏女性和少数族裔担任高级职位而受到批评。 Macropolicy Perspectives联合创始人、前美联储经济学家Julia Coronado表示:“美联储已经取得了很大进步，但这也必须成为考虑的一部分。”“在其他条件相同的情况下，如果你有一份优秀、合格的人才名单，你会希望选择一个保持多样性或增加多样性的人，而不是让时间倒退。”

夏洛特2023-02-15

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