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决策分析：中国数据令人失望！央行意外降息，地缘政治风险再袭美元涨了
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洲交易时段，亚洲股市周一涨跌不一，此前中国央行下调了关键贷款利率，原因是一系列经济数据不及预期，暗示需要采取更多刺激措施来支持这个世界第二大经济体。 7月份中国零售销售和工业产值增幅均低于预期，进一步加剧了令人失望的银行新增贷款数据。此次降息帮助缓解了冲击，让中国蓝筹股保持稳定，而人民币和债券收益率则有所下滑。 “这些迹象进一步表明，上海封城之后的增长反弹正在迅速减弱。”加拿大皇家银行策略师Alvin Tan说。“货币政策正在失去动力，汇率可能除外，出口是经济中的一个亮点。” 摩根士丹利资本国际(MSCI)除日本外亚太股市最广泛指数持平，上周反弹0.9%。欧股集体高开，德国DAX30指数涨0.41%，英国富时100指数涨0.35%，法国CAC40指数涨0.13%，欧洲斯托克50指数涨0.45%。标准普尔500指数期货和纳斯达克指数期货继上周上涨后均下跌约0.2%。标普指数较6月中旬的低点高出近17%，较历史高点仅高出11%，因为投资者押注通胀最糟糕的时期已经过去，至少在美国是这样。投资者仍急于观察美股能否维持升势，因美国通胀已见顶的希望将受到美联储本周可能发表的强硬言论的考验。 “周三的FOMC会议纪要应会强化美联储近期发言人的强硬论调，即在利率和通胀问题上还远未结束，”NAB的经济主管Tapas Strickland说。市场仍暗示，美联储9月份加息75个基点的可能性约为50%，到今年年底，利率将升至3.50-3.75%左右。美国7月零售销售数据料显示支出大幅放缓，也将为经济软着陆的希望带来考验。此外，包括沃尔玛(Walmart)和塔吉特(Target)在内的主要零售商的业绩可能会受到需求低迷警告的影响。地缘政治风险仍然很高，一个美国议员代表团正在台湾进行为期两天的访问。 “我们观察到的主要指标为经济放缓提供了支持，包括供应压力缓解、需求减弱、货币供应崩溃、价格下降和预期下降，”美国银行分析师表示。“包括食品和能源在内的整体通胀的关键组成部分也处于拐点。华尔街和普通民众现在都预计通胀将会缓和。” 债券市场似乎仍怀疑美联储能否实现软着陆，因为收益率曲线仍严重倒转。两年期国债收益率为3.26%，比10年期国债高出42个基点。这些收益率支撑了美元，不过由于风险情绪改善，美元兑一篮子货币上周下跌了0.8%。欧元兑美元维持在1.0249美元，上周反弹0.8%，不过未能突破1.0368美元附近的阻力位。在上周下跌1%之后，美元兑日元汇率稳定在133.23。 “我们仍然认为，美元将在不久之后恢复上涨，”凯投宏观高级经济学家Jonas Goltermann说。“在美联储改变策略之前，还需要更多有关通胀的好消息。上次FOMC会议和杰克逊霍尔会议的会议记录很可能会进一步驳斥美联储正在‘转向’的观点。” 美元的回落在一定程度上缓解了金价上涨的压力。上周金价上涨1%，日内小幅回落至1790美元下方。由于中国令人失望的数据增加了对全球燃料需求的担忧，油价有所回落。布伦特原油价格下跌99美分，至97.16美元，美国原油价格下跌89美分，至91.20美元/桶。世界最大石油出口国沙特阿美石油公司的负责人表示，该公司准备提高产量，同时美国墨西哥湾几个海上钻井平台的产量在上周短暂中断后正在恢复。日内焦点与风向标： 10:00 中国7月规模以上工业增加值、社会消费品零售总额 20:30 美国8月纽约联储制造业指数 22:00 美国8月NAHB房价指数 22:50 美联储理事会主办2022年夏季工作坊，主题为“货币、金融、支付及财务”，美联储理事沃勒致开幕词韩国和意大利适逢假期休市
厉害啦2022-08-15
突发！中国央行意外“降息”以刺激经济凸显增长挑战的严重性
