泉果基金调研中科蓝讯lg...

根据披露的机构调研信息2025年4月30日，泉果基金对上市公司中科蓝讯进行了调研。基金市场数据显示，泉果基金成立于2022年2月8日。截至目前，其管理资产规模为168.38亿元，管理基金数6个，旗下基金经理共5位。截至2025年4月30日，泉果基金近1年回报前6非货币基金业绩表现如下所示：            

附调研内容：　　公司简介：　　中科蓝讯主营业务为无线音频 SoC 芯片的研发、设计与销售，公司逐步形成以蓝牙耳机芯片、蓝牙音箱芯片、智能穿戴芯片、无线麦克风芯片、数字音频芯片、玩具语音芯片、AIoT 芯片、AI 语音识别芯片八大产品线为主的产品架构，产品可广泛运用于 TWS蓝牙耳机、蓝牙音箱、智能可穿戴设备、无线麦克风、语音玩具、物联网设备等无线互联终端。目前产品已进入小米、realme 真我、荣耀亲选、百度、万魔、倍思、Anker、漫步者、腾讯 QQ 音乐、传音、魅蓝、飞利浦、NOKIA、摩托罗拉、联想、铁三角、喜马拉雅、boAt、Noise、沃尔玛、科大讯飞、TCL 等终端品牌供应体系。　　公司已披露《2025 年第一季度报告》，2025 年第一季度，公司实现营业收入 36,730.25 万元，较上年同期增长 1.20%；归属于母公司所有者的净利润 4,489.02 万元，较上年同期减少 18.21%；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润3,667.18万元，较上年同期减少 19.93%。　　问答环节：　　1、公司今年一季度净利润较上年同期减少的原因是什么？　　答：2025 年第一季度，公司归母净利润较上年同期减少18.21%，主要系公司加大研发力度所致。本报告期的研发投入共4,577.35 万元，较上年同期增加 1,597.19 万元，同比增长 53.59%。　　公司已经推出多款 BT（讯龙）系列和 AB 系列芯片：BT897X系列芯片，支持浮点运算，基础功耗优化到 4mA 级别，音频指标也提升到行业领先水平，同时，通过加入 NPU 单元，极大地提升了芯片对 AI 通话算法的运算能力，降低了通话时的功耗，后续会配合更多行业先进客户的耳机项目；BT891X 系列芯片：超低功耗、旗舰级音频指标，适配品牌入门级产品；AB573X 系列芯片：为AB563X 芯片的升级版，低功耗、旗舰级音频指标，抗干扰效果好，性价比高，搭载上述芯片的终端产品也会陆续推向市场。　　随着公司芯片产品的不断丰富，可以适应品牌从入门级到中高阶产品的差异化功能需求，有助于公司不断提升市场竞争力和持续经营能力，有望在更多的终端品牌客户中获得运用，同时，公司积极布局 Wi-Fi 和视频芯片领域，加快 Wi-Fi 和视频技术的落地，将八大产品线拓展到十大产品线。　　2、今年一季度营业收入较上年同比基本持平的原因是什么？　　答：公司一季度营业收入情况符合行业淡旺季消费趋势。每年的三、四季度为全球消费旺季，2024 年三、四季度，消费需求旺盛，公司营收持续提升，四季度销售收入创历史新高。25 年一季度进入消费淡季，叠加春节假期、斋月等，对公司出货有一定影响；此外，由于公司目前的主要市场为中低阶下沉市场，国家对于消费电子产品补贴对于该下沉市场的需求拉动并不明显。　　3、公司是否有扩张产品线的计划？　　答：公司将围绕“AI 赋能、技术领先、产品多元、市场全球化”的战略定位，持续加大研发投入，保持在低功耗、高音质、高集成度音频芯片等核心技术领域的领先地位，同时为适应未来产品多元化发展，公司积极布局 Wi-Fi 和视频芯片领域，加快 Wi-Fi和视频技术的落地，聚焦 AI 耳机、音箱、眼镜、玩具等应用场景。　　公司的产品线也将由原来的八大产品线拓展到包含蓝牙耳机芯片、蓝牙音箱芯片、智能穿戴设备芯片、无线麦克风芯片、数字音频芯片、AIoT 芯片、玩具语音芯片、AI 语音芯片、视频芯片、WiFi 芯片在内的十大产品线。与此同时，公司将继续深化与国内外头部客户的合作，扩大海内外市场份额，提升品牌影响力。　　4、公司在 AI 端侧的布局和进展如何？　　答：公司讯龙系列芯片，采用 CPU+DSP+NPU 的多核架构，可满足音频类各种 AI 算法的应用开发，并结合双模蓝牙数据传输，可很好地连接到云端，以使用云端的大模型 AI 能力。公司讯龙三代 BT896X 系列芯片已运用于百度推出的小度添添 AI 平板机器人的智能音箱中，除了具有 Hi-Res 小金标双认证，使消费者得到高品质的声乐体验外，还能实现 AI 语音交互功能。为满足市场对于 AI 耳机日益增大的需求，公司与字节跳动旗下的云服务平台火山引擎展开了深度合作。公司讯龙三代 BT895X 芯片高算力、低功耗，可满足 AI 耳机端侧对语音处理、高速音频传输等的需求。　　完成了与火山方舟 MaaS 平台的对接，已可向用户提供适配豆包大模型的软、硬件解决方案，已被搭载于 FIIL GS Links AI 高音质开放式耳机。公司与豆包大模型的合作，将分多阶段进行，现阶段已经适配了实时翻译、会议纪要、实时对话等功能，后续双方将会面对不同的使用场景推出更多的 AI 功能。未来，公司将持续布局AI 端侧领域，继续与国内外大模型平台开展合作，向市场推出用户体验度更好的 AI 端侧产品解决方案。　　5、本次美国关税事宜对公司的影响情况如何？　　答：公司采用 Fabless 经营模式，即无晶圆厂制造模式，公司专门从事集成电路芯片的研发、设计和销售。晶圆制造、芯片封装和测试环节基本上委托国内上游的专业集成电路厂商完成。销售环节，公司以经销为主，直销为辅，芯片均销售至国内下游客户，再由下游方案商、板卡厂等进行开发设计后销往全球终端市场。由于全球市场尤其是下沉市场的产品品类、品牌繁多，目前无法精确统计终端客户情况及所在地区，根据公司同下游客户跟踪交流，国外终端客户主要分布在印度、东南亚、非洲等第三世界国家和新兴市场，出口至美国的占比很少，此次美国政府对华加征关税的政策调整对公司整体业务影响较小。　　6、公司是否有并购重组的相关计划？　　答：2024 年，公司根据自身发展和所处行业情况，经过审慎规划和严格筛选，作为财务投资布局了一些半导体产业链的优质标的。在并购重组方面，自“国九条”、“科创板八条”出台后，公司积极响应相关政策，积极探索以外延等方式吸收具有技术及研发能力的企业或团队，以此来实现公司规模、技术和产品的升级，后续如有进展，将按照相关规定及时履行信息披露义务。　　

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