算力、算法、数据、应用……谁是AI创新下一个“爆点”？lg...

在AI 领域竞争中，算力、数据、算法都是关键竞争因素。根据短板理论，算力、数据、算法的进步并不同步，三者在不同阶段会依次成为 AI 发展的关键瓶颈因素，“三者交替发展”成为驱动 AI 创新发展的源动力。

细数AI创新发展史，2022年以算法突破为主，标志性事件ChatGPT的发布引领了Transformer架构研究浪潮；2023年转向数据创新，数据标注与合成成为热点，为高质量数据集建设打下基础；2024年则步入算力创新阶段，迈入超万卡集群时代并涌现算力运营商等新模式，市场对美国AI产业算力垄断的预期也随之显著走高。而2025年，创新重心重新回归算法领域，DeepSeek成为重要的新算法引领者。而在未来，算法、算力、数据、应用都可能成为AI创新突破的关键因素。

图：AI技术创新发展围绕核心变化

来源：财信证券

一、国内市场AI算力需求旺盛，算力驱动力充足

当前，全球算力需求持续高度景气，在需求端呈现出巨大的市场空间；而面临全球科技博弈竞争愈演愈烈，国产化之势趋强，两大因素共同助推了国产算力发展。其中，国产化是推动国产AI算力快速成长的主要驱动力。

图：国产AI算力需求框架

来源：山西证券

互联网及云厂商都是AI算力的主要下游，相关数据表明，2023年国际大型CSP占全球高端AI服务器需求的65%，2024年国内互联网厂商占国内AI服务器需求的比重超过65%。（信息来源：山西证券，中国信通院）23-24年国内互联网及云厂商的算力采购仍主要用于大模型训练，随着大模型军备竞赛进一步升级以及推理模型和混合模型布局加速，预计25年训练侧算力需求仍将持续，同时随着DeepSeek大幅降低应用开发和部署门槛，推理侧需求或将成为推动AI算力增长的重要增量，有望逐渐成为AI算力增长的主要驱动力。

国内智算中心建设从23年开始显著加速，2024年以来相关招投标项目仍在持续增加。目前智算中心的下游用户主要集中于政府机构、院校及科研院所、大模型企业等，均有持续且明确的训练或推理需求，因此预计2025年智算中心建设仍将持续。

相关指数：上证科创板人工智能指数从科创板市场中选取30只市值较大且业务涉及为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的上市公司证券作为指数样本，代表着科技创新的前沿力量。指数涵盖了人工智能产业链的多个环节，主要分布在电子、计算机、机械等行业。（信息来源：申万一级分类）从目前人工智能行业发展的情况来看，硬件基础设施与云服务技术是目前AI产业的支柱，产业链上游的基础设施和技术支持领域企业在指数中的权重较高，显示出指数对人工智能产业链的发展具有较强的代表性。

相关产品：科创板人工智能ETF（588930）

二、算法优化弥补算力不足已被证实，后续弯道超车机遇充分

今年以来，DeepSeek 通过算法层面的优化，不仅提升了模型准确性，同时也明显降低了内存占用情况和算力开销等。这体现出，在产业发展趋势中，在既有技术基础上持续改进以及工程调优，能够大幅降低成本，加速产业化进程。而在工程调优及算法领域，中国公司均拥有一定优势。本次DeepSeek优化算法架构取得了显著的技术突破，打破了传统 AI 领域“算力为王”的技术框架，将 AI 产业竞争要素重新向“数据、算法、应用”聚焦。而中国 AI 产业在“数据、算法、应用”与美国差距并不太大，具备弯道追赶，甚至超车的可能性。

图：2024年之前模型的最大参数量趋势性增长（左），

2025年起大模型参数开始两极分化（右）

来源：财信证券

相关指数：恒生港股通中国科技指数涵盖一系列互联网大模型优质标的，在AI算法、数据、应用等层面上有望实现国产化“弯道超车”。指数前十大成份股占比达76.64%，30%成份股总市值超1000亿港元，汇聚港股AI龙头，配置价值或凸显。

相关产品：港股科技30ETF（513160）

风险提示

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您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：

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二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

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