今日港股集体飘红,创新药再度板块走强,CXO龙头药明康德绩后涨超13%,带动CXO板块强势大涨!港股通创新药ETF(159570)涨1.4%,成交额已快速突破16亿元!资金持续涌入,港股通创新药ETF(159570)近60日狂揽超50亿元,最新规模超87.8亿元领跑同类!
业绩方面,7月10日,CXO龙头药明康德发布25H1业绩,预计实现营业收入人民币208亿元,同比增长约20.64%,其中持续经营业务收入同比增长约24.24%。归属于上市公司股东的净利润约85.61亿元,同比增长约101.92%;经调整归母净利润约63.15亿元,同比增长约44.43%;扣非后净利润约55.82亿元,同比增长约26.47%。
港股通创新药ETF(159570)标的指数成分股多数飘红:CXO强势,凯莱英涨超15%,药明康德涨超12%,药明合联涨超11%,药明生物涨超5%。信达生物涨超3%,百济神州、三生制药、翰森制药涨超2%,康方生物、石药集团涨超1%,中国生物制药微涨。
方正证券此前表示,创新药BD浪潮下,生命科学上游及CXO有望迎来新一轮景气度上行周期。下半年美降息可期,国内需求复苏有望传导至CXO临床前及临床板块。CXO板块按照不同阶段可分为临床前、临床CRO及CDMO。临床前CRO龙头收入主要来自海外,因此下半年如美如约降息,临床前CRO业绩有望进一步提速。国内临床前CRO主要受益于国内需求改善,但上游需求恢复传导至临床前需要一定时间周期。临床CRO亦主要受益于国内需求改善,但需求恢复传导需要更长时间周期。CDMO板块收入主要来自海外大药企,因此订单及业绩复苏相对较快。(来源:方正证券20250701《医药生物行业周报》)
广发证券认为,CDMO行业已触底回升,基于2024年新签订单及新分子旺盛研发需求,2025年业绩确定性较强,临床及临床前CRO方面有望迎来触底向上。(来源:广发证券20250710《医药生物行业2025年中期策略》)
【如何理性看待创新药估值?】
据招银国际统计,MSCI中国医疗指数2025年初至今累计上涨41.4%,跑赢MSCI中国指数25.2%。短期来看,由于市场对于出海交易的频次和交易规模预期较高,创新药的估值持续攀升,需理性看待股价上升空间。创新药属于高风险、长周期、高回报的行业。中国创新药的研发实力具备全球竞争力,创新药出海趋势将长期持续。然而,由于创新药的长周期特征,导致出海交易的达成往往需要较长时间的研发积累。
广发证券表示,BD出海正催化创新药价值重估。在“研发-准入-临床-支付-保障”全链条的政策支持下,我国创新药行业发展驶入快车道。中国的创新药研发数量高速增长,尤其是2019年以后,年新增数量已经超越美国。按首次进入临床的创新药进行统计,截至2024年底,中国企业研发的原创新药数量累计达到3575个,已经超越美国,位居世界第一。
全球制药巨头对中国创新药物研发成果认可度不断提高。2024年全球超5000万美元首付款的BD合作中,超30%来自中国,海外资本以市场化行为验证了中国创新药的临床竞争力,有助于市场形成长期的价值锚。广发证券认为,这轮创新药的价值重估BD只是一个促发点,未来的重心仍是要找到各个治疗领域全球最好的药,去兑现出海品种的临床价值。
(来源:广发证券20250710《医药生物行业2025年中期策略》)
【商保政策打开创新药支付空间】
政策方面,创新药商保目录即将落地,对行业短期影响有限,长期将打开创新药支付空间。7月1日,医保局联合卫健委出台《支持创新药高质量发展的若干措施》,再次强调了对于创新药的全方位政策支持,并且将商保纳入制度框架,打开创新药的长期支付空间。
此外,7月1日,医保局发布了医保目录和商保创新药目录调整工作方案,预计将于10-11月公布结果。商保创新药目录采用价格协商的形式,由商保专家、医保部门与药企进行价格协商。
2024年我国商业健康险保费收入达到9,773亿元,同比增长8.2%,资金规模已接近当年居民医保筹资总水平。但商业健康保险赔付率较低,2023年商业健康保险赔付额仅为3,848亿元。招银国际预期,在政策的助力下,我国商业健康保险的保费收入规模和赔付率都有望大幅增长,长期成为创新药的重要支付来源。
(来源:招银国际20250708《理性看待创新药估值》)
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风险提示:基金有风险,投资需谨慎。文中个股仅作为指数成份股客观展示,不代表任何投资建议。港股通创新药ETF(159570)属于中等风险等级(R3)产品,适合经客户风险等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。本基金投资范围包括港股,会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
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