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在预测美国和欧洲经济衰退后巴克莱再大砍中国GDP预估
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品和电子产品的强烈需求的情况下。根据中国海关机构的数据，以美元计算，去年中国出口激增29.8%，而2020年的增幅为3.6%。然而，今年的增长速度有所放缓。截至今年9月，中国出口同比增长12.5%。值得注意的是，中国海关数据显示，中国上一次出口下降是在2016年。房地产市场拖累此前由于房地产投资下降，巴克莱已经在9月份将2023年中国GDP增速预估下调至4.5%。分析师最新的GDP降幅包括房地产投资降幅较预期更大，为8%-10%，而此前的预测是较低个位数的降幅。中国的房地产部门及相关行业贡献了约四分之一的GDP。过去两年，随着中国政府打击开发商高度依赖债务实现增长的做法，房地产市场大幅下滑，同时消费者购房需求大幅下降。严格的新冠疫情防控措施也限制了消费者的整体情绪，人们对中国将很快放松限制的希望推动了本周中国股市的反弹。中国政府尚未正式宣布“动态清零政策”的变化。家庭债务高企巴克莱分析师表示，即使中国全面重新开放，由于家庭债务不断上升，他们仍对中国消费和服务行业能在多大程度上复苏持谨慎态度。事实上，他们的分析发现，过去几年中国家庭债务与可支配收入之比已经超过美国在2008年金融危机爆发前几年的水平。巴克莱的报告称：“我们的基本预测假设，至少在12月中央经济工作会议召开之前不会宣布大规模刺激措施，届时新组建的政府将制定其政策重点。” 截至第三季度，官方数据显示，中国经济今年迄今增长3%。这低于5.5%左右的官方目标。其他投行也下调中国2023年GDP预期在过去几个月里，其他投行分析人士也下调对中国明年GDP的预测。野村证券(Nomura)将预期从5.1%下调至4.3%。该行首席中国经济学家陆挺指出新冠疫情、出口疲软、房地产复苏缓慢以及今年乘用车销量飙升后汽车市场走软的影响。今年9月，高盛(Goldman Sachs)表示，“考虑到中国重新开放带来的延迟反弹”，将中国2023年的GDP增长预期从5.3%下调至4.5%。
tqttier2022-11-04
60多家美企参加圆桌会！中国发改委给外企吃“定心丸”：中国扩大高水平开放的决心不变
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地缘政治纠纷，但中美贸易保持强劲。根据中国海关的数据，2022年前9个月，中美双边贸易总额同比增长7%，达到5800亿美元，而同期美国在华投资增长1.3%，达到19亿美元。总部位于华盛顿的咨询公司亚洲集团(The Asia Group)高级顾问林翰申(音译)表示:“发改委希望传达的信息是，中国仍对商业开放。”亚洲集团致力于在跨太平洋地区的商业利益。 “凭借其促进增长的政策、市场规模和流动性，中国将继续对任何跨国公司的亚太战略至关重要。尽管最近有消息称，中国的海外生产活动已经开始，但在实践中，要找到中国所提供的快速资源调动和可扩展性的替代品是一项挑战。” “尽管意识到了中国意识形态的转变，但企业仍在权衡利润率等短期指标，尽管这些指标在收紧，但仍保持积极。任何减少封锁不可预测性的防疫政策转变，都可能立即显著提振投资情绪。” 北京的魅力攻势正值许多美国公司为来年制定预算之际。就在上周，发改委将外资开放行业的名单从480个扩大至519个，这是其鼓励外资流入中国市场——尤其是制造业的承诺的一部分，因为中国政府继续把工业和供应链安全放在首位。然而，上海美国商会上周发布的一项调查结果显示，中国正在实施的清零防疫政策、经济和监管挑战、不稳定的旅行限制颠覆了在华美国企业的经营，它们的销售预期降至10年低点。上海美国商会表示，在300多家接受调查的企业中，只有55%的企业表示，它们至少对未来5年的业务前景略为乐观，三分之一的受访企业表示，过去一年里，它们计划在中国的投资已转向其他地区。