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开盘：沪指涨0.33%、创业板指涨1.55%，CPO、服装纺织及苹果概念股走高
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关键零部件已送样，或于明年下半年推出中信建投：苹果通过引入创新性的技术，以求解决折痕和易碎问题，苹果折叠屏的技术升级推动直接相关材料发展，推荐蚀刻件提供商、碳纤维支撑件供应商、UTG玻璃供应商。英伟达已通知中国客户：计划在7月推出修改版H20芯片光大证券：看好英伟达Blackwell芯片在2025年的放量趋势，英伟达产业链有望持续高景气，重点关注铜连接、光模块和PCB方向。机构观点中信建投：机器人进展持续突破，短期科技成长主线或持续占优中信建投指出，车展后，新供给带来的整体内需改善及科技成长仍为汽车板块两条清晰投资主线，内需改善在当下，后者依赖技术迭代、客户拓展及风偏上修。机器人方面，近期特斯拉订单等预期持续催化，维持年内规模量产指引，当前或临近定点量产节点，行情预计将进入“去伪存真”的验证期。中信证券：建议优先配置一季报表现出众的行业主题方向中信证券指出，资金风险偏好回升，围绕行业高景气度行业主题以及新概念主题进行展开，建议优先配置一季报表现出众的行业主题方向。市场对美国关税的情绪影响反应已较为充分，随着美国与多个国家的关税谈判逐步展开，市场风险偏好逐步回升。国内维护楼市和股市的政策持续出台持续对市场预期拖底，随着一季报发布完毕，市场进入一个较为主题躁动的时期。从主题环境来看，综合流动性指标和市场风格特征，市场在一季报高景气的行业主题上持续布局，并对新的主题概念表现更强的偏好。从催化因素分析，建议重点关注国内的对内循环的稳楼市促消费刺激政策、中美关税谈判进展以及全球地缘政治格局变化。结合市场环境、催化因素以及综合量化指标研判，建议关注印巴冲突、消费电子、外骨骼机器人、脑机接口4个主题。
金融界05-12 09:36
即将进入业绩真空期，创新药领域还有催化吗？
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比，2025年数量和占比均提升来源：中信建投二、政策红利持续释放，行业生态加速优化从过去几年已经出台的各项医药行业政策看，“三医联动”顶层制度设计的各项改革措施已经逐步落地。医药领域的改革政策已进入常态化阶段，医保领域最值得关注的增量政策是建立多元复合的医保支付方式改革，医疗领域即将迎来薪酬制度及分级诊疗等“深水区”的改革，创新药作为医药领域的新增量，具有较为充分的机会。目前，CDE审批效率提升，创新药变现不断加速：2024年国产创新药NDA平均审批周期缩短至280天，加速商业化进程；在发布的新“32条”中，北京市药监局提出深化创新药临床试验审评审批试点，将审批时限由60个工作日压缩至30个，创新药试点品种持续扩大，试点范围扩大到医疗器械；4月16日，上海市政府表示计划将创新药品上市入院的审批周期从30个工作日压缩至15个工作日。除了医药行业的政策利好，消费领域的重要政策也有望促进创新药领域发展。4月7日，商务部、国家卫生健康委员会等12部门印发《促进健康消费专项行动方案》，提出了十项主要任务：（1）提升健康饮食消费水平；（2）优化特殊食品市场供给；（3）丰富健身运动消费场景；（4）大力发展体育旅游产业；（5）增强银发市场服务能力；（6）壮大新型健康服务业态；（7）引导健康产业多元发展；（8）强化药店健康促进功能；（9）组织健康消费促进活动；（10）宣传推广健康理念知识。在重视居民健康消费的政策背景下，创新药相关企业有望受益于健康消费场景与活动、银发经济与银发市场等新趋势。此外，受益于AI赋能和创新药出海基于充足，创新药板块配置价值或较为凸显。工具选择上，可以关注精而美的港股创新药ETF（159567）和大而全的创新药ETF（159992）。港股创新药ETF（159567）跟踪国证港股通创新药指数，行业分布上，根据申万三级分类，指数分布在其他生物制品、化学制剂、医药研发外包、原料药及疫苗等细分行业，有望把握AI赋能创新药研发、国产创新药出海、商业健康保险逐步完善的创新药利好浪潮。