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ETF单周“吸金”逾520亿！中证A500指数ETF(563880)喜提两连涨，重磅会议召开，A股后市怎么看？机构火线解读！

核心资产的战略性配置机会，高效配置优质中国资产，认准中证A500指数ETF（563880），一键把握市场大BETA投资机遇！公开资料显示，中证A500指数ETF（563880）不仅综合费率为全市场最低档（管理费仅0.15%，托管费仅0.05%），更设置了“可月月评估分红”的盈利分配机制，为投资者提供相对可预期的稳定收益！中证A500指数ETF（563880）已正式纳入融资融券标的，玩法再升级，规模与流动性有望进一步提升！最后，中证A500指数ETF（563880）是全市场唯一含“88”代码的A500类ETF，563880，谐音“我留下发发了”，倒着念更谐音“您发发365”！无证券账户者可关注场外联接基金（A：022469，C：022470）。风险提示:本材料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，基金管理人提醒投资人基金投资的"买者自负”原则。本基金属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-28 09:16

突发重磅收购，蚂蚁出手！

我们也持续看到了国际大行不断发研报看好中国资产的风向。可以确定，港股市场作为日渐壮大的中国资产获得国际资本参与投资的关键桥头堡，未来继续享受到多方面红利，继续稳健增长是必然趋势。这样的市场，无论是股票及衍生品、基金、债券、理财或其他的金融产品，所带来的市场蛋糕必然是越来越巨大的。所以回到上海云进（蚂蚁财富）的动作来看，我们就不难猜测为什么要收购耀才证券的意图了。这也是它们在公告里面明写的将来要干什么的。可以预计，凭借双方资源互补和赋能，结合体的竞争能力将增长一大截，能在服务港股市场的券商业务方面抢下更多份额是完全没问题的。至于为什么选择耀才证券而不是其他本地香港券商，具体原因我们无法得知，或许是后者相比其他本地同行，比较纯粹或各方面相对合适一点吧。但这不妨碍我们判定它的最终目的，肯定是看中了香港市场这一块不断变大变香的蛋糕。而与上海云进结合的耀才证券，接下来能走出怎样的行情，我们一起期待。（全文完）

格隆汇04-27 20:36

A股盘中重磅消息！高层会议定调资本市场，持续稳定和活跃资本市场！相较政府工作报告多出“活跃”二字，有什么含义？

稳中向好的信心与底气。华尔街纷纷看多中国资产此外在贸易战不断升级的时刻，华尔街纷纷看多中国资产。摩根士丹利日前上调明晟中国指数评级，同时认为，中国公司在人工智能领域展现出较强的竞争力，在多项最新技术突破的支撑下，科技密集型企业有望实现利润率和收益率双增长。高盛发表的研报则看好中国在数据、“云服务”以及软件和应用等领域的发展前景。路博迈基金的研报认为，中国长期的创新能力将带来更多的科技创新成果，不断增加投资机会。高盛也在最新的报告中表示，给予AH股“跑赢大市”评级，考虑到A股气氛更受惠于政策刺激，策略配置上较H股看高一线。高盛中国首席股票策略分析师刘劲津指出，现在海外投资者担心美国进入衰退的风险，加上多年来在美股持重仓，有分散风险的需求，受中资股估值吸引，加上憧憬内地大手笔刺激经济的政策，此消彼长下，欲将资金重投中国。高盛预计，未来12个月内，MSCI中国指数有12%的上涨空间，沪深300指数有15%的上涨空间。小盘股可能表现更佳，特别是科创50、创业板指和中证1000等指数。还谈及货币财政政策、楼市等对于货币和财政政策，此次会议强调，要加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。加快地方政府专项债券、超长期特别国债等发行使用。兜牢基层“三保”底线。适时降准降息，保持流动性充裕，加力支持实体经济。创设新的结构性货币政策工具，设立新型政策性金融工具，支持科技创新、扩大消费、稳定外贸等。强化政策取向一致性。对于楼市，会议指出，要持续用力防范化解重点领域风险。继续实施地方政府一揽子化债政策，加快解决地方政府拖欠企业账款问题。加力实施城市更新行动，有力有序推进城中村和危旧房改造。加快构建房地产发展新模式，加大高品质住房供给，优化存量商品房收购政策，持续巩固房地产市场稳定态势。针对关税问题，会议强调，要着力保民生。对受关税影响较大的企业，提高失业保险基金稳岗返还比例。健全分层分类的社会救助体系。加强农业生产，稳定粮食等重要农产品价格。巩固拓展脱贫攻坚成果同乡村振兴有效衔接。持续抓好安全生产和防灾减灾等各项工作。会议还指出，要不断完善稳就业稳经济的政策工具箱，既定政策早出台早见效，根据形势变化及时推出增量储备政策，加强超常规逆周期调节，全力巩固经济发展和社会稳定的基本面。

