古根海姆上调Spotify目标价至840美元，音频市场增长潜力引热议lg...

内容导读

• 古根海姆上调Spotify目标价

• 音频市场增长潜力

• 流媒体行业竞争格局

• Spotify财务表现与展望

古根海姆上调Spotify目标价

根据 www.TodayUSStock.com 报道，2025年6月，古根海姆证券（Guggenheim Securities）将Spotify科技公司（NYSE:SPOT）的目标价从725美元上调至840美元，维持买入评级。新目标价比当时股价749.91美元高出约12%，反映了分析师对Spotify未来增长的强烈信心。古根海姆分析师迈克尔·莫里斯（Michael Morris）表示：“Spotify在全球音频流媒体市场的领导地位愈发稳固，结合其在有声书和广告支持业务的扩展，预计将推动平均用户收入（ARPU）显著提升。”此次调整基于对Spotify在价格调整、平台工具使用增加及有声书市场增长的乐观预期，尤其是在美国市场受Epic Games诉苹果案裁决影响后，Spotify得以直接销售有声书，降低交易摩擦。

古根海姆的乐观预期并非孤立。2025年5月，其已将Spotify目标价从675美元上调至725美元，基于第四季度强劲的财务表现和对2025年第一季度增长的指导。此次进一步上调目标价，反映了Spotify在全球流媒体市场的持续动能，以及其在多元化收入来源上的战略进展。莫里斯强调，Spotify通过优化其两端市场（用户与内容创作者），显著提升了平台的商业价值，尤其是在艺术家推广工具的利用率提升方面。

音频市场增长潜力

全球音频市场正处于高速增长期，尤其是有声书和播客领域。根据Grandview Research报告，2024年全球有声书市场收入达87亿美元，预计年增长率达26%。Spotify抓住了这一趋势，通过在法国、德国和美国等市场推出有声书订阅服务，增强了其在非音乐内容领域的竞争力。2025年5月9日，Spotify利用美国联邦法院对Epic Games诉苹果案的裁决，更新其应用程序，允许用户直接购买有声书和订阅服务，进一步提升了收入潜力。尽管苹果已提出上诉，但短期内Spotify的直接销售能力为其带来了显著的增长空间。

Spotify首席执行官丹尼尔·埃克（Daniel Ek）近期表示：“我们致力于将Spotify打造为全方位的音频平台，音乐、播客和有声书将共同推动用户粘性和收入增长。”这一战略不仅巩固了Spotify在音乐流媒体领域的地位，还使其在快速增长的有声书市场中占据了先机。古根海姆预计，Spotify在有声书领域的渗透率将在2025年第四季度进一步提升，ARPU增长将超预期。

流媒体行业竞争格局

在全球流媒体市场，Spotify面临来自苹果音乐（Apple Music）、亚马逊音乐（Amazon Music）和YouTube Music的激烈竞争。以下为主要竞争对手的对比分析：

Spotify凭借其超过6.78亿月活跃用户和2.68亿付费用户，稳居行业龙头。其算法驱动的个性化推荐和对播客、有声书的早期布局，使其在用户粘性和内容多样性上领先于竞争对手。然而，高昂的版权费用和激烈的价格竞争仍是其面临的长期挑战。古根海姆认为，Spotify通过价格调整和广告收入的增长，能够有效缓解成本压力，并在竞争中保持优势。

Spotify财务表现与展望

Spotify的财务表现为古根海姆的乐观预期提供了坚实支撑。2024年第四季度，Spotify实现收入增长18.31%，市场资本总额达1256.5亿美元。根据InvestingPro数据，过去一年Spotify股价上涨120%，接近52周高点663.55美元（截至2025年5月）。2025年第一季度，公司预计月活跃用户将继续增长，高端订阅用户和广告收入也将实现双位数增长。首席财务官保罗·沃格尔（Paul Vogel）表示：“我们正通过运营效率提升毛利率，同时加大对新兴市场的投资，以实现长期可持续增长。”

然而，市场对Spotify的估值存在分歧。CFRA在2025年5月将Spotify评级从买入下调至持有，目标价降至610美元，理由是估值倍数过高且2025年初增长前景不明朗。相比之下，摩根士丹利（Morgan Stanley）分析师本杰明·斯温伯恩（Benjamin Swinburne）于2025年2月将目标价上调至670美元，强调Spotify的定价能力和多元化服务。古根海姆的最新目标价840美元，显示其对Spotify长期增长潜力的更大信心，尤其是在有声书和广告支持业务的推动下。

编辑总结

Spotify在全球音频流媒体市场的领先地位得益于其多元化内容战略和精准的市场定位。古根海姆上调目标价至840美元，反映了对Spotify在有声书、广告收入和用户增长潜力的乐观预期。尽管面临高版权成本和竞争压力，Spotify通过价格调整和平台工具优化，展现了强劲的盈利能力和市场适应性。未来，其在新兴市场的扩张和有声书领域的深入布局，将是推动股价和收入增长的关键。投资者需关注宏观经济波动和行业竞争对估值的潜在影响，同时留意Spotify在多元化收入结构上的持续进展。

2025年相关大事件

2025年6月4日：摩根士丹利将Spotify目标价从670美元上调至730美元，维持买入评级，强调其在订阅用户增长和毛利率提升方面的潜力。

2025年5月12日：古根海姆证券将Spotify目标价从675美元上调至725美元，基于对有声书市场增长和价格调整的乐观预期。

2025年5月9日：Spotify利用Epic Games诉苹果案裁决，更新美国市场应用程序，允许用户直接购买有声书和订阅服务，提升收入潜力。

2025年2月5日：Spotify发布2024年第四季度财报，收入增长18.31%，市场资本总额达1256.5亿美元，促使多家投行上调目标价。

专家点评

迈克尔·莫里斯（Michael Morris），古根海姆证券，2025年6月：“Spotify通过有声书和广告支持业务的扩展，显著增强了平台价值。我们预计其在2025年第四季度的ARPU增长将超预期，尤其是在美国市场的直接销售能力提升后。” 来源：古根海姆证券研究报告

本杰明·斯温伯恩（Benjamin Swinburne），摩根士丹利，2025年6月：“Spotify的订阅用户增长和毛利率提升显示了其强大的定价能力。尽管短期估值压力存在，但其在多元化内容和新兴市场的战略布局为其长期增长奠定了基础。” 来源：摩根士丹利研究报告

玛丽亚·里普斯（Maria Ripps），Canaccord Genuity，2025年2月：“Spotify第四季度创纪录的自由现金流和用户增长表明其运营效率显著提升。我们对公司在有声书和播客领域的持续投资持乐观态度。” 来源：Canaccord Genuity研究报告

道格·安姆斯（Doug Anmuth），摩根大通，2025年6月：“Spotify的平台粘性和内容多样性使其在流媒体竞争中占据优势。我们预计其在2025年的全球用户基础将继续扩大，尤其是在亚洲和拉美市场。” 来源：摩根大通研究报告

约翰·布莱克利奇（John Blackledge），CFRA，2025年5月：“尽管Spotify的增长前景可期，但当前估值倍数偏高，短期内可能面临波动。建议投资者在更清晰的增长信号出现前保持谨慎。” 来源：CFRA研究报告