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截至2023年2月27日收盘，上证指数跌0.28%，报收3258.03点；深证成指跌0.73%，报收11701.95点；创业板指跌0.79%，报收2409.79点。您的浏览器不支持Video标签。

有连云2023-02-27

　　金融界2月27日消息今日上证指数开盘报3257.00点，收盘报3258.03点，全天下跌0.28%，振幅为0.76%，深证成指开盘报11728.09点，收盘报11701.95点，全天下跌0.73%，振幅为0.87%，创业板开盘报2416.43点，收盘报2409.79点，全天下跌0.79%，振幅为1.18%，两市总计成交7536.37亿元，环比上个交易日放量3.84%。　　盘面上看，磷化工、旅游景点、民航机场、草甘膦、特高压等概念涨幅居前，而web3.0、AIGC概念、自动刹车、抖音小店、华为HMS等概念跌幅居前。　　据金融界网站统计显示，今日两市共有20个股涨停，其中一字涨停1只，自然涨停18只，涨停数量环比上个交易日上涨5.26%，以下为两市的涨停个股详情：序号股票代码股票名称最新价(元) 涨跌幅封单金额(万元) 涨停时间涨停类型 1 600666 *ST瑞德 2.39 4.82% 7754.54 09:25:01 一字涨停 2 002609 捷顺科技 9.88 10.02% 3238.61 09:33:12 自然涨停 3 003016 欣贺股份 11.61 10.05% 24193.15 09:37:09 自然涨停 4 600869 远东股份 6.02 10.05% 5220.36 09:37:28 自然涨停 5 601566 九牧王 10.41 10.04% 6326.03 09:42:48 自然涨停 6 603050 科林电气 23.80 9.98% 5377.85 09:46:32 自然涨停 7 000782 美达股份 5.05 10.02% 1764.98 10:00:39 自然涨停 8 600136 ST明诚 3.18 4.95% 1345.49 10:04:17 自然涨停 9 603379 三美股份 33.95 10.01% 2841.75 10:40:22 自然涨停 10 605300 佳禾食品 20.14 9.99% 2371.69 10:53:29 自然涨停 11 603042 华脉科技 11.90 9.98% 2756.52 11:27:43 自然涨停 12 002417 *ST深南 2.61 4.82% 996.75 13:06:36 自然涨停 13 002200 ST交投 9.43 5.01% 340.67 13:06:39 自然涨停 14 603269 海鸥股份 16.82 10.01% 1449.42 13:54:09 自然涨停 15 002805 丰元股份 45.55 10.0% 11857.58 14:16:18 自然涨停 16 603130 云中马 31.19 10.02% 4170.10 14:19:45 自然涨停 17 002428 云南锗业 11.89 9.99% 7551.10 14:23:33 自然涨停 18 603131 上海沪工 15.04 10.02% 3289.98 14:26:54 自然涨停 19 002350 北京科锐 9.36 9.99% 6073.47 14:53:18 自然涨停　　更多涨停个股请点击：金融界涨跌停温度计　　两市共有7只个股跌停，其中一字跌停2只，自然跌停5只，跌停数量环比上个交易日上涨16.67%，以下为两市的跌停个股详情：序号股票代码股票名称最新价(元) 涨跌幅封单金额(万元) 跌停时间跌停类型 1 600139 *ST西源 0.74 -5.13% 7642.87 09:25:00 一字跌停 2 600311 *ST荣华 0.70 -5.41% 6557.02 09:25:01 一字跌停 3 600781 *ST辅仁 1.14 -5.0% 214.73 13:25:21 自然跌停 4 002781 *ST奇信 3.29 -4.91% 224.28 14:48:21 自然跌停 5 002089 *ST新海 0.86 -4.44% 274.78 14:49:18 自然跌停 6 000806 *ST银河 1.62 -4.71% 15.92 14:53:42 自然跌停 7 002535 ST林重 3.10 -4.91% 236.65 14:54:27 自然跌停　　更多跌停个股请点击：金融界涨跌停温度计