金融界04-25 14:46

硬气翻红！“关税分级方案”到底对科技板块有何影响？

道持续涌入科技创新企业。在硬科技领域，中国资产正在改写全球定价规则。科创综指ETF招商（589770) 覆盖电子（34%）、医药生物（21%）、计算机（18%）、电力设备（15%）四大核心领域，形成“半导体扛旗+医药防御+AI进攻”的均衡结构。前十大成分股包括中芯国际、寒武纪等硬科技龙头，但合计权重仅22.34%，显著低于科创50，能够在当下市场中有效分散风险。市场短期是投票机，长期是称重机。政策的短期摇摆、市场的情绪波动，终究会被产业进步的浪潮冲淡，而能把三大黄金赛道一键打包、估值还趴在历史低位的科创综指ETF招商（589770)，或许正为大家提供着一次珍贵的“用时间换空间”布局窗口。作者：三好金融民工

金融界04-25 11:56

加量续作！央行开展6000亿元MLF操作，中证A500指数ETF(563880)盘整，昨日获资金净流入！全球资管巨头传来房地产唱多信号！什么情况？

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有连云04-25 09:36

中概退市：这次 “狼真会来”？别怕，不是末日！

制中概从美股退市、抑或禁止美国资金投资中国资产，虽然最终落地的概率应当非常小，但属于存在先例、不能视而不见的 “黑天鹅” 风险。海豚投研也在此探讨一下海外上市的中概资产被强制退市或禁投的风险： 1、若风险成真，对海豚投研所覆盖的公司会产生多大的影响，哪些公司受到的影响会更大或更小？ 2、相比 2021~22 年的退市危机，这次的影响会有哪些不同之处？ 3、被不幸真被强制退市或禁投，该如何应对？以下为详细分析：一、昨日之事、今日之师，回顾历史上的 “退市” 与 “禁投” 先复盘下，过去美国政府要将中概从美股全面退市，以及禁止美国资金（包括机构和个人）投资于中国资产的诱因、依据和结果。 1、2020~2022 中概退市危机的始与末 ① 起因：上一轮中概退市危机起于 2020 年中下旬美国政府通过 HFCAA（外国公司问责法案），要求连续三年无法满足 PCAOB（美国审计监管机构）审计监管要求的在美上市公司，禁止在美国交易所交易。 ② 博弈与协商：后续2022 年初，美国政府一度通过《加速问责》草案、将强制退市要求缩短到连续 2 年无法满足 PCAOB 监管要求，并将 150 家中概公司纳入了 “预摘牌清单”。退市风险达到最高点。有幸，中国政府就此问题采取了 “协商合作” 的态度，并作出了一定让步，不再坚持以中国监管机构为主的审计监管权，最终与 PCAOB 在 22 年 8 月了初步合作协议。退市风险显著退坡。 ③ 危机的化解：在 22 年 9 月，新闻报道 PCAOB 工作组负港开展审计检查工作，并在 22 年 12 月中美双方共同宣布，PCAOB 获得了对中国大陆和香港地区审计机构进行监管的权限，并 9 月至 11 月完成了首次监管、审查。至此此轮中概退市的风险基本消除，逐渐淡出市场的关注。 ④ 结果和影响：尽管跨越 2020~2022 年的上一轮中概强制退市风险最终平安落地，但依旧产生了巨大的影响。以 2021 年 6 月美国通过《加速问责法案》，到 2022 年 3 月 14 日（SEC 将 150 多家中概公司纳入 “预摘牌清单”）作为时间节点，海豚投研跟踪的19 家中概公司股价平均下跌了 60%。除理想、瑞幸和 Boss 外、其他公司的跌幅都在 40% 左右或以上。并且这 19 家公司中，有 7 家公司（超过 1/3）是在 3.14 号（退市恐慌情绪最高点）创出了 2020 年以来 5 年多来的股价最低价。当然此轮中概的大跌并非全部是由于可能被退市这单一因素造成，但无疑对股价压制是相当显著的。并且即便在退市危机落地后，中国石油、中国石化等 5 家国资企业依旧选择主动从美股退市。众多民营上市公司也加速了回港上市、或将香港转化为主要上市地，以降低对美股市场的依赖和风险。 