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私募透视镜 | 上海私募圈大消息，6月15日前完成自评自纠；私募巨头解码关税博弈下应对之策；东海证券两名高管辞职
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调期反而是布局的窗口，原本估值有优势的中国资产可以提供更高的安全边际。资瑞兴投资建议，很多资产长期下跌的公司股价有很好的安全边际区域，当下投资者可坚持高股东回报的资产，比如互联网，运营商，高股息；或找到一批跌了很久的低位资产，左侧布局，耐心等待。企业动态 12家券商积极响应科创债发行上交所和深交所官网显示，5月8日，多家证券公司已公告拟发行总额不超过177亿元科创债。其中，平安证券拟发行不超过10亿元、国联民生证券10亿元、银河证券20亿元、中信证券20亿元、中信建投10亿元、招商证券50亿元、国泰海通20亿元、华泰证券7亿元、东方证券10亿元、华福证券5亿元、申万宏源证券10亿元、长城证券5亿元。另外，记者了解到，还有东吴证券等多家券商已提交了相关申请，但尚未披露。东海证券两名高管短任期后离场 4月30日，东海证券公告显示，公司执行委员会主任（总裁）杨明、执行委员高宇因个人原因双双辞任，董事长王文卓代行总裁职责，代职期限最长6个月。据财联社报道，此次人事调整呈现三大异常：1、两名高管同期离任、2、公告未附感谢词、3、任职周期均未满即去职。公开资料显示，44岁的杨明自2023年1月18日起任总裁，仅履职2年4个月，而高宇任职执行委员仅1年7个月。东海证券2024年年报显示，公司全年营收14.69亿元，同比增125.94%，归母净利为0.23亿元，实现扭亏为盈。2021年至2023年，东海证券归母净利分别为2.3亿元、1.34亿元、-4.92亿元。异常经营机构私募基金业务违规深圳景行投资被出具警示函 5月9日，深圳证监局披露《关于对深圳景行投资管理有限公司采取出具警示函措施的决定》的公告。公告显示，深圳景行投资管理有限公司在从事私募基金业务活动中，存在未独立开展投资决策，未履行谨慎勤勉义务的情形。深圳证监局表示，相关行为违反了《私募投资基金监督管理暂行办法》第四条第一款的相关规定，决定对景行投资采取出具警示函的行政监管措施。据基金业协会官网显示，深圳景行投资实缴资本500万元，实控人为万恬。广东粤信至诚私募基金被罚 5月7日，广东监管局对广东粤信至诚私募基金管理有限公司采取责令改正措施的决定，根据公告，该公司在从事私募基金管理业务活动中，存在2项违规问题：：一是为私募基金产品投资者承诺保本保收益；二是从事与私募基金管理无关业务。广东监管局决定对该私募采取责令改正的行政监管措施。了解“私募透视镜” 在财富管理发展的大背景下，私募作为金融市场的重要力量，其投资策略、人事变动及运营状况对投资者而言至关重要。为了帮助投资者更好地洞察私募界的动态，把握投资机遇，规避潜在风险，金融界特此推出“私募透视镜”栏目。该栏目将聚焦行业热点，梳理私募观点，紧密追踪人事风云，结合监管信息披露，为投资者提供全面、及时、深入的私募资讯服务，助力投资者在财富管理之路上行稳致远。透视私募，尽在掌握。线索提供：fund@jrj.com.cn
金融界昨天19:07
特朗普：赶紧买股票！比尔盖茨宣布全捐！
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025年春节以来，DeepSeek爆火中国资产迎来重估，全球资金涌入中国市场，股市情绪再度迎来改善。今年2月份和3月份，A股新增开户数分别为283万和306万，仅次于2024年10月的史诗级暴涨行情。 4月以来，在特朗普关税冲击下，虽然全球市场出现史诗级动荡，但A股开户数还是稳住了。今年4月，192万新增开户数，同比增长约30%，超过去年7个月份。该数据表明，市场整体情绪仍处于向好修复的过程中。 A股开户数的稳定，离不开政策支持。在全球金融市场波动背景下，以中央汇金、险资为代表的机构持续入场A股托底，外加一系列政策组合拳的实施，投资者也转变了思路。与以往不同的是，不少投资者从过去的追涨杀跌，转变为左侧逆向投资。有券商机构数据透露，市场动荡之下，个人投资者资金整体呈现净流入状态。此前私募大佬林园曾经表示，A股处于牛市初期，但市场信心的修复就像大病初愈，需要一个反复的过程。近期管理层继续出台一系列政策，对A股也是呵护有加，新开户数的稳定增长的确也应证了市场情绪仍在逐步向好。展望未来，外资机构高盛继续维持对中国股市增持的评级。高盛表示，中国股市保持韧性，原因包括美元走弱、经济增长强劲以及国内政策支持。高盛维持对中国股市的“增持”评级，并上调2025年每股收益预测，将MSCI中国指数和沪深300指数的12个月目标点位分别上调至78点和4400点，这意味着其潜在回报率分别为7%和15%。高盛还将全年南向资金净买入额的预期从750亿美元上调至1100亿美元，原因包括资金从美国流向中国、H股的成长性与估值优势，以及新股IPO和“回归”上市推动南向可投资范围扩大。
