民生证券：给予北方华创买入评级lg...

民生证券股份有限公司方竞近期对北方华创进行研究并发布了研究报告《2022年三季报业绩预告点评：三季报预告超预期，营收净利双高增》，本报告对北方华创给出买入评级，当前股价为262.62元。

　　北方华创(002371)
　　事件概述：10月10日，北方华创发布2022年三季报预告，公司预计2022年Q3实现营收40-50亿元，同比增长55.94-94.93%；实现归母净利润8.0-10.4亿元，同比增长129.92-198.89%；实现扣非净利润7.5-9.7亿元，同比增长149.75-223.01%。
　　营收净利双高增。2022年Q3，公司电子工艺装备和电子元器件业务下游市场需求旺盛，订单饱满，助力收入高增，单季度收入预计40-50亿元，预告区间中值对应75.44%的同比增长和36.03%的环比增长。利润端三季报表现更为亮眼，单季度归母净利润预告区间8.0-10.4亿元，区间中值对应约20%的净利率，同比提升5pct，环比提升1pct。
　　产品线日益丰富，巩固平台化龙头地位。公司产品体系丰富，广泛应用于半导体、新材料、新能源等领域，在细分领域有较强的市场竞争能力。产品刻蚀机、PVD、CVD、氧化/扩散炉、退火炉、清洗机等产品在集成电路及泛半导体领域实现量产应用，构建了半导体装备多品种、跨领域的产品平台，成为国内先进的半导体装备供应商。2022年以来，在新能源汽车、高性能计算等应用需求不断增长及半导体芯片结构性缺货影响下，集成电路、光伏等产线扩产投资旺盛，公司清洗机、ALD等设备新产品市场导入节奏进一步加快，在集成电路领域主流生产线实现大批量销售，产品线日益壮大。
　　国际竞争加剧，设备国产化有望提速。美东时间10月7日，美国商务部工业和安全局（BIS）将北方华创孙公司磁电科技等31家中国实体列入“未经核实清单”（UVL）。磁电科技主要从事磁性材料行业装备的制造、销售等业务，主要产品为应用于磁性材料行业的镀膜、烧结、扩散、速凝甩带等设备，2021年营业收入约占上市公司合并报表营业收入的0.5%，本次事件对公司经营的影响程度较小，但我们认为国际竞争持续加剧之下，半导体设备国产化进程有望提速，公司作为国内设备龙头亦将深度参与半导体设备国产化进程。
　　投资建议：我们预计公司2022-2024年营收分别为145.50/198.26/249.98亿元，对应现价PS分别为10/7/6倍，预计2022-2024年归母净利润20.08/30.19/40.83亿元，对应现价PE分别为70/46/34倍。我们看好公司作为国内半导体设备龙头的市场地位，维持“推荐”评级。
　　风险提示：产品验证不及预期；下游行业周期性波动；市场竞争加剧。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国海证券葛星甫研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.85%，其预测2022年度归属净利润为盈利19.2亿，根据现价换算的预测PE为72.15。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有25家机构给出评级，买入评级21家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为362.44。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，北方华创（002371）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标1.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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