2、限制美国资金投资中国资产在被从美股强制退市的风险之外，中概资产们还面临着另一个主要的海外政策风险 – 即美国政府禁止美国资金投资于中国企业或资产的风险。此风险也有先例，美国政府曾推出过两个涉及 “禁投中国资产” 的清单，分别是：① CMC 清单（Chinese Military List）和其 “升级版本”NS-CMIC 清单 (Non-SDN Chinese Military-Industrial Complex Companies List)；和 ②《美国优先投资政策》（America First Investment Policy），概括来看： ① CMC 和 NS-CMIC 清单主要针对美国政府认定与中国军方有关联的实体，或对促进 “中国军民融合”、军事技术发展有贡献的其他企业。两者的差别是，被纳入 CMC 清单的企业被禁止与美国国防部及其相关方进行合作往来，但并不直接禁止美国资金投资于 CMC 清单内的企业。与军方并无多大关联的民营企业也可能被纳入 CMC 清单，历史上如小米和腾讯都曾短暂被纳入过该清单，但经过上诉和沟通后被移除了，除了短暂的恐慌性下跌外，并没有造成太显著的影响。而被纳入 NS-CMIC 清单内的企业则确实会被禁止美国资金对其进行投资，因此一旦被纳入该清单会直接造成美资的清仓式抛售，影响巨大。不过该清单的认定标准相对严格，自 21 年 12 月后就没有更新，并没有随意纳入新主体的情况。根据最新的清单（下图中仅展示了名单的一部分，完整名单在美政府网站可见）， NS-CMIC 名单内绝大多数都是与军工直接相关、或者由国资控股的企业。但也有少数几个民营企业，如华为、旷视科技、商汤、依图科技等。而这少数几家民企的共性之一是都涉及 AI、通信或芯片等高端技术。从这个角度，若后续美方会在该禁投名单中纳入更多无直接军方或政府背景的民企，主业与 AI、高端芯片的研发相关的企业的风险可能会更大。 ② 《美国优先投资政策》备忘录是特朗普在今年 2 月向其内阁部长及联邦机构发布的政策指令，但并非已被正式执行的政策、或已通过国会利好的法案。其中涉及中国的限制包括两个角度：第一，美国在整体欢迎外国资本投资美国的同时，但要警惕并限制部分国家（如中国）通过投资美国获得关键技术或战略资产；第二，美国政府也将限制美国资金投资于会促进中国军民融合及战略发展的企业。明确提及会重点审查的行业包括：半导体、人工智能、量子技术、生物技术、高超音速技术、航空航天、先进制造、定向能技术等领域。二、“退市危机” 再起，这次有何不同？那么从上述两点出发，探讨若风险不幸成真，对中概资产们会产生什么影响？相比上一次的中概退市危机，有何不同？从个股层面，哪些公司受到的影响会更大/更小？ 1、退市风险的不确定性可能比上轮更高首先中概被强制从美股退市、但没有被美国资金禁投：通过复盘，上一轮的中概退市风波，虽可能也包含一定 “政治角力” 的因素，但主要还是围绕着 “审计监管权” 这一具有一定合理性（通过美国会立法），有清晰目标（取得监管权）和沟通框架（中美双方各有让步）展开的博弈。虽然目前为止，强制中概资产从美股退市还并没有正式被美方拿到谈判的牌桌上，我们认为，这一轮可能的中概退市风险所面临的不确定性（不是说最终实际被退市的概率）比上次更高。一方面，从近期特朗普在关税政策上的 “朝令夕改” 和近乎失去实际意义的关税税率，可见特朗普的态度和政策制定相当的 “随意” 且不可 “预测”。另一方面，上轮的中概退市还能说是围绕着 “审计监管权” 这一相对合理且并不涉及核心利益的诉求，但这此对 “中概退市” 的威胁则看起来是纯粹作为谈判的筹码。因此，若这次 “中概退市或被禁投” 真的被再次 “拿起”，这次 “中概退市风险” 化解所需要妥协的点可能是更加涉及核心利益的。 2、中概资产对美股依赖性已大幅降低，但美股流动性仍占据大头但好的一方面是，中概公司已经重回港股上市、或将港股变更为主要上市地。因此相比 2021~2022 年那次退市危机，中概公司们对美股市场的依赖已明显下降。按海豚投研跟踪的在中美两地同时上市的公司，两地市场的 90 天日均交易额中，港股成交额的平均占比已从 22 年 3 月时的 10%，上升到了目前的 34%。