格隆汇昨天15:46
收评：A股三大指数集体收跌沪指跌0.3％、创业板指跌0.87％市场超4000股下跌，两市成交额不足1.2万亿元
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技、中小风格有望重新回归。民生证券：中国资产可能依然是更有性价比的资产民生证券指出，中美贸易摩擦初现缓和迹象，但依然未有实质进展的美日、美欧等贸易谈判可能蕴含着市场波动率放大的潜在触发因素。不过，无论是阶段缓和，还是贸易摩擦加大，中国资产可能依然是更有性价比的资产。当然，基本面的韧性也就意味着平准力量的持续性存疑和市场博弈资金的结构转换，中国资产的修复不代表全市场无差别的上涨。内需的构建和全球经济秩序的重塑仍是重要力量。关注：第一，受益于中国需求构建的消费行业；第二，推荐资源品、资本品；第三，应对潜在的外部冲击，低估值金融（银行、保险）、内部实物消耗+红利的煤炭。东方证券：泛科技依然是市场重要投资方向东方证券指出，整体来看，在政策呵护下，市场继续维持上行态势，沪综指已经完全回补“关税缺口”，符合此前本栏预判，深市主要指数也有望后来居上，泛科技依然是市场重要投资方向。另外，军工板块受到印巴冲突连续上涨，今年世界格局不确定性仍在持续，随着技术不断升级，中国军用产品性价比已经凸显，更多外贸型号有望进入海外市场，整体军贸市场增长空间较大，产业配套军贸公司未来增量可期。
金融界昨天15:06
午评：沪指跌0.26%，创业板指跌0.99%，银行及军工股走强，半导体及机器人概念股普跌
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技、中小风格有望重新回归。民生证券：中国资产可能依然是更有性价比的资产民生证券指出，中美贸易摩擦初现缓和迹象，但依然未有实质进展的美日、美欧等贸易谈判可能蕴含着市场波动率放大的潜在触发因素。不过，无论是阶段缓和，还是贸易摩擦加大，中国资产可能依然是更有性价比的资产。当然，基本面的韧性也就意味着平准力量的持续性存疑和市场博弈资金的结构转换，中国资产的修复不代表全市场无差别的上涨。内需的构建和全球经济秩序的重塑仍是重要力量。关注：第一，受益于中国需求构建的消费行业；第二，推荐资源品、资本品；第三，应对潜在的外部冲击，低估值金融（银行、保险）、内部实物消耗+红利的煤炭。东方证券：泛科技依然是市场重要投资方向东方证券指出，整体来看，在政策呵护下，市场继续维持上行态势，沪综指已经完全回补“关税缺口”，符合此前本栏预判，深市主要指数也有望后来居上，泛科技依然是市场重要投资方向。另外，军工板块受到印巴冲突连续上涨，今年世界格局不确定性仍在持续，随着技术不断升级，中国军用产品性价比已经凸显，更多外贸型号有望进入海外市场，整体军贸市场增长空间较大，产业配套军贸公司未来增量可期。
金融界昨天11:46
AI投资机遇可期，港股互联网ETF(159568)交投活跃，成交额超9000万元
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代表的重要模型产品迭代发布对中国AI及中国资产的全球投资预期及估值提升。港股互联网ETF紧密跟踪中证港股通互联网指数，中证港股通互联网指数从港股通范围内选取30家涉及互联网相关业务的上市公司证券作为指数样本，以反映港股通内互联网主题上市公司证券的整体表现。截至5月8日，港股互联网ETF近1年净值上涨38.31%，指数股票型基金排名156/2785，居于前5.60%。从收益能力看，截至2025年5月8日，港股互联网ETF自成立以来，最高单月回报为30.31%，最长连涨月数为3个月，最长连涨涨幅为24.85%，上涨月份平均收益率为10.70%，历史持有1年盈利概率为100.00%。回撤方面，截至2025年5月8日，港股互联网ETF成立以来相对基准回撤4.61%。费率方面，港股互联网ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.10%，费率在可比基金中最低。跟踪精度方面，截至2025年5月8日，港股互联网ETF近2月跟踪误差为0.016%，在可比基金中跟踪精度较高。