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经报社(香港)讯周一(8月15日)，中国央行今年第二次意外下调基准利率，并从银行系统提取部分现金，试图恢复信贷需求，以支持受新冠肺炎疫情影响的经济。周一中国央行出人意料地自1月以来首次下调关键政策利率，加大对努力从新冠肺炎封锁和房地产低迷中复苏的经济的支持力度。债券收益率下降。具体来看，中国央行今日进行20亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.00%，此前为2.10%。今日进行4000亿元1年期MLF操作，中标利率为2.75%，此前为2.85%。此前，彭博社调查的20位经济学家都预测，中期借贷便利（MLF）利率将维持在2.85%不变。在这一意外举动之后，中国10年期国债收益率下跌4个基点，至2.69%。股市开盘走低后反弹，目前A股三大股指悉数翻红。法国农业信贷银行的经济学家Xiaojia Zhi说，此次降息表明，“中国当局仍对经济增长和信贷需求低迷深感担忧，而通胀压力温和。” 与此同时，央行通过发行4000亿元MLF资金从银行系统中抽回流动性，仅部分展期了本周即将到期的6000亿元贷款。这与经济学家的预测一致。中国央行今日开展20亿元逆回购操作和4000亿元一年期中期借贷便利（MLF）操作，因今日有20亿元逆回购到期，当日实现净投放4000亿元。中国央行称，为维护银行体系流动性合理充裕，2022年8月15日人民银行开展4000亿元中期借贷便利（MLF）操作(含对8月16日MLF到期的续做)和20亿元公开市场逆回购操作，充分满足了金融机构需求。中期借贷便利（MLF）操作和公开市场逆回购操作的中标利率均下降10个基点。此举发生在政府发布7月份月度经济数据前不久，该数据可能显示中国经济复苏好坏参半：房地产投资预计将会减弱，失业率可能会保持在高位，而工业产出和零售销售可能会改善。海南省的新冠肺炎疫情也给增长前景蒙上了阴影，病例数跃升至三个月来的高点。上周五公布的7月份信贷增长数据疲弱，新增贷款和企业债券发行放缓。这些数据增加了流动性陷阱的风险，即货币宽松政策未能刺激经济中的放贷。瑞穗银行首席亚洲外汇策略师Ken Cheung指出：“尽管出现了结构性通胀和流动性充裕的警告，但增长的主要下行风险和疲弱的信贷数据，促使中国央行下调了政策利率。” 此次降息扩大了中国央行的宽松立场与其他主要央行收紧货币政策以遏制通胀之间的分歧。随着资本外流压力加大，人民币面临的风险也随之增加。尽管国内需求依然疲软，整体物价压力暂时得到了控制，但中国央行最近还是对通胀上升的风险发出了警告，这也让人感到意外。降息凸显了增长挑战的严重性。上个月，中国高层领导誓言要在坚持严格的“零新冠”政策的同时，实现今年经济增长的“最佳结果”，并淡化了5.5%左右的官方增长目标。彭博社调查的经济学家预计，今年中国经济增速预计仅为3.8%。
厉害啦2022-08-15
中国意外降息！全球市场反弹盛宴恐暂停，警惕中美紧张局势再升级
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5日)亚市盘中，亚洲股市涨跌不一，此前中国央行下调了关键贷款利率，原因是一系列经济数据不及预期，凸显出中国需要采取更多刺激措施来支持这个世界第二大经济体。亚洲股市周一回吐涨幅，投资者评估中国出人意料的降息举措，以支撑正在应对房地产行业放缓和与新冠肺炎相关的限制措施的经济。中国内地和香港股市下跌，而日本股市走高，日经225指数有望抹去2022年的跌幅。标准普尔500指数和纳斯达克100指数期货下跌，表明全球股市从熊市低点反弹的步伐暂停。中国央行周一出人意料地下调了关键政策利率，这是今年1月以来的首次。它还撤出了银行体系的流动性。中国债券收益率和离岸人民币下跌。数据显示，中国这个全球第二大经济体的工业产出和零售销售低于预期，房地产投资也在萎缩。