智明达（688636）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大lg...

据证券之星公开数据整理，近期智明达（688636）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入2.95亿元，同比上升84.83%，归母净利润3829.8万元，同比上升2147.93%。按单季度数据看，第二季度营业总收入2.14亿元，同比上升93.77%，第二季度归母净利润2998.03万元，同比上升133.82%。本报告期智明达公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达4437.75%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率48.12%，同比减2.79%，净利率12.99%，同比增1116.13%，销售费用、管理费用、财务费用总计3763.67万元，三费占营收比12.77%，同比减40.35%，每股净资产6.72元，同比减29.91%，每股经营性现金流0.17元，同比增960.06%，每股收益0.23元，同比增2184.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-31.05%,原因:公司支付现金分红。
2. 应收票据变动幅度为-66.2%,原因:应收票据到期承兑。
3. 其他应收款变动幅度为38.86%,原因:预付费用款项及备用金等。
4. 存货变动幅度为44.34%,原因:销售订单增加引起在产品、发出商品及库存商品增加。
5. 其他流动资产变动幅度为69.75%,原因:缴税金待抵扣进项税及预缴的税金。
6. 其他非流动金融资产变动幅度为139.28%,原因:本报告期支付了第二笔投资款。
7. 在建工程的变动原因:固定资产未完成验收或安装。
8. 使用权资产变动幅度为-49.34%,原因:本报告期正常折旧。
9. 长期待摊费用变动幅度为-75.0%,原因:本报告期正常摊销。
10. 短期借款变动幅度为33.33%,原因:本报告期因公司业务需要新增加了短期借款。
11. 应付票据变动幅度为69.23%,原因:销售订单增加导致购买的原材料增加。
12. 应付账款变动幅度为67.77%,原因:销售订单增加导致购买的原材料增加。
13. 合同负债变动幅度为-44.74%,原因:本报告期交付部分产品，预收货款减少。
14. 应交税费变动幅度为-89.02%,原因:本报告期缴纳了增值税。
15. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-77.64%,原因:本报告期归还了部分一年内到期的长期借款。
16. 其他流动负债变动幅度为-43.87%,原因:上年期末预收客户对价中增值税金部分，本期产品已完成交付确认收入。
17. 长期借款变动幅度为-100.0%,原因:长期借款根据到期时间划分为一年内到期的非流动负债。
18. 股本变动幅度为49.0%,原因:本报告期以资本公积转增股本。
19. 营业收入变动幅度为84.83%,原因:客户需求增加，订单大幅增加，公司交付增加，收入大幅增长。
20. 营业成本变动幅度为89.89%,原因:收入增加，成本同步增加。
21. 销售费用变动幅度为-4.47%,原因:股份支付费用减少。
22. 管理费用变动幅度为22.48%,原因:增加22.48%，主要处置流动资产净损失增加。
23. 财务费用变动幅度为-20.1%,原因:公司平均贷款余额较去年同期减少，利率降低，利息支出减少。
24. 研发费用变动幅度为-8.96%,原因:股份支付费用减少。
25. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为1386.63%,原因:本报告期回款及票据到期较去年同期增加；购买商品支付的现金及票据到期同比减少。
26. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为83.23%,原因:厂房已于2024年9月投入使用，本报告期支付厂房装修等购建固定资产、无形资产和其他长期资产支出较去年同期减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.8%，资本回报率不强。去年的净利率为4.44%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为17.49%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为1.8%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为21.92%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-7.09%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达4437.75%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在1.2亿元，每股收益均值在1.04元。

持有智明达最多的基金为广发科技创新混合A，目前规模为26.57亿元，最新净值2.0378（7月25日），较上一交易日下跌0.58%，近一年上涨55.48%。该基金现任基金经理为吴远怡。

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