金价又崩了，还能持有吗？投资者如何应对国际贸易政策不确定性？宝藏私募分享最新观点 | 私募透视镜lg...

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百亿私募阵营扩容至87家 量化私募全面领跑

百亿私募阵营小幅扩容，优胜劣汰态势延续。据私募排排网最新统计数据显示，当前百亿证券私募管理人数量为87家，较3月的84家增加3家。本轮阵营调整中，君之健投资、红筹投资、遂玖私募、锐天投资、珠海宽德、顽岩资产及上海睿量私募等7家机构新晋或重返百亿规模；与此同时，映雪资本、恒德资本、正心谷资本及源峰基金等4家机构因规模收缩退出百亿行列。

从投资模式分布看，主观策略私募以41家占据主导，量化策略私募以38家紧随其后，“主观+量化”混合策略私募达7家，另有1家机构未披露具体模式。核心策略层面，股票策略私募以66家占比超七成，成为绝对主流；多资产策略私募13家，债券策略私募5家，期货及衍生品策略私募2家，另有1家机构策略类型未公开。地域分布上，百亿私募高度集中于一线城市及部分新兴金融中心。上海以39家机构领跑全国，北京以17家位列次席，深圳占据8席；海南澄迈、浙江杭州、广东珠海三地各涌现5家百亿私募。

百亿私募“鏖战”A500指增

私募机构大力布局指数增强产品的过程中，A500指数备受青睐。据21世纪经济报道统计，今年前4个月，私募基金行业共计备案了165只私募A500指增产品。其中，“百亿”私募为备案主力，共有17家“百亿”私募在今年内备案了A500指增产品，备案数量共计142只。例如，黑翼资产、宽德私募、世纪前沿分别备案了38只、37只、16只A500指增产品，备案数量位居行业前三。同时，茂源量化、衍复投资、卓识投资、量派投资、明汯投资等“百亿”私募备案数量居前。其中，前两家私募分别备案了9只、7只A500指增产品，后3家私募各自备案了5只A500指增产品。此外，进化论资产、诚奇资产、九坤投资等“百亿”私募分别备案了3只A500指增产品。对于私募机构密集备案A500指增产品的现象，融智投资FOF基金经理李春瑜认为背后有两方面的原因：第一，量化策略已成为私募行业的主流选择，A500指增产品凭借其与量化策略的高度适配性，自然成为机构标配；第二，中证A500指数具有行业覆盖全面、成分股分散、流动性好以及编制方法符合MSCI等国际标准等特点，非常适合量化策略的应用。

私募迎备案热潮，百亿量化私募成备案主力

据中国基金业协会，5月份仍无新登记私募。截至4月30日，年内新登记私募54家。看过去三年同期数据，新登记私募数量呈现明显下降趋势。看月度数据，今年1-4月新登记私募分别为13家、6家、19家、16家。其中，新登记私募证券投资基金分别有5家、3家、9家、4家，新登记私募股权、创投基金分别有8家、3家、10家、12家。整体来看，股票策略仍占据主导地位。量化策略在私募领域的持续渗透，并逐渐成为市场主流策略之一。另外，观察今年的新登记私募发现，团队背景呈现量化与公募两大特色。据私募排排网统计，年内备案量化私募产品共1530只，占到年内备案私募证券产品总量的43.83%，接近半壁江山。其中，股票量化策略以1056只的备案量遥遥领先，占比高达69.02%。紧随其后的是期货及衍生品策略，备案数量达246只，占比16.08%，成为量化领域的第二大策略类别。

上海证监局要求私募自评自纠，三大领域划红线北京、深圳最新监管通报：募集、运作阶段是违规重灾区

私募监管持续加码中。上海证监局下发《关于规范上海辖区私募基金管理人经营运作的通知》，对辖区内私募基金管理人开展规范经营运作的相关工作，包括组织集中学习、参与合规培训、开展自评自纠等三方面内容，各私募基金管理人应在2025年6月15日之前完成全部工作。

北京、深圳等地均发布了近期辖区内私募基金监管通报，证监局表示，在日常监管中发现部分私募管理人在募集阶段、基金管理阶段出现损害投资者权益的情形，个别机构触犯挪用基金财产的底线要求。发生上述情形的核心原因在于，私募基金管理人在私募基金投资运作过程中未谨慎勤勉履行投资管理义务。