图：国证港股通创新药指数行业分布（申万三级）来源：Wind，2025.4.29 创新药ETF（159992）跟踪创新药指数，该指数布局创新药产业链龙头企业，既汇聚全球CXO龙头企业，又包含国内仿创药企龙头，有望同时受益于AI赋能创新药、国产创新药出海、针对高价创新药的医保丙类目录出台等。图：CS创新药指数行业分布（申万三级）来源：Wind，2025.4.29 风险提示尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。本基金将投资港股通标的股票，需承担汇率风险，并面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。
金融界05-12 09:26
公募基金改革启航，券商代销机构面临新挑战
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，加大对保有投资者盈亏情况的考核权重。中信建投证券非银分析师赵然指出，投资者实际盈亏取决于产品收益和非理性投资行为带来的损失两方面，因此，提升投资者回报需同时关注资产配置和客户投资行为。总体来看，公募基金改革将推动行业从重规模向重回报转型，促进资本市场的高质量发展。券商等代销机构需适应新环境，通过创新和服务提升竞争力，更好地服务实体经济和居民理财需求。
金融界05-11 22:26
科创债引爆万亿级融资战！四大阵营机构积极入局，硬核资本竞逐中国创新命脉
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元。招商证券、中国银河证券、中信证券、中信建投证券、华泰证券等头部券商均在其列。同时，据财联社消息，目前还有东吴证券等多家券商也已提交相关申请，但目前尚未披露。这些券商通过发行科创债，将为科技创新企业提供更多的融资渠道，帮助企业解决资金难题。招商证券称，公司于5月9日在上交所成功发行科创债，发行规模30亿元，为首批券商科创债最高规模。公告显示，发行规模为不超50亿元，2年期品种与3年期品种利率均为1.75%。银河证券称，公司5月9日发行科创债规模为10亿元。银河证券科创债利率公告显示，发行规模为不超20亿元，期限3年，票面利率1.75%。中信证券科创债利率公告显示，公司科创债规模为20亿元，2年期品种一票面利率为1.67%，3年期品种二票面利率为1.71%。中信建投科创债利率公告显示，公司科创债规模为10亿元，发行期限3年，票面利率1.69%。东方证券科创债利率公告显示，公司科创债发行规模为不超10亿元，票面利率为1.69%。平安证券科创债利率公告显示，公司科创债发行规模为不超10亿元，票面利率为1.75%。华泰证券科创次级债利率公告显示，公司3年期科创债票面利率为1.71%。华福证券科创债利率公告显示，公司科创债发行规模为不超5亿元，票面利率为1.83%。国泰海通科创债利率公告显示，公司科创债品种一的票面利率为1.7%，品种二的票面利率为2.1%。长城证券科创债利率公告显示，公司科创债发行规模为不超5亿元，发行期限2年，票面利率为1.79%。该债券为长城证券发行的首只深交所科创债，也是深交所首只证券公司科创债。申万宏源证券科创债利率公告显示，公司科创债发行规模为不超过10亿元，期限为3年，票面利率为1.69%。国联民生证券证券科创债利率公告显示，公司科创债发行规模不超过 10 亿元，票面利率询价区间为：1.50%-2.30%。股权投资与创业投资机构同样表现踊跃。24家股权投资机构注册发行科技创新债券，预计总体规模155亿元。元禾控股、鲁信创投、君联资本、启明创投等众多机构积极参与，其中多家机构设置了票面利率跳升、转股等条款，以吸引投资者。这些机构募集的资金将精准用于信息技术、智能制造等科技创新领域的基金出资和股权投资，为科技型企业提供关键的股性资金支持。除了金融机构，企业发债也备受关注。立讯精密、京东方、万华化学、牧原股份、科大讯飞等企业合计拟发行总额35亿元。立讯精密和京东方拟发行10亿元科技创新债券，科大讯飞计划发行规模8亿元，募集资金主要用于补充营运资金，以支持企业的日常运营和科技创新活动。值得一提的是，还有10余家发行主体引入了多元化增信措施，充分发挥政策性工具与市场化增信合力，创新科技创新债券风险分担机制。