金融界2023-02-27

A股日报 | 2月27日沪指收跌0.28%，两市成交额达7536亿元

截至2023年2月27日收盘，上证指数跌0.28%，报收3258.03点；深证成指跌0.73%，报收11701.95点；创业板指跌0.79%，报收2409.79点。沪深两市全天成交额7536亿元，北向资金净卖出19.19亿元，其中沪股通净卖出5.01亿元，深股通净卖出14.18亿元。根据申万二级行业分类，2023年2月27日共有23个行业上涨，其中，非金属材料、非白酒、酒店餐饮、农化制品、白酒涨幅居前; 101个行业下跌，个护用品、消费电子、游戏、数字媒体、教育跌幅居前。 2023年2月27日，沪深A股共有1032家公司上涨，14家公司涨幅超10%(含)，多利科技、*ST吉艾、万辰生物、乾照光电、远东股份涨幅居前; 有3778家公司下跌，1家公司跌幅超10%(含)，斯莱克、园城黄金、三六零、坤泰股份、大豪科技跌幅居前。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-02-27

海底捞涨超17%，资金连续流入食品饮料ETF(515170)

周一早盘，上证指数、恒生指数低开后迅速转涨，煤炭、光伏、地产、军工震荡走高，白酒股水下拉升。截至10:50，港股消费ETF（513230）持仓股海底捞盈利预喜，盘中涨超17%；食品饮料ETF(515170)持仓股洋河股份、泸州老窖涨超2%，贵州茅台、五粮液、山西汾酒、舍得酒业、老白干酒、海天味业、新乳业等相继翻红涨超1%。食品饮料ETF(515170)连续两个交易日获资金逆势加仓，盘中再现大单流入超1500万元，显示资金对行业复苏空间仍有信心。消息面上，周末金融机构发布四季度报告，对经济的展望相比上一季度更加积极，提到“经济循环将更为顺畅”“助力实现促消费、扩投资、带就业的综合效应”。国泰君安复盘数据发现，过去一个季度，市场主要交易的是居民需求的回补，对企业需求反弹的定价尚不充分。相比居民，公共卫生防控期间企业的消费行为更加谨慎，后续差旅、宴请活动修复空间极大，次高端白酒、航空、酒店将持续受益于需求弹性提升的高端制造业和商务出行场景。华夏基金认为，食品饮料ETF（515170）港股消费ETF（513230）各有优势，形成差异化互补，前者一键囊括高端、次高端、区域龙头白酒龙头，权重占比超六成；后者兼顾软件服务、汽车、纺服、传媒等新经济消费，二者均是长期布局国内消费复苏、消费升级的好品种。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-02-27