其他方面，美国国债收益率上升，收益率曲线仍然严重倒挂，这表明人们担心，美联储(Fed)在对抗通胀的过程中，将使美国经济陷入收缩。美元反弹。最近几周，通胀放缓的迹象提振了股市，这引发了一种希望，即美联储将转向力度较小的货币紧缩政策，以在不引发衰退的情况下遏制物价压力。但中国经济复苏乏力表明，风险偏好仍面临许多障碍。现在的一个关键问题是，全球股市从6月份低点反弹12%的势头还能持续多久。这一反弹将今年的跌幅缩小至约13%。 “我们肯定在朝着更好的方向前进。”景顺首席全球市场策略师Kristina Hoope说，“看起来我们已经越过了通胀的峰值。问题是通货膨胀仍然非常非常高。里士满联储主席巴尔金(Thomas Barkin)上周五说，即使经济走弱，央行也需要继续加息，直到通胀明显达到2%的目标。投资者也在警惕地关注中美紧张局势。美国国会代表团于周日抵达台湾，开始为期两天的访问。美国众议院议长佩洛西(Nancy Pelosi)在台湾的短暂停留导致中国方面进行了一些最具挑衅性的军事演习。与此同时，中国5家最大的国有企业上周五宣布了从美国交易所退市的计划。两国就是否允许美国监管机构检查中国企业的审计存在争议。在其他方面，油价扩大跌幅，黄金回落至1800美元以下，比特币徘徊在2.5万美元附近。
厉害啦2022-08-15
中国遭遇“流动性陷阱”！低利率无法刺激银行贷款，增长疲弱和房地产动荡是主因
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中国脆弱复苏的政策制定者带来了挑战。中国央行周五公布的数据显示，随着新增贷款和企业债券发行减少，7月份总融资(衡量信贷的一个广泛指标)大幅放缓。与此同时，广义货币M2(广义货币供应量)的增速也超过预期，7月份达到了12%。综合来看，这些数据显示，银行现金充裕，但在增长疲弱和房地产市场动荡的背景下，难以增加对客户的放贷。这些数据是“流动性陷阱的典型迹象”，Pantheon Macroeconomics Ltd.首席中国经济学家Craig Botham。“流动性充足，但没人想要。”他说，在这种情况下，“货币政策对支持经济几乎不起作用。” 自今年1月下调政策利率以来，中国央行一直没有下调政策利率，而是把重点放在说服银行增加放贷上，尤其是对小企业等目标行业的放贷。然而，房地产行业的违约和经济的疲软使得银行不愿放贷。最近，中国把希望寄托在政策性银行来刺激经济增长，拨款1.1万亿元(合1,630亿美元)用于基础设施项目融资。随着市场利率远低于央行设定的政策利率，流动性与银行放贷之间的不匹配也在加大金融风险。 “银行间市场的流动性正在积聚，甚至存在资金从实体经济流向市场的风险，”中信证券公司首席经济学家Ming Ming说。“货币政策需要更好地监测市场杠杆的变化，推动资金流入实体经济。” 中国央行周一可能准备通过中期借贷便利(MLF)操作，在一定程度上遏制银行体系中的过剩流动性。彭博社调查的12位经济学家和分析师中，有8位预测中国央行今年将首次通过MLF回笼资金。周五的数据显示，面向家庭和企业的长期贷款较6月份大幅下降，反映出抵押贷款需求疲弱，企业不愿扩大投资。尽管本周早些时候的另一项数据显示，6月份新抵押贷款和企业贷款的平均利率有所下降。根据周五的报告，票据融资(一种短期企业借款形式)在7月份激增。这些融资被银行广泛用于扩大贷款规模，并在借贷需求疲弱时满足监管要求。信贷余额增长10.7%，至334.9万亿元，与6月份10.8%的增幅相差不大。 “与去年相比，信贷增长尤其疲弱，”Pinpoint资产管理有限公司首席经济学家Zhang Zhiwei说。他说：“这反映出，由于新冠肺炎疫情和房地产市场情绪不佳，国内需求仍然相当疲弱。”
厉害啦2022-08-13
小心另一场亚洲金融危机！中国“零新冠”的惨败，将让美元重获新生