东方富海、中科创星、毅达资本等股权投资机构积极探索运用科技创新债券风险分担工具，这一新型政策性支持工具为企业融资提供了有力保障；应流机电借助“第二支箭”首次进入银行间债券市场直接融资，拓宽了科技型企业的融资渠道；中债信用增进公司助力蔚能电池，通过资产支持票据盘活科技型企业存量资产，提高了企业资产的流动性；西科控股、鲁信创投等引入金融机构创设的信用风险缓释工具进行增信，中金环境、无锡创投由母公司提供担保，共同为企业融资保驾护航。科创债应时而动、应运而生一线券商工作人员:“现场太火爆，一直在复核单子” 多年来，金融在服务国家创新发展战略中发挥了资源配置和风险分担的重要作用。债券作为重要的金融工具，具有公开透明、期限长、条款灵活、资金来源稳定等优势，与科创领域的资金需求特征天然适配。科创债相关政策最早可追溯到2021年。当年3月，沪深交易所启动科技创新公司债券试点工作，在双创债框架下引导优质企业发行科创用途公司债券，为科创债的发展奠定了基础。随后，在2022年5月，沪深交易所分别发布相关指引，标志着科创债正式落地，进入实质性发展阶段。作为创新型融资工具，科创债凭借高效灵活的融资特性，迅速成为市场焦点。今年3月6日，吴清主席在十四届全国人大三次会议经济主题记者会上答记者问时提到，“科技创新公司债券累计发行规模达到了1.2万亿元，这已经是一个不小的体量。”这一数据充分显示了科创债市场的快速发展和巨大潜力。从市场活跃度来看，财联社今日的最新报道也记录头部券商工作人员感慨“现场太火爆，一直在复核单子”，直至深夜22:00才结束工作，侧面印证了市场各方对科创债发行的积极推动。与此同时，包括招商证券、银河证券、中信建投证券、东方证券等多家金融机构，均发布公告延长科创债簿记建档时间，这一现象引发广泛关注。对于延长簿记建档的原因，多家机构给出了明确解释。中信证券、银河证券、平安证券指出，主要因簿记建档当日市场波动剧烈。中信证券称，因簿记建档当日市场变化较大，经发行人、全体簿记参与人及全体投资人协商一致，将簿记建档结束时间延长至5月9日19点；中信建投则提及“因部分投资人履行程序的原因”。不仅券商机构如此，中国铁建、北京建工集团等发行科创债的企业，同样因债券市场剧烈波动延长了簿记建档时间，进一步反映出市场环境对科创债发行节奏的显著影响。发行科创债是积极落实中央金融工作“五篇大文章”、践行金融服务实体经济使命的重要举措。5月7日，中国人民银行、证监会联合发布公告，新增支持商业银行、证券公司、金融资产投资公司等金融机构发行科技创新债券，推动科创债扩容增量。对此，多家券商从不同角度解读了此次政策的意义与后续发展方向： • 招商证券：新增金融机构发行科创债，为证券公司发挥综合服务功能、向科创企业提供全生命周期服务提供资金支持；简化发行流程，提高融资效率，有助于提升科创领域的创新活力；明确募集资金投向，确保科创债市场质量与科技含量，精准支持科创企业。 • 银河证券：在科创债筹备中，将重点从四方面发力：一是加紧推进发行流程，以专项债券精准对接科技创新领域，解决科创企业融资难题，强化科技金融供给；二是延伸“投行+投资+研究”服务链条，增强客户黏性，提升公司综合竞争力；三是通过“股债联动”拓宽科创企业融资渠道，降低融资成本，推动科技、资本与产业的高水平循环；四是聚焦新一代信息技术、高端装备等战略性新兴产业，培育新质生产力，促进科技、产业、金融良性互动，服务高质量发展大局。 • 中信证券：本期科技创新债券的发行是践行金融服务实体经济宗旨的重要举措，在加强对新质生产力企业的服务、做好科技金融工作方面意义重大，为证券行业提升金融服务实体经济质效、强化对科创企业全方位金融支持起到示范作用。
金融界05-10 14:56
私募透视镜 | 上海私募圈大消息，6月15日前完成自评自纠；私募巨头解码关税博弈下应对之策；东海证券两名高管辞职