5月7日，深圳证监局通报了辖区内私募管理人存在违反法律法规规定、违反基金合同约定开展投资运作的情形，产品估值、申购赎回及关联交易等多个违规案例。在挪用基金资产方面，三家私募机构被通报，在投资运作违反监管要求方面，某证券类私募机构通过内部产品之间多层嵌套虚增管理规模，嵌套层级高达十层；而有的私募则违反杠杆违反规定，管理的债券基金杠杆水平持续超过200%。北京证监局此前也在通报中点名了辖区私募在产品募、投、管、退等环节遇到的典型问题。比如基金募集环节，基金未备案、合格投资者人数超出限制、向投资者承诺收益的情形仍时有发生；基金投资环节，北京辖区私募还存在不按照基金合同约定进行投资运作、未履行关联交易决策程序、将其他财产混同于基金财产从事投资活动，以及挪用基金财产等问题。

产业机会掘金

普通投资者应如何应对全球贸易政策的不确定性的长期挑战？

5月12日下午，《中美日内瓦经贸会谈联合声明》（以下简称“联合声明”）正式发布。该声明标志着中美贸易谈判取得阶段性突破，其中关税暂缓执行及下调幅度超出市场预期，显著缓解了关税政策对市场的冲击压力。

在关税常态化趋势下，全球贸易政策的不确定性已成为长期性挑战。对此，多家宝藏私募机构向私募透视镜栏目分享了其建议投资者的应对思路：

凡德投资认为，在中美贸易政策不确定成为常态的背景下，个人投资人想要精确把握贸易政策动态（宏观择时）存在很大的困难，但中美贸易大的趋势并未改变，中国会推出更稳定的宏观、微观产业创新政策，行业方面随着国产替代和人工智能、机器人等前沿科技行业的持续突破，都将使中国资本市场具备较高的比较优势，

建议投资者做好资产配置是非常重要的事情，降低各类型资产的相关性，是应对不确定性的最佳策略，看清趋势顺势而为，关注人民币汇率的变化，增配A股权益性资产，降低美股资产比例，保持黄金等防御性资产底仓。

汇智融达则建议投资者，先躲开风险，再抓住机会。风险点很明确：对美国出口多的制造业（比如手机零件、服装）尽量少碰，关税一涨成本就上去了，利润容易缩水。机会则藏在“自己人说了算”的领域：一是国内老百姓离不开的消费（白酒、医药、水电），需求稳定如“铁饭碗”；二是中国正在突破的科技（半导体、AI）和全球依赖中国的产业（光伏、稀土），政策支持力度大，长期不怕外部打压。另外，企业去东南亚建厂避关税的机会（比如家电、电子组装产业链）也可以关注，同时用黄金、期货等工具减少市场波动带来的损失。

金价又崩了冲上热搜，未来金价将如何走？

5月8日至12日四个交易日内，COMEX黄金、伦敦金现价格在三个交易日中下跌，区间跌幅分别达5.29%和5.7%。5月13日早间，现货黄金一度失守3220美元/盎司关口，但随后出现回调。

受国际金价跳水影响，13日国内多家金店足金饰品价格下调至千元以下。其中，周大福、周六福足金饰品下调至992元/克，较前日每克下跌16元，两天每克共下跌30元；老庙足金饰品价格下调至987元/克，较前日每克下跌13元，两天每克共下跌32元，话题#金价又崩了#登上微博热搜。

嘉盛集团资深分析师Jerry Chen指出，从日线以上的周期上看，黄金已经明显从单边上扬走势切换为高位震荡，受到众多消息面因素的影响，多空双方正变得更为平衡。而逐渐成型的双顶结构则暗示金价有更大的回撤风险。

中金公司表示，若中美关税谈判进一步推进，或促使风险偏好继续改善。如果充分考虑避险溢价的出清空间（即地缘局势不超预期恶化），COMEX金价或面临回落至3000美元/盎司下方的风险。