不过，尽管对我们覆盖的公司而言，港股的成交比重已上升，美股市场的流动性平均仍是港股市场的 2 倍左右。若被从美股退市，想必仍会从流动性上对中概公司的股价产生巨大的冲击，个股来看： ① 目前仍仅在美股单一市场上市的拼多多、唯品会、极氪和 OTA 市场上的滴滴和瑞幸显然会受到的影响最大； ② 港美两地上市的公司中，Boss 直聘、腾讯音乐、华住、蔚来、贝壳、百度等港股交易占比还在 1/3 以下，网易、B 站、小鹏、理想、和名创的港股成交占比则已在 50% 以上，即便从美股退市，受到的影响会较小。 ③ 至于美团、腾讯等以港股为主，在美股仅以 ADR 交易的，港股成交额占比都接近 100%，即便其美股 ADR 被退市，其实不会受到直接影响。 3、除少数公司外，回港上市是绝大多数公司现有的退路如果被迫从美股退市（但没有被美资金禁投）中概公司们的应对方式，可分两种情况来看： ① 已将港股作为双重主要上市地的中概公司，可以将在美注册并流通的股份直接转化为在港股注册的股份继续交易。除了需要在美国的托管行的协助下，在两国交易所提交一些手续外，没有明显的技术/法律上的阻碍。 ② 对于仅在美股上市，或者当前在港股非主要上市（依赖于美股的上市地位）的中概公司，则需要尽量在被美强制退市前，完成以香港为主要市场上市地的转换。否则就要经历先回归 “一级市场”，再在香港、大陆、或其他美国外市场重新上市。上图展示了不同情况下，转化为双重主要上市地位的需求，以较为严苛的，对采取 WVR 架构（同股不同权）的公司，需要满足：在其他合格交易所上市满 2 年，市值超过 400 亿港币，或市超过 100 亿港币且最新年度营收超过 10 亿港币。根据上述要求，海豚投研覆盖的尚未取得在港主要上市地位的公司中，仅有极氪因尚未达到在美上市满 2 年的要求，以及滴滴、瑞幸因是在 OTC 场外交易，也不符合已在合格交易所上市的要求，并不能立刻通过二次上市的便捷方式取得港股主要上市地位。因此，若仅被从美股退市但不被美资禁投，除了上述提及的少数不能立刻取得港股主要上市地位的公司，对绝大多数公司的影响主要是，短期内失去美股充沛流动性的冲击，以及避险情绪下某些资金的抛售。中长期视角，则取决于原本在美股交易的投资者是否有愿意和能力跟随到港股市场。虽然难以定量，势必会有一些资金由于资金投向、或工具限制等因素而流失。这部分缺口需要由南下或其他可投港股的资金来弥补。三、更大的风险—被美资禁投 1、大规模回港后，美资仍持有外卖跟踪中概公司们可观的股份相比于被迫从美股退市，若美政府继续扩大限制美国资金投资于部分中国公司，乃至全面禁投中国资产，影响显然会更加严重。毕竟这种情况不仅是短期流动性冲击的影响，而会导致美国资金永久性的流出（直到禁令解除前），且可能出现为了清空仓位不计成本的抛售。因此，逻辑上美国资金持股较多的中国资产所受的冲击会更大。以下两个图表罗列了我们跟踪的中概公司中，美国投资者的持股比例。 ① 首先在具体分析前，海豚投研要强调下，我们以下所有按地区分类的投资者持股比例都是直接来源于彭博统计的数据。经过确认，以下持股比重是基于所有类型投资者（个人、企业、内部）的，但是没有做任何的穿透。举例若某一中国投资人是通过在美国的持股主体、或券商持股了某一中概，是会被统计为美国的投资者持股。因此，会造成以下数据显示的美资持股比例高于实际情况，需要从相对角度，而非绝对角度看待。比如 A 公司是 60%，B 公司是 40%，那么 A 公司的美资持股大概率是高于 B 公司的，但并不表示实际 A 公司 60% 的投资人都是美国资金。 ② 基于上述数据口径，整体上我们跟踪的 27 家公司，包括两地纯美国上市、两地上市和仅港股上市的，剔除被禁投的中芯国际）平均美国投资者的持股比例达 39.9%。若剔除仅在港股上市的公司，美国投资者的持平比例进一步提升到 43.6%。（仅作为评判各股美资持仓是否高于平均水平的标准，并非代表美资真的实际持有这么高比例的股份） ② 个股上，仅在美股或港股单一市场上市的公司中，纯美股上市公司，以及港股的比亚迪和美团投资者中美资占比较高（在均值的 40% 以上），腾讯、快手、泡泡马特等其他港股上市公司的美资持股比例比较低（30% 以下）。