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、银河证券20亿元、中信证券20亿元、中信建投10亿元、招商证券50亿元、国泰海通20亿元、华泰证券7亿元、东方证券10亿元、华福证券5亿元、申万宏源证券10亿元、长城证券5亿元。另外，记者了解到，还有东吴证券等多家券商已提交了相关申请，但尚未披露。东海证券两名高管短任期后离场 4月30日，东海证券公告显示，公司执行委员会主任（总裁）杨明、执行委员高宇因个人原因双双辞任，董事长王文卓代行总裁职责，代职期限最长6个月。据财联社报道，此次人事调整呈现三大异常：1、两名高管同期离任、2、公告未附感谢词、3、任职周期均未满即去职。公开资料显示，44岁的杨明自2023年1月18日起任总裁，仅履职2年4个月，而高宇任职执行委员仅1年7个月。东海证券2024年年报显示，公司全年营收14.69亿元，同比增125.94%，归母净利为0.23亿元，实现扭亏为盈。2021年至2023年，东海证券归母净利分别为2.3亿元、1.34亿元、-4.92亿元。异常经营机构私募基金业务违规深圳景行投资被出具警示函 5月9日，深圳证监局披露《关于对深圳景行投资管理有限公司采取出具警示函措施的决定》的公告。公告显示，深圳景行投资管理有限公司在从事私募基金业务活动中，存在未独立开展投资决策，未履行谨慎勤勉义务的情形。深圳证监局表示，相关行为违反了《私募投资基金监督管理暂行办法》第四条第一款的相关规定，决定对景行投资采取出具警示函的行政监管措施。据基金业协会官网显示，深圳景行投资实缴资本500万元，实控人为万恬。广东粤信至诚私募基金被罚 5月7日，广东监管局对广东粤信至诚私募基金管理有限公司采取责令改正措施的决定，根据公告，该公司在从事私募基金管理业务活动中，存在2项违规问题：：一是为私募基金产品投资者承诺保本保收益；二是从事与私募基金管理无关业务。广东监管局决定对该私募采取责令改正的行政监管措施。了解“私募透视镜” 在财富管理发展的大背景下，私募作为金融市场的重要力量，其投资策略、人事变动及运营状况对投资者而言至关重要。为了帮助投资者更好地洞察私募界的动态，把握投资机遇，规避潜在风险，金融界特此推出“私募透视镜”栏目。该栏目将聚焦行业热点，梳理私募观点，紧密追踪人事风云，结合监管信息披露，为投资者提供全面、及时、深入的私募资讯服务，助力投资者在财富管理之路上行稳致远。透视私募，尽在掌握。线索提供：fund@jrj.com.cn
金融界05-09 19:07
又见券业老兵告别舞台，600亿券商巨头方正证券总裁何亚刚退休，最近5年领薪1643万元，接班人浮出水面
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到龄卸任，此前中信证券前总经理杨明辉、中信建投前董事长王常青、国泰君安前总裁王松、东方证券前董事长金文忠等大佬也为券商职业生涯画上了句号。方正证券去年投资银行业务出现亏损 3月28日晚间，方正证券年报出炉，2024年公司实现营业收入77.18亿元，同比增长8.42%；实现归属于上市公司股东的净利润22.07亿元，同比增长2.55%。具体看方正证券投资与交易业务、财富管理业务均实现了同比正增长。不过，资产管理业务的营业收入出现了下滑，投资银行业务更是出现了亏损。值得注意的是，Wind数据显示，自2006年年报有相关数据以来，从未出现过上市券商投资银行业务年度营业收入为负值的情况。据悉，方正证券2024年度在投行业务上营收出现3.698亿元的负值，主要受到投行子公司在2024年度出现投资性房地产公允价值变动-5.839亿元的影响。 2025年2月17日晚间，方正证券曾公告称甩卖郑州地标建筑——郑州裕达国际贸易中心101处房屋及会议中心(郑州裕达国贸大楼)，成交总价为7.3亿元。此次方正证券出售郑州裕达国贸大楼的动作已经持续了1年多时间。郑州裕达国贸大楼2021年底法院裁定价格合计12.03亿元，考虑契税后的账面价值为12.49亿元。根据使用目的，方正承销保荐在取得郑州裕达国贸大楼后，将其计入了投资性房地产，并按照公允价值进行后续计量。2021年至2024 年，郑州裕达国贸大楼累计公允价值变动损失5.19亿元。其中，2024年公允价值变动损失为4.93亿元。如果以2021年账面价值12.49亿元计算，该大楼仅在2024年就下跌了39.47%。如果按照7.3亿元成交价格计算，方正证券此次账面损失超过5亿元。 4月29日，方正证券披露2025年第一季度报告。报告期内，公司实现营业收入29.64亿元，同比增长49.35%；归属于上市公司股东的净利润11.95亿元，同比增长52.37%。平安证券与方正证券并购重组进展缓慢在此轮券商合并大潮中，已有多宗券商头部并购重组落地，不过平安证券与方正证券的并购重组一直进展缓慢。 