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格上每日收评—2023年03月15日

超预期概念的炒作热度。截至收盘，今日上证指数收于3263.31点，上涨0.55%，成交额为3733亿元；深证成指下跌0.03%，成交额为4451亿元；创业板指下跌0.24%。今日两市上涨个股数量为3564只，下跌个股数为1406只。从风格指数上来看，今日所有风格表现不一，其中稳定和金融风格的个股领涨，消费和成长风格的个股表现最弱。近期风格转换较为明显。盘面上，31个申万一级行业中有22个行业上涨，其中建筑装饰，建筑材料，钢铁行业领涨，涨幅分别为3.33%，1.96%，1.87%。美容护理，计算机，食品饮料行业领跌，跌幅分别为1.45%，1.26%，1.05%。资金面上，今日北向资金净流入32.86亿元；其中沪股通净流出17.82亿元，深股通净流入15.04亿元。近三个月北向资金净流入1731.55亿元。俄乌和中美局势对北向资金边际影响逐渐缩小，美国通胀走势和国内经济状况最近对北向资金影响较大。从风险溢价指数来看，风险溢价率在历史上处于均值+1倍标准差之上时，A股往往处于底部区域。目前风险溢价率为2.78%，低于一倍标准差，万得全A指数处于爬升阶段。风险溢价指数近期回升，市场情绪回落。后期市场仍有扰动，但下行空间相对可控，建议投资者择机分批布局。（注：数据更新至前一交易日，风险溢价率越大，表明配置股票的性价比越高；反之，则配置债券的性价比越高）热点新闻新闻一：1-2月经济数据出炉！表现如何？ 1-2月份，社会消费品零售总额同比增长3.5%，预期3.5%，前值-1.8%，较前值上升5.3个百分点。 1-2月份，全国规模以上工业增加值同比工业增加值同比增长2.4%，预期2.6%，前值1.3%，较前值上升1.1个百分点。1-2月固定资产投资5.5%，预期4.4%，前值5.1%，较前值上升0.4个百分点；其中，1-2月基建投资9%，前值14.3%，较前值下降5.3%；1-2月制造业投资同比8.1%，前值7.4%，较前值上升0.7%；1-2月房地产开发投资同比增长-5.7%，降幅较前值缩窄6.5个百分点，商品房销售面积同比增长-3.6%，较前值缩窄28个百分点，商品房销售额同比下降0.1%，较前值缩窄27.6个百分点。 1-2月经济数据回升且整体超市场预期。其中投资增速最快且大幅超出市场预期。1-2月由于疫情影响减弱，经济活动快速恢复。消费快速回暖，投资端房地产投资逐步修复、制造业继续保持高位、仅基建持续发力，出口受外需影响持续放缓，但好于市场预期。目前需求端，国内经济短期由于疫情防空放松、经济快速恢复、房地产市场逐步回暖、基建投资持续发力、制造业投资继续维持高位，需求端恢复整体较好。供给端，短期由于国内逐步进入开工旺季、工厂开工率上升，工业生产加快，整体供应端快速回升。短期国内商品供需端双双回暖，且国内经济快速复苏，需求预期较好，内需型大宗商品短期有较强的支撑。但是由于美国银行业风险短期暴露，加剧了欧美经济增长和海外需求的不确定；虽然美联储加息预期有所放缓，美元持续偏弱运行，但是风险偏好短期降温打压有色、能源等外需型商品，贵金属反而因美元走弱而大幅反弹。新闻二：美国2月通胀数据公布：下行趋势不改，但核心通胀压力仍存美国2月CPI同比6.0%（预期6.0%，前值6.4%），环比0.4%（预期0.4%，前值0.5%），CPI回落符合预期，同比连续8个月下行；核心CPI同比5.5%（预期5.5%，前值5.6%），环比0.5%（预期0.4%，前值0.4%），核心CPI环比超预期，同比连续5个月下行。美国2月整体与核心CPI数据继续回落，降速放缓，但不改变整体回落方向。分项看，住所项是通胀走高的主要贡献，能源、食品等非黏性通胀整体回落。同时，在薪资增速同比没有降至4%以下前（现值4.62%），服务类价格较难有效回落。基于之前的经验，政策利率必须维持高位一段时间以确保高通胀结束。硅谷银行事件为通胀走势带来不确定性。银行相关风险暴露可能会在某种程度上为实体经济增长降温，从而有助于通胀的回落。但是，在当期的高通胀环境下，如果救助过晚，储户信心大面积动摇，导致联储降息甚至扩表，中期通胀回升，未来加大央行降通胀的难度。不过目前来看，扩表发生的概率不高。市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究