从估值层面来看，港股互联网ETF跟踪的中证港股通互联网指数最新市盈率（PE-TTM）仅23.63倍，处于近5年15.69%的分位，即估值低于近5年84.31%以上的时间，处于历史低位。数据显示，截至2025年4月30日，中证港股通互联网指数(931637)前十大权重股分别为阿里巴巴-W(09988)、小米集团-W(01810)、腾讯控股(00700)、美团-W(03690)、金蝶国际(00268)、京东健康(06618)、阿里健康(00241)、金山软件(03888)、快手-W(01024)、同程旅行(00780)，前十大权重股合计占比78.22%。以上产品风险等级为：（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）相关产品：港股互联网ETF(159568) 以上产品风险等级为：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云昨天11:36
双轮驱动下的港股复苏：AI Agent生态崛起与全球资金再配置共振
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代表的重要模型产品迭代发布对中国AI及中国资产的全球投资预期及估值提升。海外流动性难对港股形成负面制约，全球资金再配置下港股或受益 4月美国新增非农就业17.7万人，高于一致预期的13.8万人，市场定价2025年累计降息幅度下降5bp至85bp。就业数据虽暂维持韧性，但关税阴云的拖累或逐步显现，前瞻指标如NFIB企业招聘意愿近3个月持续下滑，JOLTS职位空缺规模已经下降至2021年初水平等或指示就业将走弱，海外流动性短期或“易松难紧”，对港股难形成负面制约。此外，4月海外投资者购买日本债券和股票创1996年以来最高规模或隐含全球资金正寻求美国资产替代品，港元汇率也持续走强并触发7.75港币/美元的强方兑换保证，港美利差空间缩窄但港币强势不改表明港股或存全球资金再配置需求。外资与南向筹码趋于稳定外资方面，截至上周三EPFR口径下外资净流出海外中资股1.3亿美元（vs 前一周净流入6.4亿美元），其中主动型外资流出0.8亿美元连续三周流出放缓，被动型外资转为净流出0.5亿美元。南向资金方面，上周资金净流入日均4.0亿人民币、总计流入约11.9亿，环比前一周上行（vs 前一周日均流出0.7亿，总计流出2.7亿）。活跃个股方面，美团（23.6亿港币，后单位同）、康方生物（6.9亿）、建设银行（5.2亿）等获南向买入较多，腾讯控股（-15.1亿）等净流出居前。沽空方面，过去一周恒指沽空占比10.3%较前一周略有下行。产业资本方面上周回购14.42亿港币，环比略有下行。港股市场周月线级别趋势已进入右侧区间，对于后续走势我们不建议过度悲观双方互加报复性关税之后，关税水平都在100%以上，中美正常经贸往来几无可能，后续的谈判斡旋都有望改善当前差无可差的贸易局面。因此市场在经历过恐慌性暴跌后快速反弹企稳，最终截至4月末，恒生综指/恒生指数/恒生科技指数月度涨跌幅分别为-3.70%/-4.33%/-5.70%。基本面来看，国内3月经济数据表现进一步改善，但贸易摩擦带来的外需承压预计将在Q2数据中体现。政策面来看，贸易摩擦导致外需预期大幅承压，大力提振内需将成政策发力重点。资金面则显示，近期南向资金出现明显走弱迹象，预计短期市场资金面环境或将有所承压。情绪面上，中美关税加无可加，市场暴跌后市场情绪有所缓和，但整体仍偏观望。 2025年5月港股市场展望及配置策略港股市场基本面和资金面短期皆有隐忧，政策面仍在加码，而情绪面则偏观望。整体来看，港股市场基本面和资金面短期皆有隐忧，政策面仍在加码，而情绪面则偏观望。但鉴于当下港股市场周月线级别趋势已进入右侧区间，对于后续走势我们不建议过度悲观。因此，我们对于中短期市场走势继续保持谨慎乐观的态度。板块配置方面，我们看好行业相对景气且受益于政策利好的汽车、消费、电子、科技等。港股科技关联个股：小米集团-W、阿里巴巴-W、比亚迪股份、腾讯控股、美团-W、中芯国际、百济神州、理想汽车-W、小鹏汽车-W、快手-W （文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎）行业板块相关基金：＄港股互联网ETF（159568）＄＄恒生医疗ETF（513060）＄产品风险等级：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：市场有风险，投资需谨慎。基金过往业绩不预示未来表现。基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云昨天11:06