另外值得关注，在美国 NS-CMIC 清单上，即被美资禁投的中芯国际，不仅没有任何美资机构持仓，美国以外的其他海外投资者持仓也近乎为零。我们也注意到同在 NS-CMIC 清单上的中国移动和中国联通，也没有任何外资（包括美国和非美国）机构投资者持股。由此可见，如果被纳入 NS-CMIC 名单而被禁投，损失的可能不仅仅是美资投资者，其他海外投资者也可能跟随性的清仓。 ③ 在港美两地上市的公司情况相对复杂，同一公司在两地市场能查询到的投资者持股情况并不相同，因此需要结合公司总股本在两地市场注册的比重（该比重没有准确数据来源），估算出按比重调节后的美资持股比例。按我们的测算，Bilibili、阿里、京东、百度、携程、华住、Boss 直聘、小鹏等的美资持股比例高于平均，而新东方、网易、蔚来、理想的美资持股比例则较低，在 30% 以下。 2、被禁投的先例—复盘中海油有哪些先例可供我们参考若真被美资禁投后，实际的影响会有多大？在近几年因 NS-CMIC 清单导致的被美资禁投的公司中，我们筛选了中国海洋石油（883 HK）为例。原因是中海油在被禁投前有一定外资持股，而中国移动、中芯国际等在被美国禁投和强制退市前，就没有多少外资持股，参考意义不大。由下图可见，在2019 年底时中海油的美资投资者持股略高于 7%，欧洲投资者持股比重也略超 5.2% 以上，而目前美国和欧洲的投资者持股都已近乎归零。（和中移动、中芯国际的情况类似，虽只有美资是被政府强制要求禁投，实际情况下欧洲资金也跟随着清仓了）节奏上，可见在 21 年 1~2 月间（此时正式禁投命令尚未签发）美资投资者就已开始快速减仓，到 4 月底的仅 2 个多月时间内，美资持仓比例就从 6% 以上下降到了约 1%，可见是经历了短时间内的集中抛售。最后剩余的约 1% 的持仓则大约经历近 1 年的时间周期才完全清空。结合 ① 20 年 12 月中海油被正式纳入 CCMC 清单（可视作 NS-CMIC 清单的前身），② 美国投资者在 21 年 1~2 之间已开始快速减仓，到 4 月已基本减仓完成，③ 2021 年 8 月初，对中海油的禁投命令正式生效，利空落地，这三个时间节点。对应海油的股价表现：① 中海油的股价在 21/2/23 日该阶段内的价格顶峰（粗略对应美资开始减仓的节点），到 21/4/8 中海油股价达到阶段最低点（对应美资减仓基本完成的节点），期间中海油的股价下跌了约 24.8% 到，即跌去了约 1/4。 ② 但在外资密集抛售期结束后，中海油的股价随即开始反弹，最多反弹达 21%，收回了大部分跌幅。随后直到 2022 年 2 月前一直处在区间震荡的走势。整体来看，以中海油为例，作为一家被禁投前美资 + 欧资合计持股占比曾达到 12+% 的港股公司，在被海外资本的密集抛售期内，股价受到的最大冲击幅度是从最高点跌去了约 1/4。但越过短期冲击、即便中海油已近乎不再有任何外资持股，公司当前的 HK$17 的股价，已是禁投危机期间的 3x 左右。当初禁投导致的股价从约 HK$6.3 下跌到 HK$5.2 的幅度，对当前股价而言也不过是不足 6% 的波动。可以说，对中海油这类优质公司而言，被美资（或者所有外资）禁投的影响，在中长期视角下可以说只是一个短暂的 “小波动”。只要公司本身业绩和质地优秀，总会有 “逐利” 的资金会填补上外资被禁投后留下的空缺。但也不能忽视，我们覆盖的中概公司们目前仅美资的平均持股就高达 40%，若算上欧洲等海外资金占比会更高，远远高于中海油外资持股的 12%。因此若被禁投，覆盖公司们所受到的短期冲击可能会明显高于中海油从最高点跌去 1/4 的幅度。恐怕也难以像中海油一样在约 2~3 个月的时间内即基本完成清仓，冲击的时间跨度大概率也会更长。四、总结：该如何应对潜在的 “退市 “与” 禁投” 风险通过上文对这轮可能会发生的中概被强迫从美股退市、乃被美资全面禁投的分析，我们认为可以得出以下几个结论： ① 相比上一轮中概退市危机是围绕 “审计监管权” 这一清晰且不涉及核心利益问题的争论。