格上财富2023-03-15

特定产品ETF日报 | 基建ETF（159619）3月15日上涨3.22%，涨幅位居市场前列

2023年3月15日，上证指数收涨0.55%，报收3263.31点。近期国央企概念主要围绕一带一路与国企改革展开追逐。2023年是共建“一带一路”倡议十周年，国内 “一带一路”核心区域以及海外重点区域，有望看到一批重点工程落地，相关区域建筑企业以及海外工程占比较高企业标的将有望受益。中证基建指数今日上涨3.2%，报收8876.63点。中证基建指数相关ETF——国泰基金基建ETF今日收涨3.22%，涨幅位居市场前列。现任基金经理苗梦羽，现管基金数量12只，现管基金规模达19.08亿元。国泰基金基建ETF紧密跟踪中证基建指数，指数成分股涨幅前五分别为中铝国际上涨10.1%、华电重工上涨10.07%、新疆交建上涨10.03%、北方国际上涨9.98%、安徽建工上涨6.91%。国信证券表示，2023年乃至未来三年内的主基调仍然是加强基建项目统筹谋划，加大基建投资力度。可以期待更加强烈的基建投资需求释放，专项债规模有望进一步扩大，基建投资的资金支持力度有望持续加强。专项债驱动的基建投资新模式将持续演绎，建筑央企龙头处于估值低位，市占率加速提升，有望迎来预期改善与业绩释放的共振。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-03-15