2023年10月，中央金融工作会议首次提出“培育一流投资银行和投资机构”。2024年3月15日，证监会发布《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》《意见》指出，第一步，争力通过5年左右时间，推动形成10家左右优质头部机构引领行业高质量发展的态势；第二步，到2035年，形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构。 2024年3月29日，在方正证券业绩说明会，针对投资者对并购事宜的提问，方正证券董事长施华表示，方正证券会与各方一起，从股东、投资者价值最大化出发，根据方正集团重整投资协议以及监管要求，按节奏推进相关工作。但是平安证券与方正证券的并购重组尚没有实质性进展。
金融界05-09 17:48
建邦高科赴港IPO，沙特阿美、晶科能源入股，存在客户集中风险
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向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，中信建投国际为其独家保荐人。建邦高科的银粉产品主要用于光伏银浆（生产光伏电池的关键原材料）的生产，2024年营收近40亿元，但也存在毛利率较低、依赖少数大客户等经营隐忧，其所处的光伏银粉行业也有一定产能过剩风险。 01 山东济南跑出一家IPO，沙特阿美、晶科能源入股建邦高科总部位于山东省济南市天桥区。作为山东的省会城市，济南市拥有47家上市公司，跑出了山东黄金、浪潮信息、华电国际等知名企业。公司历史可追溯至2010年3月，当时其运营的附属公司建邦胶体材料成立，旨在专注于高科技新能源及先进材料。 2012年公司启动专门针对光伏应用领域银粉的商业生产合作研发项目，并在2014年建造了银粉生产线，2023年第四季度成为国内首先能够生产与TOPCon电池LECO技术兼容的银粉公司之一。建邦胶体材料成立时，山东美林投资有限公司（由陈子淳的父亲陈箭最终控制）持股97%，周勇持股3%。本次发行前，陈子淳通过Cerulean Harbor持有建邦高科72.99%的表决权，为公司控股股东。此外，由周勇、孟海清、陈波及刘小勇持有的Wonder Particle、焦树阁全资拥有的Capital Ally Holdings Limited、晶科能源旗下的Emerald Investment Limited、沙特阿美旗下的AV China Holdings PCC Limited均为公司股东。陈子淳今年33岁，他在2015年获得美国福特汉姆大学跨学科数学与经济学学士学位，并于2018年获得美国纽约大学房地产硕士学位，陈子淳曾在2018年至2023年期间曾担任山东建邦投资管理有限公司首席投资官，如今为建邦高科执行董事兼首席执行官。建邦高科的总裁周勇今年56岁，他在1991年获得山东广播电视大学（现为山东开放大学）保险文凭，并于1996年毕业于山东大学国民经济管理专业本科学历。周勇曾担任民生保险经纪有限公司运营负责人兼总裁办主任，2007年至2022年期间担任山东建邦集团有限公司副总裁。值得注意的是，2024年10月，公司向建邦胶体材料当时的股东宣派及支付股息3000万元，派息金额约占公司2024年净利润的38%。业务方面，2022年、2023年、2024年（简称“报告期”），建邦高科销售银粉产品产生的收入分别占总收入的98.5%、99.1%及 97.4%，占比较大，公司预计银粉产品的生产及销售将在短期内继续占总收入的绝大部分。尽管2023年以来，建邦高科已向若干光伏银浆制造商提供加工服务，将对方提供的银锭加工为银粉产品并收取加工费，但加工服务的营收占比很低。按产品及服务类型划分的收入明细，图片来源于招股书建邦高科高度依赖单一产品，未来如果银粉的市场需求下降，或者遭遇替代材料的竞争，可能会影响公司的经营业绩。银粉是一种常见的金属粉末，具有良好的导电性及导热性，可应用于光伏、电子、化工、医药等行业。其中，光伏银浆是银粉的主要下游应用之一，以全球银粉销售收入计算，2024年光伏银浆约占31.9%。在光伏行业，银粉被用于制造光伏电池的重要原材料光伏银浆。 02 2024年营收近40亿，毛利率仅3.3% 建邦高科的产品组合主要包括多种银粉产品，最终用于光伏电池的生产。