小鹏汽车2025Q1业绩电话会高管解读财报lg...

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何小鹏

2025年第一季度，小鹏汽车开局良好，顺利度过传统的汽车市场淡季。第一季度，小鹏汽车交付量达94,008辆，同比增长331%，创下季度交付量历史新高。销量稳居国内外新兴造车品牌第一。本季度，小鹏汽车整车毛利率连续七个季度提升，推动公司整体毛利率在2025年第一季度创下15.6%的历史新高，净亏损较上一季度大幅收窄。第一季度自由现金流突破30亿元人民币。

很多人对我们一季度的亮眼表现感到好奇，我想这得益于小鹏汽车在组织、产品、市场、技术、运营等各个环节的系统性提升，以及对AI驱动科技创新和长期稳健增长的持续投入。8个月前上市的Mona M03销量已突破10万辆，稳居A级纯电轿车销量冠军；P7+上市仅5个月就实现了5万辆的产量；2025款G6和G9在4月份上市时累计销量超过7500辆；我们的月销量已连续6个月超过3万辆。

最让我兴奋的是，我们的增长潜力才刚刚开始显现。我们正在引领人工智能在各个领域的融合创新，包括天机、图灵智能辅助驾驶、智能座舱、图灵芯片、赋​​能机器人和企业生产力工具。第二季度，我们在多个领域取得了重大进展，这进一步印证了我们对于小鹏汽车全面人工智能转型已开始在全技术栈取得初步成效的信心。我们的一些关键人工智能能力有望在2026年创造行业的代际领导力。我相信，随着物理世界基础模型和图灵芯片在汽车领域的广泛应用，人工智能汽车的全球布局和相关政策的落地，以及人形机器人的创新发展，小鹏汽车将引领三大增长曲线，实现可持续的长期高增长。

小鹏汽车积极践行科技平民化战略，致力于通过创新研发和打造用户共鸣的产品，降低科技门槛，让高端科技惠及每一个人。5月28日，小鹏汽车将发布Mona M03 Max，其高性能版将首次在15万元价位段搭载图灵AI辅助驾驶技术。这项创新技术让科技爱好者的年轻消费者能够体验到曾经专属于豪华车的顶级智能配置，确保安全流畅的AI辅助驾驶。此次发布代表着汽车行业AI平民化的关键时刻，打破了目前智能城市驾驶和高速公路驾驶仅存在于高端车型的格局，展现了中国汽车制造商在物理世界AI领域的突破性创新。

6月，G7将正式上市，我相信它将成为25万元级SUV市场中极具竞争力的新品。第三季度，我们将在30万元级SUV市场推出新一代豪华轿跑P7。第四季度，鲲鹏超级电动车型将逐步实现量产，实现一车双能。鲲鹏系列旨在覆盖更广泛的国内外消费者群体，释放巨大的销售增长潜力。

小鹏汽车的全球化布局代表着我们的第二条增长曲线。我们预计未来三年海外业务将保持快速增长，成为我们销量和利润增长的重要贡献者。2025年第一季度，海外交付量同比增长超过3.17万辆，巩固了我们作为中国领先的中高端新能源汽车出口商的地位。第一季度，我们在海外新开了40多家门店，进入了欧洲的英国、东南亚的印尼等重点市场。作为一家全球科技公司，我们致力于在全球范围内加强本地化的研发、制造和服务，打造以科技创新为根基的独特中高端品牌。

现在我来介绍一下小鹏汽车AI发展的最新情况。2025年，小鹏汽车将全面落地物理世界基础模型于AI汽车，进一步延续代际领先优势。我们已构建了业内最全面、最成熟、最具潜力的全栈自主研发体系，包括鹰眼Pure Vision ADAS解决方案、自研高性能图灵芯片、超大规模云端基础模型、完全本地化的VLA模型、整车EEA架构以及物理仿真系统，强化了小鹏汽车在高级自动驾驶领域的战略布局，构建了强大的竞争壁垒。未来，我们将加快从L2+级辅助驾驶向L3、L4级自动驾驶技术的研发，进一步扩大代际领先优势。

小鹏汽车是中国汽车行业率先实现非激光雷达城市智能驾驶的先行者。我们的鹰眼Pure Vision ADAS解决方案虽然开发难度较高，却大幅提升了安全性和用户体验的上限。我们提升了视觉感知模型的容量、参数和推理频率，显著降低了端到端延迟，从而实现更快、更安全的辅助驾驶。我们增强的360度环境感知在复杂的城市环境中表现出色，包括转弯、掉头以及雨雪雾等恶劣天气条件，提升了安全性和驾驶体验。此外，小鹏鹰眼Pure Vision ADAS解决方案非常适合全球高端自动驾驶的部署，以及从人工智能汽车到高级智能机器人的转变。