3月15日涨跌停追踪：两市37股涨停 1股跌停

　　金融界3月15日消息今日上证指数开盘报3261.03点，收盘报3263.31点，全天上涨0.55%，振幅为0.5%，深证成指开盘报11485.95点，收盘报11413.43点，全天下跌0.03%，振幅为1.13%，创业板开盘报2359.22点，收盘报2337.46点，全天下跌0.24%，振幅为1.69%，两市总计成交8183.81亿元，环比上个交易日缩量12.23%。　　盘面上看，中伊概念、中俄贸易、中材中建系、油气管网、新型城镇化等概念涨幅居前，而光电共封装CPO、ChatGPT、AIGC概念、大数据中心、信创等概念跌幅居前。　　据金融界网站统计显示，今日两市共有37个股涨停，其中一字涨停2只，自然涨停35只，涨停数量环比上个交易日上涨54.17%，以下为两市的涨停个股详情：序号股票代码股票名称最新价(元) 涨跌幅封单金额(万元) 涨停时间涨停类型 1 001337 四川黄金 21.90 9.99% 138346.61 09:25:00 一字涨停 2 601121 宝地矿业 8.39 9.96% 22575.46 09:25:02 一字涨停 3 002086 ST东洋 3.50 5.11% 1642.44 09:34:51 自然涨停 4 603153 上海建科 19.99 10.02% 11915.49 09:35:35 自然涨停 5 002301 齐心集团 7.81 10.0% 6085.78 09:35:51 自然涨停 6 600303 ST曙光 5.43 5.03% 3332.39 09:39:05 自然涨停 7 603699 纽威股份 14.04 10.03% 3788.02 09:41:44 自然涨停 8 002983 芯瑞达 21.68 9.99% 7752.26 09:49:15 自然涨停 9 001236 弘业期货 16.80 10.02% 12679.97 09:52:03 自然涨停 10 603388 元成股份 10.00 10.01% 5236.80 10:04:13 自然涨停 11 002864 盘龙药业 37.84 10.0% 7928.96 10:06:24 自然涨停 12 000921 海信家电 19.69 10.0% 1261.64 10:08:00 自然涨停 13 002787 华源控股 8.45 10.03% 4039.07 10:08:48 自然涨停 14 600202 哈空调 5.93 10.02% 3585.04 10:11:12 自然涨停 15 603578 三星新材 14.69 10.04% 2509.50 10:25:58 自然涨停 16 600112 ST天成 4.01 4.97% 845.39 10:30:44 自然涨停 17 000065 北方国际 14.33 9.98% 10637.52 10:33:21 自然涨停 18 601179 中国西电 5.39 10.0% 11961.87 10:38:40 自然涨停 19 000506 中润资源 4.59 10.07% 5449.09 10:38:54 自然涨停 20 600469 风神股份 5.80 10.06% 5414.85 10:39:53 自然涨停 21 002205 国统股份 12.67 9.98% 19488.77 10:46:36 自然涨停 22 002879 长缆科技 15.68 10.04% 4310.95 10:58:33 自然涨停 23 603007 ST花王 5.59 5.08% 718.68 11:13:16 自然涨停 24 603169 兰石重装 7.29 9.95% 3331.84 11:19:14 自然涨停 25 002200 ST交投 10.24 5.03% 390.59 13:03:30 自然涨停 26 000989 九芝堂 11.87 10.01% 5783.75 13:12:30 自然涨停 27 600339 中油工程 3.69 10.15% 6107.60 13:13:17 自然涨停 28 002941 新疆交建 15.14 10.03% 2141.24 13:15:09 自然涨停 29 600800 渤海化学 4.26 10.08% 600.96 13:19:19 自然涨停 30 601226 华电重工 8.42 10.07% 5410.65 13:23:02 自然涨停 31 002552 宝鼎科技 17.96 9.98% 7321.93 13:40:39 自然涨停 32 600895 张江高科 14.14 10.04% 8546.83 13:44:10 自然涨停 33 601068 中铝国际 5.45 10.1% 4806.23 14:06:53 自然涨停 34 600228 返利科技 9.80 9.99% 891.97 14:44:04 自然涨停 35 600136 ST明诚 3.51 5.09% 888.70 14:45:54 自然涨停 36 002740 ST爱迪尔 4.47 4.93% 206.96 14:48:00 自然涨停 37 600532 *ST未来 12.97 5.02% 45.14 14:56:36 自然涨停　　更多涨停个股请点击：金融界涨跌停温度计　　两市共有1只个股跌停，其中一字跌停0只，自然跌停1只，跌停数量环比上个交易日下降92.31%，以下为两市的跌停个股详情：序号股票代码股票名称最新价(元) 涨跌幅封单金额(万元) 跌停时间跌停类型 1 002089 *ST新海 1.08 -5.26% 10.85 14:56:45 自然跌停　　更多跌停个股请点击：金融界涨跌停温度计

金融界2023-03-15

A股日报 | 3月15日沪指收涨0.55%，两市成交额达8184亿元

截至2023年3月15日收盘，上证指数涨0.55%，报收3263.31点；深证成指跌0.03%，报收11413.43点；创业板指跌0.24%，报收2337.46点。沪深两市全天成交额8184亿元，北向资金净买入32.86亿元，其中沪股通净买入17.82亿元，深股通净买入15.04亿元。根据申万二级行业分类，2023年3月15日共有84个行业上涨，其中，基础建设、航运港口、房屋建设、水泥、造纸涨幅居前; 40个行业下跌，酒店餐饮、IT服务、软件开发、白酒、军工电子跌幅居前。 2023年3月15日，沪深A股共有3470家公司上涨，29家公司涨幅超10%(含)，亚光股份、凯龙高科、佐力药业、高铁电气、金三江涨幅居前; 有1359家公司下跌，3家公司跌幅超10%(含) ， *ST泽达、科锐国际、奇安信、播恩集团、卡莱特跌幅居前。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-03-15

午评：沪指震荡涨0.67%，一带一路板块爆发，中药股表现活跃

，考虑到港股指数失守20000点，目前上证指数可以解读为针对去年11月2900-3350点中期反弹的调整回撤浪，预计短期或在3170-3350点区域寻求风格结构的平衡和区间下轨的支撑，继续关注军工贵金属、科创以及中字头高股息板块之间的轮动；且重点关注科创指数反弹能否持续，因为各大指数中只有科创指数的上行技术形态尚且完好。