诺安基金一周观察：市场预期欧美央行保持鹰派国内消费修复持续进行

数均小幅上涨，日均成交额8381亿元。上证指数、万得全A、沪深300分别上涨1.34％、0.98％和0.66％。科创50、中小板指、中证500和中证1000分别上涨0.44％、0.45％、1.66％和1.11％。创业板指回调0.83％。北上资金净流出41.24亿元，连续14周净流入后转为净流出。中信一级行业分类中，煤炭、钢铁板块在国内生产持续回复，商品价格反弹的背景下分别上涨5.71％和4.75％。家电、轻工制造板块分别上涨3.64％和3.63％，或因国内二手房交易量回暖，及出口预期边际改善。与出行和消费复苏等相关板块本周表现较弱，交通运输板块仅上涨0.39％，消费者服务和食品医疗板块分别下跌0.78％和1.72％。　　央行发布四季度货币政策执行报告。报告表述较上季度更为积极，指出“我国经济运行有望总体回升，经济循环将更为顺畅”，但同时亦强调“国内经济恢复的基础尚不牢固”，并具体列出居民储蓄转化、房地产、地方财政等短期尚不明朗的领域。　　对于通胀，央行指出经济回升与海外大宗商品价格可能带来的“通胀反弹压力”，但整体表述较上季度更为温和。上季度强调“高度重视未来通胀升温的潜在可能性”；此次则强调“有效需求不足仍是主要矛盾，短期看，通胀压力总体可控”，“中长期看，物价水平具备保持基本稳定的有利条件”。　　后续跟踪：1）疫情影响消退下的地产、基建、消费数据，2）美国货币政策和全球衰退预期，3）俄乌局势变化。　　重点关注：1）国产替代和自主可控主题，关注信创、产业供应链安全。2）消费等内需修复的结构性机会。3）国有上市公司估值修复机会。　　诺安债市观察：存单接连提价，利率震荡上行　　上周公开市场到期1.662万亿，央行公开市场投放1.49万亿，净回笼1720亿。随着税期的结束，资金由紧转松，隔夜利率周五低于1.5左右，但临近跨月，七天加权利率逐步走高。　　由于资金面波动加大，叠加信贷投放预期较好，大行国股存单一级发行持续提价，最新的发行利率已经达到MLF利率，在多重利空叠加的情况下，利率债收益整体上行，即使资金转松后，短端利率依然持续上行，曲线趋于平坦。十年国债收于2.91％，十年国开收于3.088％。　　重要市场事件　　1.中国2月贷款市场报价利率（LPR）维持不变，中国2月一年期和五年期贷款市场报价利率（LPR）分别为3.65％和4.3％，与此前持平。　　2.中国央行发布2022年第四季度中国货币政策执行报告，中国央行：稳健的货币政策要精准有力。要搞好跨周期调节，既着力支持扩大内需，为实体经济提供更有力支持，又兼顾短期和长期、经济增长和物价稳定、内部均衡和外部均衡，坚持不搞“大水漫灌”，稳固对实体经济的可持续支持力度。保持流动性合理充裕，保持信贷总量有效增长，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，助力实现促消费、扩投资、带就业的综合效应。结构性货币政策工具聚焦重点、合理适度、有进有退，引导金融机构加强对普惠金融、科技创新、绿色发展等领域的金融服务，推动消费有力复苏，增强经济增长潜能。持续发挥政策性开发性金融工具的作用，更好地撬动有效投资。　　展望后市：在资金利率中枢回归至政策利率后，存单利率不断抬升，同时两会即将召开和经济数据的逐步公布，市场即将逐进入经济复苏的验证时刻。届时市场会打破震荡格局，如若经济呈现弱复苏，两会未推出具体宽信用政策，建议择机拉长久期，抓取波段机会。　　诺安海外周观察：PCE、PMI均超预期，市场预期欧美央行保持鹰派　　上周美元指数、美债利率等各项流动性指标上行，海外股票市场多数大幅调整，发达市场相对好于新兴市场。发达市场中美国股市弱于欧洲股市，美股标普500指数和纳斯达克指数分别下跌2.67％和3.33％；泛欧STOXX600指数下跌2.55％，德国DAX、法国CAC40和英国富时100指数分别下跌1.76％/2.18％/1.57％；日本股市跌幅相对较少，日经指数225指数下跌0.22％。