诺和诺德盘前跌近4%：CagriSema减肥药数据积极但未达预期，副作用引关注lg...

内容导读

• 诺和诺德盘前下跌概况

• CagriSema临床试验结果解析

• 胃肠道副作用与市场反应

• 减肥药市场竞争格局

• 诺和诺德前景与投资建议

诺和诺德盘前下跌概况

根据 www.TodayUSStock.com 报道，2025年6月23日，诺和诺德（NVO.US）美股盘前下跌近4%，报70.87美元，跌幅较前收盘价73.77美元收窄。参见上方金融卡片。下跌主要源于其新型减肥药CagriSema两项Ⅲ期临床试验（REDEFINE 1和REDEFINE 2）完整数据发布，虽显示积极的减重与代谢改善效果，但未能达到市场预期的25%减重目标，且胃肠道副作用高于预期。投资者情绪受挫，叠加减肥药市场竞争加剧，诺和诺德股价承压。彭博社报道，诺和诺德市值今年已蒸发超1500亿美元，反映市场对其后续增长的担忧。

CagriSema临床试验结果解析

CagriSema是诺和诺德开发的每周注射一次的减肥药，结合了Wegovy的活性成分塞美格鲁肽（semaglutide）与新型胰岛素类似物卡格林肽（cagrilintide）。在芝加哥举行的美国糖尿病协会2025年年会上，诺和诺德公布了68周的Ⅲ期试验数据：REDEFINE 1试验中，超重或肥胖但无糖尿病的患者平均减重22.7%，REDEFINE 2试验中，2型糖尿病合并超重患者减重15.8%，均显著优于安慰剂组（3.1%）。然而，市场此前预期减重达25%，且与礼来（Eli Lilly）的Zepbound（减重22%）相比优势不明显，导致投资者失望。首席开发官Martin Holst Lange表示，“灵活剂量协议使部分患者选择较低剂量，减轻副作用但可能影响减重效果。”

胃肠道副作用与市场反应

试验数据显示，CagriSema组79.6%的患者出现轻至中度胃肠道副作用（如恶心、呕吐、便秘），远高于安慰剂组的39.9%。《新英格兰医学杂志》刊登的报告指出，这些副作用多为暂时性，随时间减弱，但高发生率引发市场对药物耐受性的担忧。X平台用户@HealthTechInsider评论，“CagriSema减重效果不错，但副作用可能限制其市场接受度，礼来Zepbound或占上风。”巴克莱分析师Emily Field表示，“市场对CagriSema的期望过高，投资者担忧其与Zepbound在耐受性与生产难度上的竞争力。”诺和诺德计划2026年Q1提交监管申请，预计2027年初获批。

减肥药市场竞争格局

全球减肥药市场预计到2030年规模达1500亿美元，诺和诺德与礼来主导竞争。礼来的Zepbound（tirzepatide）在72周试验中减重22.3%，与CagriSema相当，但副作用发生率略低，且生产供应链更成熟。诺和诺德的Wegovy（减重15%）虽为市场先驱，但面临Zepbound的强力挑战。美银全球研究指出，“CagriSema未能展现对Zepbound的明显优势，诺和诺德需依赖其他候选药物如amycretin巩固地位。”1月24日，诺和诺德公布amycretin早期试验数据，显示36周减重22%，副作用温和，提振市场信心。

诺和诺德前景与投资建议

尽管CagriSema数据未达预期，诺和诺德仍具长期增长潜力。其Q1 2025财报显示收入增长25%至2904亿丹麦克朗，Wegovy与Ozempic贡献显著。6月20日，诺和诺德将在美国糖尿病协会年会公布高剂量Wegovy（7.2mg）与amycretin最新数据，或为股价提供催化剂。 然而，股价自2024年高点142.74美元跌超50%，当前市盈率（P/E）为34，低于历史均值40，估值具吸引力。参见上方金融卡片。摩根士丹利分析师建议，“短期波动不改长期价值，投资者可逢低布局，关注amycretin与新试验进展。”但需警惕礼来竞争与CagriSema副作用的市场反馈。

编辑总结

诺和诺德盘前下跌反映市场对CagriSema减重效果与副作用的失望，但其22.7%与15.8%的减重数据仍具竞争力，且代谢改善效果积极。减肥药市场竞争白热化，礼来Zepbound暂占优势，诺和诺德需依靠amycretin等新药与Wegovy产能提升重夺市场信心。当前估值偏低，长期投资者可关注后续试验数据与政策支持，短期需警惕副作用争议与地缘政治对医药板块的影响。

2025年相关大事件

2025年6月22日：诺和诺德在ADA年会公布CagriSemaⅢ期数据，减重22.7%，股价盘前跌近4%。

2025年3月10日：CagriSema REDEFINE 2试验数据发布，糖尿病患者减重15.8%，低于预期，股价跌8%。

2025年1月24日：诺和诺德公布amycretin早期数据，36周减重22%，市场信心回升，股价涨5%。

2024年12月20日：CagriSema REDEFINE 1试验减重22.7%，未达25%目标，市值蒸发1250亿美元。

2024年11月6日：诺和诺德重申CagriSema减重25%预期，投资者情绪高涨，股价盘中涨10%。

国际投行与专家点评

“CagriSema减重效果虽未达预期，但其代谢改善潜力仍具价值，诺和诺德需优化剂量策略。” ——巴克莱分析师Emily Field，2025年6月22日，来源于其在路透社的分析。

“诺和诺德估值已回落至合理区间，amycretin与Wegovy高剂量数据将是关键催化剂。” ——摩根士丹利医药分析师Mark Purcell，2025年6月20日，来源于其在彭博社的报告。

“CagriSema副作用高于预期，可能限制市场接受度，礼来Zepbound暂具优势。” ——美银全球研究分析师Geoff Meacham，2025年6月18日，来源于其在CNBC的采访。

“灵活剂量设计减轻了CagriSema副作用，但也削弱了减重效果，需进一步优化。” ——莱斯特糖尿病中心主任Melanie Davies，2025年6月22日，来源于其在路透社的采访。

“减肥药市场需多样化治疗方案，CagriSema仍具潜力，但需解决耐受性问题。” ——盛宝银行医药分析师Soren Lontoft，2025年6月15日，来源于其在CNBC的分析。