金融界2023-03-15

开盘：A股三大指数高开沪指涨0.48％，ChatGPT、第四代半导体概念表现活跃

％。　　机构观点　　东吴证券指出，上证指数继续在3230点支撑处震荡，科创板指数有突破迹象，市场风格可能再度变换，可留意科创板内偏低位放量的品种，尤其是与芯片、量子通信、信创等相关的个股，此外随着国际局势的不确定性升温，军工相关个股在今年也会持续有波段性机会，调整时可适当留意。　　中原证券指出，未来股指总体预计将维持震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。建议投资者保持六成仓位，短线关注软件开发、半导体、计算机以及航天军工等行业的投资机会。　　国盛证券指出，国内市场从情绪扰动，转变为汇率升值进阶的人民币资产保值预期，大概率回归自身基本面驱动。叠加“金针探底”的技术形态，或代表A股将在外盘险境中率先崛起，回调为增配A股机会。未来关注点上，9只央企指数产品集中申报，或再次为“中字头”公司带来增量资金，自管理层提出打造中国特色的估值体系，国企估值重塑已在注册制实行之际徐徐展开，中字头等权重股可继续用趋势跟随策略参与。同时，工信部提出加快5G、工业互联网等新型信息基础设施建设和应用，壮大数字经济核心产业，推动集成电路、工业软件产业高质量发展，以及交通运输部提出强化交通运输科技自主创新，大力发展数字交通。数字经济风口的东风或随着各行业的进一步定调，成为今年主线行情。另外，部分美国银行事件或反复，且加息与降息的预期争论或给黄金、资源类公司带来短期波动性交易机会。

金融界2023-03-15

债市早报：新一届国务院开始全面履职，核心CPI略超预期推升美联储3月加息25bp概率

震荡走弱，午后虽有小幅反弹但力度偏弱，上证指数、深证成指、创业板指全天下跌0.72%、0.77%、0.59%，两市成交额破9000亿元，北向资金继续净买入。申万一级行业指数多数下跌，其中石油石化下跌2.02%，领跌市场；当日仅农林牧渔全天高位震荡，逆势收涨1.92%，电子尾盘翻红收涨0.42%。　　【转债市场指数放量收跌】3月14日，转债市场主要指数跟随权益市场开盘后震荡走弱，午后开始震荡反弹，跌幅收窄，最终中证转债、上证指数、深证转债分别下跌0.13%、0.17%、0.04%，跌幅明显不及主要股指。当日转债市场成交额747.62亿元，较前一交易日增加60.81亿元。当日，转债市场多数个券上涨，477只个券中136只上涨，334只下跌,7只持平。个券表现上，当日仍有部分个券受益于正股上涨行情逆势拉升，其中晶瑞转债上涨10.62%，大幅领先市场，小康转债、华亚转债、太极转债涨超5%；当日北方转债、特一转债、城市转债跌逾5%，特发转债2跌逾4%，调整较为明显。数据来源：Wind，东方金诚　　2. 转债跟踪　　今日，天23转债上市；本周，平煤转债、神马转债拟于3月16日开启申购，春23转债拟于3月17日开启申购。　　3月14日，中能电气公告拟发行可转债募资不超过4亿元。　　3月14日，瑞丰转债公告不下修转股价格，且在未来6个月内(2023年3月15日至2023年9月14日)，若触发转股价格下修条件，均不提出向下修正方案；亚太药业董事会审议通过关于下修亚药转债转股价格的议案；韦尔转债、科沃转债、利元转债、太平转债、荣泰转债公告预计满足转股价格修正条件。　　3月14日，百达转债公告赎回登记日为3月23日，精测转债公告可能会触发有条件赎回条款。　　（四）海外债市　　1. 美债市场：　　3月14日，公布美国2月核心CPI环比加速增长，市场对美联储的加息预期反弹，推动各期限美债收益率大幅上行。其中，2年期美债收益率大幅上行17bp至4.20%，10年期美债收益率上行9bp至3.64%。　　数据来源：iFinD，东方金诚　　3月14日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度重新扩大8bp至56bp；5/30年期美债收益率利差由2bp收窄3bp至倒挂1bp。　　3月14日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行7bp至2.31%。　　2. 欧债市场：　　3月14日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍大幅上行。其中，德国10年期国债收益率上行16bp至2.44%；法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别上行13bp、11bp、11bp和17bp。　　数据来源：英为财经，东方金诚　　中资美元债每日价格变动（截至3月14日收盘）　　数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界2023-03-15