据美中贸易委员会称，由于新冠防疫封锁和地方管控，企业可能再次被迫突然停止运营的持续可能性仍然是在华企业面临的最大挑战。报告补充称，企业信心将与美国和中国政策制定者在未来数月乃至数年的决策密切相关。美中贸易委员会在今年8月发布的一份报告中表示:“地缘政治压力(也)渗透到商业领域……中国客户对美中紧张关系导致的持续获取美国技术的真实和感知上的担忧，继续威胁着美国企业在市场上的竞争力——这一令人担忧的趋势可能难以逆转。” “与此同时，绝大多数企业在中国保持盈利，它们继续认识到中国对其全球竞争力的重要性。”
夏洛特2022-11-04
中美对抗？中国海关更新巴西玉米出口商名单，对世界第一大玉米供应商美国造成影响
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财经报社(北美)讯周三(11月2日)中国海关更新了批准的巴西玉米出口商名单，一位知情人士称此举表明巴西玉米对中国的出口已经展开。海关总署网站上的一份文件显示，新名单包括136家玉米出口企业，其中包括ADM、邦吉、嘉吉、路易达孚和中粮国际旗下的企业。巴西农业部没有立即回应评论请求。中国从巴西进口玉米将对世界第一大玉米供应商美国形成打击，中国目前依靠美国和乌克兰的玉米供应，但俄罗斯对乌克兰的入侵破坏了出口。中国和巴西在2014年签署了一份从巴西向中国出口玉米的议定书，但由于复杂的检查要求，几乎没有展开贸易。今年5月的高级别会谈中，两国同意修改协议。就在几个月前，俄罗斯于2月入侵乌克兰，乌克兰此前是中国的两个最大供应国之一。据中国农业部称，在10月开始的2022/23作物年度，中国预计将进口1800万吨玉米。今年9月，中国从乌克兰的进口量已经减少到不足2000吨，使得中国的大部分海外供应依赖美国。近期中国玉米进口量总体呈猛烈态势。2020年中国玉米进口量突破千万吨，同比增长135.7%；到了2021年，中国国内对玉米的需求量持续增长。截至2021年1至11 月，中国玉米进口量达到2702.14 万吨，进口额 75.76 亿美元，同比分别增长2.0 倍和2.9 倍。其中玉米进口主要来自美国，占进口总量的 72.5%，乌克兰占 27.1%，俄罗斯占 0.3%。
Sue2022-11-03
纸浆：长协报价高位松动，但拐点仍未到来
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　　　　数据来源：PPPC 彭博中国海关紫金天风期　　进口节奏　　目前我国纸浆从发运到实际进口需要1-2个月的船运时间，供应恢复的改善会优先从发运数据体现出来，目前的国际纸浆发运尚无明显改善迹象。　　　　数据来源：PPPC 彭博中国海关紫金天风期货　　国内需求：终端需求偏弱，　　纸厂基本面数据较差　　纸浆整体需求情况　　从总体产量来看，2022年9月机制纸及纸板产量1157万吨，回升幅度较大（环比+8％，同比+7.7％），1-9月累计产量8075万吨，累计同比+0.4％，基本持平，今年过剩的新投产能保证了机制纸的产量，也对纸浆维持了一定的刚需采购。　　从成品纸（白卡、双胶、双铜和生活用纸）周度产量来看，截至2022年10月27日，四类成品纸周产量67.9万吨（环比-1％，同比+15％），产量较去年（限电）有明显上涨。　　　　　　数据来源：Wind 隆众紫金天风期货　　成品纸产量　　分纸种来看，截至2022年10月27日，白卡周产量23.5万吨，生活用纸周产量18.9万吨，环比基本持平；双胶纸周产量17.5万吨，环比+1％，铜版纸周产量8万吨，受需求偏弱影响环比-13％。　　　　　　　　　　