既要β又要α的指数增强基金，是否实至名归？lg...

很多投资者进入基金大门的“启蒙老师”就是指数基金。指数基金通过长期持有，避免了频繁买卖的决策困扰。投资者不需要花费大量时间和精力去研究个股的基本面和技术面，也不需要担心因选错股票而遭受损失。

但久而久之许多投资者对收益有了更高的要求，尤其是在当前风格轮动频繁切换的市场，许多投资者在想要稳定的β收益的同时，又在积极的寻求α的突破。而这是指数增强基金就应运而生。

指数增强基金同比激增超5倍

俗话说的好。有需求就有产品，基金公司其实也看准了这一点，今年也正在积极布局指数增强类产品。就拿去年的“销冠”中证A500为例。目前，中证A500指数增强，产品成为了2025年以来最受瞩目的创新品类，4月份备案量为50只，环比增长6.38%，年内累计备案量已达165只。

从数据上可以看到，路博迈中证A500指数增强A（023325）、鹏扬中证A500指数增强A

（022756）等产品规模已经超10亿，而兴证全球、国泰君安，招商基金、摩根基金旗下产品也均有不错表现。

规模较大的中证A500指数增强基金产品

数据来源：Wind 截至2025.06.04

Wind数据显示，仅2025年前五个月，全市场新发指数增强基金数量已远超过去年全年总和，各家公募已不约而同地将产品线向这类工具倾斜。而多家头部公募更是将此类产品列为战略重点。广发基金年内分别布局中证800指数、中证A500的指数增强产品，华夏基金布局上证综合全收益指数、中证A500指数等相关产品。

除了开头我们所提到的市场风险偏好的增加外，另一个原因同样值得关注，5月7日发布的《推动公募基金高质量发展行动方案》中就明确指出要引导公募基金真正从“重规模”向“重回报”转变。

而新规实施后，持续跑输基准将直接影响基金经理收入，这使得控制跟踪误差成为必修课。指数增强基金因其明确的基准约束和量化模型驱动特性，恰好契合了监管层倡导的“回归资管本源”理念。

指数增强基金收益分化明显

正因为指数增强基金α收益的不确定性，因此相比于被动指数基金而言，其分化就显得更为明显。我们纵观场内近150只沪深300指数增强类产品可以发现，整体收益相差是比较大的。

我们罗列了市场中规模超过20亿的10只沪深300指数基金产品可以发现，华夏沪深300指数增强A和海富通沪深300指数增强A整体表现出色。

华夏的回报为14.56%，年化回报14.56%，超额回报6.94%，海富通的回报为16.52%，年化回报16.52%，超额回报8.90%。而这其中，最高和最低的近一年收益率相差超12%，分化相当明显。

超20亿规模的沪深300指数增强基金近一年表现

数据来源：Wind 截至2025.06.04

同样的情况也发生在中证1000指数增强基金中。近一年来看，汇添富中证1000指数增强A以31.53%的回报拔得头筹，超额回报也达到了14.77%，整体表现出色，不仅大幅跑赢沪深300，而且在风险调整后的收益指标上也优于多数同类。

而这其中最高和最低的收益差额也达到14.15%，相较于沪深300指数增强而言，其波动性和差异化更加明显。

规模前十的沪深300指数增强基金近一年表现

数据来源：Wind 截至2025.06.04

从指数增强基金超额收益均值以及分化度来看，选哪个指数作为增强，决定了产品超额收益的大致空间，但管理人之间的超额收益差距仍然取决于自身模型的有效性。

而对于α收益这部分的策略，无论是量化增强还是主动增强均有利有弊。作为投资者而言，主要可以通过成立时间和历史排名确定以往的胜率和赔率，再看基金本身的规模来确定流动性，最后还应该关注基金的交易成本问题。

业内人士指出，当薪酬新规撕去明星基金经理的神秘面纱，中国公募基金或许正在经历其发展史上最具深远意义的转型时刻。这场转型的终点，不应只是产品形态的简单更替，而应是整个行业对“受托人责任”的重新认知与践行。

以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。