具体来看，公司产品包括普通光伏银粉，以及用于生产更新型光伏电池或其零部件（包括PERC电池及TOPCon电池的正面细栅以及HJT电池及xBC电池的导电栅）的高端光伏银粉，还有少部分银粉产品被用于半导体封装、PCB印刷电路板等非光伏应用。近年来，随着银粉销量及平均售价的上升，全球银粉销售收入持续增长。2020年至2024年，全球银粉销售收入从543亿元增加至1314亿元，复合年增长率为24.7%。 2020年至2024年，中国银粉销售收入从316亿元增至993亿元，复合年增长率为33.1%。预计到2029年中国的银粉销售收入将达到2297亿元，2024年至2029年的复合年增长率为18.3%。图片来源于招股书近几年，随着我国光伏电池产业的快速发展，建邦高科的银粉产品销量增加，业绩也呈增长趋势。 2022年、2023年、2024年，建邦高科的营业收入分别约17.59亿元、27.82亿元、39.5亿元，毛利率分别为3.4%、3.9%、3.3%，对应的净利润分别为2420万元、5989万元、7902.7万元。公司合并损益表概要，图片来源于招股书值得注意的是，建邦高科的业绩受下游光伏银浆及光伏电池行业景气度影响，如果光伏银浆的需求下降，可能会影响公司光伏银粉的销量。此外，技术进步，以及用于光伏电池的光伏银粉替代材料的发展可能会对银粉产品的需求造成负面影响。据弗若斯特沙利文的资料，目前光伏银粉的替代方案主要集中于银包铜及电镀铜技术，随着全球大宗商品价格波动，替代材料可能更具成本效益，这可能使公司的银粉产品市场销路变差，甚至被淘汰。 03 处于光伏银粉行业中游，存在客户集中风险从产业价值链来看，光伏银粉行业的上游原材料供应商为银矿资源勘探、开采及初加工，然后经冶炼过程生产硝酸银；中游光伏银粉制造商生产导电性极佳的银粉，建邦高科处于行业中游。下游光伏银浆制造商采购光伏银粉作为生产光伏银浆的主要原材料，然后由光伏电池制造商利用光伏银浆通过精密印刷、烧结等生产工艺生产光伏电池。图片来源于招股书建邦高科在国内采购所有原材料，主要原材料为硝酸银，由于硝酸银行业集中的结构特性，公司的供应商集中度也较高，其与桐柏泓鑫新材料有限公司、上海浙铂新材料科技有限公司、兰州金川科技园有限公司等硝酸银供应商保持合作。报告期内，建邦高科来自五大原材料供应商的采购额分别占总采购额的98.4%、97.7%及98.3%，其中向最大原材料供应商的采购额占比分别为58.3%、51.1%、47.9%，占比较大。公司在山东省济南市运营完全集成的工厂，总建筑面积为8780.64平方米，截至2025年4月25日，其厂房的设计年产能为1485吨银粉。建邦高科以直销模式运作，客户包括常州聚和、浙江光达电子科技有限公司、贺利氏光伏（上海）有限公司、广州市儒兴科技股份有限公司等，同时，浙江晶科新材料有限公司（晶科能源的附属公司）也是建邦高科的客户。报告期内，建邦高科的收入集中来自两大客户，两大客户的销售额占同期总收入的87.9%、82.8%及63.1%，占比较大，存在客户集中风险。光伏行业竞争激烈，未来如果公司无法提供符合客户期望及需求的高质量产品，导致主要客户减少对公司产品的采购，可能会影响公司的经营业绩。此外，建邦高科还面临着激烈的市场竞争。据弗若斯特沙利文的资料，由于技术门槛高，截至2024年末，全球光伏银粉制造商不足20家。其中，日本DOWA 、美国AmesGoldsmith及Ferro等海外光伏银粉制造商由于拥有先进的技术和先发优势，在全球及中国光伏银粉行业中处于领先地位。除了海外厂商外，建邦高科还面临着与江苏博迁新材料股份有限公司、苏州思美特表面材料科技有限公司、宁波晶鑫电子材料有限公司等同行之间的竞争。据弗若斯特沙利文的资料，按中国光伏银粉销售收入来算，报告期内建邦高科在所有国内生产商中排名第一，在所有全球生产商中排名第二，市场份额为9.9%。尽管建邦高科已在国内光伏银粉领域拥有一定市场地位，但仍可能面临行业产能过剩的问题。近年来，国内其他光伏银粉厂商开始扩充产能，如果整个行业的产能扩张速度超过光伏银浆制造商及光伏电池生产商的需求增长速度，则可能出现产能过剩，那么银粉生产商之间的竞争可能会更加激烈，导致潜在的降价、利润压缩等压力，还可能使建邦高科的产能利用率下降，从而增加单位制造成本。
格隆汇05-09 16:37