数据来源：Wind 隆众紫金天风期货　　纸厂开工率　　截至2022年10月27日，白卡纸周开工率79.7％（环比+0.4％），双胶纸周开工率64.5％（环比+0.9％），铜版纸周开工率59.2％（环比-8.4％），生活纸周开工率47.7％（环比-0.1％），　　　　　　　　　　数据来源：隆众紫金天风期货　　纸厂库存　　截至2022年10月27日，白卡纸库存103.5万吨（环比-6.76％），双胶纸库存86.8万吨（环比-1％），铜版纸库存61.5万吨（环比-1.6％），生活纸库存天数为16.8天（环比+0.3天）。　　　　　　　　　　数据来源：隆众紫金天风期货　　纸厂利润　　2022年9月造纸和纸制品业实现营业收入11082.5亿元，同比增长1.9％；实现利润总额374.4亿元，同比下降42.0％。虽然造纸及纸制品企业的营收有所增加，但企业利润同比下降幅度较大，原因在于纸厂过剩的新投产能和较高的纸浆成本。　　分纸种来看，白卡、双胶、双铜和生活用纸周利润有所回升，白卡纸周利润环比+54元/吨，生活纸环比+44元/吨，双胶纸周利润+94元/吨，铜版纸周利润+75元/吨。　　　　　　　　数据来源：Wind 隆众紫金天风期货　　价差及持仓　　中欧浆价走势对比　　截至2022年10月24日，挪威浆纸交易所中国针叶浆CIF价格为946美元/吨，中国阔叶浆CIF价格为865美元/吨，小幅上涨；欧洲针叶浆价格（35％折扣）968美元/吨，阔叶浆价格（30％折扣）966美元/吨，较10月初略有下降。中欧浆价价差收缩一定程度上体现出国际贸易流将会更加平衡。　　　　　　数据来源：：路透彭博紫金天风期货　　针阔价差及内外价差　　截至2022年10月27日，针叶进口利润降至-445元/吨，阔叶进口利润降至-435元/吨，针阔叶浆进口利润继续倒挂。　　截至2022年10月27日，国内针阔价差走阔至880元/吨，国外针阔价差维持在110美元/吨。　　　　数据来源：Wind 隆众紫金天风期　　汇率及长协报价变化对比　　2022年10月28日银星11月长协报价下调30美元至940美元/吨，折算人民币后仍在7600元/吨之上，结合汇率变动情况可以看到，前期1010美元对应的进口折算价也在7600元附近，此次报价下调后进口成本回到了6、7月份的水平，仍然较高，同时结合国内倒挂的针叶浆进口利润，此次报价下调可能是对国内高进口成本压力的一种妥协。　　另一方面，从智利针叶浆的出口情况可以看出，智利9月针叶总出口虽然环比上升6％左右，但对中国出口却有所下降（9.24万吨，环比-14％，同比-7％），智利针叶浆对中国的供应情况并未显著改善，因此银星报价下调更可能是一种价格妥协。　　　　　　　　数据来源：隆众卓创智利海关紫金天风期货　　纸浆基差较强，仓量数量持续减少　　　　数据来源：WIND 紫金天风期货研究所
金融界2022-11-01
油脂：“支撑”与“压力”的双向约束
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ob、Gapki、MPOC、隆众资讯、中国海关、中国统计局、农产品网、紫金天风期货研究所
金融界2022-10-28
重磅！中国官宣“外需增长仍存在风险” 商务部前瞻四季度进出口形势
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9月外需继续回落，但出口好于预期根据中国海关总署周一公布的数据显示，以美元计，9月份出口同比增长5.7%，进口同比增长0.3%，贸易顺差847.5亿美元，同比扩大24.5%。与前值比，出口增速有所放缓，进口增速持平，贸易顺差扩大。整体来看，9月贸易顺差超预期小幅回升。一方面由于国外需求回落但是出口增速回落不及预期，另一方面中国国内需求恢复较慢，进口保持相对稳定。整体而言，目前外需相对较强内需相对较弱的局势导致国内呈衰退式顺差的局面。随着海外经济快速放缓，出口增速逐步回落；而国内经济中长期随着疫情对经济的影响逐步减弱、国内稳经济政策及一揽子接续稳经济政策的逐步落地，预计国内需求将逐步回暖，对进口有一定的支撑，贸易顺差可能进一步回落。
Dan19772022-10-27