过气芯片也有春天？

上证指数收跌0.72%，万得全A跌0.8%，万得双创跌0.5%。ChatGPT概念股尾盘跳水，一带一路、储能、大消费概念股跌幅明显，6G概念股冲高回落；农业股逆势飘红，芯片产业链午后走强。北向资金全天小幅净买入7.55亿元，其中沪股通净卖出15.77亿元，深股通净买入23.32亿元。数据来源：wind 目前市场处于“估值修复+情绪修复”阶段向“业绩修复”阶段过渡，前期热点板块领先优势持续。市场波动和板块博弈加大，去年11月以来，港股、游戏影视、信创软件、中字头轮番表现。进入2月，上证综指逼近3300点开始了3300点上下的拉锯战，前期领涨的港股出现领跌。近十个交易日来看，游戏影视、中字头、信创软件保持了领涨的趋势。数据来源：wind 本轮上涨中计算机、软件、通信的表现均不错，但是同属TMT的消费电子、芯片板块表现欠佳。作为“过气”天王的芯片3月14日逆市反弹，芯片ETF收涨3.11%。数据来源：wind 我们具体看一下计算机软件和芯片。同属TMT板块，一个是香饽饽，另一个是“过气”王。招商策略团队指出，短期信贷需求回升以及中长期信贷增速的边际改善，使得经济在未来一段时间内能够保持稳定，为股票市场创造了良好的经济环境，在此背景下芯片、软件服务、医药、通信设备不错表现的背后的逻辑支撑是，产业技术进步的趋势。在历次指数长期震荡上行中，通信、计算机、芯片均有不错的表现，而业绩的落地和业绩的改善，造成了TMT主题轮动的差异。去年11月以来计算机就明显走强，计算机软件行业主要有三因素推动。首先，ChatGPT技术革命带动应用空间，GPT有望革新各行各业的内容生成与交互方式，未来大模型以及多模态模型的商业化应用将进一步加速，期待GPT类技术未来在通用与垂直场景的应用空间。其次，产业数字化升级，近期拟组建国家数据局，统筹推进数字中国、数字经济、数字社会规划与建设，未来产业数字化升级也将得到更多的支持。最后，操作系统等基础软件国产化空间，中央高度重视信创发展，产业有望加速推进，国家对信创扶持力度或进一步提升，产业有望加速推进。数据来源：wind 3月14日芯片板块反弹主要受到消息面刺激，市场上流传着国产替代取得突破和产业政策加码等多个消息，根本原因还是目前估值和筹码较低，资金开始左侧布局芯片。国产替代背景下，芯片板块仍有长期投资机会，如果下半年需求复苏就有望迎来国产替代周期+库存周期双轮驱动的价值修复逻辑。芯片基本面来看，短期看供需博弈、长期看国产替代，TechInsights在其最新报告中调高了2023年智能手机出货量的预测值。美国调研机构Counterpoint近期发布的一份研究报告显示，全球芯片行业目前表现出周期性而非结构性疲软，预计2023年上半年市场将会低迷，但预计到2023年下半年，市场有望迎来复苏式增长。作为科技基石的芯片要熬过基本面（订单减少）这样的一个周期。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-03-15

