西南证券：给予青达环保评级lg...

西南证券股份有限公司池天惠近期对青达环保进行研究并发布了研究报告《业绩稳健提升，技术投入有所加大》，本报告对青达环保给出评级，当前股价为32.93元。

　　青达环保(688501)
　　投资要点
　　事件：公司发布 2022 年三季报，2022 前三季度实现营业收入 3.46 亿元（+22.1%） ；实现归母净利润 0.13 亿元（+5.8%） ，扣非归母净利润 0 .09 亿元（+292%） 。
　　三季扣非净利高速增长，公司业绩稳中向好。公司发布 2022 年三季报，2022前三季度实现营业收入 3.46 亿元（+22.1% ） ，实现归母净利润 0.13 亿元（+5.8%），扣非归母净利润 0 .09 亿元（+292%），其中 2022 年 Q3 单季度实现营收 1.32 亿元（+19.7%），实现归母净利润 0.06 亿元（-23.6 %），扣非归母净利润 0 .05 亿元（+208%） 。公司业绩总体呈现稳中向好，其中扣非归母净利润实现高增，主要系同期营业收入稳步增加且政府补助收入减少，2022 年前三季度政府补助 0.04 亿元（-65.8%），其中 Q3 政府补助 0.02 亿元（-75.4%） 。此外 Q3 归母净利润同比下滑主要系 2021 年 7 月 16 日至 8 月 31 日累计收到胶州市上市奖励金 0.1 亿元。
　　行业景气度持续攀升，公司或将明显受益放量可期。一方面四季度迎峰度冬用能高峰即将来临，另一方面随着风光大比例接入电网，新能源消纳问题亟需解决。多地开始推进迎峰度冬保供工作和促进风光消纳，火电保供调峰价值凸显，性价比最优，行业景气度持续攀升，公司主营炉渣、烟气回收和全负荷脱销业务，预计随着行业红利释放，公司或将明显受益放量可期。此外 2022 年前三季度公司存货 4.7 亿元（+34.2%） ，环比增长 27.2%。
　　加大技术研发投入，助推公司抢占行业红利。2 022 年前三季度公司研发投入合计 0 .3 亿元（+22.7%） ，其中 Q3 研发投入 0.09 亿元（+6.6%） ，公司持续加大研发投入。截至 2022 年 9 月 30 日，公司累计获得 172 项授权专利，包含 27项发明专利，主持或参与制定 4 项行业标准。此外公司被认定为 2022 年度国家知识产权示范企业，充分肯定了公司技术创新和知识产权保护能力，预计有望助推公司抢占行业红利。
　　盈利预测：预计公司 2022-2024 年归母净利润分别为 0.9 亿元、1.3 亿元、1.7亿元， EPS 分别为 0.89 元、 1.39 元、 1.84 元，未来三年归母净利润将保持 46.1%的复合增长率。
　　风险提示：原材料价格上涨，灵活性改造需求不及预期，项目建设不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信建投证券秦基栗研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为77.34%，其预测2022年度归属净利润为盈利8126万，根据现价换算的预测PE为38.38。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级5家；过去90天内机构目标均价为26.89。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，青达环保（688501）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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