新兴市场中，A股市场收涨，万得全A指数上涨0.98％，但香港恒生指数跌幅超3％；此外巴西、印度、俄罗斯股市均有不同程度下跌。上周跌幅靠前的行业为非日常消费、电信业务和原材料，均为年初以来表现较好的板块。商品方面，本周包括天然气、柴油等多种能源商品价格上涨；另外，铜、铝、锌等工业金属以及黄金、白银等贵金属价格下跌。债券方面，美国十年期国债收益率从二月以来持续上行，最新为3.95％；另外德国、法国、英国以及日本等主要国家国债收益率均上行。美元指数重新站上105关口。大类资产表现为商品>债券>股市。　　QDII基金短期观点　　诺安油气能源基金：近期国际原油价格维持宽幅波动，布伦特原油期货价格最新为83.16美元/桶，较此前一周上涨0.19％；WTI原油期货价格基本持平于76美元/桶；标普能源指数上周下跌0.17％。　　根据美国能源信息署（EIA）数据，产量方面，截至2月17日当周美国原油产量维持于1230万桶/日；美国炼油厂利用率为85.9％，较前值小幅下降；库存方面，美国商业原油库存连续第九周增加，增加764.7万桶，商业原油库存增加至4.79亿桶，为2021年6月以来最高水平；汽油库存较此前一周减185.6万桶至2.4亿桶，为2022年3月4日以来最高水平；战略原油库存从1月20日以来保持不变，目前为3.72亿桶。　　我们认为俄乌战争的影响仍存在，俄罗斯有可能以减产应对欧盟的价格上限制裁；美国实施原油战略库存回购；沙特等欧佩克国家或再度进入减产周期。我们预计原油需求将保持平稳，中国需求预期也将随本轮疫情冲击而修复。当前应该给与原油市场更高的供给不确定性溢价，油价仍具上行空间。　　诺安全球黄金基金：近期国际现货黄金价格持续调整，国际金价最新为1811.04美元/盎司，下跌1.7％，黄金价格近期调整主要由于市场对美联储货币政策变化预期重新定价。美元指数上升至105以上，美国十年期国债收益率接近4.0％，美国实际利率上行。此外，全球黄金ETF持有量减少0.37％；中国央行1月较去年12月环比增持黄金45万盎司至6512万盎司，实现连续三个月增持黄金。此外，数据显示，2022年全球央行总计购买1136吨黄金，价值约700亿美元，创下1967年以来的最高值。　　对于后市展望，我们的判断是美联储本轮加息对美国经济、企业盈利及金融市场的影响开始一一反映。美联储对货币政策的考量从过去的仅强调通胀与就业，开始增加“累积收紧幅度和影响的滞后性”。考量的天平已开始调整，未来美联储货币政策超预期的次数及冲击在收敛，反而加息的后遗症在更加确切地发生；欧洲仍面临地缘风险、能源供给紧缺、高通胀与加息的共同冲击；于去年中提示日本央行可能会进入加息队伍，需关注日本央行未来货币政策走势，如果实施加息全球仍面临利率上行及负利率规模迅速扭转的压力。　　总体判断为，未来压制金价上涨的因素逐步减少，可更加积极关注对黄金的配置机会。　　诺安全球收益不动产：富时发达市场REITs指数下跌2.72％，小幅落后发达市场股票指数。所有细分行业均收跌，其中医疗保健、办公、住宅等行业跌幅靠前。　　上周富时发达市场REITs指数已完成70％的业绩披露，其中工业、酒店娱乐、特种、住宅类REITs收入和盈利增速较其他行业有相对优势，而且增速超市场预期，但办公类REITs业绩不及预期。　　往后看美联储货币政策对海外REITs市场的影响有望逐步减弱，但途中仍曲折迂回，包括美联储对今年经济增长与通胀的判断、终极目标利率的上调和市场预期调整，市场不断对美联储政策力度及方向边际改变有预期。对于未来的业绩展望，工业、特种REITs有相对优势。结合对美联储货币政策的变化及REITs业绩基本面判断，下一轮行情中首选对利率敏感以及估值调整充分、具备较高成长性行业。