资本市场热点轮动，消费板块或迎机遇，主要消费ETF(159672)冲击5连涨
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资金面也有被吸出的风险。但是从长期看，中国资产重估逻辑依旧，经历贸易冲突和军备检验后更显价值。目前时点，我们的推荐顺序和组合不变，建议关注乳业（供给收缩先于需求改善）、软饮料（稳增长前提下的高股息）和白酒（大资金流入的必配行业）。主要消费ETF紧密跟踪中证主要消费指数，为反映中证800指数样本中不同行业公司证券的整体表现，为投资者提供分析工具，将中证800指数样本按中证行业分类分为11个一级行业与35个二级行业，再以进入各一、二级行业的全部证券作为样本编制指数，形成中证800行业指数。从收益能力看，截至2025年5月8日，主要消费ETF自成立以来，最高单月回报为24.35%，最长连涨月数为3个月，最长连涨涨幅为14.00%，上涨月份平均收益率为5.36%。截至2025年5月8日，主要消费ETF近1年超越基准年化收益为2.16%。回撤方面，截至2025年5月8日，主要消费ETF今年以来最大回撤5.57%，相对基准回撤0.34%。费率方面，主要消费ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.10%，费率在可比基金中最低。从估值层面来看，主要消费ETF跟踪的中证主要消费指数最新市盈率（PE-TTM）仅20.02倍，处于近1年8.33%的分位，即估值低于近1年91.67%以上的时间，处于历史低位。数据显示，截至2025年4月30日，中证主要消费指数(000932)前十大权重股分别为伊利股份(600887)、贵州茅台(600519)、五粮液(000858)、牧原股份(002714)、山西汾酒(600809)、泸州老窖(000568)、温氏股份(300498)、海天味业(603288)、东鹏饮料(605499)、海大集团(002311)，前十大权重股合计占比67.16%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）相关产品：主要消费ETF(159672) 以上产品风险等级为：中（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云昨天10:16
消费重估始于港股！香港消费ETF(513590)涨近1%，年内涨幅19%
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6%、86%、78%。某种意义上可以说中国资产重估始于港股，港股重估始于消费公司。券商研究方面，万联证券指出近期金融政策持续加码对消费行业形成多重利好，降准降息释放的流动性有助于提振顺周期消费板块，其中降低房贷利率等措施或通过改善居民资产端修复消费能力，尤其关注餐饮产业链的复苏弹性；东海证券则结合五一消费数据，强调旅游市场热度提升对服务型消费的拉动作用，但需注意政策实施效果与宏观经济复苏节奏的不确定性。两家机构观点共同指向政策驱动下港股通消费指数成分股（如腾讯、美团等）所处的广义消费领域预期改善，但个股表现仍受细分赛道基本面分化影响。香港消费ETF紧密跟踪中证港股通消费主题指数，中证港股通消费主题指数从港股通证券范围内选取流动性较好、市值较大的50只消费主题相关证券作为指数样本，以反映港股通内消费类上市公司证券的整体表现。互联网方向有：阿里巴巴、哔哩哔哩、快手、美团、出行方向有：理想汽车、领跑汽车、长城汽车、小米社服方向有：安踏体育、李宁、波司登博彩方向有：永利澳门、银河娱乐、美高梅中国食品饮料方向有：蒙牛乳业、海底捞、华润啤酒、中国旺旺、农夫山泉、康师傅关联产品：香港消费ETF（513590），联接基金（A类 016952，C类 016953，I类 022793）关联个股：阿里巴巴-W（9988）、腾讯控股（0700）、小米集团-W（1810）、美团-W（3690）、比亚迪股份（1211）、快手-W（1024）、创科实业（0669）、理想汽车-W（2015）、泡泡玛特（9992）、小鹏汽车-W（9868）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云05-08 11:27
“会分红的”中证A50ETF指数基金(560350)冲击3连涨，近2周新增规模居同类产品第一