这一次中概退市若再被正式拿上台面，面临的不确定可能会更大，或许不会再围绕一个清晰又不那么重要的问题展开，而可能牵扯到更广泛、涉及更重大利益的争端上。 ② 结合已在 NS-CMIC 名单内，已实际上被美国政府全面禁止美资投资的中国资产，和《美国优先投资政策》的意图导向。民企中涉及通信、半导体硬件、AI 技术、高清图像识别、量子技术、生物技术、航空航天、先进制造等敏感领域的公司被美资禁投的可能性会相对更高。 ③ 经过上次的退市风波，随着大量中概公司回港上市，我们覆盖的两地市场中概公司中，港股的 90 天日均交易额的平均占比已从 22 年 3 月时的 10%，上升到了目前的 34%，对美国流动性的依赖以大幅下降。但美股的成交额绝对值仍是港股 2x，依然占据大头（对我们覆盖的公司而言）。我们跟踪的公司中，除极氪和滴滴、瑞幸因不满足在合格交易所上市满两年的条件，无法立刻通过港股双重主要上市的快捷通道取得港股主要上市地位外，其他公司取得港股主要上市地位没有技术阻碍。 ④ 以被纳入 NS-CMIC 清单，被实际禁投的中海油为例，在被禁投前拥有约 12% 的美资和欧资持股，在外资密集抛售期内股价从最高点下跌了约 1/4，抛售期持续了约 2 ~3 个月的时间。但从中长期视角，中海油当前的 HK$17 的股价，已是禁投危机期间的 3x 左右。当初禁投导致的股价波动，对当前股价而言仅不足 6%。可以说，对类优质公司而言，被美资（或者所有）禁投的影响，在中长期视角下只是一个短暂的 “小波动”。不过，由于彭博数据显示的，我们覆盖的中概公司们的美资平均持股高达 40%，远远高于中海油美资 + 欧资持股的 12%。因此，若覆盖的中概公司们被美资禁投，所受到的短期冲击幅度和时间跨度都很可能明显强于中海油的情况。根据以上分析，我们粗略构建了对覆盖的个股们 “退市” 和 “禁投” 风险大小的定性评分标准： ① 退市风险和影响上，以当前在两地市场的上市情况，和对美股成交流动性的依赖程度为两个标准。无法立刻申请港股主要上市地位的公司风险最大，技术上能取得港股主要上市地位但尚未取得的风险次之，已取得港股主要上市地位的风险最小。成交额占比上，港股成交占比<30% 的风险最大，30%~70% 直接的风险次之，>70% 的风险最小。 ② 被禁投的影响和可能性上，以是否涉及前文提及的敏感行业（反映被禁的概率），和美国投资者持仓比重（反映影响程度）为标准。在是否涉及敏感行业上，我们认为在 AI 技术上占据领先地位，以及在自动驾驶、芯片半导体上有涉及的公司的被禁投的概率相对最高。（纯个人主观看法，仅作为参考）。影响程度上，以数据显示美资持股比例上以>50% 为影响最大，<30% 为影响最小，30%~50% 则为中间情况。根据以上评判标准，所有目前仍仅在美股上市的，包括拼多多、滴滴、唯品会、瑞幸、极氪，以及两地上市中的百度、阿里、比亚迪（和腾讯音乐、华住、蔚来）这几家公司的潜在风险和可能受冲击的幅度是最高的。相对的，美团、泡泡玛特、快手、以及网易、新东方、贝壳、名创优品等公司风险总分最低、且没有任何 “标红” 项。由于若果真被退市且被美资（可能也包括欧资）禁投在短期内可能造成的股价冲击难以估量，不计成本的密集抛售下很难说以基本面来衡量绝对价格底线，因此海豚投研此次也不尝试判断安全价格。仅以净现金占当期市值的比重作为最安全的标准，供大家参考。比如当净现金比重超过公司总市值的 60% 乃至更高时，我们相信在越普适、且冲击越大的全面 de-risk 下，反而防御性会很强。应对策略上，若仅仅是被从美股退市，影响大概率不会很大。对优质资产，一定程度上可以选择 “陪伴”，忍受短暂的流动性冲击。但若是被美资（或者其他海外资金）禁投的情况，则大概率会造成相当严重的抛售和股价跳水式下跌。这种情况下，“陪伴” 或许就不是好选择。先同样清仓避险，留好资金子弹。政策强制要求的清仓下，美资势必会不计成本的抛售，放血交筹码，给优质资产的价格砸出一个大坑后，反而能没有包袱（无需再担心外资流出的问题）地去抄底优质资产。本文的风险披露与声明：海豚投研免责声明及一般披露