在我看来，物理世界AI的王冠在于芯片、模型、数据和基础设施，而芯片是王冠的两面。小鹏汽车自2021年以来一直致力于自主芯片研发，并于2024年首次流片成功。图灵芯片的有效算力是主流车规芯片的3到7倍。通过全栈自主研发，以及硬件、软件、编译器和模型架构的闭环集成，我们最大化芯片与AI模型的协同效应。我们对芯片研发的投入，不仅将带来业界领先的整车算力和模型，更将提升小鹏汽车AI模型的效率和整体体验。

在物理世界AI模型的生态中，尺度律（ph）的优势日益显现。小鹏汽车正在研发更大规模的云端基础模型和边缘计算模型。物理世界基础模型在云端已经实现了720亿个参数。为了方便其训练，我们建立了中国汽车行业首个万块GPU AI计算集群，全年运行效率保持在90%以上。到今年年底，我们的高质量训练数据将扩展到2亿个涵盖全国各种驾驶场景的视频片段。在海量计算资源和海量数据的驱动下，我们的基础模型能够理解现实世界，并执行类似人类能力的复杂推理。它将通过强化学习不断演进，超越经验丰富的人类驾驶员，为L3、L4级自动驾驶奠定基础，并最终成为小鹏汽车所有物理AI终端的通用模型。我们通过知识提炼和剪枝来创建边缘模型，以适应车载计算能力，尽可能利用基础模型的能力，实现业界领先的设备推理。

人工智能汽车要想真正超越传统汽车，必须具备真正的智能，融合大脑、中脑和脊髓三大核心能力。小鹏汽车目前正在针对智能座舱开发一个完全基于图灵芯片本地运行的多模态大模型。这一进步将带来更智能的语音交互和更个性化的用户体验，并确保即使在办公室环境下也能流畅运行，从而显著提升安全性和全球可扩展性。这将是中国首个能够在座舱内实现完全本地化多语言交互和 VLA 功能的大模型，为车辆智能化的快速提升奠定基础。

我们在人工智能汽车方面的投入也为中国机器人行业的类人机器人研发提供了独特的优势。在上海车展上亮相的第四代机器人“钢铁侠”之后，搭载图灵芯片的第五代模型即将问世，将显著提升终端侧计算能力。小鹏的机器人模型将利用我们物理世界基础模型的VLA架构，并利用我们现有的云端AI基础设施来提升机器人智能，超越小型强化学习模型和碎片化系统等传统行业技术手段。类人机器人作为具身智能的一种，将代表小鹏的第三条增长曲线。我们的目标是在2026年推出行业领先的工业和商业类人机器人，并通过量产场景的数据实现快速演进。

我乐观地认为，强劲的增长势头将持续到2025年。第二季度，我们将完成五款车型的年度升级或配置改进，两款全新主力车型将于第三季度开始交付。第二季度，我们预计总交付量将在10.2万至10.8万辆之间，同比增长237.7%至257.5%。预计营收将在175亿元至187亿元之间，同比增长115.7%至130.5%。我相信，我们不仅能够实现今年销量增长一倍以上的目标，还能在第四季度实现盈利，并为全年带来可观的自由现金流。凭借增强的自主运营能力，我们将推动人工智能技术和产品开发的持续突破。

吴佳铭

2025年第一季度，我们的总收入为人民币158.1亿元，同比增长141.5%，环比下降1.8%。

2025年第一季度，汽车销售收入为人民币143.7亿元，同比增长159.2%，环比下降2.1%。同比增长主要得益于交付量增加。

2025年第一季度服务及其他收入为人民币14.4亿元，同比增长43.6%，环比增长0.5%。同比增长主要得益于大众汽车集团相关的技术研发服务、维修保养服务以及汽车金融服务收入的增长。

2025 年第一季度毛利率为 15.6%，而 2024 年同期为 12.9%，2024 年第四季度为 14.4%。2025 年第一季度汽车利润率为 10.5%，而 2024 年同期为 5.5%，2024 年第四季度为 10%。同比增长和环比增长主要归因于持续的成本降低和规模经济，这得益于销量增长，但库存拨备和与某些车型升级相关的采购承诺损失部分抵消了这一增长。

2025年第一季度研发费用为人民币19.8亿元，同比增长46.7%，环比下降1.3%。同比增长主要由于公司为支持未来增长而扩大产品组合，导致新车型及新技术开发相关费用增加。

2025年第一季度，销售、一般及行政费用为人民币19.5亿元，同比增长40.2%，环比下降14.5%。同比增长主要由于销售额增长带动支付给加盟店的佣金增加。环比下降主要由于市场营销及广告费用下降。

受上述因素影响，2025年第一季度营业亏损为人民币10.4亿元，去年同期为人民币16.5亿元，环比增长15.6亿元。

2025年第一季度净亏损为人民币6.6亿元，去年同期为人民币13.7亿元，环比增长13.3亿元。

截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物、受限现金、短期投资及定期存款总额为人民币452.8亿元。

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