营收40亿利润仅0.8亿，建邦高科拟赴港IPO
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向港交所提交上市申请，拟香港主板上市。中信建投国际为独家保荐人。公开资料显示，建邦高科成立于2010年，公司专注于光伏银粉的研发、生产和销售。公司的核心产品为银粉，主要用于光伏银浆的生产。目前银粉最终用于生产更新型的光伏电池或其零部件，包括PERC电池及TOPCon电池的正面细栅以及HJT电池及xBC电池的导电栅。据了解，建邦高科商业模式围绕银粉生产展开，通过向光伏银浆生产商销售产品获取收入，部分业务还涉及利用客户提供的银锭进行加工服务并收取加工费。弗若斯特沙利文的资料报告显示，全球光伏银粉产业竞争加剧。由于技术门槛过高，截至2024年12月31日，全球光伏银粉制造商不足20家。按中国光伏银粉销售收入计，在过往记录期间，公司在所有国内生产商中排名第一，在所有全球生产商中排名第二，市场份额为9.9%。业绩表现上，2022年至2024年，建邦高科营业收入分别为17.59亿、27.82亿、39.5亿元；毛利分别约为人民币0.6亿元、1.07亿元、1.31亿元；净利润分别约为人民币0.24亿元、0.6亿元、0.79亿元。从盈利能力来看，2022年至2024年，公司毛利率分别约为3.43%、3.86%、3.31%；净利率分别约为1.38%、2.15%、2%。过去三年，建邦高科毛利率始终徘徊在3%-4%的低位，利润率也在2%左右，行业利润空间有限。从收入构成看，过去几年内，建邦高科的绝大部分收入来自银粉产品销售。数据显示，2022年至2024年，建邦高科银粉产品产生的收入分别占总收入的98.5%、99.1%及97.4%。除此之外，公司大部分收入还来自少数客户。数据显示，2022-2024年，该公司来自两大客户的销售收入分别占各期间总收入的87.9%、82.8%及63.1%；来自五大客户的销售收入分别占各期间总收入的95.4%、94.8%及84.4%。值得一提的是，建邦高科2024年公司存货1.21亿元，贸易应收约1.75亿元，贸易应付0.58亿元；短期计息银行借款约2.06亿元，期末现金及其他存款合约0.56亿元；经营性现金净额约-3.69亿元。截至2024年末，建邦高科流动资产为3.56亿元，流动负债2.82亿元，现金及等价物仅2945万元，公司资金并不充裕，资金压力明显。据了解，资金压力下，建邦高科4月25日引入沙特阿美旗下AV China Holdings和鼎晖投资创始人焦树阁旗下Capital Ally，分别以864.63万元和849.04万元注资，持股4.99%和4.9%。如今过去一周时间，建邦高科就向港交所递交了上市申请，募集资金将用于产能扩张与研发投入。在风险提示方面，建邦高科目前面临多重风险，主要来自于单一的业务结构和告高客户集中度，对公司未来的经营影响较大。招股书披露显示，建邦高科面临的风险，一是银粉成本中银占比超90%，银价波动直接影响利润，2024年银价剧烈震荡，导致公司毛利率承压；二是公司存在技术替代风险，铜电镀等无银化技术的突破可能改变市场需求；三是公司客户集中度较高，前五大客户贡献了超60%的收入，使得下游议价能力相对较强。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云05-09 15:27
中信建投证券股份有限公司2025年面向专业投资者公开发行科技创新公司债券(第一期)获“AAA”评级
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年4月18日，中诚信国际公布评级报告，中信建投证券股份有限公司2025年面向专业投资者公开发行科技创新公司债券(第一期)获“AAA”评级。中诚信国际肯定了中信建投证券股份有限公司（以下称“中信建投”、“公司”或“发行人”）突出的行业地位、行业领先的投行业务、显著的网点布局优势以及融资渠道多元化等正面因素对公司整体经营及信用水平的支撑作用；同时，中诚信国际关注到，市场竞争加剧、业务模式面临转型与创新以及债务规模增长等因素对公司经营及信用状况形成的影响。资料显示，中信建投证券股份有限公司前身为2005年11月成立的中信建投证券有限责任公司，由中信证券股份有限公司（以下简称“中信证券”）与中国建银投资有限责任公司（以下简称“建银投资”）共同发起设立，初始注册资本27亿元。