格上每日收评—2023年03月14日

的投资活动会重新启动。截至收盘，今日上证指数收于3245.31点，下跌0.72%，成交额为4100亿元；深证成指下跌0.77%，成交额为5224亿元；创业板指下跌0.59%。今日两市上涨个股数量为955只，下跌个股数为4067只。从风格指数上来看，今日各风格表现不佳，其中稳定风格的个股表现最好，金融和周期风格的个股表现最弱。近期风格转换较为明显。盘面上，31个申万一级行业中2个行业上涨，其中农林牧渔，电子行业上涨，涨幅分别为1.92%，0.42%。石油石化，轻工制造，建筑材料行业领跌，跌幅分别为2.02%，1.84%，1.83%。资金面上，今日北向资金净流入7.55亿元；其中沪股通净流出15.77亿元，深股通净流入23.32亿元。近三个月北向资金净流入1715.21亿元。俄乌和中美局势对北向资金边际影响逐渐缩小，美国通胀走势和国内经济状况最近对北向资金影响较大。从风险溢价指数来看，风险溢价率在历史上处于均值+1倍标准差之上时，A股往往处于底部区域。目前风险溢价率为2.74%，低于一倍标准差，万得全A指数处于爬升阶段。风险溢价指数近期震荡。后期市场仍有扰动，但下行空间相对可控，建议投资者择机分批布局。（注：数据更新至前一交易日，风险溢价率越大，表明配置股票的性价比越高；反之，则配置债券的性价比越高）热点新闻新闻一：硅谷银行冲击波有多大？这些国家已开始行动！为应对硅谷银行事件带来的冲击，英国、德国、韩国、印度、澳大利亚、以色列等多国均表示将采取相关措施。3月13日下午，汇丰控股以1英镑的价格收购了硅谷银行英国子公司。德国银行监管机构下令关停硅谷银行德国分行。3月12日，加拿大银行业监管机构接管硅谷银行加拿大分行。 3月13日下午，汇丰控股表示，以1英镑的价格收购了硅谷银行英国子公司。据悉，交易不包括硅谷银行英国母公司的资产和负债。汇丰集团首席执行官Noel Quinn表示，此次收购“加强了我们的商业银行业务，并增强了我们为英国和国际创新和快速增长的公司提供服务的能力，包括技术和生命科学领域的公司”。截至3月10日，硅谷银行英国子公司拥有约55亿欧元的贷款和约67亿英镑的存款。英国方面表示，硅谷银行英国子公司的客户可以支取存款，银行业务正常。目前来看，破产事件的影响范围集中于硅谷银行的客户，与金融市场的直接关联度不高，短期还不会蔓延成美国整体的系统性金融风险。次贷危机之后，监管开始限制银行的同业业务，对影子银行进行清理等，这都是沿着降低风险扩散性的思路来的。在过去的十年当中，这种同业风险扩散的关联度其实已经极大降低了。但如果硅谷银行破产清算，可能会对美国的科创企业、科创生态产生比较大的影响。市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究