制裁升级！俄罗斯对中国煤炭出口猛增三分之一，基础设施或影响运输
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稳定下来，尽管情况正在出现改善。根据中国海关的数据，中国上个月从俄罗斯进口的煤炭降至695万吨，低于8月份的峰值854万吨。据俄罗斯运输业人士透露，今年俄罗斯通过铁路向中国供应的煤炭增加了约三分之一，在1月至8月期间达到2760万吨。冬天需求但货物运输量的增加导致了交付速度的放缓。根据路透社的分析，7月至9月，从库兹巴斯等西伯利亚地区的煤田向俄罗斯太平洋港口运送煤炭货物大约需要12.6天，而去年同期平均为11.3天。根据路透社对铁路数据的分析，平均来说，整个俄罗斯的交货时间增加了五分之一，即1.4天，而且由于铁路拥堵和港口能力的限制，冬季的交货时间可能会增加。 “我们预计，由于天气凉爽，中国从俄罗斯进口的煤炭将出现减少，这将限制港口装载量，铁路物流上限也对运输量有所影响，”这位中国煤炭交易商说。根据能源部的数据，在俄罗斯去年2.23亿吨的煤炭出口总量中，有4900万吨被运往欧洲。但由于西方对乌克兰冲突的制裁，以及美国、欧盟和英国对俄罗斯煤炭进口的禁运，俄罗斯现在预计煤炭出口将在未来几年内出现下降。根据俄罗斯政府的预期，今年的煤炭出口可能下降22%，2023年再下降31%。但与此同时，向东出口至亚洲的热潮也受到了影响。“大量的轨道车积压，在港口站形成拥堵。铁路货车的周转时间正在大幅增加，托运人正在寻找空的轨道车，”一位俄罗斯运输业人士说。俄罗斯副总理诺瓦克表示，俄罗斯计划提高基础设施的能力，包括东部港口的运输能力，预计到2031年，东部港口运输将从现在的1.5亿吨增加到5500万吨到2.11亿吨之间。
Sue2022-10-25
中俄历史新高！中国对俄能源采购额逾500亿美元 “向中国运送天然气和炼钢煤”创纪录
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促使莫斯科扩大了对其战略盟友的销售。中国海关数据显示，9月份从俄罗斯进口的炼焦煤从去年同期的约90万吨和8月份的190万吨跃升至250万吨。尽管中国对超冷燃料的整体购买量下降12%，但液化天然气的销量比一年前增长1/3，达到819000吨。自今年年初以来，中国尚未报告通过管道，也就是俄罗斯天然气的主要管道完成的进口。上个月从俄罗斯进口的原油为750万吨，而8月份为830万吨，一年前为610万吨，沙特阿拉伯超越俄罗斯成为中国最大的供应国。包括石油产品在内的俄罗斯能源采购总额从8月修正后的84亿美元，降至75亿美元，尽管这一数字远高于去年的47亿美元。自乌克兰战争开始以来的七个月内，总额已超过510亿美元。 2021年同期，中国从俄罗斯购买的能源为300亿美元。尽管战争导致全球能源价格飙升，进口价值被夸大了，但中国仍在从俄罗斯进口更多数量，有时以折扣价进口。就莫斯科而言，它需要为被世界其他大部分地区回避的出口找到一个归宿，作为对入侵的惩罚。将剥夺油轮保险和其他服务的新一揽子欧盟制裁措施将于12月5日生效。 9月份从俄罗斯进口的其他数据包括：动力煤和炼焦煤在内的煤炭进口量同比增长20%至近700万吨；精炼铜进口量翻番至39578吨；精炼镍进口量下降60%至3363吨；精炼铝进口量增长了四倍多，达到45666吨；钯金进口量暴跌57%至265公斤；小麦进口量下降45%至3431吨 25日活动等待中国9月基本金属和石油产品产量数据业绩：万洲国际、中国铝业、宝钢、江苏沙钢、通威、华能电力 25日图表人民币跌至2007年以来的最低水平，此前中国央行将汇率定为14年低点，放松对严格控制的汇率定盘价的控制。这将增加大宗商品买家的成本，在全球最大进口国的消费因经济放缓和北京的新冠清零政策而受到威胁之际，需求受到抑制。 (来源:彭博社) 尽管供应链中断导致价格飙升，但中国在今年前九个月安装大量太阳能电池板，接近2021年增加的创纪录产能。科学家们可能已经发现了一种制造用于风力涡轮机和电动汽车的磁铁的方法，而无需使用几乎完全在中国生产的稀土金属。