海豚投研04-24 19:37

刚刚，破200亿！资金涌入这个赛道

格隆汇04-24 12:06

隔夜全线大涨！首届具身智能机器人运动会开幕，中证A500指数ETF(563880)高开，A股后市怎么看？机构：升势远未结束！

核心资产的战略性配置机会，高效配置优质中国资产，认准中证A500指数ETF（563880），一键把握市场大BETA投资机遇！公开资料显示，中证A500指数ETF（563880）不仅综合费率为全市场最低档（管理费仅0.15%，托管费仅0.05%），更设置了“可月月评估分红”的盈利分配机制，为投资者提供相对可预期的稳定收益！中证A500指数ETF（563880）已正式纳入融资融券标的，玩法再升级，规模与流动性有望进一步提升！最后，中证A500指数ETF（563880）是全市场唯一含“88”代码的A500类ETF，563880，谐音“我留下发发了”，倒着念更谐音“您发发365”！无证券账户者可关注场外联接基金（A：022469，C：022470）。风险提示:本材料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，基金管理人提醒投资人基金投资的"买者自负”原则。本基金属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-24 09:36

美股连续两日强势上涨！中国资产大涨，贸易缓和信号提振风险偏好，市场对政策可持续性仍有疑虑

立性和连贯性的预期增强。科技股领涨，中国资产大涨科技股表现尤为亮眼，苹果股价上涨逾2%，芯片巨头英伟达上涨超过3%。特斯拉大涨5.37%，公司CEO马斯克在财报电话会议中透露，将大幅减少对某政府效率改革机构的投入时间，缓解了投资者对其分身乏术的担忧。此外，马斯克还表示，自下月起，他将把更多的时间投入特斯拉，并称他在DOGE的工作已经大体完成。特斯拉财报显示，该公司今年第一季度净利润为4.09亿美元，与去年同期相比下降71%。尽管如此，特斯拉仍计划在上半年开始生产低价车等新车。中概股也表现不俗，万得中概股科技龙头指数上涨2.4%，纳斯达克中国金龙指数上涨2.9%。阿里巴巴涨2.67%、京东跌0.33%、百度涨2.88%、拼多多涨2.13%、哔哩哔哩涨3.23%、蔚来涨4.8%、网易涨1.61%、富途控股涨3.45%、小鹏汽车涨7.34%、亿航智能涨4.51%、金山云涨7.18%、涂鸦智能涨9.55%。与此同时，避险资产如黄金和日元承压。伦敦金（现货黄金）下跌2.7%至3287.94美元/盎司，COMEX黄金下跌3.5%至3301.5美元/盎司。美元指数小幅走高，欧元兑美元一度跌0.2%至1.1392美元，英镑兑美元一度跌超0.3%，至1.3285美元。投资者对特朗普政策的持续性仍有疑虑尽管市场情绪有所回暖，但投资者对特朗普政策的持续性仍有疑虑。瑞银集团在周三发布的报告中，时隔仅1个月再度下调对美元的展望，预期到年底时欧元兑美元的汇率将升至1.23，而周三时约为1.13；同时预测美元兑日元的汇率将从143跌至130。