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后的力量或许并非反常。可能的情况是，中国央行将继续保持支持增长的模式。此外，这个亚洲最大的经济体正面临着一场房地产危机。随着经济放缓，中国恒大集团等企业去年年底违约的压力正在加剧。日本也没有能力在短期内“缩减”购债规模。换句话说，日本央行不会以推高日圆的方式缩减债券购买。正如新加坡最近的增长放缓提醒东京的那样，依赖贸易的经济体将在2022年下半年面临艰难的局面。所有这一切都预示着亚洲汇率不佳，但对美元有利。尽管美国7月份的通胀数据没有人们担心的那么可怕，仅同比增长8.5%，而6月份为9.1%，但美联储还远未完成加息。由于美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)在2021年的大部分时间里都在按兵不动，认为通胀是“暂时的”，因此美联储现在落后于紧缩曲线，正在迎头赶上。即便如此，美国尽管有种种麻烦，可能仍是主要经济体中最不难看的。占全球近五分之一产出的欧洲，目前正面临高油价、新冠肺炎疫情以及亚洲需求疲软等不利因素。俄罗斯入侵乌克兰对大宗商品价格的影响继续使欧洲大陆的前景变得黯淡。另一个对美元有利的因素是：替代品的缺乏。欧元最近跌至20年低点提醒人们，欧元并不总是准备好迎接全球黄金时段。日元仍是相对内向的货币，约90%的日本国债由日本国内持有。人民币尚未实现完全可兑换，限制了中国金融体系的国际化。这让美元处于主导地位，无论是好是坏。未来几周，美元的升值步伐可能会进一步加快。诚然，这似乎是一个自相矛盾的论点。美国的通胀率接近9%，国债规模超过30万亿美元，美联储信誉受损，政治两极分化严重，在这种情况下，反对美元的论调似乎会占上风。但过去几年的地缘政治冲击(本应损害人们对美元的信任的事件)反而帮助了美元的升值。其中包括：前总统唐纳德·特朗普的贸易战；中国、俄罗斯和沙特希望取代美元；乔·拜登(Joe Biden)总统及其盟友在乌克兰问题上冻结了莫斯科的部分外汇储备；美联储在失控的通胀上失败。每当投资者似乎认为美元的时代已经结束时，这种储备货币就会让人感到困惑。这是否是一件好事还有待商榷。然而，全球金融体系变得越混乱，投资者就越忍不住涌向美元寻求避险。可以肯定的是，这种情况随时都可能发生变化，而且变化之快令人眼花缭乱。如果美元从现在的134日元涨到150日元，那么从中国到印尼的更多国家可能也会觉得有必要让本国货币贬值。这种风险让高盛(Goldman Sachs)前经济学家Jim O 'Neill担心，另一场类似1997年的亚洲金融危机可能会来临。 Gavekal Research分析师Udith Sikand表示，“美元大幅波动的风险可能会在相当长的一段时间内保持在高位。在全球经济衰退风险导致的资金外逃和鸽派转向缓解市场对美元流动性紧缩的担忧的挥之不去的风险之间，钟摆很容易向任何一个方向摆动。” 但就目前而言，在一个充满动荡、不确定性和中国“零新冠”政策失误的世界里，美元仍然是一片稳定的绿洲。而且很有可能的是，未来几个月的走势将使美元空头处于亏损状态。
厉害啦2022-08-13
中国央行恐有大动作？！过剩资金并未流入实体经济，央行或谨慎收紧刺激
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在刺激经济增长方面的局限性，但市场预期中国央行仍将保持宽松政策，与之形成鲜明对比的是，包括美联储(Fed)在内的全球央行都在加息以抑制通胀。中国央行可能在本周公布的季度货币政策调查中暗示了即将做出的决定。它承诺“不过度发行货币”，并在通胀威胁下避免大规模刺激。该央行预计，今年部分月份消费者价格指数将超过3%，7月份该指数升至2.7%的两年来最高水平。中国央行一直通过日常公开市场操作来调节流动性。央行将7天期逆回购注资规模从7月份的100亿元下调至20亿元，原因是一级交易商需求减弱。不过，7天同业拆借成本仍接近两年多来的最低水平，显示出现金盈余的规模。中国央行周五以2.1%的利率向市场注入了20亿元人民币，期限相同。