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益资产大幅反弹，节后A股有望延续假期中中国资产的强势表现，“开门红”值得期待。摩根资产管理推出的国际“红利工具箱“系列优选基金，为中国投资者提供了覆盖A股、港股及亚洲市场的多元化红利投资解决方案：港股红利指数ETF(513630)紧密跟踪标普港股通低波红利指数，用于衡量标普港股通指数内50只波幅最小、收益率高的股票的表现。相关场外指数基金——摩根标普港股通低波红利指数基金(A/C份额代码：005051/005052)，方便场外投资者一键布局港股低波动优质红利股。摩根红利优选股票型基金(A/C类：021187 /021188)：聚焦中国红利资产，在股票投资策略上，以中证红利指数为基准指数，通过量化选股模型构建股票组合，力求获得超越业绩比较基准的投资回报。摩根亚洲股息基金PRC人民币对冲份额(累计)(968044)：聚焦于亚洲地区的高股息资产，通过主要投资于亚太区（日本除外）预期会派发股息的公司的股票，帮助投资者把握亚洲高股息投资机会。据数据显示，该基金连续3年荣获 “金牛海外互认基金”奖。摩根中证A50ETF(证券代码：560350，联接A/C/E类：021177/021178/022110)：聚焦A股核心资产，一键打包中国“50强”。其中，摩根中证A50ETF作为“会分红”的摩根A系列ETF，借鉴海外成熟经验增设特色季度强制分红机制，2024年已如约累计分红金额近1亿元。摩根中证A500ETF(证券代码：560530，联接A/C/I/Y类：022436/022437/022759/022911)：聚焦A股优质资产，增设特色季度分红机制。其中，摩根中证A500ETF联接基金作为首批纳入个人养老金的指数基金，增设Y类份额，为投资人提供了更多个人养老金投资选择。在利率新常态下，摩根资产管理致力于为投资者把握相对“确定性”优质资产的投资机会。依托集团全球深厚的市场洞察与研究能力，努力提升客户持有体验和获得感，在风云变幻的市场中和投资者相伴，一路长“红”。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云05-08 11:06
闫思倩：站在科技投资前沿，把握AI与机器人机遇
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家并不想对等关税，而是想缓和贸易冲突。中国资产在这样的环境下是有优势的，因为很多资产价格已经在相对底部的位置，没有太大的泡沫和风险。她强调，历史上，AI 和科技周期的发展并不会受经济衰退、经济危机，甚至政治博弈太多的影响。尤其拉长来看，很多科技的创新依然在继续。哪怕在相对乱世的情况下，科技是更为必须的，尤其是面临贸易冲突，科技是自立自强的自信，是我们的底气。所以，越是这种情况下，越要加大对科技和整个 AI 未来的布局和发展。四、机器人产业：广阔前景与技术突破广阔前景在 AI 相关的投资方向上，闫思倩看好机器人在 AI、在硬件领域的应用，认为这是制造业和 AI 科技的结合。北京的人形机器人马拉松大赛上，机器人表现超出预期，这是一个非常值得骄傲的成就。她认为，人形机器人是继房子、车子之后又一次机会，甚至规模可能比汽车更大，可能是几十万亿级乃至几千万亿级。技术突破人形机器人现在处于从 0 到 1 的技术突破阶段，并不是非常完善的产品。这需要我们做耐心资本，因为它可能需要十年磨一剑。回顾电动车的发展历程，从最初的 200 公里续航，到现在的先进技术和无人驾驶，都经历了必经的过程。人形机器人同样如此，需要时间和耐心来发展成熟。人形机器人现在突围和发展的速度比电动车更快。从概念提出到现在，短短两三年时间，人形机器人就从一个概念变成了可落地的产品，包括新能源汽车厂商在内的全球科技巨头纷纷入局。国内的产业链基础雄厚，有成熟的汽车产业链、无人驾驶基础和 AI 大模型，科技巨头的加入更是加速了发展进程。随着技术瓶颈的突破和AI 技术的不断进步，人形机器人有望成为人类的得力助手，在各个领域发挥作用。写在最后：知己知彼，方得从容闫思倩的产品，既可能带来超额收益，也可能因高波动承受压力。作为投资者，我们需清晰认知： - 不盲目追逐短期排名，基于长期价值判断去投资，而非短期投机博弈； - 不因波动焦虑，科技创新的长期价值需时间沉淀。愿我们共同以理性与耐心，拥抱这个充满可能性的时代。（以上信息仅供参考，不构成任何投资建议，亦不代表平台观点，请投资人独立判断和决策。）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云05-08 10:36

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