地缘风险对冲美联储分歧，黄金短期波动或加剧，中长期配置价值强化lg...

6月23日，A股指数低开，三大股指一度飘红。截至10:40，约3500股上涨。国际现货黄金抹去日内涨幅，最高一度逼近3400美元大关，高开后持续走低，现报3358.8美元/盎司，日内跌幅0.26%，失守3360美元/盎司。COMEX黄金期货最新报3374.3美元/盎司，下跌-0.33%。黄金ETF基金（159937）上涨0.66%。

地缘方面，中东局势仍是短期焦点，美国周六晚间对伊朗发动袭击，虽表面旨在推动冲突解决，但实质加剧中东对立情绪，伊朗议会国家安全委员会委员库萨里表示，伊朗议会已得出结论，认为应关闭霍尔木兹海峡，但最终决定权在伊朗最高国家安全委员会手中。霍尔木兹海峡位于阿曼和伊朗之间，连接了东部的阿曼湾和西部的波斯湾，是海湾地区石油输往世界各地的唯一海上通道，全球约三分之一的海运原油贸易都要途经霍尔木兹海峡。

壳牌CEO瓦埃尔·萨万表示：“如果这一动脉被阻断，无论出于什么原因，全球贸易都会遭受巨大冲击。我们已做好应对最坏情况的准备。”

霍尔木兹海峡相关风险事件下，黄金价格平均单日波动幅度达±3%，且地缘冲突升级后 1 个月内黄金ETF持仓量平均增长 5%-8%。我们认为下周黄金市场或有较大波动，目前黄金经过一段时间的反复震荡后，随着中东局势的升级，当前金价位置值得大家关注。

降息方面，美联储在6月议息会议上维持利率在4.25%-4.5%不变，这也是年内第四次保持利率区间不变。最新CME“美联储观察”数据显示，7月维持利率不变的概率为84.5%，降息25个基点的概率为15.5%，到9月维持利率不变的概率为30%，累计降息25个基点的概率为60%，累计降息50个基点的概率为10%。点阵图显示年内降息预期仍存（概率约 50%），叠加核心 PCE 通胀预期上调至 3.1%，实际利率下行趋势未逆转，黄金抗通胀属性持续生效。这种政策上的不确定性可能增加市场避险情绪，从而间接利好黄金价格。

若地缘冲突导致经济数据恶化（如失业率超预期上升），美联储或提前释放宽松信号，美元流动性预期转向将利好黄金。

光大期货表示，短期地缘局势再次升温，地缘局势对盘面提供支撑，但是注意早盘美黄金表现平平，黄金欲要大幅波动或需等待伊朗报复行动落地，关注局势进一步发展

德意志银行认为，考虑到伊以冲突的严重性和美军的实际行动，应为黄金在未来几周内重建风险溢价做好准备。黄金地缘政治风险溢价迅速消退可能是虚假信号。

黄金ETF基金（159937）通过投资上海黄金交易所AU9999现货合约，实现与国内金价的高度拟合，具有低门槛、低成本和交易形式多样化等特点，支持T+0交易。长期来看，黄金中枢随信用货币规模而稳定抬升，以及其在资产组合中对冲尾部风险的作用依然是其长期配置价值所在。黄金资产在过热与衰退经济周期里的整体表现较好，投资者可采用定投黄金ETF基金的方式参与投资。

产品风险等级：中（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）

黄金板块相关个股：潮宏基、湖南黄金、西部黄金、老铺黄金、四川黄金、赤峰黄金、紫金矿业、山东黄金、中金黄金、周大福（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）

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