通过MLF大量流出的现金可能引发对政策收紧的担忧，并引发股票和债券的抛售。然而，如果温和退出或全面展期，市场的反应将是温和的。由于押注中国央行将进一步放松货币政策，现金净注入可能刺激风险资产上涨。据招商证券和澳新银行集团透露，MLF的需求可能会随市场利率而下降。当银行可以通过低于2%的一年期债券筹集资金时，它们可能不会倾向于以2.85%的利率从中国人民银行借款。广义信贷和货币供应增长之间的差距表明，在经济仍面临房地产行业动荡和新冠肺炎疫情反复出现的情况下，央行额外的现金注入在现阶段对促进复苏并不重要。摩根大通认为，在增长不确定的情况下，企业会储蓄资金，而不是投资。在上个月的中央政治局会议上，中国当局淡化了今年5.5%的经济增长目标(经济学家认为这是遥不可及的)，同时表示国家应该争取经济增长的“最佳结果”。渣打银行大中华区和北亚区首席经济学家Ding Shuang说，这也可能会使资金撤出保持温和。“中国央行可能不希望被视为转向收紧政策立场。”
厉害啦2022-08-13
乐观过头了？！美联储鹰声大泼冷水，市场终于回过神美元与黄金罕见齐跌
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逾1%。中国股市上涨，尽管投资者消化了中国央行有关通胀威胁的警告，以及避免大规模刺激的承诺。在周四美股开盘前，投资者现在关注美国生产者价格指数(ppi)以及最新的首次申请失业救济人数。美国7月份整体通胀率为8.5%，低于6月份9.1%的40年来最高水平。物价压力依然很大，美联储官员迅速强调，未来还会有更多加息。他们还暗示，投资者应该重新考虑明年降息、以提振经济增长的预期。通胀数据低于经济学家的普遍预期，这促使投资者减少了对美联储官员将在9月20日至21日的下次会议上再次加息0.75个百分点的押注，最近6月和7月两次会议的加息幅度一致，均为75个基点。 CMC markets首席市场分析师Michael Hewson表示，通胀见顶可能意味着美联储9月议息时加息力度减弱。英国央行和欧洲央行也将于下月召开会议。 “市场超前了，这不仅关乎通胀已见顶，还关乎在当前环境下，通胀还能跌多少，”Hewson说。“如果你看看整个欧洲在供应链和天然气价格方面仍然存在的问题，这意味着价格将在一个更高的平均值上稳定下来，而不是回到2%。” 明尼阿波利斯联储主席卡什卡利(Neel Kashkari)周三说，他希望美联储的基准利率在今年年底前达到3.9%，在2023年底前达到4.4%。卡什卡利在疫情爆发前是美联储最鸽派的决策者。“我还没有看到任何事物改变这一点。” 他的芝加哥同行埃文斯星期三在另一个场合对这一数据表示欢迎，但他补充说，通货膨胀率仍然“高得不可接受”。据《金融时报》报道，旧金山联储主席戴利(Mary Daly)在发布CPI数据后的讲话中表示，现在“宣告”央行抗击通胀的胜利还为时过早。她没有排除9月份连续第三次加息75个基点的可能性，并推迟了投资者对2023年转向降息的预期，同时暗示支持放缓加息步伐。卡什卡利在谈到美联储政策路径的市场定价时表示，认为美联储将在明年初开始降息是不现实的，届时通胀很可能仍将大大超过2%的目标。 “我认为更有可能的情况是，我们将把利率提高到某个点，然后将一直维持在那里，直到我们确信通胀正在回到2%的水平，然后才会考虑降低利率，”他说。埃文斯说，他预计央行基准利率的目标区间到今年年底将升至3.25% - 3.5%，到2023年底将升至3.75%-4%。目前这一区间为2.25%-2.5%。卡什卡利将是明年美联储制定利率的联邦公开市场委员会(FOMC)的票委，而埃文斯将于明年初退休。 “宽松的金融环境可能会惹恼美联储，我们不应该对美联储发言人继续试图口头打压市场和风险资产感到惊讶，”Thornburg Investment Management的投资组合经理Christian Hoffmann表示。 “很明显，美联储仍在收紧政策，”DZ Bank AG首席外汇策略师Sonja Marten在彭博电视上说。