蔚来集团2025Q1业绩电话会议高管解读财报lg...

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李斌

大家好。感谢您参加蔚来2025年第一季度财报电话会议。第一季度，公司交付了42,094辆smart EV，同比增长40.1%。其中，蔚来交付27,313辆，昂科威交付14,781辆。自第二季度以来，得益于ET9和FIREFLY车型交付的良好开局以及昂科威L60车型需求的持续增长，公司交付量逐月回升。

4月和5月，特斯拉总交付量分别为23,900辆和23,231辆。5月下旬，我们成功上市并交付了新款ES6、EC6、ET5和ET5T。我们预计第二季度总交付量将在7.2万至7.5万辆之间，同比增长25.5%至30.7%。

财务方面，公司持续在各方面降低成本，整车毛利率和整体毛利率均实现同比增长。现在，我想分享一些产品、研发和运营方面的最新情况。

蔚来品牌方面，其行政旗舰厢型车ET9在中国市场的前四个月交付量就超越了宝马7系和奥迪A8。这标志着中国品牌首次在长期由华晨宝马领衔的高端行政级细分市场取得突破。

5月16日，全新ES6、EC6上市，20日开始交付；5月25日，全新ET5、ET5T上市，27日开始交付。这些升级车型带来了更高的感知价值和产品趋势，同时成本方面也有了很大的提升。

对于蔚来品牌——昂沃品牌，自4月以来，昂沃进行了服务运营和组织架构调整，显著提升了销售团队的生产力和运营效率。这一变革也使昂沃的品牌知名度和产品美誉度进入了良性循环。由此，昂沃的订单量自4月下旬以来持续稳步增长。

昂沃第二款产品L90，一款智能大空间旗舰SUV，在上海车展首发亮相。凭借同级领先的空间、超低能耗以及广泛的充换电网络，昂沃L90在三排SUV市场中获得了强劲增长。该车型将于第三季度上市并交付。

智能电动高端小型车品牌FIREFLY已于4月下旬开始产品交付，该品牌以中国及欧洲五星安全标准打造，凭借贴心的空间、智能的数字体验、灵动的驾驭感受，在同级别车型中脱颖而出。

在税收创新方面，蔚来智能驾驶芯片NX9031已搭载于旗舰车型ET9以及蔚来ES6、EC6、ET5、ET5T等车型，并将陆续搭载于更多蔚来新车型。这些新车型还搭载了蔚来全域车载操作系统SkyOS以及智能底盘系统。这些创新不仅提升了产品竞争力，也改善了车辆成本结构。

在智能驾驶方面，首个基于蔚来世界模型 (NIO World Model) 的版本已于五月下旬在 Banyan 平台上线。NIO 世界模型 (NWM) 在活跃城市和高速公路驾驶以及停车方面均进行了全面升级，尤其是在活跃城市的关键区域，NWM 带来了增强功能，包括增强驾驶员应急能力、缓解和预防真实碰撞以及识别一般物体。

基于 NWM 对 [音频不清晰] 模型信息的实时全面理解和推理，Navigate on Pilot Plus 或 NOP Plus 可以引导车辆通过中国各地的收费站，自动导航至常用停车位，并在停车场进行无地图、非记忆式导航。NOP Plus 还提供无缝的点对点智能驾驶体验。蔚来汽车的 World Model 将持续迭代，为所有场景带来更安全、更智能的驾驶体验。

目前，蔚来在中国运营着184家蔚来之家和461个蔚来空间，ONVO门店数量达到445家。在服务方面，公司运营着391个服务中心和66个交付中心。我们将继续通过改进整个销售网络的运营和绩效评估来提升效率和资源配置。

截至目前，蔚来在全球拥有3408座换电站，其中中国境内公路换电站989座，累计为用户提供超过3500万次换电站服务。此外，蔚来已安装超过2.6万个充电桩及目的地充电桩。目前，蔚来换电站网络已在北京、上海、江苏、浙江、广东、天津等地实现全国覆盖。

接下来，我们将继续通过与站点运营方、优秀企业和资本投资者的合作，扩大覆盖范围。在国际化方面，蔚来已在全球超过15个核心市场与超过2到10个本地合作伙伴建立了合作伙伴关系，并且正在吸纳更多合作伙伴。FIREFLY 将于第三季度在各个市场推出，带来超越预期的全球用户体验。

4月7日，蔚来汽车在香港完成股票发行，募集资金超过40亿港币。本轮融资获得数倍超额认购，并吸引了众多全球长期投资者。2025年是产品最艰难的一年，许多核心车型将在下半年上市。

公司交付量预计将从第三季度开始加速增长，得益于更强劲的销售、更低的供应链成本以及新产品和新技术带来的更高的物料清单效率，整车和整体毛利率将持续提升。在提升运营效率方面，自第一季度以来，我们在[音频不清晰]业务单元机制下，对研发、供应链、销售和服务职能部门实施了严格的投资和回报审核。

我们为运营和投资回报率设定了清晰的目标。我们启动了组织架构，整合了团队，优先发展高价值项目，并推出了提升生产力和成本效益的计划。这些措施已在第二季度生效，并将持续到全年。

随着销售额的增长、利润率的提升以及成本控制的改善，我们有信心从第二季度开始改善公司的财务状况，并实现全年业务目标。感谢您的支持。

曲玉

现在让我们回顾一下我们2025年第一季度的主要财务业绩。我们的总收入达到人民币120亿元，同比增长21.5%，环比下降38.9%。汽车销售额为人民币99亿元，同比增长18.6%，环比下降43.1%。同比增长主要得益于交付量增加，但产品组合变化导致的平均售价下降部分抵消了这一增长。环比下降主要归因于受季节性影响，交付量减少。

其他销售额为人民币21亿元，同比增长37.2%，环比下降5.9%。同比增速主要源于汽车零部件、售后服务和动力解决方案销售额的增长，以及二手车和技术研发服务销售额的增长。环比下降主要源于技术研发服务和汽车金融服务销售额的下降。

利润率方面，本季度整车利润率为10.2%，而去年第一季度为9.2%，上季度为13.1%。同比增长主要源于单位材料成本下降，但部分被产品结构变化所抵消。环比下降主要源于产量下降导致单位制造成本上升。整体毛利率为7.6%，而去年第一季度为4.9%，上季度为11.7%。

同比增长主要得益于：首先，利润率相对较高的零部件、配件、售后汽车服务和技术研发服务的销售额增长。其次，整车利润率上升；第三，随着用户群的增长，动力解决方案业务的毛损率下降。环比下降主要归因于整车利润率下降。

运营支出方面，研发费用为人民币32亿元，同比增长11.1%，环比下降12.5%。同比增长主要由于新产品和新技术的设计和开发成本增加，以及研发部门人员成本的增加。环比下降主要由于不同开发阶段导致设计和开发成本下降，但人员成本的增加部分抵消了这一影响。

销售、一般及行政费用为人民币44亿元，同比增长46.8%，环比下降9.8%。同比增长主要由于与销售职能相关的人员成本增加以及销售和营销活动的增加。环比下降主要由于销售和营销活动以及专业服务的减少，但被人员成本的增加部分抵消。

经营亏损为人民币64亿元，同比增长19%，环比增长6.4%；净亏损为人民币68亿元，同比增长30.2%，环比减少5.1%。

(这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)