金融界2023-02-27

联储偏鹰，A股调整可布局

上周市场先涨后跌，上证指数单周上涨1.34%，多次突破但没能站稳3300点。日均成交额有所回落，从上周的近万亿元回落至8400亿元左右。短期来说，A股可能仍将延续一段时间的震荡整理。行业板块方面，稳增长和科技成长主线轮动较快，但上涨持续性暂时还不明显。美有关部门纪要和美国经济数据的披露下，市场对于美有关部门加息的担忧加剧。美有关部门会议纪要显示，在上次会议上，几乎所有美相关人员都支持加息25个基点，但认为CPI数据风险是影响前景的关键因素。而最新的美国1月PCE物价指数同比上涨5.4%，超过预期的5%，以及前值的5%。剔除波动较大的食品和能源价格后，美有关部门更看重的核心PCE物价指数1月同比上涨4.7%，预期为4.3%，前值为4.6%，其中消费者支出创2021年以来最大增幅。并且美有关部门对经济软着陆持乐观态度，也支撑加息预期。来源：芝商所目前市场认为后续3/5/6月美有关部门可能还有三次加息，美债利率和美元指数近期走强，叠加国际局势的扰动，美元兑人民币汇率再度接近7.0，在此背景下北向资金流入趋势边际变化，近期从单边买入转变为双向波动。来源：Wind 虽然外围环境相对不利，但A股整体估值仍处历史中低位，未来伴随企业盈利改善，市场有望重拾升势，本周披露的2月PMI或可印证经济基本面情况。此外，本周将迎来2023年相关会议，预计政策基调仍是稳增长、扩内需，重点关注相关会议对2023年经济增长目标的制定；另外自主可控主线如计算机、芯片、工业母机等也有望迎来政策利好。近期地产支持政策比较多，2月20日有关部门启动不动产私募投资基金试点工作，其中最大的亮点在于投资范围，从之前的保障性住房、商业地产、基础设施等领域，扩大至存量商品住宅与市场化租赁住房，有助于盘活存量住宅项目，对防风险和保交楼有重要积极意义。近期全国水泥市场价格开始企稳，价格上涨节奏有望早于往年农历同期，今年春季的水泥旺季或更早到来。受益于企业错峰生产执行情况较好，天气好转后，随着下游需求恢复，库存下降，各地企业为改善盈利状况，积极推动价格恢复性上调。消费建材经过2022年的业务调整和应收账款单项计提，今年应收账款减值的担忧大幅减弱，2023年业绩提升确定性。从历史来看，地产数据修复期，消费建材由于其品牌效应，和产业竞争格局的优势，可能会表现出一定的超额收益。焦钢产业链方面，下游复工复产进度加快，钢材逐步进入金三银四旺季，上周钢材供应回升，库存环比回落，需求加速好转。建筑钢材成交活跃，价格开始修复，带动黑色产业链利润扩张，也利好焦煤价格预期。五大品种钢材周度表观消费量(万吨)，来源: Mysteel,国盛证券总体来说当前地产政策是围绕保交楼、保房企进行，基建实物工作也在加速，上游建材ETF（159745）、钢铁ETF（515210）、煤炭ETF（515220）在本轮周期中受益程度相对较大，尤其是高频数据改善后，市场关注度有望持续提升。成长板块方面，上周光伏50ETF（159864）上涨3.13%，主要是受上游硅料价格止涨企稳的影响，终端需求有望逐步放量。根据InfoLinkConsulting公布的最新产业链价格数据，多晶硅致密料均价230元/kg，与上周持平，最高价小幅回落至240元/kg；硅片182mm/150μm及210/150μm均价6.22元/片和8.20元/片，与上周持平。来源：安信证券上周光伏产业链价格基本持稳，随着本轮硅料环节博弈的阶段性结果陆续落地，产业链价格将正式开启下行通道，刺激行业需求爆发，行业景气度持续向好。 2023年全年来看，随着产业链成本下降、新技术突破、集中式起量，全球光伏需求有望维持较高增速，当前板块估值历史低位，具备较高的性价比，可以逐步关注光伏50ETF（159864）的投资机会。但也需注意，考虑2023年出口大概率回落，外需疲软可能会造成板块阶段性波动。来源：Wind （来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-02-27