“通胀率可能略有下降，但仍然达到8.5%，在劳动力市场非常紧张的情况下，这个数字仍然很高。美联储现在没有理由放慢脚步。他们会继续这样做，然后在明年放缓。继前一天创下新冠肺炎疫情以来最大跌幅后，美元指数再次下滑。在美国通胀数据打压美元后，欧元和日圆上涨。 “我们认为，美联储在核心通胀上升的情况下采取行动，将使美元在下行过程中得到支撑，尤其是兑欧元和日元，”荷兰国际集团在一份报告中表示。 “由于美联储承诺抗击通胀，实际收益率不断上升一直是2022年估值面临的一个巨大问题，因此任何鸽派立场都被股市视为利好，尤其是对估值最高的公司而言，”Janus Henderson Investors的多资产投资组合经理Oliver Blackbourn说。“然而，可能更为鸽派的前景削弱了美元的一个关键支撑。” 短期美国公债收益率(殖利率)下跌，因投资者对美联储将采取何种力度收紧货币政策的预期降低。美联储9月议息会议的掉期交易暗示，美联储将重新开始加息50个基点，而不是更大幅度的加息。美国公债收益率曲线的一个关键部分仍大幅倒挂，外界普遍认为这是经济衰退风险的信号。在其他方面，原油价格延续上涨势头，国际能源署(IEA)上调了今年全球需求增长预期，原因是天然气价格飙升和热浪刺激工业和发电企业将燃料转向石油。而比特币突破2.4万美元，显示市场情绪有所好转。本交易日来看，今日晚些时候将公布美国首次申请失业救济人数和生产者价格指数(PPI)数据，这些数据将进一步揭示通胀压力的状况。
厉害啦2022-08-11
中国央行发出通胀预警！猪肉飙升等推高CPI，央行进一步放松货币政策的门槛很高
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期内加大，输入性通胀的压力仍然存在。”中国央行说，“我们不能轻易放松警惕。” 就在中国央行发出警告的同一天，官方数据显示，中国7月份通胀率加速上升至2.7%，为两年来最高水平，主要受猪肉飙升等食品价格推动。不过，疲弱的消费需求抑制了整体价格压力。中国央行说，今年下半年某些月份的消费者通胀可能超过3%。然而，由于采取了确保粮食和能源供应的措施以及稳健的货币政策，中国可能会在2022年实现将全年通胀保持在3%左右的目标。经济学家说，虽然中国央行的警告并不意味着货币政策将收紧，但未来几个月大幅放松货币政策的空间不大。高盛集团说，报告对近期通胀压力及其政策执行情况的关注表明，中国央行可能会继续保持其低调、宽松的货币政策立场。高盛经济学家说，中国央行可能会保持总体存款准备金率和政策利率不变，并补充说，央行将转而青睐再贷款计划等定向工具，或者依靠政策性银行来提振贷款和支持信贷增长。申万宏源首席宏观分析师Qin Tai说，中国央行“不过度发行货币”的承诺意味着，它认为目前的流动性供应已经足够，这降低了今年剩余时间内降准或降息的必要性。中国央行周三表示：“过去20多年来，全球化等抑制通货膨胀的因素发生了逆转，内需的恢复可能会加速工厂通胀向消费者的传导。”报告说，猪肉价格上涨以及中国对进口天然气和石油的依赖也带来了挑战。中国央行表示，美国和欧洲的通胀飙升是中国宏观经济政策的一个教训。它说，保持货币稳定是央行的首要职责，保持通货膨胀稳定是关键。美国和其他地区的利率上升也使中国的政策宽松变得复杂。中国人民银行承认全球货币政策收紧，称其第二季度不变的政策利率“有助于在全球主要央行加息的背景下保持内外平衡”。中国央行还暗示将在信贷增长目标上增加灵活性。央行表示，将保持货币供应和信贷的“合理增长”，一改其此前的立场，即让信贷增速与名义GDP扩张相匹配。它还没有像往常那样承诺保持债务与国内生产总值(GDP)的比率稳定，而是承诺增加对企业的信贷支持。广发证券(GF Securities)分析师在一份报告中写道，在防止通胀和避免巨额刺激的限制下，信贷增长“可能不太可能像2020年那样出现强劲反弹”。他们说，中国央行一再提到增加对基础设施的政策性银行资金，这意味着它将成为信贷的一个重要推动力。中国央行在报告的一个特别章节中强调，近年来，贷款余额结构有所改善，小企业贷款占比上升，而房地产贷款占比下降。央行表示，随着中国经济进入城镇化和房地产业放缓的过渡期，信贷增长放缓是很自然的，并补充说，随着绿色投资等新行业开始加速发展，对经济的金融支持将继续强劲。
