【一周科技动态】苹果“背刺谷歌”意在何为？英伟达Q3试水GB300？鲍叔硬“杠”川普！lg...

涨跌纷纭——一周大科技表现

本周宏观主线：黄金暂歇Crypto接力，鲍叔硬“杠”川普

1. 5月7日的FOMC会议毫不意外地连续第三次暂停加息，会议声明强调经济不确定性增加，首次明确“失业率上升和通胀加剧的风险双升”。鲍威尔在发布会上驳斥政治压力，称高关税可能导致通胀和失业率同步攀升，暗示降息或推迟至下半年。川普自然不满地称其“太迟先生”，加剧府院矛盾此前。此钱新债王Gundlach警告年底通胀或破4%，美联储或被迫降息甚至启动收益率曲线控制（YCC）。

2. 黄金本周退潮，美元指数回升至100以上，但数字货币大放异彩，BTC再突破10万大关，都进一步动摇美元的避险地位。

3. 川普的第一个“大事件”达成——美英初步关税协议确定了一个底线（基准的10%）。对英汽车关税降至10%（前10万辆）、钢铝关税归零，但美保留10%基准关税，同时警告他国税率或更高。欧盟拟对950亿欧元美国商品实施反制，并向WTO提起诉讼，矛头直指汽车、飞机等产品。贸易冲突加剧全球供应链压力，美国3月贸易逆差环比扩大9.6%

本周已然相当数量的财报公布，其中消费行业公司多提逆风，而广告行业则继续分化，AI和云服务行业继续保持繁荣。

大科技本周整体反弹，除了苹果公布Safari搜索量首次出现下降，并引入AI搜索，对Google和其自身的预期产生变化。

至5月8日收盘，过去一周，大科技公司多数反弹。其中 $苹果(AAPL)$ -7.42%， $微软(MSFT)$ +3.00%， $英伟达(NVDA)$ +5.16%， $亚马逊(AMZN)$ +0.99%， $谷歌(GOOG)$ -4.35%， $Meta Platforms, Inc.(META)$ +4.51%， $特斯拉(TSLA)$ +1.53%。

影响资产组合的核心交易策略——一周大科技核心观点

Apple为何要此时“背刺”Google一把？

周三，Apple的服务业务高级副总裁Eddy Cue放出消息，4月的Safari浏览器搜索量首次出现下滑，并且归因于AI的应用，同时打算把AI搜索添加到浏览器。

AI取代传统搜索这种声音层出不穷，但从Apple这样“局内人”的口中确认这样的消息更有“转折”意义，也使内置搜索的Google当天吓跌了7%。

包括郭明錤在内的市场分析师都担忧Google在搜索广告的地位将被极大程度上动摇，甚至成为当年“Yahoo”一样退出历史舞台，理由包括但不限于：

1. “AI搜索”挤压“传统搜索”。虽然在GOOG报表上暂未显示，但只是GenAI服务商目前还只是抢占搜索市场份额，并未开始广告业务；即便是搜索广告的客观展示内容，技术上也不会成为AI搜索的阻碍；

2. 搜索市场份额需要下降到一定程度才会影响到广告业务，暂时没有影响到广告业务，包括OpenAI在内的AI产品功能上还未提升；

3. Google的搜索业务本身也是“抢占时间”的游戏，与22年市场担忧Tik Tok将取代META的社交矩阵一样。

大家一直都在担心GenAI将取代搜索业务，并Price-in在搜索业务上（GOOG是Mag7中估值最低的公司），从三方调查的数据看，Google搜索业务的市占率也确实从AI前的90%下降到不到70%。

反过来，Google也在AI转型上最下血本的公司之一，不断升级AI嵌入到现有的搜索广告活动中（主动提升广告效率，增强货币化能力）。

• 比较有潜力的是商业查询（如电商、本地服务广告），广告主对AI搜索展示花费意愿相同或者更高，平台主要需解决AI搜索的广告嵌入问题；

• Google的原有生态建立在Chrome浏览器中，但AI平台目前均需借助其实现，浏览器份额（Safari、Bing）除非OpenAI自己出一个生态浏览器取代Chrome，就像当年Chrome取代IE一样，且目前AI大厂的混战也使得没有哪家能强大到脱离现有浏览器生态。

更重要的是，Google作为Safari的默认搜索引起，反过来是要给Apple“交税”的，Apple给Google提供流量TAC (Traffic Acquisition Costs)，大概是Google这部分广告收入毛利润的20%。

这种“伤敌一千，自损两百”的表态，为什么要Apple来做？

1. 苹果自身的“业绩焦虑”。硬件业务受经济周期和某些不可抗力的影响，甚至降低了增长预期，服务只能独挑大梁，但也面临“断粮”风险（开放第三方支付和应用商店、降低App Store抽成），Eddy Cue正好是Service副总裁。

2. 降低反垄断争议。Google分成给Apple来获取默认搜索引擎的地位，本就面临美国司法部反垄断诉讼，若削减将直接影响Services利润。与其让外界担忧巨头搞垄断，不如先直接“敞开大门”接纳新的AI搜索——若成功“转型”，则可以多元货币化渠道降低反垄断风险，若效果不佳，也证明与Google合作是最优化的“效率之举”。

3. Eddy Cue本人的表达与新闻的误差。他其实更想突出AI在未来的潜力，除了按戳了一把Google的搜索，他甚至还黑了一把自家产品：”AI可能使消费者10年后不再需要iPhone“。不知道Steve Jobs听到这番发言会作何感想？但我想他的出发点是”居安思危“——正因为我们（Apple）考虑到这个风险，所以我们会尽力不让这个Worst Scenario发生。

期权观察家——大科技期权策略

本周我们关注：NVDA在等大单入场？

川普计划撤销此前人工智能芯片限制，考虑“将用一条更简单的规则取代它”。此前包括NVDA在内的主要科技公司都强烈反对。

GB300计划在第二季度进行小规模试产，主要集中在7-8月份，如果产量令人满意，将在Q3开始量产，此后将逐步取代GB200系列。计划在未来两个月内针对中国市场推出其H20的AI芯片的降级版本。

5月30日（财报当周）到期的未平仓期权中，同时最大痛点出现变化，在PUT和CALL最大未平仓的价格之下，说明暂时在未有更多开单的情况下，有市场向下将价格压低的动力。

再给个持仓大科技股的理由——为何"TANMAMG"组合总超大盘？

七巨头（Magnificent Seven）组成一个投资组合(“TANMAMG”组合)，等权重、每季度重新调整权重。回测结果从2015年以来表现是远超 $标普500ETF(SPY)$ 的，总回报达到了2160.93%，同期 $标普500ETF(SPY)$ 回报228.50%，超额收益1932.44%。

今年以来大科技股出现回调，回报为-11.67%，不及SPY的-3.3%；

过去一年组合的夏普比率上升至0.73，SPY为0.4，组合的信息比率0.82。

$纳指100ETF(QQQ)$ $纳指三倍做多ETF(TQQQ)$ $纳斯达克(.IXIC)$ $纳指三倍做空ETF(SQQQ)$