星石投资基金经理喻宗亮认为，黄金进一步上涨，可能还需要进一步驱动，例如美国财政赤字的进一步扩张和贸易赤字的进一步扩大，但在美国致力于降低贸易赤字和财政赤字的背景下，短期内这些驱动可能没有那么强。

另有一机构依然看多黄金，美国摩根大通银行的最新预测“站队”仍在买金的投资者。摩根大通上周预测，到2029年，金价可能上涨至每盎司6000美元，比现价高出约80%。

企业动态

招商证券副总裁张浩川提前离任

5月12日晚间，招商证券发布公告，根据公告内容，该公司副总裁张浩川因个人原因，于当天离任，且已按照公司相关规定做好工作交接。招商证券董事会也向张浩川在职期间作出的积极贡献表示感谢，其原定任期到期日为2027年1月18日。公开资料显示，2022年5月，张浩川从招商证券长达半年的全球公开招聘中脱颖而出，被聘为副总裁并分管资管业务。张先生曾任中国人寿富兰克林资管董事、首席投资官。张先生亦曾任雷曼兄弟/野村证券国际量化组合策略部高级经理，美国应用材料公司工程部高级系统设计工程师。

超130亿元！险资巨头联合设立私募基金

多家险资巨头旗下资管公司出手，共同设立私募基金。近日，北京保实诚源股权投资合伙企业（有限合伙）成立，由人保资本、中意资产、中诚资本共同出资设立，出资额达到130.01亿元。具体来看，天眼查信息显示，北京保实诚源于2025年5月9日成立，出资额为130.01亿元，执行事务合伙人为中诚资本管理（北京）有限公司（以下简称中诚资本），委派代表是孙兆仑；该合伙企业的经营范围是以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动（须在中国证券投资基金业协会完成登记备案后方可从事经营活动）。从合伙人信息来看，人保资本认缴出资额为100亿元，出资比例为76.9172%；中意资产认缴出资额为30亿元，占比为23.0751%；中诚资本认缴出资100万元，占比为0.0077%。

惠伦晶体实控人绕道私募减持告吹

5 月 12 日晚，惠伦晶体（300460.SZ）公告，公司控股股东新疆惠伦、实际控制人赵积清、董事韩巧云及董事邢越与中证乾元金有缘 1 号私募证券投资基金达成一致，决定终止之前签署的股份转让协议。原计划转让的股份共计 1404 万股，占公司总股本的 5%。其中控股股东拟转让 979 万股，占 3.49%；实际控制人拟转让 367 万股，占 1.31%；董事各拟转让 29 万股，占 0.10%。这是现年 73 岁的赵积清第三次抛出套现计划，并且再度折戟。在公司业绩连续巨亏之下，去年 12 月，其已经辞去了公司总经理职务，今年 3 月辞去董事长职务，上市 9 年，惠伦晶体已经累计亏损逾 4.5 亿元。

异常经营机构

8家失联私募机构被注销

5月9日，中基协发布关于注销第四十二批失联私募基金管理人登记的公告。根据公告，北京朝雨投资管理有限公司等8家私募基金管理人达到公示期满一个月且未主动联系协会并完成情况报告的注销条件，协会将注销该8家机构的私募基金管理人登记。

山东一家产业基金被罚

5月9日，山东监管局披露《关于对山东高速光控产业投资基金管理有限公司采取责令改正措施的决定》的公告。公告显示，该公司在从事私募基金业务活动中，存在未按规定及时填报并定期更新管理人及其从业人员有关信息的行为。决定对该公司采取责令改正的行政监管措施。

中基协资料显示，山东高速光控产业投资基金管理有限公司登记于2014年4月，注册资本20,000万元，管理规模10-20亿元，拥有2名持证从业人员，业务类型为私募股权投资基金，法定代表人是殷连臣。

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在财富管理发展的大背景下，私募作为金融市场的重要力量，其投资策略、人事变动及运营状况对投资者而言至关重要。为了帮助投资者更好地洞察私募界的动态，把握投资机遇，规避潜在风险，金融界特此推出“私募透视镜”栏目。该栏目将聚焦行业热点，梳理私募观点，紧密追踪人事风云，结合监管信息披露，为投资者提供全面、及时、深入的私募资讯服务，助力投资者在财富管理之路上行稳致远。

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