同年，公司受让华夏证券股份有限公司原有的证券业务及相关资产。2010年，北京国有资本经营管理中心（以下简称“北京国管中心”）、中央汇金投资有限责任公司（以下简称“中央汇金”）及世纪金源投资集团有限公司（以下简称“世纪金源”）依法受让中信证券和建银投资持有的股权，受让后北京国管中心、中央汇金、世纪金源及中信证券持股比例分别为45%、40%、8%及7%。2011年9月，中信建投证券有限责任公司依法改制为股份有限公司，并更名为中信建投证券股份有限公司。2016年12月，公司首次公开发行H股并于香港联合交易所上市；2018年6月，公司首次公开发行A股并在上海交易所上市。2020年11月，北京国管中心将所持公司35.11%的股份无偿划转至北京金融控股集团有限公司（以下简称“北京金控集团”），北京国管中心持有北京金控集团100%的股权，北京金控集团由北京市国资委履行实际出资人职责，故北京金控集团的实际控制人为北京市国资委。2020年12月，公司完成非公开发行A股股票1.10亿股，募集资金总额38.84亿元。2023年北京金控集团通过上交所港股通交易系统以集中竞价方式合计增持公司股份占总股份总数1.20%。截至2024年末，公司注册资本及实收资本均为77.57亿元，北京金控集团和中央汇金分别持股35.81%（含A股及H股）和30.76%，公司无控股股东和实际控制人。截至2024年末，公司在全国共设有45家分公司、275家证券营业部，拥有5家全资子公司，分别开展期货、直接投资、国际业务、另类投资与基金管理业务等。中诚信国际认为，中信建投证券股份有限公司信用水平在未来12~18个月内将保持稳定。
金融界05-09 14:16
建邦高科港股IPO：光伏银粉龙头，收入较为依赖核心客户
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建邦高科”）近日向联交所提交上市申请，中信建投国际为独家保荐人。 2022年至2024年，建邦高科收入和利润持续上升，2024年实现收入39.5亿元、年内利润0.79亿元。建邦高科的毛利率持续较低，过去三年均不足4%。同时，公司收入较为依赖核心客户，2022年至2024年，公司来自五大客户的合并收入占相关期间总收入的比例均超过80%。产品主要用于光伏银浆生产，市场份额领先建邦高科成立于2010年，核心产品为银粉，主要用于光伏银浆（生产光伏电池的关键原材料）的生产。该等银粉最终用于生产更新型的光伏电池或其零部件，包括PERC电池及TOPCon电池的正面细栅以及HJT电池及xBC电池的导电栅。根据弗若斯特沙利文的资料，按中国光伏银粉销售收入计，在过往记录期间，公司在所有国内生产商中排名第一，在所有全球生产商中排名第二，市场份额为9.9%。根据聆讯资料集披露，由于技术壁垒较高，截至2024年12月31日，全球光伏银粉制造商不足20家。业绩增长较快，毛利率不足4% 2022年至2024年，建邦高科收入从17.59亿元上升至39.5亿元。同期，公司的年内利润从0.24亿元上升至0.79亿元。建邦高科的毛利率持续较低，2022年至2024年均不足4%，其中2024年毛利率从上一年3.9%下降至3.3%。客户集中度较高建邦高科面临的风险包括产品较为单一、客户集中度较高等。数据显示，2024年，建邦高科银粉收入占总收入的百分比达97.4%。 2022年至2024年，公司来自五大客户的合并收入占相关期间总收入的比例均超过80%。聆讯资料集披露显示，公司采用*模式运营。公司的客户包括知名的光伏银浆生产商，涵盖国内上市公司到大型跨国企业。在过往记录期间的各年中，公司销售收入排名前二的客户客户A及常州聚和新材料股份有限公司被公认为中国最著名的两家光伏银浆制造商。建邦高科募集资金将用于加强研发工作及推动技术创新、研发及生产设备的升级、扩大海外市场等用途。（文章序列号：1920022106452660224/CJT）免责声明：本文不构成对任何人的任何投资建议。知识产权声明：面包财经作品知识产权为上海妙探网络科技有限公司所有。
面包财经05-09 11:40

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