格上财富2023-03-14

诺安基金一周观察：硅谷银行宣布破产后避险情绪明显升温、金价跳升

40亿元，市场热度基本与此前一周持平。上证指数、万得全A、沪深300分别下跌2.95％、3.17％和3.96％。科创50、中小板指、中证500、中证1000和创业板指分别下跌0.54％、3.76％、2.90％、2.43％和2.15％。北上资金净流出105.98亿元。中信一级行业分类中，通讯、计算机板块在政策的影响下表现出较强韧性，上周仅下跌1.10％和1.14％。食品饮料和消费者服务板块分别下跌4.55％和5.85％，或因消费复苏斜率低于市场预期。房地产、家电和建材等地产相关板块本周表现较弱，分别下跌4.91％、6.12％和7.08％，市场对地产政策预期进一步下降。汽车板块在传统车企大幅拉低销售价格的背景下，下跌6.40％。　　后续跟踪：1）疫情影响消退下的地产、基建、消费数据，2）美国货币政策和全球衰退预期，3）俄乌局势变化。　　重点关注：1）国产替代和自主可控主题，关注信创、产业供应链安全。2）消费等内需修复的结构性机会。3）国有上市公司估值修复机会。　　诺安债市周观察：经济目标明确，债券市场走暖　　上周，央行公开市场进行320亿逆回购操作，到期10150亿，全周净回笼9830亿元，资金面整体平稳，DR007围绕于1.90％附近。现券方面，受今年GDP增长目标明确、通胀和外贸数据走弱等因素影响，市场情绪较为积极，债券市场走暖。具体来看，利率方面，相较此前一周收益率曲线趋陡，除1年国开债外，其他主要期限品种下行幅度明显，10年期国债收于2.86％附近，10年国开收于约3.03％；信用方面，中短端品种收益率下行大于长端，信用利差略有压缩。　　市场信息　　经济：两会政府工作报告提出，今年发展主要预期目标为，国内生产总值增长5％左右，城镇新增就业1200万人左右，城镇调查失业率5.5％左右，居民消费价格涨幅3％左右，财政赤字率提升至3％，地方政府专项债券限额3.8万亿元，居民收入增长与经济增长基本同步等。　　物价：2月CPI同比+1％，较1月下降0.8个百分点，环比-0.5％，核心CPI同比+0.6％；食品项同比+2.6％，较上月下降3.6个百分点，环比-2％，猪价下行明显，环比-11.4％；非食品项同比+0.6％，较上月下降0.6个百分点，环比-0.2％，主要系1月春节过后部分商品和服务价格回调。2月PPI同比-1.4％，较前值下降0.6个百分点，环比持平；生产资料同比-2％，环比0.1％，农副、建材、化工等跌幅较大；生活资料同比+1.1％，环比-0.3％，食品、衣着、耐用消费品等环比下降。　　金融：2月人民币贷款增加1.81万亿元，同比多增5928亿，其中非金融企业贷款新增1.61万亿，同比多增3700亿，短期、中长期贷款分别新增5785亿元、1.11万亿，同比多增1674亿元和6048亿元；居民贷款出现改善，当月新增2081亿元，同比多增5450亿，短期新增1218亿元，同比多增4129亿元，中长期贷款新增863亿元，同比多增1322亿元。2月社融新增3.16万亿元，同比多增19430亿元，存量同比增速9.9％，较上月上升0.5个百分点，企业债和政府债融资阶段性改善。　　外贸：以美元计价，今年1-2月我国进出口总值8957.2亿元，同比下降8.3％。其中出口5063亿元，同比下降6.8％，前值为-9.9％；进口3894.2亿元，同比下降10.2％，前值为-7.5％；贸易顺差1168.8亿元，同比扩大6.8％。　　展望后市：随着两会召开，今年GDP增长目标和政策方向大体明确，财政政策保持强度，赤字率提升和专项债额度增加可能会加强基建等领域的活力，地产行业部分指标有转暖迹象，实现全局的恢复仍需时间验证，近期欧美经济数据的韧性反映我国外贸的承压并非一蹴而就，货币政策总基调未变之下，需要关注央行阶段性的侧重点，流动性保持合理充裕，资金投放更精准灵活。近期进入开工旺季，需等待经济数据进一步验证成色，当前债券市场尚不具备趋势性机会，组合可在控制组合整体久期下，关注中短期博弈机会。　　诺安海外周观察：硅谷银行破产，海外金融担忧提升　　上周受美联储鹰派表态及硅谷银行破产事件影响，全球股票指数普遍下跌，新兴市场股市表现好于发达市场股市。发达市场中，美国标普500指数、纳斯达克指数分别下跌4.5％和4.7％；代表欧洲股市的泛欧STOXX600指数下跌1.4；日本股市上涨0.8％。新兴市场中，中国恒生指数下跌6.1％、沪深300指数下跌3.9％；俄罗斯RTS股票指数下跌0.3％；印度股市下跌1.1％。硅谷银行破产事件对金融行业冲击最为明显，使得全球股市金融行业跌幅居前。大宗商品方面，原油、成品油价格下跌，天然气价格跌幅更为明显；工业金属价格普跌，黄金价格小幅上行。债市方面，硅谷银行事件后美国十年期国债收益率从3.98％快速下行至3.70％，二年期国债收益率从5.05％下降至4.6％。