债市早报：央行发布2022年第四季度货币政策执行报告，交易商协会“常发行计划”试点优化扩容

2月24日，A股市场主要股指震荡下探，上证指数、深证成指、创业板指分别下跌0.62％、0.81％、1.16％，两市成交额缩量至7258亿，北向资金净流出超50亿元。申万一级行业指数多数震荡走弱，其中非银金融、食品饮料、汽车、电力设备、有色金属、建筑材料、家用电器、房地产等行业跌逾1％，仅国防军工、计算机、通信、纺织服饰、轻工制造、钢铁等行业逆势收涨，其中国防军工涨逾1％。　　【转债市场指数震荡整理】2月24日，转债市场主要指数低位震荡整理，中证转债、上证指数、深证转债分别下跌0.29％、0.28％、0.30％，调整幅度不及权益市场。转债市场日成交额645.95亿元，较前一交易日增加42.34亿元。当日，转债个券多数下跌，476只个券中139只上涨，334只下跌，3只持平。个券表现上，当日恒锋转债上涨10.85％，明显领先市场，火炬转债、蓝盾转债、晶瑞转债、润建转债涨超3％，部分个券受交易活跃带动，表现明显好于正股，当日涨幅前十个券市场成交额占比超四成；当日多伦转债跌逾5％，金禾转债、朗新转债、法兰转债、寿仙转债跌逾3％，但多数个券跌幅不大，不及1％。数据来源：Wind，东方金诚　　2. 转债跟踪　　2月24日，科思股份、祥源新材发行可转债申请获深交所审核通过，晶澳科技拟发行可转债募资不超过89.6亿元，镇洋发展拟发行可转债募资不超过6.6亿元，三羊马拟发行可转债不超过2.10亿元。　　2月24日，健友转债公告不下修转股价格，同时在未来6个月内（即2023年2月25日至2023年8月24日），如再次触发向下修正条款，亦不提出向下修正方案；金农转债公告不下修转股价格，同时在未来六个月（2023年2月25日至2023年8月24日）内，如再次触发向下修正条款，亦不提出向下修正方案；回盛转债公告不下修转股价格，同时在未来六个月（2023年2月24日至2023年8月23日）内，如再次触发向下修正条款，亦不提出向下修正方案；正丹转债公告不下修转股价格，同时在未来六个月（2023年2月25日至2023年8月24日）内，如再次触发向下修正条款，亦不提出向下修正方案；文科转债、瑞达转债公告预计满足转股价格修正条件。　　2月24日，明泰转债公告不提前赎回，且自公告披露之日起至2023年8月24日，如再次触发有条件赎回条款时，均不行使提前赎回权利。　　（四）海外债市　　1. 美债市场：　　2月24日，由于当日公布的美国1月PCE增长超预期、个人消费支出环比增幅创2021年3月以来最大，进一步强化了今年持续加息的压力，各期限美债收益率由此普遍大幅上行。其中，2年期美债收益率上行12bp至4.78％，10年期美债收益率上行7bp至3.95％。　　数据来源：iFinD，东方金诚　　2月24日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度小幅扩大5bp至83bp；5/30年期美债收益率利差倒挂幅度小幅扩大5bp至26bp。　　2月24日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率小幅下行1bp至2.38％。　　2. 欧债市场：　　2月24日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。其中，德国10年期国债收益率上行6bp至2.53％；法国、意大利、西班牙10年期国债收益率均分别上行6bp，英国10年期国债收益率上行7bp。　　数据来源：英为财经，东方金诚　　中资美元债每日价格变动（截至2月24日收盘）　　数据来源：Bloomberg，东方金诚整理　　