瑞银的G10外汇策略主管Shahab Jalinoos指出，现在市场的关注点强烈集中于美国自身将因激进关税而遭受的损害，甚至超过了对美出口国家所受的影响。因此，美元目前已经从避险资产转变为风险偏好型货币。此外，华尔街也找到了炒美股的新诀窍——看哪位特朗普内阁的成员更加受到重视。文艺复兴宏观研究公司的美国经济主管尼尔·杜塔周二指出，自三月初以来，在商务部长卢特尼克和贸易顾问纳瓦罗登上新闻头条的日子里，标普500指数累计下跌719点。相比之下，若贝森特是当日焦点新闻人物，标普500则累计上涨52点（算上周三的涨幅，现在应该是140点）。

金融界04-24 07:56

多家外资机构密集看多A股！A500ETF(159339)冲击四连阳，实时成交额快速突破2.5亿元

利不断释放以及市场改革的深入推进，看好中国资产。上述外资机构，既包括阿布扎比投资局等主权财富基金，也包括摩根士丹利、摩根大通、高盛、美林证券等外资巨头。 4月23日，A股主要指数窄幅震荡，超配“新质生产力”的A500指数走势占优。A500ETF（159339）过去20个交易日日均成交额3.96亿元，市场热度较高。 A500指数成份股中，新易盛、万丰奥威、卫星化学涨超9%，杰瑞股份、派能科技、巨星科技涨超7%，伯特利、安克创新涨超6%，其余成份股积极跟涨。 A50指数成份股中，比亚迪、立讯精密、药明康德涨超3%，三一重工、汇川技术涨超2%，福耀玻璃、万华化学、宁德时代涨超1%。 A股核心资产代表，“A股的标普500”：A500ETF（159339）跟踪的A500指数以不足A股市场10%的成份股数量，覆盖全市场63%的总营收和70%的总净利润，或是大家长期布局我国资本市场高质量发展趋势的有力工具。各行业超级龙头，“漂亮50”：A50ETF基金（159592）跟踪的A50指数布局各行业超大市值龙头股，这些绩优大白马在供给侧改革的趋势下受益于市场集中度提升，在业绩披露期或更受资金青睐。银河证券表示，一季度经济数据反映出国内经济基本面总体平稳向好，显示出较强的经济韧性。这表明，即便在外部环境存在挑战的情况下，中国经济依然具备强大的内在动力。此外，政策层面拥有充足的储备，特别是即将召开的4月中央政治局会议可能会带来新的政策导向，这对于提振市场信心具有重要意义。经过近期的调整，A股市场的配置价值得到了进一步提升。在“中国版平准基金”对市场信心的呵护作用下，以及中长期资金加速入市的背景下，A股市场长期稳健运行的基础更加牢固。随着市场逐渐消化关税政策的影响，中国经济的韧性将持续显现，A股市场有望在未来实现稳定健康的发展。相关产品：A500ETF（159339）、A50ETF基金（159592）以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-23 14:46

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