厉害啦2022-08-11
别高兴太早！美CPI放缓降低加息押注，美联储官员大泼冷水美元试图反弹
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走高。中国股市上涨，尽管投资者消化了中国央行有关通胀威胁的警告，以及避免大规模刺激的承诺。美元小幅走高，扳回了前一天的部分跌幅，这是新冠肺炎疫情爆发以来的最大跌幅。新加坡下调其2022年经济增长预期后，坡元走弱。短期美国国债收益率周三下跌，原因是投资者降低了对美联储收紧货币政策力度的预期。由于日本假期，亚洲市场没有美国国债现金交易。美国7月份整体通胀率为8.5%，低于6月份9.1%的40年来最高水平。物价压力依然很大，美联储官员迅速强调，还会有更多加息。他们还暗示，投资者应该重新考虑明年降息的预期，以提振经济增长。问题是，在这种背景下，全球股市和其他风险较高的投资从今年的暴跌中反弹能否持续下去。 “在FOMC开始考虑暂停紧缩周期之前，我们还需要看到潜在通胀再出现几个月的下降。”澳大利亚联邦银行策略师Carol Kong说。“市场目前仍低估了美国的通胀水平，以及中期通胀的粘性。” 明尼阿波利斯联储主席卡什卡利(Neel Kashkari)说，他希望美联储的基准利率在今年年底前达到3.9%，在2023年底前达到4.4%。在提到市场对美联储政策路径的定价时，卡什卡利表示，认为美联储将在明年初开始降息是不现实的，届时通胀很可能远远超过2%的目标。芝加哥联储主席埃文斯(Charles Evans)表示，通货膨胀仍“高得不可接受”，“我们将在今年剩余时间和明年继续提高利率”。 “宽松的金融环境可能会惹恼美联储，我们不应该对美联储发言人继续试图口头打压市场和风险资产感到惊讶，”Thornburg Investment Management的投资组合经理Christian Hoffmann表示。美联储9月议息会议的掉期交易暗示，美联储将重新开始加息50个基点，而不是更大幅度的加息。美国公债收益率曲线的一个关键部分仍大幅倒挂，外界普遍认为这是经济衰退风险的信号。在其他方面，原油价格基本维持在每桶91美元上方，而比特币突破2.4万美元，显示市场情绪有所好转。
厉害啦2022-08-11
央行今日开展20亿元逆回购操作，完全对冲对期量
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8月10日消息中国央行今日开展20亿元逆回购操作，中标利率为2.10%，与此前持平。因今日有20亿元逆回购到期，当日实现零投放零回笼。　　资金面方面，银行间市场周二资金面宽松格局未改，主要回购利率普遍小幅上行，隔夜回购利率仍在1%附近低位徘徊，7天期则有所反弹。DR001收于1.0221%，上0.84bp，7天逆回购DR007收于1.3278%，上4.28bp。　　业内人士称，自4月25日央行下调金融机构存款准备金率25个基点后，流动性趋于稳定。具体表现为中期借贷便利（MLF）续作以中性为主，下半年更是缩减逆回购基础投放量。目前国内流动性充裕，政策对经济刺激的边际效应递减，进一步加大宽松力度的效果有限。不仅如此，美联储今年以来已经加息4次，累计加息225个基点，联邦基金目标利率达到2.5%，这使得人民币相对美元贬值，出于稳定人民币汇率的考虑，短期央行放松流动性的概率也有所降低。整体来看，近期的流动性以稳为主，利率进一步下降的空间有限，国债的上涨高度也有限。
周大股2022-08-10

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