美元指数最新为104.6502。　　美国2月就业数据公布，2月非农就业人数增加31.1万人，高于预期的+22.5万人，1月数值从增加51.7万人下修至50.4万人；失业率上升至3.6％，高于预期和前值的3.4％；时薪收入同比为增长4.6％，略低于预期的+4.7％，但高于前值的4.4％，环比上升0.2％，较前值的+0.3％缓解。2月新增非农人口主要由休闲和酒店业、健康保健和社会救助、零售贸易、服务等行业贡献，而信息、制造、金融行业新增就业人口减少。时薪增速低于预期反映美国劳动力市场供给紧张局面出现边际缓解，但仍需观察其持续性。另外上周还公布了美国1月耐用品订单、工厂订单等数据，处于下行趋势、幅度符合市场预期。今年以来美国通胀及就业数据偏强，使得美联储表态偏鹰，联邦基金期货数据反映的隐含利率高点最高至5.69％。但美国硅谷银行的破产和黑石集团的违约，或迫使美联储需要更好地对就业、通胀及金融稳定性进行平衡取舍，市场也开始调整对联储货币政策预期，对3月23日FOMC会议的加息幅度更为平稳，预期为加息25bp，隐含利率高点下降至5.26％。　　欧元区2022年四季度GDP经季调同比为+1.8％，略低于预期和前值的+1.9％，环比为+0％，与预期持平、低于前值+0.1％。1月零售总额月环比为+0.3％，低于预期的+0.6％，前值从-2.7％上修至-1.6％；同比为-2.3％，低于预期的-1.8％；分项看，线上购物、汽车燃料环比下降，食品、饮料和香烟销售环比增长。由于欧洲仍面对较为明显的通胀压力，市场预期欧央行在3月16的议息会议上加息50bp。　　QDII基金短期观点　　诺安油气能源基金：近期国际原油价格维持宽幅波动，布伦特原油期货价格最新为82.78美元/桶，较上周下跌3.55％；WTI原油期货价格最新为76.68美元/桶，较上周下跌3.77％；标普能源指数本周下跌5.31％。　　根据美国能源信息署（EIA）数据，产量方面，截至3月3日当周美国原油产量较前值下降10万桶至1220万桶/天；美国炼油厂利用率为86％，较上周小幅增加；库存方面，美国商业原油库存本周减少169.4万桶至4.785亿桶，结束了连续10周的库存增加；战略原油库存从1月20日以来保持不变，目前为3.72亿桶；截至2月末的美国钻机数量为604部，逐渐接近新冠疫情前水平。　　我们认为油价仍面临多空力量的相互抗衡，其中包括俄乌战争以及俄罗斯的减产抗衡；美国通过原油战略库存调整原油市场供应；沙特等欧佩克国家或再度进入减产周期。　　近期金融因素对油价影响加大，包括美联储较为鹰派的表态及硅谷银行破产下对金融稳定性的担忧；另外，沙特和伊朗两国在中国的促成下恢复外交关系，有利于中东地缘局势稳定及原油的供应，油价的地缘风险溢价边际缩减。　　诺安全球黄金基金：国际现货黄金价格波动加剧，先是受美联储鹰派表态影响一度下行至1813.45，但硅谷银行宣布破产后避险情绪明显升温、金价跳升，国际金价最新为1868.26美元/盎司，较上周上涨0.6％。硅谷银行破产时间使得各项金价相关的宏观指标大幅波动，美国十年期国债利率和实际利率快速跳水、VIX指数大幅拉升。上周中国央行公布2月份外汇储备数据，2月继续增加黄金购买25吨，连续四个月购入黄金。　　对于后市展望，我们维持前期判断，即美联储货币政策超预期的次数及冲击在收敛，反而加息的后遗症在更加确切地发生，加息对美国经济、企业盈利及金融市场的影响开始一一反映，这包括海外市场对标普500指数盈利预期的下调，以及近期硅谷银行的破产和黑石集团的违约。美国甚至全球金融市场的不稳定以及避险情绪短期内将利于金价走势。尽管作为监管机构的美国联邦储蓄保险公司已快速接管硅谷银行、企图避免金融风险进一步扩大，但硅谷银行破产事件意味着美联储的鹰派的货币政策或将受到金融稳定诉求的抗衡。　　诺安全球收益不动产：富时发达市场REITs指数下跌5.96，表现跑输发达市场股票指数。本周跌幅靠前的行业为医疗保健、办公、酒店及娱乐类REITs。　　截至富时发达市场REITs指数已完成88％的业绩披露，其中工业、酒店娱乐、特种、住宅类REITs收入和盈利增速较其他行业有相对优势，而且增速超市场预期，但办公类REITs业绩不及预期。　　往后看美联储货币政策对海外REITs市场的影响可能会逐步减弱，但途中仍曲折迂回，包括联储对今年经济增长与通胀的判断、终极目标利率的上调和市场预期调整，市场不断对联储政策力度及方向边际改变有预期。近期受硅谷银行破产事件影响，海外金融市场波动或加剧，但可以关注随市场调整出现的长期配置机会。对于未来的业绩展望，工业、特种REITs有相对优势。结合对联储货币政策的变化及REITs业绩基本面判断，下一轮行情中首选对利率敏感以及估值调整充分、具备较高成长性行业。

金融界2023-03-14

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