小萧2022-10-25
连续收星线，油价耐心等风来
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区最大经济体即将陷入衰退。　　【2】中国海关总署周一公布的数据显示，中国9月原油进口量环比上升，但仍较上年同期下滑2％，因利润微薄和需求低迷导致独立炼油厂加工量受限。沙特阿拉伯和俄罗斯并驾齐驱，成为9月份中国前两大原油供应国。中国从沙特进口达到753万吨，即183万桶/日，而8月份的进口量为199万桶/日，同比下降5.4％。来自俄罗斯的供应总量为746万吨，包括通过东西伯利亚太平洋管道输送的石油以及来自俄罗斯欧洲和远东港口的海运货物。这一规模相当于每天182万桶，低于8月的196万桶/日，而5月创下近200万桶/日的历史新高。　　国家统计局：原油加工量由降转升；9月份，加工原油5681万吨，同比增长1.9％，上月为下降6.5％，日均加工189.4万吨。1—9月份，加工原油49726万吨，同比下降5.1％。　　【3】伊朗外交部发言人：美国一再就伊核协议发出矛盾信息；　　当地时间10月24日，伊朗外交部发言人卡纳尼在发布会上表示，近期美国一再就伊核协议发出自相矛盾的信息，他强调，美国不能以恐吓和挑衅的方式迫使伊朗做出单方面的让步。卡纳尼说：“美方说谈判已经停止，那他们为什么要通过中间人传递信息，为恢复谈判做准备？美国人想回到（伊核）协议中，但又不想承担（伊核）协议的代价” 　　　　　　　　　　　　以上图表数据来源文华财经 IFIND海通期货投资咨询部
金融界2022-10-25
关系真的紧张吗？中美2022年前三季贸易仍增长8% 中国对美出口“保持稳健深化”
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FX168财经报社(香港)讯中国海关周初公布的数据显示，今年前九个月中美贸易额以人民币计算增长了8%，尽管美国政府试图脱钩，但对美出口仍保持稳健增长。根据中国海关数据，1-9月中美贸易额同比增长8%至3.8万亿元人民币（5230亿美元）。美国仍是中国仅次于欧盟和东盟的第三大贸易伙伴。继7月和8月的出口分别增长15.1%和12.9%之后，9月份对美国的出口增长10.1%。 “中国对美国的出口上升表明美国对中国商品的依赖程度有所加深，人们普遍认为，在美国的打击下，出口将出现大幅下滑，但事实并非如此，”资深人士Tian Yun经济学家周一告诉中国《环球时报》。 Tian Yun补充说，中国对美国的出口数据并未按照一些美国政界人士预测的方向发展，这表明中美之间的综合供应链保持不变，尽管两国之间的政治紧张局势紧张。双边贸易增长也与中国整体外贸数据一致，中国9月份以人民币计算的外贸数据同比增长8.3%，尽管担心疲软，但仍保持了较前几个月的强劲增长势头海外需求和可能的全球经济衰退。美国是中国第三大贸易伙伴，双边贸易总值3.8万亿元，增长8%，占中国外贸总值的12.2%。对美出口2.93万亿元，增长10.1%，自美进口8651.3亿元，增长1.3%，对美贸易顺差2.07万亿元，增长14.2%百分。然而，美国政府最近公布了一套全面的出口管制规则，包括采取措施切断中国与世界任何地方使用美国设备制造的某些半导体芯片的出口。美国和西方媒体称，此举是“自1990年代以来美国向中国输送技术的最大政策转变”，也是“拜登政府迄今为止最激进的措施”。在华盛顿加大针对中国公司的出口管制力度后，中国商务部严厉谴责美国的技术霸凌行为，并敦促美国立即扭转其不当行为。中国外交部发言人Mao Ning在10月8日的例行媒体吹风会上发表类似的批评，称这种做法违背了公平竞争和国际贸易规则的原则。
小萧2022-10-24

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