金融界2023-02-27

十大券商策略：牛市第一波上涨未完中大盘成长成为新洼地

软下跌外，沪深两市主要股指均小幅上涨，上证指数周涨1.34％领涨两市。股市资金面来看，本周资金相对谨慎，交投意愿较上周大幅回落。本周北上资金净流出，结束连续十四周的持续加仓A股，净流出居前板块为电子、电力设备、医药生物、食品饮料和汽车。宏观政策方面，央行发布的《2022年第四季度中国货币政策执行报告》提出，央行将加大宏观政策调控力度，重点做好稳增长、稳就业、稳物价工作。2023年经济运行有望总体回升。两会召开在即，考虑到今年以来累计涨幅不低，预期已部分兑现，投资者将更关注经济修复的持续性和高度，因此预计后市整体将呈现震荡上行之势，风格或更偏好成长。　　中泰策略：春季躁动还能持续吗？　　A股估值仍然处于较低区间，股债收益差较为有利。虽然四季度市场出现了显著的反弹，但是当前市场估值位置仍然不高。在10月份的底部，市场估值一度曾经跌至了2020年4月份与2022年4月份疫情严重影响之下的水平，不过随着四季度市场的反弹，估值也随之修复。回到当前，股债收益差处于-1.5X标准差附近，这一位置的有利程度，仅次于2019年年初。同时考虑到目前成长赛道的拥挤度大部分处于2022年4月底的位置，基本面挖坑后、春季复工复产预期驱动的一季度还是值得期待。　　兴证策略：极致轮动的背后主线何时回归　　极致轮动行情的结束通常需要增量资金打破存量博弈。而随着市场行情修复、风险偏好改善，内资机构的产品发行和仓位后续有望逐步回升，3、4月份市场或将迎来更多机构增量资金：1）公募方面，考虑到新发规模回暖滞后市场底近1个季度，3月后公募基金发行或将逐渐好转；2）私募作为绝对收益投资者，仓位的回升也往往滞后出现在市场右侧，参考2019年，私募仓位在市场反弹两个季度后的二季度开始明显回升；3）险资方面，自去年11月权益资产（股票+基金）头寸已开始底部回升；4）外资方面，当前流入结构已由更重视宏观择时的交易盘主导转变为由更注重基本面的配置盘主导，节奏上也已回归常态化流入，而若3月后国内经济数据验证复苏预期，也有望吸引配置型外资进一步增配。因此，后续随着市场行情修复、风险偏好改善，3、4月份后内资机构的产品发行和仓位有望逐步回升，并与外资形成合力、共振，为市场贡献更多机构增量，逐渐打破存量博弈。　　国海策略：全年主线通常在何时形成？　　历年市场行业主线大体可分为两类，一类由产业周期驱动，如2013-2015年的“互联网+”周期，另一类由宏观因素驱动，如2016-2017年的供给侧改革形成的白马蓝筹主线以及去年的通胀及疫后修复链条。强产业周期驱动的年份，主线往往在3-4月就开始形成，如2013、2015和2019年。原因是历年3-4月为上一年年报和本年一季报的披露期，各行业的全年预期在业绩的印证下得到确认或纠偏，全年的产业趋势和机会在这一时点更加清晰。强宏观周期驱动的年份，主线更易在5-6月形成，如2016、2017和2020年等。原因是历年Q2开工时间较长，旺季下的高频经济数据更能反映出全年的经济增长动能，同时随着4月底政治局会议的召开，全年增速目标实现的可能性以及总量政策力度和定调更加明确。　　西部策略：两会临近哪些机会值得关注？　　从历史两会行情经验来看，A股涨多跌少，整体呈现出会前上涨→会中震荡下跌→会后上涨的格局。2010-2022年上证指数在会前5个交易日/两会期间/会后5个交易日平均累计收益为0.57％/-0.79％/0.48％。创业板指在会前5个交易日/两会期间/会后5个交易日平均累计收益为0.81％/0.37％/1.19％。从风格表现来看，两会前小盘价值略强，稳定与成长风格共同演绎，到会后风格趋于均衡，会后市场关注点逐渐转向盈利兑现，各风格均有表现，规模来看中小盘股票在会前会后均相对占优。行业层面来看，会前5 个交易日胜率居前的行业包括环保与公用事业等，而在两会期间市场震荡格局下美容护理、食品饮料等消费行业逆势走强；会后5 个交易日胜率居前的行业包括社会服务、美容护理、轻工、房地产、基础化工与医药生物等。两会前后热点题材板块也有较高概率吸引资金关注，今年两会可以重点关注国企改革、消费升级，数字经济等议题。　　中金策略：A股整体估值虽有修复但仍处历史中低位中期市场机会仍大于风险　　中金公司发布策略报告称，当前A股震荡整理、宽基指数走势相对平稳的特征仍可能仍将延续一段时间，“行稳方能致远”，近期海外宏观环境对港股的影响可能高于A股。中期来看，A股整体估值虽有修复但仍处历史中低位，投资者对经济信心正逐步改善，当前位置也不必过于谨慎，未来伴随基本面实质性复苏得到更多数据验证，市场有望重拾升势，中期市场机会仍大于风险。未来3-6个月建议投资者关注如下三条主线：1）预期不高、政策出现边际变化受影响大的领域，如受疫情影响的消费，包括食品饮料、家电、轻工家居等；2）高景气、有政策支持、中国有竞争力的制造成长赛道，包括科技软硬件、高端制造等；3）股价调整相对充分、中长期前景有待明朗的领域，如医药、互联网等。　　广发策略：破晓迎春 A股维持修复市判断　　“破晓”行情经历了第一阶段“风险溢价下行”的拔估值后，无论是A股还是港股的ERP已下行至接近2010年以来历史中枢；都需要等待“此消彼长数据确认”。我们认为中美“此消彼长”方向未变：即本轮中国经济复苏和海外经济浅衰退美债利率下行，短期呈现“中美共振不弱”格局，维持A股“修复市”判断。基于期限利差倒挂、通胀见顶视角对美债利率映射，4.3％大概率为本轮美债利率顶，中期震荡下行。22/10美股已是底部区域，当下估值性价比不高。港股“天亮了”，本轮牛市按三段论。当前港股赔率空间已经凸显，胜率改善，国内复苏渐入佳境。港股投资“三支箭”，成长占优。　　信达策略：指数风险尚且不大　　去年11月到2月初的指数上涨，已经持续了3个月，部分投资者担心时间上已经达到上涨的极限。在2019-2021年的牛市中，有整体性盈利兑现的时间，每次指数持续抬升的时间均能超过3个月，但在没有整体性盈利兑现的阶段，指数持续上涨大多不会超过一个季度。我们认为，由于疫情和春节后，经济恢复还在持续，这一次上涨在时间上超过3个月是有可能的。中国经济意外指数显示，历史上，每年1-2月，经济预期较为稳定，从3月开始到6月，经济预期往往会出现较大波动，3月份超预期和低预期概率相同，4-6月经济表现大多低于预期。当下国内经济处在疫情后比较容易恢复的阶段，2-3月的经济数据依然存在超预期的可能。指数上涨最快的阶段已经结束，但依然有较大的概率，在放慢速度后，继续上涨到3月中下旬。

金融界2023-02-26

徐翔妻子应莹：外资的流入、经济的反弹、政策的支撑将有利于A股继续反弹

场的信心，叠加全面注册制的落地信号，使上证指数周初再次上冲3300点，随后进入盘整。　　中央将集中讨论党和国家机构改革方案和国务院政府工作报告，未来货币政策将继续合理增长，继续支撑经济的回升势头。　　近期美国通胀继续上行，但不改变我对美联储利率见顶的判断。未来外资将继续流入A股市场。　　两会即将召开，新的政策会加大支撑经济的力度。外资的流入、经济的反弹、政策的支撑将有利于A股继续反弹。

金融界2023-02-26

北向资金已连续三天“减仓”A股，牧原股份、贵州茅台、隆基绿能等获大幅净流入

元。　　　　北向资金净流入情况叠加上证指数　　从市值维度看，北向资金持股市值近5日增幅靠前的行业为汽车服务、农药兽药、非金属材料、化肥行业、包装材料；而教育、电机、小金属、综合行业、半导体、中药等持股市值降幅居前。　　从净买入金额来看，北向资金本周净买入牧原股份、贵州茅台、隆基绿能等金额相对较多，其中，牧原股份被净买入9.91亿元，贵州茅台被净买入逾7亿元，隆基绿能被净买入6.36亿元，华鲁恒升、长江电力、万华化学或净买入超5亿元，三一重工、科大讯飞、汇川技术等周净买入额居前。　　从净买入量看，北向资金净买入农业银行6943.06万股，净买入包钢股份5825.86万股，净买入中国建筑2710.75万股，净买入铜陵有色同样超2000万股，净买入牧原股份、广汇能源、重庆钢铁、山西焦煤超1500万股。　　　　北向资金一周净流入金额、净买入量前15个股　　从净卖出金额来看，本周北向资金净卖出陕西煤业规模居首，金额为9.12亿元，比亚迪、中国平安被卖出超8亿元，宁德时代被净卖出超5亿元，伊利股份、阳光电源、通富微电能等被净卖出超4亿元。　　从净卖出量看，北向资金净卖出京东方A、中国联通、TCL科技、洛阳钼业超3000万股，净卖出陕西煤业近3000万股，净卖出紫金矿业、和邦生物超2500万股，净卖出中国平安、中公教育、伊利股份等数量靠前。　　　　北向资金一周净流出金额、净卖出量前10个股

金融界2023-02-26

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